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#1 17/08/2013 01h17 → Remy Cointreau, groupe français de spiritueux : une opportunité ? (alcool, cointreau, rmc)

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Bonjour,

Je viens de jeter un coup d’oeil sur mon screener et RMC a retenu mon attention. L’action a fleurté avec son plus bas sur 52 semaines et montre un léger rebond.
L’essentiel du mouvement à la baisse semble avoir été provoqué par des craintes sur les consommateurs chinois et des résultats intermédiaires décevants. Toutefois, le marché a été over-bearish et les derniers indicateurs chinois ont provoqué un rebond sur les valeurs liées (pour le marché USA du moins, je suis assez peu les valeurs européennes).

Ce que je vois :
- un marché qui a sous évalué la consommation chinois
- un CFO de l’oréal recruté et le lancement d’une émission obligataire réussie avec rating BBB-
- acquisition d’une distillerie particulièrement innovante sur les produits/packaging (Bruichladdich).

Je cite la dépeche reuters récente : RPT-Fitch Assigns Remy Cointreau SA ’BBB-’ Rating; Outlook Stable
| Reuters


Fitch a écrit :

Highly Focused Category Leader Remy leads in the high-end "Extra" cognac category which has been experiencing rapid demand growth in Asia and enjoys high profit margins. Pricing power, and consequently profit margins in the cognac industry are supported by the oligopolistic structure of this segment of the spirits industry and the constraints to the availability of the product. However, the company’s concentration around cognac (more than 80% of FY13 recurring operating profit before corporate costs) and in China leaves the company exposed to any shocks in consumer spending and the changes in purchase patterns for luxury goods in China

Fitch a écrit :

Cash Flow covers Growth Ambitions
Assuming sales and profits from the cognac business remain broadly stable, Fitch projects Remy should be able to generate average annual funds from operations (FFO) of EUR190m over FY14-FY16. This provides sufficient funding for ageing stocks investments (approximately EUR50m per annum) and capital expenditure (between EUR35m and EUR40m per annum) mostly in expanding capacity. Our estimates allow some EUR50m to EUR80m per annum for bolt-on acquisitions

A priori, je pense donc ouvrir une ligne lundi de l’ordre de 2-3K€, pour voir, d’autant plus que le dividende tombe en septembre.

J’ai conscience qu’il s’agit d’un pari sur la consommation chinois mais c’est quelque chose avec lequel je suis assez confiant, une bonne partie de mon portefeuille est sur le HKSE.

Des membres du forum sont investisseurs sur la valeur ou avec une opinion divergente ?

Mots-clés : alcool, cointreau, rmc

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#2 17/08/2013 03h00 → Remy Cointreau, groupe français de spiritueux : une opportunité ? (alcool, cointreau, rmc)

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Bonjour Renard,

Renard a écrit :

…/…
L’action a fleurté avec son plus bas sur 52 semaines et montre un léger rebond.
…/…

Le cours de l’action RMC a clôturée ce vendredi 16 Aout 2013 en hausse de 1.66% a 81.49.

RMC est une valeur que j’ai en fonds de portefeuille et sur laquelle je fais des
des allé-retours en sur-pondération par le biais de CFD’s, lorsque des écarts excessifs apparaissent.

Voir le #4  de Portefeuille d’actions de Miguel

C’était le 23 Juillet. Le titre a baissé  ce jour la de 4.96%  Baisse excessive a mon avis.
j’ai acheté des CFD’s a 78.07 EURet revendu le lendemain(lundi) a 79,38 et 79.40
1.32 d’écart positif soit une progression du cours du titre de 1.03 % mais compte tenu de l’effet de levier (x10) du CFD,  cela représente une +value de 10,30% .
(j’ai fait  moins car je me suis un peu planté entre les actions et les CFD’s.
Apres avoir rectifié, je n’ai fait que 8.59% sur cet allé-retour. voir # 7 de Portefeuille d’actions de Miguel)

Les frais avec les CFD’s de IB sont de 0.05% de la position prise, contre 0,30% de frais dans le cas d’achat d’action en direct ( soit en 50% de moins que l’achat d’actions qui est, Tarif de commissions IB sur actions françaises 0.1% et  0,2 % de TTF).
Interactive Broker a des commissions 0,1% , presque identiques a celles de Bourse Direct 0.09%.

Le cours de clôture 81.49… ce cours est effectivement bas, mais pas suffisamment pour que je m’y intéresse, dans le cadre d’une surpondération.
(je ne tiens pas a augmenter ma position actuelle)
Mon prix de revient unitaire sur ma position RCO longue sur mon portefeuille est a 75.301 soit + 8.22%
j’ai vendu les deux tiers de la position longue a 86.60 le 7/juin 2013

LE 19/07 le cours était a  78.01, le 23/7 a 78.05 et a nouveau le 30/7 a 77.34
voir le graphique sur 6 mois.
ci dessous.

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/3097_rmc_au_16_aout_1_year_line.png

Dans une optique longue le cours actuel est jouable, mais étant déjà positionné sur la valeur, je
pense que je ne vais pas sur-pondérer dans l’immédiat…peut être ai je tort ?

Je pense plutôt que je vais mettre un ordre a l’achat (nettement en dessous du cours actuel) de 100 CFD’s, limité a 78,49 EUR. valable revoc.
juste dans le cas ou il y aurait a nouveau une baisse excessive, ce qui n’est pas impossible compte tenu de la volatilité qui existe en ce moment.

Maintenant il se peut que vous ayez raison et que le cours de RMC continue a la hausse dans sa progression  actuelle.
En effet les (news) informations, auxquelles vous faites référence, un nouveau CEO et l’acquisition d’une nouvelle distillerie peuvent probablement avoir un effet positif sur le cours de l’action.
En tous cas merci pour votre contribution, la dépeche reuters, un article tres positif sur Rémy Cointreau, RPT-Fitch Assigns Remy Cointreau SA ’BBB-’ Rating; Outlook Stable
| Reuters


Dans mon cas, je place un ordre GDC (Good Till Cancelled) sur une position équivalente a 100 titres limité a 78,49. Soit une position de 7849 euros, avec une immobilisation de 785 euros (effet de levier 10), et éventuellement légèrement renforcer ma position sur le titre.

NB: Les positions sur CFD sont beaucoup plus risqués. La possibilité de gain, ou le risque de perte est égal a l’écart multiplié par 10.

Dernière modification par Miguel (17/08/2013 08h09)


'Experience is what you get when you didn't get what you wanted', Howard Marks.

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#3 17/08/2013 14h56 → Remy Cointreau, groupe français de spiritueux : une opportunité ? (alcool, cointreau, rmc)

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Miguel,

Merci pour la réponse détaillée et les explications sur la stratégie à base de CFD utilisée sur la valeur. Je n’ai pas encore d’expérience sur le sujet, merci d’avoir attiré mon attention sur ce type d’instrument. Mais pour ma part, je suis en margin account également chez IB et suis leveragé à x1,8 sur mon portefeuille, je vais limiter mon risque et éviter les appels de marge.

Concernant la société, je suis en train de faire mes dues diligences et de lire les comptes annuels 2013, clôturant au 30 mars. Je reposterai pour en dire mon sentiment et signaler si j’y trouve un red flag ou un peu de comptabilité créative.

A noter pour les investisseurs Buy and Hold et amateurs de spiritueux : existence d’un club des actionnaires avec prix spéciaux sur la gamme et découverte de la production smile

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#4 17/08/2013 15h30 → Remy Cointreau, groupe français de spiritueux : une opportunité ? (alcool, cointreau, rmc)

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Un petit point d’attention : ce n’est pas parce que le cours d’une société est à un plus bas depuis X années qu’elle n’est pas chère (je ne dis pas que c’est ce que vous croyez, simplement une mise en garde).

Je pense que le prix actuel de RC sous-entend que le profit va quasiment tripler en 10 ans. Je pense que cela a intérêt à se produire pour que vous ne perdiez pas d’argent.
Si on veut vraiment être minimaliste, disons qu’une croissance des profits de 10% par an est nécessaire pour justifier ce cours actuel. Ce n’est pas forcément gagné !

Histoire de faire un peu de sous, il me semble qu’il vaudrait mieux avoir une croissance de 20% par an, ce qui est assez énorme !

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#5 17/08/2013 16h12 → Remy Cointreau, groupe français de spiritueux : une opportunité ? (alcool, cointreau, rmc)

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Indépendamment de l’évolution du marché chinois, mon avis est que la mode du cognac disparaitra aussi vite qu’elle est apparue.

Ici, vous payez 82€ pour une action qui gagne 2,50€/an et paie 1,30€/an en dividende. Sachant qu’un prix "de base" (je n’ai pas dit abordable) pour une société comme Remy Cointreau oscille entre 15 et 20 fois ses profits, dans le cas présent vous misez donc sur une hypothèse de croissance particulièrement optimiste!

Autrement dit, vous courrez un risque substantiel - vous spéculez.

A ce sujet, je crois sage de vous déconseiller de prêter une quelconque attention aux graphiques boursiers. Concentrez-vous sur ce qui compte: combien payez-vous, et combien recevez-vous en échange?

Avec RC, le ratio risque/récompense est très clairement en votre défaveur, tant le facteur spéculatif (la supposée croissance) écrase le facteur fondamental (la capacité bénéficiaire prouvée).

Si vous cherchez des actions abordables, pourquoi ne pas regarder Weight Watchers (où vous payez $36 pour une action qui gagne $4/an et paie $0.7/an en dividende) ou Rheinmetall (37€ pour une action qui gagne 4€/an et paie 1.3€/an en dividende) - dans les deux cas, hypothèses sans croissance?

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#6 17/08/2013 17h03 → Remy Cointreau, groupe français de spiritueux : une opportunité ? (alcool, cointreau, rmc)

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Je n’ai jamais compris la valorisation de Remy Cointreau…
Ricard a 85 n’était sans doute pas l’affaire du siècle mais était à un prix d’achat.

Concernant la spéculation pure, acheter une action au plus bas ne fait pas grand sens…
Par contre il y a un très gros support vers 78. Un achat sur ces niveau avec un gros levier se justifiait mais il faut prévoir de couper sa position sur 75. Actuellement je serais acheteur uniquement si le cours franchi les 82, vendeur a découvert si elle casse les 76 (ca peut trés bien dégringoler cette affaire là)
Mais c’est uniquement spéculatif que ce soit Cointreau, Alcatel ou une biotech derrière la courbe n’a aucune importance dans cette optique…


Le pouvoir doit se définir par la possibilité d'en abuser

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#7 18/08/2013 03h52 → Remy Cointreau, groupe français de spiritueux : une opportunité ? (alcool, cointreau, rmc)

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bifidus a écrit :

Je n’ai jamais compris la valorisation de Remy Cointreau…
…/…

Vous n’étes pas seul Bifidus, rassurez vous, moi aussi  je n’ai jamais trop bien compris la valorisation de Rémy Cointreau, mais tant que je fais des + values, je m’en contente.
Pour moi, la bourse, l’immobilier… tout n’est que spéculation.

Dernière modification par Miguel (18/08/2013 03h51)


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#8 18/08/2013 04h08 → Remy Cointreau, groupe français de spiritueux : une opportunité ? (alcool, cointreau, rmc)

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Bonsoir Miguel

Vous dites : Pour moi, la bourse, l’immobilier… tout n’est que spéculation..

Avec le recul des annees…je suis tout a fait d accord avec vous…tout est de la speculation!

Mais bon…faut bien s occuper et faire un peu de sous!

Dernière modification par sissi (18/08/2013 04h09)

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#9 18/08/2013 05h59 → Remy Cointreau, groupe français de spiritueux : une opportunité ? (alcool, cointreau, rmc)

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sissi a écrit :

Bonsoir Miguel

Vous dites : Pour moi, la bourse, l’immobilier… tout n’est que spéculation..

Avec le recul des annees…je suis tout a fait d accord avec vous…tout est de la speculation!

Mais bon…faut bien s occuper et faire un peu de sous!

Bonsoir Sissi,

je suis entierement d’accord avec vous.

Miguel a écrit :

…/…mais tant que je fais des + values, je m’en contente.
Pour moi, la bourse, l’immobilier… tout n’est que spéculation.

Tout n’est que Spéculation et prise de risques.

Je m’occupe et je spécule un max.
Je disais cela parce qu’aujourd’hui, il n’y a que des incertitudes et le risque est omniprésent.
Il est risqué de ne pas investir son argent de même qu’il est risqué de ne rien faire.
Nous n’avons plus aucune certitude, tout change tres vite.
Faire des sous c’est bien, je fais des sous, ça m’amuse, ça m’occupe et c’est l’unique moyen de mesurer mes succès.

Dernière modification par Miguel (18/08/2013 08h38)


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