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#51 28/10/2015 08h41 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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Tout d’abord je ne vois pas où Edenred a plus dévissé que Tesco ou Walmart ou IBM…
Ensuite Edenred est une société récemment cotée qui n’a pas vraiment un historique de belle valeur (c’est pas LVMH ou Loréal).
Pour finir il n’y a pas eu de chute brutale avec une ouverture à -20%, le petit porteur avait tout loisir de sortir depuis cet été sans trop y laisser de plumes.

Regardons une belle valeur bien franchouillarde qui se paie 25 fois ses profits comme Air Liquide. Franchement la croissance est pas au top et les résultats n’ont rien d’extraordinaires.
Cette boite devrait se payer 15 fois les profits, pas plus. Pourtant le titre a été plébiscité sur des résultats moyen…
Kering a pris 10% parce que Gucci a agréablement surpris les analystes alors que Neopost se fait massacrer sur un léger recul des profits.

Non franchement au plus j’observe au plus j’ai l’impression que la réaction du marché à court terme est plus sévère pour les boites les moins bien valorisées.

Ceci étant dit je ne suis évidement pas acheteur de ces sociétés à 25 ou 30 fois les profits (et je suis meme vendeur, mais pour ca encore faut-il en avoir). J’observe juste que la majorité des intervenants ont tendance à regarder d’abord ce qui a beaucoup baissé, à en déduire que la boite est sous-valorisée et à s’auto persuader que les résultats vont repartir. Si les résultats ne repartent pas ils sont coincés pendant des années sur des titres dont le cours décline lentement (quand il y a un bon dividende c’est un moindre mal).

Le catalyseur d’un cours de bourse est la croissance. Mieux vaut une petite croissance un peu chère qu’une légère décroissance pas chère.

Pour moi Walmart, IBM et Tesco sont intéressant si on pense qu’ils vont renouer avec la croissance dans l’année à venir. La valorisation basse m’indique juste que le marché n’y croit pas et celui-ci m’a appris que je n’avais aucune raison de me croire plus malin.


Le pouvoir doit se définir par la possibilité d'en abuser

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#52 28/10/2015 08h47 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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Arbitrer une partie de Tesco pour Walmart vous permet de retrouver un dividende solide (env 50% du FCF) sans changement d’allocation strategique …

En revanche, il desequilibre un petit peu plus la repartition geographique (avec une valeur en USD supplementaire) et va generer du credit d’impot lié au prelevement a la source qui seront perdus (si je vous ai bien compris)

Sans cela, auriez vous arbitrez plus de Tesco au profit de Walmart (ou meme crée également une ligne IBM ) ?

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#53 28/10/2015 11h58 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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Le catalyseur d’un cours de bourse est la croissance. Mieux vaut une petite croissance un peu chère qu’une légère décroissance pas chère.

Pour moi Walmart, IBM et Tesco sont intéressant si on pense qu’ils vont renouer avec la croissance dans l’année à venir. La valorisation basse m’indique juste que le marché n’y croit pas et celui-ci m’a appris que je n’avais aucune raison de me croire plus malin.

Je suis assez d’accord. Un coup d’oeil dans le rétro de mes investissements depuis 2001 plaide fortement pour votre analyse.

J’ai mis un petit laïus sur le sujet dans mon fil de présentation.

Dernière modification par misteronline (28/10/2015 12h34)


A la bourse, un mec achète, un autre vend, les deux pensent faire une affaire. Jean Yanne.

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#54 28/10/2015 12h27 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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Retour intéressant mais je ne comprends pas vraiment le rapport avec Walmart.

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#55 28/10/2015 12h30 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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Le catalyseur d’un cours de bourse est la croissance. Mieux vaut une petite croissance un peu chère qu’une légère décroissance pas chère.

Pour moi Walmart, IBM et Tesco sont intéressant si on pense qu’ils vont renouer avec la croissance dans l’année à venir. La valorisation basse m’indique juste que le marché n’y croit pas et celui-ci m’a appris que je n’avais aucune raison de me croire plus malin.

J’ai tenu compte de votre remarque. Je réagissais sur le propos ci-dessus. J’ai déplacé mon long laïus dans mon fil de présentation.

Dernière modification par misteronline (28/10/2015 12h36)


A la bourse, un mec achète, un autre vend, les deux pensent faire une affaire. Jean Yanne.

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#56 01/11/2015 19h05 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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Kohai a écrit :

Ils ont aussi investi dans le e-commerce, pas seulement des drive et des caisses automatiques :
Carrefour/Ooshop, CourseU.com, Monoprix, MesCoursesCasino.com, Intermarché, Auchan Direct, SimplyMarket.fr, Houra (Cora) etc… (un tour sur Google vous donne la liste!)

Les entrepôts sont différents pour les magasins physiques et le e-commerce, et vous pouvez avoir une livraison à domicile, pas seulement en drive..

Merci mais je connaissais déjà ces sites bien avant votre message smile
Au sujet de la dernière ligne je ne pense pas avoir dit le contraire …

La vrais avancée , ce n’est pas de rajouter ces services  mais de repenser tout le modèle afin de réduire le prix pour le consommateur .

Kohai a écrit :

1- une présence multi-canal : vous pouvez faire vos courses de manière "traditionnelle", un mix en ligne/physique, ou tout en ligne. Ce que ne sait pas (ou pas encore) faire Amazon. Et le "tout internet", je ne suis pas sur que tout le monde y soit prêt, et que ca se prête à tous les produits (je pense aux produits frais par exemple). Wal-Mart est le "one-stop shopping" par excellence ou vous pouvez acheter vos yaourts, vos produits ménager, et même vos armes (aux US).

"Ce que ne sait pas (ou pas encore) faire Amazon" 

C’est pas qu’Amazon ne sait pas le faire, c’est surtout qu’il ne veut pas le faire.

Justement je ne crois pas au mix ligne/physique et je pense que le tout internet peut permettre de réduire drastiquement les coûts à long terme .

Pour moi  à l’avenir les producteurs pourront profiter de la logistique d’Amazon et de sa place de marché pour s’affranchir totalement de la grande distribution actuel .

Plus Amazon multiplie ses centres de distribution dans le monde  plus son service devient attrayant .
ils commencent petit à petit par les produits les plus facile à stocker et à gérer mais à l’avenir je pense qu’ils pourront gérer tout les produits d’un centre commerciale à moindre coût et plus efficacement que la grande distribution classique
.

Kohai a écrit :

2-Wal-Mart garde son "moat" qui découle de sa taille : d’une part une puissance de négociation hors paire vis-à vis de ses fournisseurs, d’autre part une logistique qui va de pair avec cette taille.
Pour connaitre un peu le marché de la grande distribution ( ce sont des clients), ce dernier aspect est aussi très important.

Le moat actuel de Wal-Mart est indéniable certes néanmoins Amazon grignote de plus en plus  le chiffre d’affaire de Wal-Mart …

Kohai a écrit :

Pour les syndicats, Wal-Mart n’était pas jusqu’à peu un modèle du genre en terme de dialogue social… Même si ils annoncent aujourd’hui une augmentation des salaires , y compris aux US.

Pour moi le fait que Wal-mart annonce une augmentation des salaires général prouve que les syndicats ont une certaine influence.

Kohai a écrit :

Le modèle de distribution que vous décrivez pour un futur plus ou moins lointain (entrepôt, logistique, site web) me rappelle un peu la blague que j’entendais il y a qq années quand la mode était au "fabless" : l’usine du futur aura 3 composantes : des robots, un chien et un humain. Les robots fabriqueront. Le chien est là pour garder l’usine. Et l’humain? il sert à nourrir le chien.

Heureusement, cet environnement n’est pas devenu réalité (même si la robotisation des usines est une réalité).

Pour moi  ce n’est pas de la science fiction , c’est déjà la réalité et c’est le progrès .

Kohai a écrit :

Aujourd’hui il s’agit d’une entreprise rentable, générant un FCF impressionnant, distribuant depuis 42 ans un dividende croissant représentant une part très raisonnable de ce cash-flow, avec un endettement faible, investissant pour l’avenir et gardant un avantage concurrentiel dû à sa taille.

Oui ,sans internet ça serait  l’investissement parfait .

Dernière modification par vbvaleur (01/11/2015 19h19)

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#57 02/11/2015 08h56 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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vbvaleur a écrit :

Kohai a écrit :

Pour les syndicats, Wal-Mart n’était pas jusqu’à peu un modèle du genre en terme de dialogue social… Même si ils annoncent aujourd’hui une augmentation des salaires , y compris aux US.

Pour moi le fait que Wal-mart annonce une augmentation des salaires général prouve que les syndicats ont une certaine influence.

Si Wal-Mart a augmenté les salaires c’est tout simplement car il y avait un taux de rotation du personnel dans les magasins de 40%, ce qui revenait trop cher.
Chaque fois qu’un employé quittait WMT en raison d’un salaire trop bas, il devait le remplacer par quelqu’un dont l’employabilité est plus faible, ce qui entraîne une baisse de la productivité.
Le chômage aux USA est de 5,1% et dans certaine région bien plus bas.

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#58 03/11/2015 06h28 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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A force de recherche , j’ai trouvé un article qui pourrait étayer mes propos :
La vente de produits frais sur Amazon pourrait finalement passer par les "drives"
Ce système serait très efficace à grande échelle .

Vu comme Amazon est porté par le marché , il pourrait sans problème prendre de l’envergure et à terme bénéficier d’une économie d’échelle comme ses concurrents avec un modèle économique bien plus compétitif .

Kodak aussi avait un MOAT…

Dernière modification par vbvaleur (03/11/2015 06h43)

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#59 04/11/2015 20h31 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

#60 14/11/2015 12h55 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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pvbe a écrit :

vbvaleur a écrit :

Kohai a écrit :

Pour les syndicats, Wal-Mart n’était pas jusqu’à peu un modèle du genre en terme de dialogue social… Même si ils annoncent aujourd’hui une augmentation des salaires , y compris aux US.

Pour moi le fait que Wal-mart annonce une augmentation des salaires général prouve que les syndicats ont une certaine influence.

Si Wal-Mart a augmenté les salaires c’est tout simplement car il y avait un taux de rotation du personnel dans les magasins de 40%, ce qui revenait trop cher.
Chaque fois qu’un employé quittait WMT en raison d’un salaire trop bas, il devait le remplacer par quelqu’un dont l’employabilité est plus faible, ce qui entraîne une baisse de la productivité.
Le chômage aux USA est de 5,1% et dans certaine région bien plus bas.

Bonjour ,je ne suis pas vraiment d’accord avec vous  l’entreprise peut bien communiquer comme bon lui semble pour cacher l’ampleur du problème néanmoins pour moi elle perd plus de 1 milliard par an en augmentations parce qu’elle n’à pas le choix et c’est tout .

Wal-Mart Workers Group Begins 15-Day Protest for Higher Pay, Benefits - NBC News

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#61 16/11/2015 21h29 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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Je ne crois plus qu’il faille vraiment prêter attention aux mouvements de Berkshire Hathaway, tant les participations dans des sociétés cotées représentent une part de plus en plus marginal de l’actif.

Néanmoins :

Buffett trimmed his Wal-Mart (NYSE:WMT) position to 56.2M shares from 58.3M.

Source : AT&T and GM among Buffett’s Q3 adds - Berkshire Hathaway Inc (NYSE:BRK.A) | Seeking Alpha

Nous verrons si Walmart finira par subir le même sort qu’ExxonMobil ou Tesco

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#62 16/11/2015 23h22 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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Attention pas d’amalgame™

Oncle Warren a clairement expliqué lors de l’interview CNBC de ce jour qu’il a réduit ses participations dans Wal-Mart et dans Goldman Sachs uniquement pour financer son acquisition de Precision Castparts, et que les fondamentaux de ces entreprises ne sont pas mis en cause.

C’est assez différent de son discours sur Tesco ("une grosse erreur") ou Exxon ("je ne veux plus d’entreprise dont les revenus dépendent des cours des matières premières").

Demain, Q3 Walmart…

Dernière modification par lopazz (16/11/2015 23h27)


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#63 17/11/2015 06h13 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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Oui lopazz , mais alors pourquoi il n’a pas vendu un peu de Ibm ?
Pourquoi il à acheté du  ATT si il avait besoin d’argent pour financer PCP ?
Pourquoi il à renforcé PSX ?
Je pense plutôt que c’est une excuse pour s’alléger . C’est un  entourloupeur ce Warren ^^
Personnellement je préfère réfléchir à ce qu’il fait , plutôt que d’écouter ce qu’il dit car je ne le trouve pas toujours très honnête .

Dernière modification par vbvaleur (17/11/2015 18h57)

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#64 17/11/2015 07h30 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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Il me semble également qu’il faut regarder ces mouvements avec le prisme de l’organisation des investissements chez BRK.

AT&T n’est-elle pas une participation des portefeuilles Ted & Todd ? Portefeuilles gérés de manière indépendantes.

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#65 17/11/2015 07h54 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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vbvaleur a écrit :

Pourquoi il à acheté du  ATT si il avait besoin d’argent pour financer PCP ?

Apparemment, les actions ATT ont ete recues par BRK dans le cadre de la fusion avec DirecTV, dont BRK etait actionnaire. Donc, BRK n’a pas fait d’achat sur le marche de ATT.

Dernière modification par faguoren (17/11/2015 07h55)

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#66 17/11/2015 13h13 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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Q3 EPS 1.03 USD - WS consensus 0.98 USD

Pour le moment +2.38% pre-market


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#67 18/11/2015 16h34 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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Les résultats du T3-2015 de Walmart ne sont pas si mal, le CA augmente hors effet de change et la marge augmente également.

Morningstar :

Morningstar a écrit :

We do not expect to make a material change to our $75 fair value estimate for wide-moat Wal-Mart after reviewing the firm’s third-quarter results, as management’s outlook for the next 12-18 months is in line with our forecasts. Wal-Mart’s shares currently trade at roughly a 20% discount to our fair value estimate, implying a forward earnings multiple around 14 times our trough earnings forecast in fiscal 2017 (calendar 2016). We think the company’s cost-competitive distribution infrastructure and reputation for low prices leave it better positioned to compete in the online and small-format channels than many market participants give it credit for. Investors with a three- to five-year time horizon should consider establishing a position in Wal-Mart’s shares.

Parmi les bigs caps/mega caps leaders décotées actuelles (ExxonMobil, IBM, BHP Billiton, etc.), Walmart est peut-être la plus intéressante en terme de rendement/risque.

Peu de risques d’exécution (IBM), ou liés à la volatilité des MPs (ExxonMobil, BHP Billiton, Potash Corp of Saskatchewan) ou à la hausse des taux (Kinder Morgan).

Au contraire, si l’économie US s’améliore, la consommation (et donc Walmart) devrait en profiter.

Quant au risque de rupture des habitudes de consommation à cause d’Amazon et du eCommerce ou de l’émergence d’une concurrence accrue dans la distribution US, il est à votre appréciation. Pour ma part, après avoir commandé massivement sur Internet, je reviens de plus en plus à l’hyper classique, sauf pour les bouquins et le hi-fi, et je ne crois plus trop à la menace du eCommerce.

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#68 18/11/2015 21h07 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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InvestisseurHeureux a écrit :

Pour ma part, après avoir commandé massivement sur Internet, je reviens de plus en plus à l’hyper classique, sauf pour les bouquins et le hi-fi, et je ne crois plus trop à la menace du eCommerce.

Philippe, c’est parce qu’avec votre nouvelle vie, vous avez retrouvé le temps de faire du shopping wink

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#69 19/11/2015 09h59 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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L’économie US et Walmart sont loin de repartir :
le bénéfice net de Walmart a par exemple reculé de 11% sur le troisième trimestre.
Warren Buffet est sorti de l’entreprise en essuyant des pertes :
L’art et la manière, Le Crible
La production industrielle a reculé en octobre ainsi que les mises en chantier et le taux d’utilisation des capacités industrielles. Pas vraiment le signe d’une économie florissante.
Etats-Unis: la production industrielle de nouveau en baisse | BusinessBourse

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#70 15/12/2015 15h53 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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C’est un peu du "bruit", mais l’action favorite pour "jouer" le pétrole et gaz pas chère, d’après Nomura est… Walmart !

Sous-entendu, les clients de Walmart sont ceux qui bénéficient le plus d’une baisse de leur facture d’essence/gaz.

Nomura a écrit :

Given the renewed decline in crude oil prices, with WTI crude approaching $35 (down 33% YTD), concerns around the economic impact of reduced business investment in the oil/gas extraction sectors persist. We continue to believe, however, that the benefits to the consumer of declining energy prices (incremental cash) will outweigh the economic risk. We also believe retailers in general stand to benefit from rising disposable incomes.

    Walmart is our top low oil and gas idea for two key reasons: 1) we believe lower income demographic consumers stand to benefit most from lower gas prices, and 2) we believe its private transportation fleet (>6,650 trucks; one of the largest in the world) will realize cost benefits due to lower fuel prices…

    While the 3-year plan was laid out in October, earnings expectations remain extremely subdued, with necessary heavy investments in labor and e-comm. We would also note sentiment is near an all-time low, in part illustrated by current ratings across the Street (5 Buy, 24 Neutral, 2 Reduce). This is the lowest percentage of Buy’s on Wal-Mart in over a decade (down from 13 Buy’s YoY). As the top line has held up for Wal-Mart US, we attribute the bearish shift in sentiment to earnings pressure from labor/e-comm investments, and with expectations now reset, we see little incremental earnings risk at this point.

Source : Why Tumbling Oil Prices are Great News for Wal-Mart - Stocks to Watch - Barrons.com

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#71 17/01/2016 14h18 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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Chuck Carnevale écrit un nouvel article sur Seeking Alpha et l’illustre par son analyse de Wal-Mart:

Simplify Your Research Process And K.I.S.S. Your Worries Goodbye:
Big Question Number 1: Will The Company Remain An Ongoing Concern?
Big Question Number 2: Do I Anticipate That The Business Will Grow Long-Term Or Shrink?
Big Question Number 3: What Am I Investing For?

Simplify Your Research Process And K.I.S.S. Your Worries Goodbye | Seeking Alpha

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#72 26/03/2016 21h58 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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The German Chain That’s Beating Wal-Mart at Its Own Game …ALDI
Wal-Mart Loses Everyday Low Price Edge as Aldi Opens Across U.S. - Bloomberg Business

"A pricing survey in July by Bloomberg Intelligence found Aldi items averaged about 19 percent less than the comparable Wal-Mart items sold in the New Jersey area."

"But with more than half of that revenue coming from grocery sales, it (Walmart) can scarcely afford to lose customers to Aldi, which is going after the same discount-minded lower-to-middle-income shoppers"

Ca force Walmart a prendre des mesures …

Wal-Mart executives say they have a plan to punch back. Chief Executive Officer Doug McMillon has been cutting costs over the past year, including eliminating jobs, closing underperforming stores and negotiating new contracts with suppliers. He’s also said he plans to lower prices further this year even as Wal-Mart improves the quality of its fresh foods and speeds checkout times. And it’s experimenting with shopper innovations such as expanding an online grocery service where customers can buy their food online and pick it up without leaving their cars.

Dernière modification par sissi (26/03/2016 22h12)

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#73 19/05/2016 13h51 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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Un bon T1-2016 pour Walmart (hausse des ventes, hausse des ventes à périmètre comparable, hausse des ventes digitales) :

Walmart a écrit :

Total revenue was $115.9 billion. On a constant currency basis, total revenue was $119.4 billion, an increase of 4.0%.
    Walmart U.S. delivered positive comp sales for the seventh consecutive quarter, up 1.0%, driven by the sixth consecutive quarter of positive traffic, up 1.5%. Neighborhood Market comp sales increased approximately 7.1%. Customer experience scores continued to improve.
    Net sales at Walmart International reached $28.1 billion. Excluding currency, net sales were $31.6 billion, an increase of 4.3%, and operating income increased 22%.
    Globally, on a constant currency basis, e-commerce sales and GMV increased 7.0% and 7.5%, respectively.
    Operating cash flow was $6.2 billion and free cash flow was $4.0 billion, both higher than last year due to solid operating performance and improved working capital management.
    Consolidated operating income declined 7.1%, as planned investments in people and technology, as well as currency exchange rate fluctuations impacted results. Excluding currency, operating income decreased by 4.6%.

Source : Walmart reports Q1 FY17 EPS of $0.98, EPS and Walmart U.S. comp sales exceed guidance | Seeking Alpha

Pour rappel :
- Walmart : une société extraordinaire ? (1/2)
- Walmart : une société extraordinaire ? (2/2)

Je recopie également ce tableau sur les ventes digitales 2015 (initialement posté par SirConstance sur la file de Sears) :
https://pbs.twimg.com/media/Cimn254VEAAm901.jpg

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#74 08/08/2016 08h34 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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Walmart serait en passe de racheter jet.com pour 3 milliards de dollars : techcrunch, marketwatch.

Nous avions parlé de jet.com sur la page de Sears ici.

Dernière modification par Geronimo (08/08/2016 08h42)

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#75 08/08/2016 14h33 → Walmart : pourquoi Warren Buffet renforce sa position ? (berkshire hathaway, walmart, warren buffet)

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Jet.com a été créé en 2014 et le site est en ligne depuis juillet 2015 : son fondateur, Marc Lore, détiendrait encore 25% des parts et viendrait donc de gagner $750 M avant impôt en deux ans !

Juste dingue.

Walmart paye sans doute très très cher mais le potentiel est évident et qui sait, pourrait ébranler la forteresse qu’est devenue Amazon ?

-

En passant, Walmart cote maintenant quasi sur mon estimé de $75 (Walmart : une société extraordinaire ?) de janvier 2016.

Autour de $60 l’action à ce moment-là, il y avait vraiment une belle fenêtre pour rentrer sur cette société qui génère plus de $15 Md de free cash flow par an.

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