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#26 12/08/2016 15h53 → Artis REIT : une foncière canadienne diversifiée (canada, dividende mensuel, reit)

Administrateur
Réputation :   1507 

PierreQuiroule a écrit :

En résumé, ces résultats me laissent une impression mitigée. Les difficultés sont loin d’être finies en Alberta, mais le management semble gérer la situation de manière satisfaisante.

Effectivement, Artis semble faire un peu mieux que Dream Office.

Mais si vous regardez les chiffres de cette dernière, ils sont mauvais, mais pas à la hauteur de la dépréciation d’actifs, car la baisse des loyers en Alberta n’est pas encore répercutée sur les baux existants.

C’est lorsque la totalité des baux en Alberta aura été renouvelée que cela se sentira "pleinement" sur le FFO (de Dream Office comme d’Artis).

Cela dit, le management d’Artis fait une émission d’actions + acquisitions aux USA semblant fort à propos, pour diluer le plus vite possible la part du résultat opérationnel de l’Alberta dans l’ensemble.

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#27 12/08/2016 17h20 → Artis REIT : une foncière canadienne diversifiée (canada, dividende mensuel, reit)

Membre
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Re !

InvestisseurHeureux a écrit :

Effectivement, Artis semble faire un peu mieux que Dream Office.

Oui : Hier + aujourd’hui, Artis baisse de 2,4 % quand Dream-Office baisse de 10,4 %

Et je pense que la lourdeur bureaucratique du Québec (& Montréal) n’avantage pas Dream-Office, alors qu’Artis n’est quasiment pas impacté.


M07

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#28 06/10/2016 20h56 → Artis REIT : une foncière canadienne diversifiée (canada, dividende mensuel, reit)

Membre
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Artis REIT a annoncé cette semaine la vente de huit immeubles industriels en Alberta pour un total de $171.1 milion.
En outre, un accord pour la vente d`une propriété commerciale à Calgary serait proche d`être finalisée pour un montant de $40.2 million.

La répartition du NOI va drastiquement changer.

a. Par classe d`actifs
- Bureaux 56.3%
- Industriel 22.3%
- Commercial 21.4%

b. Par région
- U.S. 36.2%
- Alberta 29.2%
- Manitoba 12.9%
- Ontario 10.6%
- Saskatchewan 6.2%
- Colombie-Britannique 4.9%

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#29 07/10/2016 14h15 → Artis REIT : une foncière canadienne diversifiée (canada, dividende mensuel, reit)

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Je découvre à peine le dossier. A priori le prix de vente des propriétés correspond à leur juste valeur (IFRS value) du 30 juin 2016.

Voici ce que disent les acquereurs des 8 propriétés (Alberta Industrial Portfolio) vendues pour 171 millions (il y a une autre propriété, du type retail, vendu 40 millions à quelqu’un d’autre):

PIRET is acquiring the Alberta Acquisition from Artis Real Estate Investment Trust for a purchase price of approximately CDN$171.1 million, representing a 6.3% going-in capitalization rate.

Key highlights of the portfolio include:
- High quality portfolio with an average property age of approximately 13 years. The average age of the five assets considered to be long-term core portfolio additions is eight years.
- Well located assets within some of Alberta’s prime industrial business parks.
- 98% occupancy (100% occupancy inclusive of head leases) and a weighted average remaining lease term of approximately five years.
- Total site coverage of 34%, providing for long-term development opportunities.
- High quality tenant base, including Kuehne + Nagel, Navistar Canada, Bunzl Canada, Aluma Systems, Iron Mountain, Southampton Trane, Stericycle, TransForce, Ingersoll Rand and ABB, representing approximately 63% of GLA and 59% of portfolio NOI.
The addition of Kuehne + Nagel Ltd. to PIRET’s top 10 tenant list.
Top 5 Tenants            NOI    (dollar amounts in $CDN millions)               
Kuehne + Nagel Ltd.    $    1.78       
Navistar Canada Inc.    $    1.64       
T-Lane Nation            $    1.36       
Aluma Systems Inc.    $    1.32       
Bunzl Canada Inc.    $    0.75       
% of Portfolio        62    %   
Weighted Average Lease Term (Yrs)        5.03

Sauf erreur, on peut en conclure que ce portfolio a un bon taux d’occupation (98%), et donc cela ne va pas améliorer les chiffres pour Artis de ce coté là

Le NOI de ce portfolio est de 11.61 millions CAD, et donc le NOI d’Artis devrait baisser d’autant (voir + avec la 9e propriété) ?

Dernière modification par Aelthen (07/10/2016 14h16)


Parrain boursorama

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#30 07/10/2016 18h36 → Artis REIT : une foncière canadienne diversifiée (canada, dividende mensuel, reit)

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Aelthen,

Tout à fait, le taux d’occupation va baisser. Ils ont vendu des actifs avec d’excellents taux d’occupation, mais ont toujours sous la main les bureaux en Alberta qui font moins de 90% de taux d’occupation.

Pour la consolidation du NOI, il faut également prendre en compte les acquisitions et les précédentes ventes de cette année. Les connaisseurs de ce dossier peuvent me corriger.

16 propriétés ont été vendues ou sont en cours de vente.
- soit un total de 2.1 millions de pieds carrés
- pour un montant de CAD$321.7 millions et US$16.6 millions (proche de leurs valeurs comptables)
- un taux de capitalisation moyen à 6.25%.

Ils ont acquis des bureaux aux U.S.
- 1.7 millions de pieds carrés
- US$260 millions
- mais une capitalisation de 7.75%

Avec une conversion de devises favorable au USD, les acquisitions devraient générer un NOI plus élevé que les immeubles cédés.

Dernière modification par catoun (07/10/2016 18h48)

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#31 06/11/2016 00h00 → Artis REIT : une foncière canadienne diversifiée (canada, dividende mensuel, reit)

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Le Q3 est paru le 3/11/2016 : les revenus sont en hausse de 5,9% à 143,09 M $CAD.
Seeking Alpha Artis Q3

En le feuilletant, j’ai l’impression qu’il y a moins de détail que dans celui du Q2, notamment pour voir l’évolution du taux d’occupation en Alberta.

Voici ce qui a attiré mon attention :
La dette a augmenté de 106M€ en 9 mois, pour arriver à plus de 3Mds $CAD soit 53% du Total Bilan. Il semble que le taux pondéré soit de 3,76%
AFFO à 64,6M $CAD (+3,4%) pour 154M d’actions, soit 0,41 $CAD/actions pour 0,27$CAD de dividende sur le trimestre.

La note 13 montre l’évolution des revenus  Q3 2016 / Q3 2015 selon les zones géographiques :
Le western canada passe de 59M $CAD à 54M $CAD.
Les US passent de 39M $CAD à 53M $CAD.

Donc le management est bien en train de réussir son coup : combler les risques dans l’Alberta par leurs investissements aux US.

Le rapport est disponible ici :
Artis Q3

Quelques données (dont certaines extraites de Brookfield Financial:
Ticker AX-UN
Cours : 11,49 $CAD
Dividende : 1,08 $CAD
Yield : 9,4%
AFFO Payout : 84,4%
Décote/Nav : 21,9%
P/AFFO : 9,1x

Tout cela fait que je regarde cette valeur dont je ne suis pas encore actionnaire.

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#32 06/11/2016 05h45 → Artis REIT : une foncière canadienne diversifiée (canada, dividende mensuel, reit)

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Les résultats du trimestre sont mitigés.

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/8938_artis_er_q3_2016.png

Les bons points :
- L’endettement (51.1%) a baissé par rapport au trimestre précédent.
- Le NOI, le FFO et l’AFFO ont crû.

Mauvais points :
- L’indicateur Same Property NOI en baisse de 2.2%.
  L’Alberta est bien sûr le principal coupable (-7.2%). Mais chose surprenante, le NOI aux U.S. a également baissé de 2.4% (avant les effets de change).
- 93.7% de taux d’occupation (commited); en baisse suite notamment à la vente d’actifs avec des taux d’occupation élevés.
- La dilution de l’AFFO fait baisser fortement la valeur de la part (-9%).
- Le taux de distribution est passé à 90% au Q3; ou 87% (YTD).

Les prévisions des loyers au pied carré en Alberta sont encore revues à la baisse.

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/8938_artis_market_rent_alberta_q3_2016.png

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#33 19/02/2017 10h41 → Artis REIT : une foncière canadienne diversifiée (canada, dividende mensuel, reit)

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Bonjour,

j’ai cette société dans ma watchlist, je n’ai toujours pas sauté le pas, depuis les résultats du Q3 2016 mitigés.

Petit point sur ce que je sais et ce que j’ai compris :
La société annoncera ses résultats annuels 2016 le 1er mars 2017.
Le dividende mensuel n’augmente toujours pas.
Pour les 4 prochaines années, environs 10% des baux expirent, mais en 2016, ils ont réussi à relouer avec une hausse de 3,4% Diapo 10.
Forte croissance du portefeuille jusqu’en 2012, beaucoup plus calme depuis : Diapo 11
Plus de 25% de leur mortgage expirent en 2017 Diapo 8. Risque pour refinancer cela, mais opportunités pour obtenir un taux plus intéressant de que le 4,14% actuel. Il ne faudrait pas qu’ils lèvent du capital sous la NAV comme ils l’ont fait en juin 2016 Diapo 18. Ils s’engagent à cela dans leur outlook 2017 à destination des investisseurs :

Artis Investor presentation Diapo 21 a écrit :

No equity raise below NAV

Ils annonçaient également le DRIP (Paiement du dividende en action et non en cash avec augmentation du capital), ce qu’ils ont fait début 2017 : Suspension du DRIP

Dans leur conclusion je vois avec surprise un AFFO Payout ratio cible à 100% ou mieux, alors qu’il est actuellement à 88%
Source Brookfieldfinancial. Donc soit ils prévoient d’augmenter le dividende, soit ils s’attendent encore à un mauvais NOI.

On a repris 1 CAD depuis les plus bas de mi-novembre 2016.
Moyen tout ça, au global.

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#34 05/03/2017 15h35 → Artis REIT : une foncière canadienne diversifiée (canada, dividende mensuel, reit)

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Bonjour,
Les résultats 2016 d’Artis ont été publiés le 1er.

MDA : http://www.artisreit.com/files/2017/03/ … A-r109.pdf
Press release : http://www.artisreit.com/files/2017/03/Q4-16-PR-r32.pdf

A première vue, il n’y a pas grand chose que nous ne savions déjà.

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/7104_artis2016.png
Si le FFO se maintient, l’AFFO décroche menant le taux de distribution proche des 89%.

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/7104_artis2016byregion.png
Sans surprise, les revenus en provenance d’Alberta baissent. Une baisse qui n’est désormais que modérément compensée par l’exposition aux US.

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/7104_artis2016occupancy.png
Le taux d’occupation se dégrade encore légèrement en Alberta. Toutefois, Artis ne s’en sort pas si mal (si on compare à Dream Office par exemple). Au total, le taux d’occupation est un peu décevant, notamment du fait de la faillite d’un locataire aux Etats-Unis.

Le management se félicite d’une amélioration (relative) des ratios d’endettement. Ils méritent en effet qu’on les remarque, car si l’amélioration est légère, elle intervient dans un contexte difficile.
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/7104_artis2016gbv.png

Les perspectives sont raisonnablement optimistes, particulièrement sur les marchés les plus difficiles où Artis évolue. On peut lire dans les résultats : "we have experienced a modest increase in leasing activity in our Alberta portfolio, and are cautiously optimistic that this new activity is indicative of a shift to a more positive outlook for the Alberta market". Et dans le communiqué  : "achieved an increase of 4.5%, excluding the Calgary office segment, in the weighted-average rental rate on renewals that commenced during the year ended December 31, 2016, and an increase of 3.3% including the Calgary office segment".

Au final, la diminution de l’exposition en Alberta dans un contexte difficile me semble plutôt bien menée. Il en va de même de la légère amélioration des ratios financiers, appréciable dans ce contexte. Reste la question du taux d’occupation qui devient moyen et celle du taux de distribution qui devient assez élevée (si j’approuve à 100% la suppression du DRIP tant que l’action décote, elle ne laisse que peu de marge de manœuvre). Il n’y a qu’à espérer que les frémissements positifs sur les marchés en crise se confirment pour que ces questions n’aient pas à se poser. smile

Dernière modification par PierreQuiroule (05/03/2017 15h43)

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#35 05/03/2017 17h02 → Artis REIT : une foncière canadienne diversifiée (canada, dividende mensuel, reit)

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Bonjour PierreQuiRoule,

Est ce que l’arrêt du DRIP est intégré dans le taux de distribution de 88% ? Ou sera-t-il intégré dans le prochain rapport de résultat ?


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#36 05/03/2017 17h24 → Artis REIT : une foncière canadienne diversifiée (canada, dividende mensuel, reit)

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Bonjour Jeff33,
A ma connaissance, le payout ratio est toujours donné sans tenir compte du DRIP. Parfois, le cash payout ratio est précisé.

Pour répondre à votre question, les 88% sont valables sans DRIP, même si celui-ci s’est arrêté en janvier.

Dernière modification par PierreQuiroule (05/03/2017 17h25)

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#37 05/03/2017 17h37 → Artis REIT : une foncière canadienne diversifiée (canada, dividende mensuel, reit)

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Mer.ci PierreQuiRoule,

Donc, logiquement, à l’arrêt du DRIP, le payout ratio augmentera mécaniquement.


Parrainage Binck (100€)

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#38 05/03/2017 17h40 → Artis REIT : une foncière canadienne diversifiée (canada, dividende mensuel, reit)

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Je me suis sûrement mal exprimé : le payout ratio restera sensiblement le même car le chiffre est donné sans tenir compte du DRIP. wink

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