Actions présentes dans l'ETF Small/Mid Cap (USA ou World) Quality ?

Jaylis · #1

Bonjour, je cherche un produit issu des indices MSCI afin d’obtenir tous les constituants d’un indice ETF Small/Mid Cap (USA ou World) Quality. Quelqu’un aurait-il déjà trouvé ce que je cherche ? 😁

Dernière modification par Jaylis (08/04/2024 09h56)

Mots-clés : etf (exchange traded funds), mid small, msci

JeanB · #2

J’ai trouvé celui la :
L&G Russell 2000 US Small Cap Quality UCITS ETF IE00B3CNHJ55

https://fundcentres.lgim.com/fr/fr/priv … Small-Cap/

Il est sur Euronext Amsterdam.

Par contre je n’ai pas l’impression que la différence de performance soit si notable avec l’indice MSCI USA Small CAP NR ( C’est à dire sans le facteur Quality ), j’ai vu 30bps de différence de performance annuelle sur 8ans. Peut être cela est du au ratio de "0.4 Quality Target exposure"

Je n’ai pas plus creusé ensuite, c’est vrai que les facteur small et quality sont assez attractifs quand ils sont combinés, malheureusement l’offre est pauvre pour les investisseurs européens.

Et sinon ETF issu de MSCI je n’ai pas trouvé ( un Russel vous pose problème ? )

Dernière modification par JeanB (08/04/2024 10h43)

Jaylis · #3

Bonjour JeanB, merc.i pour votre réponse.

J’essaie de connaître les poids des différentes actions constituant l’ETF afin de les retravailler et de les combiner avec du momentum, pour ensuite acheter les titres vifs de cette stratégie combinée.

Concernant votre remarque sur la faible surperformance, je suis tombé ce matin sur cet indice de MSCI qui m’a montré le contraire : MSCI World ex Australia Small Cap Quality 150 Index (AUD) (bien sûr impossible de trouver l’indice complet 😔)

L’Australie est négligeable dans l’indice World Small Cap.

Je pense que le facteur Quality de L&G doit être différent de celui de MSCI, et bien sûr le target exposure doit jouer.

Edit : Voici les ETFs small cap en question dans la zone EAFE :

Momentum
Quality

La stratégie combinée peut être sympa.

Dernière modification par Jaylis (08/04/2024 11h33)

JeanB · #4

Ah d’accord vous voulez reconstituer l’indice à partir des positions, ça peut se trouver chez les émetteurs d’ETFs

https://www.invesco.com/us/financial-pr … cker=XSHQ#

Ou encore :
https://www.vaneck.com.au/etf/equity/qsml/holdings/

Bref on peut trouver pas mal de choses.

Par contre je n’ai pas trouver les indices Small Quality sur l’index tool de MSCI :

https://www.msci.com/constituents?_cook … nstituents

Pas évident de répliquer un ETF, vous comptez prendre combien de lignes ? Le temps passé à entretenir le portefeuille et la friction fiscale valent ils plus que la surperformance espérée du facteur Quality ?

Sur les USA, pour les small caps je suis resté par souci de simplicité sur le Russel 2000.

Il y a aussi l’option Screener sur Stockopedia, pour filtrer sur Quality/Size. Certains (anciens?) du forum font leur propre ETF MAison sur PEA PME :

https://www.epargnant30.fr/faire-etf-sm … ockopedia/

Dernière modification par JeanB (08/04/2024 13h44)

Jaylis · #5

Je ne réplique pas l’indice, mais je fais un classement des valeurs en fonction de leur momentum parmi les actions les plus qualitatives, et je choisis les 20 premières de manière équipondérée.

Je récupère leur score qualité dès que l’émetteur rééquilibre l’ETF, mais certains indices existent sans qu’ils soient commercialisés, rendant ainsi impossible la connaissance des poids et donc des scores.

Voici la dernière vidéo de Xavier Delmas qui est directement liée aux ETFs tels que le Russell 2000 :

Ils ont un problème structurel qui peut nuire à la performance globale.

JeanB · #6

Merci pour la vidéo de X.Delmas, je l’avais vu passer sans avoir pu la regarder, c’est chose faite maintenant.

L’argument semble valable, en tout cas il semble assez intuitif mais la vraie question c’est, l’effet mentionné est il suffisamment important pour rendre les small caps inintéressantes dans un portefeuille. Et la c’est quand même s’attaquer au Small Cap stocks Premium qui est documenté depuis pas mal d’année maintenant et je trouve assez léger de conclure que l’argument est valable en nous montrant un graphe de performance sur 5ans !

Je vais rassembler quelques références sur le sujet pour compléter ma réponse ! Pour l’instant, il m’en faudra plus pour abandonner les small caps même en ETF.

JeanB · #7

J’ai continué mes quelques recherches sur le sujet, pour ce qui est du Russel 2000, il y a en effet quelques effets nocifs liés à la construction de l’indice ( mais pas les éléments avancés par X.Delmas inhérent à tout indice small) mais plutôt quelques problèmes liés à se popularité et à la manière dont les valeurs entrent et sortent de l’indice.

Des indices small caps alternatifs sont préférables : S&P SmallCap 600, MSCI USA Small Cap and CRSP U.S. Small Cap ( mais difficile pour nous investisseurs Européens d’y accéder sauf le msci usa small caps)

RUSSEL 2000 Morningstar

Ensuite sur le facteur Size depuis sa découverte en 1981 puis la confirmation de son importance dans le CAPM par Fama French en 1993, il y effectivement quelques détracteurs comme Cliff Asness de chez AQR ici :

Size matters, if you control your junk

Du coup, AQR propose un fonds Small multi factoriel (Value, Quality, Momentum) ici :

https://funds.aqr.com/en/funds/equities … serx#about

qui peut rejoindre votre thèses de small quality momentum, il liste ses positions, cela peut être un bon point de départ pour votre portefeuille ?

Jaylis · #8

Merc.i JeanB d’apporter de l’eau à mon moulin, le papier est très interessant, je vois effectivement la qualité comme un filtre et le momentum comme un score. J’ai finalement trouvé mon bonheur avec QSML sur VanEck !

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