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#326 03/11/2014 14h06 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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Bon v’la maintenant que le FBI s’en mêle !…

Update: The FBI Is Looking Into American Realty Capital Properties
Nov. 3, 2014 7:51 AM ET  |  About: American Realty Capital Properties Inc (ARCP)
Disclosure: The author is long ARCP. (More…)
Summary

According to a Reuters report, the FBI has opened a criminal probe of American Realty Capital Properties.
This follows the disclosure of accounting errors by the company.
This investigation is in addition to a SEC inquiry.
American Realty Capital Properties (NASDAQ:ARCP) just cannot catch a break. Reuters reported that the Federal Bureau of Investigation has opened a criminal investigation into ARCP, according to their sources. The FBI is conducting the investigation along with prosecutors from U.S. Attorney Preet Bharara’s office in New York, according to the Reuters report.

This news comes just days after the company announced a series of accounting errors which had been intentionally not corrected and thus concealed from the public. The amount of money involved, roughly $9.24 million GAAP and $13.60 million AFFO, was relatively small. However, these accounting errors resulted in the resignation of two senior executives, chief financial officer, Brian Block, and chief accounting officer, Lisa McAlister.

Shares of ARCP were trading for as low as $7.85 each on Wednesday, before recovering to $10 per share after CEO David Kay held fairly well received conference call explaining what happened. In the call, Mr. Kay stressed that ARCP’s key metrics were sound. He reaffirmed that the dividend policy will not change, noting that the operating metrics were not impacted and that the NAV is unchanged at $13.25. Nevertheless, the stock continued to fall, closing the week at below $9 per share. In total, ARCP’s stock has fallen 30% since news of the accounting errors first arose, wiping out $4 billion in market value.

Conclusion

This is quite the shocking development. Not only is the FBI looking into ARCP, but also the Securities and Exchange Commission, which announced its own investigation of the accounting errors late last week. Furthermore, the company was placed on CreditWatch with negative implications by S&P, which risks putting the credit rating into junk territory.

As I noted in my earlier article, accounting issues equal an automatic sell in my book. I sold most of my ARCP holdings on Wednesday, though I still kept some shares, opting instead to sell calls on the remaining position. I now lament that choice as I fear the stock can fall further. An FBI criminal probe is no small matter and represents a clear material risk. What an absolute disaster.

Disclaimer: The opinions in this article are for informational purposes only and should not be construed as a recommendation to buy or sell the stocks mentioned. Please do your own due diligence before making any investment decision.

Source : Update: The FBI Is Looking Into American Realty Capital Properties - VEREIT Inc. (NYSE:VER) | Seeking Alpha

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#327 03/11/2014 14h11 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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Meuh si moi j’en veux ;-)

En tout cas je viens de sortir le fusil à éléphant. Cette baisse est totalement irrationnelle à moins qu’il n’y ait un liquidity squeeze ce dont je doute et meme si ce ne serait pas si grave il suffira de couper le dividende.

AMF (non je plaisante l’AMF s’en fiche) : d’ici EOD ARCP devrait etre ma premiere ligne.

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#328 03/11/2014 14h11 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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SerialTrader a écrit :

C’est de la speculation pure

Effectivement, mes excuses. Ca m’apprendra à me fier à ce que je lis sur différents forums sans vérifier l’information.

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#329 03/11/2014 14h13 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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Alexis92 a écrit :

Meuh si moi j’en veux ;-)

En tout cas je viens de sortir le fusil à éléphant. Cette baisse est totalement irrationnelle à moins qu’il n’y ait un liquidity squeeze ce dont je doute et meme si ce ne serait pas si grave il suffira de couper le dividende.

AMF (non je plaisante l’AMF s’en fiche) : d’ici EOD ARCP devrait etre ma premiere ligne.

Les 700m de Cole même si ce n’était pas que du Cash vont manquer un peu pour refinancer la dette.

Comment vont ils faire pour refinancer la dette now ?

Sans compter l’enquête du FBI, ca peut mal se finir…

Remarque à partir d’un certain niveau je serais Realty Income (ou autre) je lancerais un rachat ou je biderais sur les assets si ils sont de qualité

Dernière modification par roudoudou (03/11/2014 14h19)

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#330 03/11/2014 14h18 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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Non non j’illustrais le fait que l’abandon du deal fait remonter RCAP (RCS Capital)

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#331 03/11/2014 14h28 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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Bonjour,

Ok c’est une mauvaise nouvelle…
Mais peut-on éviter de tomber dans un live et dans la précipitation où chacun étale ses états d’âmes qui n’apportent rien de nouveau à la compréhension du dossier. On n’est pas sur BFM à commenter une porte d’entrée d’immeuble pendant 3 heures…
Cela éviterait aussi qu’on retrouve plusieurs fois le même article, que chacun prenne le temps de lire la file…Et de ne pas non plus tomber dans un phénomène de panique de masse !

Pour le FBI l’info est connue depuis vendredi…
Exclusive: American Realty Capital facing criminal probe over accounting - sources
| Reuters


Merci et bonne journée smile

Dernière modification par Ledep (03/11/2014 14h40)


Mon portefeuille passif Parrainage Binck et BforBank (6ELA) me contacter

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#332 03/11/2014 15h14 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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1/ Qu’on soit clairs, la mauvaise nouvelle driver de baisse du cours c’est surtout la vente de Cole qui est annulée. ARCP va rester avec à CT sur les bras et en plus niveau commercial c’est pas le must l’image qu’ils véhiculent en ce moment.

2/ Cela pourrait devenir positif à MT si ils arrivent à revendre Cole Capital plus cher à une tierce partie et avec un deal plus simple (genre cash ou cash+stock) en coupant totalement les relations commerciales et utilisant les proceeds pour du rachat d’actions (on peut tjs réver :p)

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#333 03/11/2014 15h17 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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L’enquête du FBI et d’un "federal prosecutor" sont les conséquences automatiques, d’un point de vue légal, de la tentative de dissimuler l’erreur du Q1. L’erreur n’était pénalement pas répréhensible, la dissimulation est, par contre, un fait grave.

C’était prévisible depuis le début, je ne crois pas que cela change fondamentalement le dossier.

J’ajoute le dernier développement. Schorsch doit être en pleine crise de schizophrénie. S’il pouvait se faire débarquer d’ARCP… 

ARCP a écrit :

NEW YORK, Nov. 3, 2014 /PRNewswire/ -- American Realty Capital Properties, Inc. ("ARCP") (NASDAQ: ARCP) said today in a statement:

"In the middle of the night, we received a letter from RCS Capital Corporation (RCAP) ("RCS") (NYSE: RCAP) purporting to terminate the equity purchase agreement, dated September 30, 2014, between RCS and an affiliate of ARCP.  As we informed RCS orally and in writing over the weekend, RCS has no right and there is absolutely no basis for RCS to terminate the agreement.  Therefore, RCS’s attempt to terminate the agreement constitutes a breach of the agreement.  In addition, we believe that RCS’s unilateral public announcement is a violation of its agreement with ARCP.  The independent members of the ARCP Board of Directors and ARCP management are evaluating all alternatives under the agreement and with respect to the Cole Capital® business, generally.  ARCP management and the independent members of the ARCP Board of Directors are committed to doing what is in the best interests of ARCP stockholders and its business, including Cole Capital.  We thank our employees, stockholders, clients and other stakeholders for their continued commitment and support."

Dernière modification par Kapitall (03/11/2014 15h46)

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#334 03/11/2014 16h00 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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roudoudou a écrit :

Il semblerait que plus personne ne veuille de Cole qui était pourtant un super asset il n’y a pas si longtemps.

Prenez plus de temps avant de poster, vous arrivez à un contre-sens.

C’est RCS l’acheteur qui annule la vente.

Le management d’ARCP dit qu’il n’en ont légalement pas le droit.

Et Nicholas Schorsch est chairman des deux compagnies.

Arrêtons s’il vous plaît de commenter la volatilité de l’action et restons factuels.

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#335 03/11/2014 16h11 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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Ben je comprends pas vraiment, si c’est l’acheteur qui annule la vente c’est qu’il ne veut plus de Cole.

Je ne comprends donc pas le contre-sens. Peut être me suis-je mal exprimé dans mon post précédent ou je parle de vente annulée (sans préciser que c’est par l’acheteur)

Vous avez raison il ne faut pas commenter la volatilité du titre, mais uniquement les faits. Factuellement RCS capital annule son achat de Cole.

Dernière modification par roudoudou (03/11/2014 16h12)

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#336 03/11/2014 16h29 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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C’est peut-être très bonne nouvelle pour ARCP. En effet, RCAP pouvait payer une partie en titres et comme le titre de RCAP avait bien baissé…
Clairement, on est en mode panique sur ARCP. J’ai renforcé encore une fois à 7,75$.
Maintenant, il faut être patient, très patient car ça va prendre quelques mois avant de regagner la confiance des investisseurs. Un dividende a plus de 10% (12% actuellement mais il pourrait y avoir un petit coup de rabot) aide à patienter smile.


À la bourse tu as deux choix: t'enrichir lentement ou t'appauvrir rapidement. Benjamin Graham

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#337 03/11/2014 16h36 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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Petit essai de valorisation rough and dirty
(Etant donné les variations du cours et l’actualité chargée de la valeur cela ne me semble pas pertinent de faire une valo commplexe de type DCF.)
ARCP  a un ANR de 13$.
Il convient à mon sens d’appliquer un certain nombre de décotes :
Perte de valeur au niveau opérationnel liée à la position de faiblesse du aux derniers événements : 5%
Hausse du cout de financement à venir (dégradation de la note ) : 5 %
Amende SEC et risque au civil : 5 %
Décote à venir pour perte de confiance dans le management : 10%

On a donc une valo d’environ 10$.

Sachant que les 3 premières décotes me semblent conservatrices le 4e est possiblement sous estimé.
Je pense qu’au cours actuel l’achat est un no brainer.
Je viens d’acheter 375 @7.54USD et j’envisage de renforcer sensiblement cette ligne.

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#338 03/11/2014 17h27 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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Le FBI maintenant , j’espère qu’on aura pas des ennuis en tant qu’actionnaire

Remarque pleine d’humour pour qui en possède …… un peu

Dernière modification par Lavande63 (04/11/2014 19h56)

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#339 03/11/2014 19h53 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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Motus a écrit :

C’est peut-être très bonne nouvelle pour ARCP. En effet, RCAP pouvait payer une partie en titres et comme le titre de RCAP avait bien baissé…
Clairement, on est en mode panique sur ARCP. J’ai renforcé encore une fois à 7,75$.
Maintenant, il faut être patient, très patient car ça va prendre quelques mois avant de regagner la confiance des investisseurs. Un dividende a plus de 10% (12% actuellement mais il pourrait y avoir un petit coup de rabot) aide à patienter smile.

Ce deal n’aurait jamais du voir le jour de toute façon.

Il faisait baisser l’AFFO de 0,1 et ne simplifiait rien du tout.

Le gros pb d’ARCP c’est N. Schorsch et le conflit d’intérêt avec RCS Capital puisqu’il est chairman des deux structures.

On a eu une amélioration de la gouvernance avec l’internalisation du management et quand N. Schorsch a quitté son poste de CEO en juin.

Mais pour moi la gouvernance a de nouveau régressé avec l’annonce du deal de la vente de Cole à RCS début octobre.

Le revirement d’aujourd’hui (non confirmé par ARCP), quelques jours après la publication du communiqué de presse d’ARCP qui disait que la vente était maintenue est par ailleurs incompréhensible de la part de N. Schorsch.

Si on voulait supprimer une partie de la décote sur ARCP, c’est un nouveau chairman qu’il faut, totalement indépendant de RCS.

Ensuite il suffit de gérer la foncière comme une foncière triple net, c’est-à-dire (en exagérant) ne rien faire !

Et pas annoncer tout et son contraire tous les jours ! Damned !

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#340 03/11/2014 21h38 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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Bonsoir Forum,

A propos des classes Actions, on peut lire que des cabinets d’avocats se lancent à l’assaut et proposent leur service à ceux qui ont perdu plus de 100 000$. Sur le Wall Street Journal, on peut lire ces annonces:
Quote Not Found - Wall Street Journal

Wsj a écrit :

SHAREHOLDER ALERT: Brower Piven Encourages Investors Who Have Losses in Excess of $100,000 From Investment in American Realty Capital Properties Inc. to Contact Brower Piven Before the December 29, 2014 Lead Plaintiff Deadline in Class Action Lawsuit -- ARCP

wsj a écrit :

Gainey McKenna & Egleston Announces a Class Action Lawsuit Has Been Filed Against American Realty Capital Properties, Inc. -- ARCP

Etc…

Pour moi, j’ai l’impression que le cas ARCP est un marché qui vient de naitre, et sur lesquels ces cabinets se positionnent.
Mais ensuite, comment peut ont réclamer un préjudice en justice sur une erreur ? Certes le cours s’enballe vers le bas, mais si les revenus persistent quel est le préjudice ? Et en tant qu’actionnaire, n’est ce pas scier la branche sur laquelle on est assis , que d’aller en justice ?  J’ai un peu de mal à comprendre.

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#341 03/11/2014 21h48 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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Moi c’est surtout le timing qui me fait halluciner. L’annonce de l’erreur a peinee faite, un cabinet annonce la classe action. Ca ressemble beaucoup a une prise de territoire, aux autres cabinets "preums, laissez nous ARCP on s’est positionnés en premier"

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#342 03/11/2014 22h50 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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C’est toujours pareil aux USA. J’ai vécu la même chose sur une très petite ligne de PSEC.


Mon blog bourse & finances perso : www.parlons-cash.fr

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#343 04/11/2014 03h43 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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Mon problème avec cette erreur c’est que:
* soit c’est une erreur vraiment non intentionnelle due à la complexité de la structure, et le management a là une part de responsabilité.
* soit c’est une erreur due à un management et une culture d’entreprise trop "pushy", un peu à la Enron (sans en être à ce niveau, c’est le nom du CEO qui me rappelle Enron, désolé, Lay - Kay, la ressemblance est amusante), des gens qui se voient plus forts qu’ils ne sont et qui essaient de toujours pousser les limites plus hauts.

Le fait qu’ils aient essayé de cacher l’erreur et la politique de la société de se faire plus grosse que le boeuf me font privilégier la seconde option. Dans tous les cas, j’ai du mal à exonérer le management, la finance prend en général tout dans la figure dans ces cas-là, mais elle est aux ordres du top management. Bref, le top management devrait sauter.

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#344 04/11/2014 04h19 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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Entierement d’accord. Cela dit, c’est Schorsch qui s’attire le plus mes foudres (CEO a l’epoque des faits, et actuellement chairman). L’episode de la vente annulee de Cole K est la goutte d’eau qui fait deborder le vase. Qu’il demissionne immediatement.

Pour le CEO actuel, il doit immediatement clarifier la strategie d’ARCP (comme le dit Philippe, ne plus alterer le perimetre d’activite me parait indispensable ds les 6-12 prochains mois) et regagner la confiance du marche et des crediteurs. De plus, s’il ne reussi pas sur ces 2 objectifs et/ ou s’il ne gere pas le risque legal correctement, il devra sauter egalement. Telle est mon opinion.
S.T.

Dernière modification par SerialTrader (04/11/2014 04h22)

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#345 04/11/2014 05h49 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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Oui, Schorsch est plus critiquable, de plus, son goût prononcé pour les voitures de sport ne me rassure pas du tout, et là encore évoque une potentielle culture de la prise de risque dans l’entreprise.

Kay est effectivement peut-être juste un honnête homme pris dans la tourmente, mais il a quand même dû être approuvé sinon choisi par Schorsch. Il faudra qu’il soit fort pour tout nettoyer et garder le périmètre constant (surtout s’ils ont d’autres choses à cacher).

Dernière modification par Wawawoum (04/11/2014 05h52)

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#346 04/11/2014 06h19 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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Quand je vois la liste des principaux actionnaires je me dis qu’ils sont de taille a prendre toutes les mesures nécessaires pour "réformer" la direction d’ARCP.

The Vanguard Group, Inc.    117 476 457                             12,9%
BlackRock Fund Advisors    41 192 699                             4,54%
Cohen & Steers Capital Management, Inc.    37 014 633     4,08%
UBS Securities LLC    31 736 786                                     3,50%
Marcato Capital Management LP    21 784 075                     2,40%
CBRE Clarion Securities LLC    21 358 714                     2,35%
Credit Suisse Securities (USA) LLC (Broker)    19 445 537     2,14%
Morgan Stanley & Co. LLC    19 350 998                             2,13%
SSgA Funds Management, Inc.    17 472 753                     1,92%
SAB Capital Management LP    15 030 425                     1,66%

The Vanguard Group, Inc. c’est actuellement le plus gros fonds de pension du monde. D’excellents actifs , des actionnaires prestigieux , personnellement , je reste confiant.

Dernière modification par Lavande63 (04/11/2014 06h25)

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#347 04/11/2014 07h47 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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Wawawoum a écrit :

Oui, Schorsch est plus critiquable, de plus, son goût prononcé pour les voitures de sport ne me rassure pas du tout, et là encore évoque une potentielle culture de la prise de risque dans l’entreprise.

Kay est effectivement peut-être juste un honnête homme pris dans la tourmente, mais il a quand même dû être approuvé sinon choisi par Schorsch. Il faudra qu’il soit fort pour tout nettoyer et garder le périmètre constant (surtout s’ils ont d’autres choses à cacher).

J’ajouterais que Kay a un track record positif dans son ancien REIT (Capital Automotive REIT) qui s’est fait racheter dans un opération de buyout pour 3.5 milliards de $ (entre x4 et x5 sur le cours lors de son arrivée au commandes).

Et je tiens à dire que j’ai été un peu vite sur la class action, mea culpa, en effet pour les "petits" actionnaires que nous sommes cela a peu de chances de déboucher (il faut avoir perdu au moins 100 000 $).

En effet, je ne comprends pas que Schorsch ne démissionne pas immédiatement du Board d’ARCP.

En tous cas le marché n’a pas été tendre avec R. Capital non plus.

Dernière modification par roudoudou (04/11/2014 07h48)

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#348 04/11/2014 08h00 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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lector a écrit :

InvestisseurHeureux a écrit :

"If the complete dividend isn’t in jeopardy, then there’s no reason to think that it won’t bounce back," said options expert Scott Nations. "On the other hand, if the problems are deeper, there is no bottom in the stock. So instead of buying the shares at $9.25 and risking it all, somebody is saying ’Let’s pay $0.87 for the January 10-calls,’ and if the stock bounces back, you’ve already tripled your money."

Le rebond a intérêt à être fort et arriver rapidement, car les options sur ARCP se paient en ce moment avec plus de 70% de vol implicite..

Alternativement, il y a 2 convertibles aussi. La plus interessante est sans doute la 3.75% 12/2020. Vol implicite de 40% [c’est cher, mais mieux que 70%]. Probleme, tres en dehors de la monnaie, 36% de delta. Strike = $15.145. Il faudrait vraiment que l’action remonte fortement pour etre exercee. La CB cote 85, senior unsecured, YTW = 6.7%. Les preferreds servent autour de 8%; les straight bonds, egalement senior unsecured, autour de 4.7% (la 2019) ou 5.5% (la 2024).

Je pense qu’en valeur relative ds le capital stack, les CBs et l’action paraissent les instruments les plus attractifs, AMHA.

Dernière modification par SerialTrader (04/11/2014 08h09)

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#349 04/11/2014 09h37 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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Lavande63 a écrit :

Quand je vois la liste des principaux actionnaires je me dis qu’ils sont de taille a prendre toutes les mesures nécessaires pour "réformer" la direction d’ARCP.
[…]

Ils seraient plutôt de nature à liquider une position vraisemblablement liliputienne par rapport au total de leurs actifs sous gestion qu’à faire de l’activisme.

Pour info, les dix premiers actionnaires d’Enron étaient Marsh & McLennan, Barclays, Fidelity Investments, Citigroup, State Street, AIM Management, part of Amvescap, Taunus, Vanguard…

(source)

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#350 04/11/2014 18h21 → VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA... (american realty capital properties, arcp, cole, triple net, ve reit, vereit)

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Intrigué par la baisse répétée du cours, j’ai essayé de me repencher sur le dossier d’un point de vue purement analytique avec Thomz. Plusieurs choses nous refroidissent malgré la décote sur le prix d’acquisition des actifs (mais pas forcément la valeur intrinsèque car ils ont une réputation pour payer plus cher que la concurrence) :

1) Il est tout de même douteux de voir une toute petite foncière devenir la plus grande foncière aux US en 3 ans. C’est un peu comme Enron qui prétendait être devenu leader dans l’énergie en un temps record (en prétendant, au moment où ils ont annoncé leur banqueroute, avoir un CA de plus de 100 milliards).

2) Il est impossible pour nous de retrouver le cash généré par les opérations au bilan sur les années passées à cause des changements permanents dans le périmètre de consolidation. Nous ne pouvons donc pas réconcilier les données du FFO avec celles du bilan. Nous n’avons donc pas la moindre idée de la capacité bénéficiaire d’ARCP.   

3) Le levier est très important. Ils sont limite leveragés comme une banque. Un mauvais refinancement peut s’avérer fatal, car il n’est pas dit que le rendement des actifs soit supérieur au coûts de financement.

Ainsi, malgré une décote "mécanique" visible sur les screeners ou autres outils, nous n’irons pas sur ce dossier.

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