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#1 12/06/2015 09h09 → Travail de fin d'étude : techniques de couverture contre le risque de change... (couverture de change, marché monétaire, risque de change)

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Bonjour à tous;

Actuellement élève terminant un bachelier en comptabilité option banque et finance, je dois présenter un TFE.

J’ai choisi le sujet suivant: "les techniques de couverture contre le risque de change ".

J’ai trouvé assez facilement des informations théoriques de plusieurs techniques (swap, termaillage, etc…) mais mon promoteur souhaiterait avoir plus de pratique.

Malheureusement j’ai du mal à trouver des exemples chiffrés.

Si vous avez des informations n’hésitez pas à m’aider, cela serait super sympa.

Je dois passer devant le jury, fin septembre.

Bonne journée à tous!

Cordialement,

Mots-clés : couverture de change, marché monétaire, risque de change

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#2 12/06/2015 10h34 → Travail de fin d'étude : techniques de couverture contre le risque de change... (couverture de change, marché monétaire, risque de change)

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Prenons l’exemple simple d’une société de négoce basée en France qui exporte du blé, elle l’achète en Euros à des agriculteurs Français et le revend à un acheteur basé aux états-unis, en dollars américains.

Dans le monde des entreprises le paiement se fait rarement au comptant ( comme vous le faites dans un supermarché ) donc la société de négoce ne peut pas se baser sur le taux de change du jour de la transaction pour ajuster son prix et garantir sa marge.

Par exemple elle a acheté son stock 100 000 euros et le revend 150 000 dollars américains sauf que les 150k$ ne seront versés qu’à J+60 par exemple. Si le dollar baisse pendant ces 60 jours, la marge de la société va baisser voire elle va perdre de l’argent.

La solution dans ce cas est de contacter sa banque qui lui vendra soit une option de change soit un futur ( je simplifie l’exemple au maximum ).

Si c’est une option, la banque promet par exemple que dans J+60, elle garantit un taux de 1euro = 1,15 dollars pour une somme de 150 000 dollars ( moyennant le paiement une prime ).
La société n’est pas obligée d’exercer cette option, c’est à dire que si à J+60, le taux de change lui est favorable, elle n’utilise pas cette possibilité ( mais perd la prime ).

Si c’est un futur, la banque et la société signent un contrat où la société vend les 150 000 dollars contre 120 000 euros à J+60 ( moyennant une prime aussi ).
La société a donc l’obligation de convertir ses 150 000 dollars contre 120 000 euros, même si le taux de change sur le marché est plus avantageux à cette date.

Il y a aussi les swaps FX qui ressemble dans la forme au futur ( échange d’une somme X contre une somme Y à une date T ) mais il y a pas mal de différences entre les 2 produits dans la pratique ( appels de marge, maturités plus longues pour un swap, le futur est plus régulé …. ).

Dernière modification par ZeBonder (12/06/2015 10h42)

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#3 12/06/2015 11h20 → Travail de fin d'étude : techniques de couverture contre le risque de change... (couverture de change, marché monétaire, risque de change)

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Bonjour,

Effectivement, pas facile de trouver des exemples chiffrés sur internet car les données de marché sont payantes.

> Pour les instruments à terme ou forward (on parle assez rarement de future sur le forex en tout cas en France), je vous conseille d’aller dans le lien ci-dessous et d’aller dans l’onglet "USD forward". Vous y trouverez des cotations de points de terme (spot + points de terme = cours à terme)

Quote List | Forex rates, exchange rate - Netdania

> Pour les options, si vous tapez "pricer option", vous trouverez des utilitaires internet probablement faits par des étudiants car les modèles mathématiques s’étudient souvent en cours. Vous aurez probablement des exemples chiffrés.

> Les swaps de change c’est juste un spot + un terme dans un même contrat juridique. C’est une opération de trésorerie utilisée par les entreprises par exemple pour couvrir les financements interco en devise.

> Enfin, les produits structurés sont des combinaisons d’options. Cela est peu utilisé dans les entreprises sauf certains produits bien markétés (accumulateur).

Si vous avez des questions particulières au fil de votre avancée, n’hésitez pas, je pense pouvoir vous répondre.

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#4 12/06/2015 11h28 → Travail de fin d'étude : techniques de couverture contre le risque de change... (couverture de change, marché monétaire, risque de change)

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Bonjour

Vous avez aussi la COFACE qui peut vous garantir un cours futur de change contre une prime ou proposer des contrats d’assurances.

Trois possibilités pour la garantie future:
Taux identiques=L’entreprise verse uniquement la prime
Taux supérieurs=L’entreprise verse le différentiel de change à la COFACE
Taux inférieurs=La COFACE verse le différentiel à l’entreprise.

Ensuite suivant le type de marchés ( organisés ou gré à gré ) vous trouverez certains outils indiqués plus haut, je pense que vous pouvez trouver facilement des exemples chiffrés sur internet.

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#5 12/06/2015 11h49 → Travail de fin d'étude : techniques de couverture contre le risque de change... (couverture de change, marché monétaire, risque de change)

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#6 12/06/2015 12h40 → Travail de fin d'étude : techniques de couverture contre le risque de change... (couverture de change, marché monétaire, risque de change)

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Un très grand merci à vous tous pour votre précieuse aide.

Le top serait que j’arrive à trouver des exemples chiffrés et de les combiner avec des écritures comptables mais je pense que cela va être délicat.

Mon promoteur m’avait conseillé de me projeter dans le passé pour trouver des exemples avec les différentes variations des cours.

Qu’en pensez-vous?

Bonne journée et merci!!! :-)

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