Klépierre : acteur majeur de l'immobilier de centres commerciaux en Europe

Cela fait plusieurs mois que je considère que le couple rendement-risque de Klepierre est anormalement favorable dans le contexte actuel.

En effet, le titre présente 24% de décote avec un rendement de plus de 7,5% et de belles perspectives dans un environnement de baisse des taux à moyen-terme, avec un management qui suit une ligne directrice claire (cession des actifs non stratégiques, investissement dans le parc existant avec des taux de rendement élevés et achats de nouveaux actifs lorsque la rentabilitée est intéressante). Le parc immobilier est de qualité et est bien diversifié (tant géographiquement que sur la typologie des locataires).

La baisse des taux à moyen-terme devrait avoir essentiellement des effets favorables avec un patrimoine qui s’apprécie et un coût de la dette qui diminue, générant mécaniquement une hausse du cours et une amélioration du cash-flow par action.

A mon sens, le dividende devrait augmenter dans les prochaines années: il a augmenté de 5 centimes par action cette année alors que le cash-flow net courant par action a augmenté de près de 20 centimes.

Pour ceux qui entrent aujourd’hui sur la valeur, c’est donc probablement la perspective d’un rendement attractif avec un potentiel de plus-values futures.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Manarea (14/02/2024 20h49)

Il y a également cette nouvelle :

CERCLE FINANCE •28/05/2024 à 16:55 a écrit :

Klépierre: titre en hausse, un broker relève son objectif
Klépierre gagne près de 1% à Paris après que Oddo BHF a confirmé ce matin sa note de ’surperformance’ sur le titre avec un objectif de cours relevé de 27 à 28,5 euros.

L’analyste rapporte que Klépierre a annoncé hier soir la finalisation de l’acquisition de RomaEst, l’un des plus grands centres commerciaux de Rome, pour plus de 200 ME. Oddo BHF estime le rendement de plus de 6,5% pour l’acquisition de la totalité des parts de cet actif.

Dans ce contexte, S&P a également relevé hier soir le rating de crédit LT de Klépierre de ’stable’ à ’perspective positive’. De son côté, Fitch avait confirmé ce 24 mai sa notation ’A-’ avec perspective stable sur la dette senior non garantie de Klépierre.

’Nous estimons que ces deux confirmations sont de nature à soutenir la génération du cashflow net courant et par conséquent notre opinion Surperformance sur le titre’, conclut le broker.

Le flux de nouvelles est positif.

Cependant, si on considère que l’ANR NTA est de 30,10 € dans sa dernière estimation connue, la décote est assez faible (environ 13 %)
et le rendement d’environ 7 %, quoique qu’on puisse espérer une hausse du dividende l’année prochaine.
Il me semble que la valeur est maintenant à son prix, sans gros potentiel de plus-values futures. Même un objectif de cours à 28,5 euros (pas partagé par les autres analystes) ne donne pas un gros potentiel.
On peut trouver mieux chez d’autres foncières de commerce, mais avec un peu plus de risque et une moindre qualité des actifs …

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.