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Forums des investisseurs heureux

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#26 30/01/2019 16h20 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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Notre petit AT&T à reçu une prévision de la baisse du dividende. La fin d’un aristocrate..

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#27 30/01/2019 16h27 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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Ce n’est pas ce que dit le communiqué du T4-2018 :

AT&T a écrit :

“Our top priority for 2018 and 2019 is reducing our debt and I couldn’t be more pleased with how we closed the year. In 2018, we generated record free cash flow while investing at near-record levels. Our dividend payout as a percent of free cash flow was 46% for the quarter and 60% for the year, allowing us to increase the dividend for the 35th consecutive year,” said Randall Stephenson, AT&T chairman and CEO. “This momentum will carry us into 2019 allowing us to continue reducing our debt while investing in the business and continuing our strong record for paying dividends.

AT&T est très endetté mais génère une montagne de flux de trésorerie, presque $8 Md sur le seul quatrième trimestre 2018.

AT&T a écrit :

AT&T expects in 2019:

    Free cash flow in the $26 billion range;
    Low single-digit adjusted EPS growth;
    Dividend payout ratio in the high 50s% range;
    End-of-year net debt to adjusted EBITDA in the 2.5x range;
    Gross capital investment in the $23 billion range4

Source : seekingalpha.com/pr/17395601-t-reports- … er-results

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#28 30/01/2019 17h14 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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Je me suis trompé surement, mes excuses, j’ai eu une alerte de la part de Yahoo Finance dommage que je ne l’ai plus, il y avait pourtant marqué un sujet par rapport à une alerte de dividendes.

Merci smile

Dernière modification par michaelstaudi (30/01/2019 17h15)

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#29 30/01/2019 17h46 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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Effectivement le payout de 2018 à 60% et le "high 50s% range" pour 2019 peut porter à confusion.

Mais si le FCF augmente légèrement cela peut couvrir une faible augmentation du dividende avec un payout à 59,5% big_smile

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#30 30/01/2019 23h23 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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J’ai bien compris ce qu’est le FCF et en quoi il consiste, mais qu’est ce que le payout de 59,9%? Envers qui?

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#31 31/01/2019 05h22 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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C’est le paiement des dividendes.

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#32 31/01/2019 07h04 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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Michael : C’est le taux de résultat net qui est distribué sous forme de dividendes.


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[+1]    #33 01/02/2019 00h19 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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Sauf erreur de ma part, dans le cas de T, le payout donné est par rapport au FCF et non au Résultat net.

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[+1]    #34 08/02/2019 17h28 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

Banni
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AT&T se désendette progressivement tout en payant un dividende relativement juteux (7%)

La principale crainte est un scénario à la GE, mais on en est encore loin, le business d’AT&T est tout de même moins disparate et le dividende est largement couvert avec un payout ratio de 58%.

J’en ai déjà pour $10,000 et je pense renforcer d’autant si titre touche de nouveau $27.

Pour moi les 4 gros dossiers qui impactent le cours d’AT&T sont:
- son niveau d’endettement: mais au fur et à mesure que la dette se rembourse, l’action devrait remonter.
- la finalisation du deal Time Warner et les conséquence en terme de préservation du revenu et d’économie d’échelles qui devraient améliorer la profitabilité
- le rapprochement potentiel entre T-Mobile et Sprint qui pourrait signifier une baisse de la pression concurrentielle.
- l’impact de la 5G - simple évolution ou réelle révolution. Il est probable que la 5G soit la réelle convergence fixe/mobile attendue depuis des années.

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#35 25/04/2019 12h38 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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AT&T a publié des résultats décevants (pour le marché: -4% hier).

Le groupe de télécoms et de médias américain AT&T a annoncé mercredi un chiffre d’affaires un peu en-dessous des attentes des analystes, mais un bénéfice au niveau des anticipations.

AT&T a écrit :

AT&T Reports First-Quarter Results
First-Quarter Consolidated Results

Diluted EPS of $0.56 as reported compared to $0.75 in the year-ago quarter
Adjusted EPS of $0.86 compared to $0.85 in the year-ago quarter
Consolidated revenues of $44.8 billion
Cash from operations of $11.1 billion, up 24%
Capital expenditures of $5.2 billion
Free cash flow of $5.9 billion

On est sur un payout de 59,3%, conforme à ce qui a été dit plus haut.

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[+1]    #36 26/04/2019 13h00 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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Le management d’AT&T a la même volonté que Jean-Marie Messier à la tête de Vivendi il y a une vingtaine d’années : devenir une société intégrée de création et diffusion de contenu.

L’équivalent d’une pétrolière intégrée, mais pour les médias.

Cela a échoué avec Vivendi, et AT&T pourrait bien prendre le même chemin. La dette est monstrueuse, le rachat de DirectTV en 2015 s’avère pour le moment un échec et l’intégration de Time Warner est [comme on pouvait s’y attendre] difficile.

Pendant ce temps, Verizon reste sur son cœur de métier, mise sur la 5G, et conserve la faveur des investisseurs boursiers.

La question est donc : mais pourquoi diable les conseils d’administration acceptent encore de faire des opérations de M&A monstrueuses alors que l’on sait que dans la majorité des cas, cela fini en désastre ?

AT&T était une société "père de famille", aujourd’hui c’est un conglomérat qui certes génère du flux de trésorerie, mais très endetté et donc avec un risque opérationnel lié à l’intégration des acquisitions + un risque financier.

Bref, et après on dit que les actionnaires font la pluie et le beau temps… Je suis sûr que la majorité des actionnaires de AT&T étaient contre le rachat de DirectTV et contre le rachat de Time Warner.

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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[+1]    #37 27/04/2019 18h51 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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Je vous suis dans votre analyse sur AT&T.
Cependant, je ne comprends pas votre remarque sur Verizon qui sous entend que cette dernière n’a pas les défauts d’AT&T.
Si on parle de dette, voici ce que ça donne pour les cinq derniers exercices (2014, 2015, 2016, 2017 et 2018) :
Pour AT&T :
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/6623_capture_de769cran_2019-04-27_a768_184744.png
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/6623_capture_de769cran_2019-04-27_a768_184801.png

Pour Verizon :
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/6623_capture_de769cran_2019-04-27_a768_185013.png
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/6623_capture_de769cran_2019-04-27_a768_185025.png

La dette long terme a effectivement explosée cette année pour T mais quand on compare les ratios de dette, j’ai l’impression que T n’a rien a envier à Verizon.

Si on s’attarde sur les ratios de distributions :
Pour AT&T :
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/6623_capture_de769cran_2019-04-27_a768_185348.png

Pour Verizon :
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/6623_capture_de769cran_2019-04-27_a768_185407.png

Là encore T n’a rien à envier à Verizon…

Dernière modification par malcolm (27/04/2019 18h55)

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#38 28/04/2019 11h05 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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malcolm a écrit :

La dette long terme a effectivement explosée cette année pour T mais quand on compare les ratios de dette, j’ai l’impression que T n’a rien a envier à Verizon.

Au contraire, la différence est énorme.

Dette nette sur EBITDA de 2,30 pour Verizon vs 3,07 pour AT&T.

L’objectif de AT&T est toutefois de descendre à 2,5 pour cette année.

D’ailleurs, la dette de AT&T est notée BBB / stable vs BBB+ / positif pour Verizon.

Il faut voir qu’à présent AT&T est un conglomérat médias/télécom, c’est un changement stratégique majeur.

L’EBITDA généré par la partie médias de AT&T n’a pas la même stabilité que celui généré par l’activité télécom, et ce d’autant plus que le secteur des médias est en pleine mutation (Netflix, Amazon Prime, YouTube…).

Bref, je conserve mes titres, mais franchement, on avait rien demandé ! D’ailleurs, si vous vous souvenez, quand un temps il était question que les autorités de la concurrence fassent capoter la fusion, le cours de bourse de AT&T avait remonté !

On peut se "consoler" en disant que plus près de chez nous, la fusion Bayer/Monsanto est un désastre complet. Au passage, à chaque fois cela me fait de la peine pour les salariés, qui se "cassent le c##" au quotidien, quand ensuite un management surpayé fait n’importe quoi. Je ne comprends pas que ces énormes opérations de M&A soient encore acceptées par les Conseils d’Administration, vu leur tracking record lamentable.

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#39 08/06/2019 12h25 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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Il y a des rumeurs comme quoi AT&T pourrait se débarrasser de DirecTV, acheté 4 ans plus tôt pour presque $50 Md (outch !).

DirecTV n’a jamais vraiment décollé au sein de AT&T (et même perd des abonnés à l’heure actuelle), mais pourrait intéresser des cablo-opérateurs comme Dish.

Si une telle transaction avait lieu, il faudrait voir à quel prix, mais cela permettrait de diminuer l’endettement d’AT&T et de réduire les incertitudes sur l’activité.

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#40 09/09/2019 17h49 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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Bonjour,

Ah les joies de l’activisme !

Elliott passe à l’offensive chez AT&T - Infos Reuters

Le fonds activiste Elliott Management a réclamé lundi à AT&T qu’il vende certains actifs non-stratégiques et réduise ses coûts afin de créer de la valeur pour ses actionnaires. (…) Elliott juge AT&T "fortement sous-évalué" et exprime ses doutes sur le rachat de Time Warner l’an dernier pour 85 milliards de dollars. Le fonds estime que l’opérateur pourrait atteindre une valeur de plus de 60 dollars par action d’ici fin 2021 s’il met en oeuvre ses préconisations.

Parmi les actifs susceptibles d’être vendus, Elliott cite les systèmes de sécurité domestique, DirecTV, les chaînes sportives régionales, CME, Sky Mexico, l’activité de télévision payante en Amérique latine ou encore les activités à Porto Rico.

Le titre était à +9% avant séance, a atteint +4.4% en séance et à présent autour de +2.9%. (édit: et tout ça pour finir à +1.49%)

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[+1]    #41 10/09/2019 12h27 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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Et le plus ridicule est qu’AT&T engage Golman Sachs pour se "défendre" contre le fonds Elliott :
seekingalpha.com/news/3498050-t-hires-g … nse-report

Cela me rappelle Macerich, qui en 2018 a dépensé $20 M en frais de conseil pour se "défendre" contre le fonds Starboard Value.

C’est quand même un comble qu’une société engage des conseils pour se "défendre" contre ses propres actionnaires… Imagine-t-on une maison de gestion de SCPI payer des avocats pour se "défendre" contre ses porteurs de parts ?

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#42 10/09/2019 17h22 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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InvestisseurHeureux a écrit :

C’est quand même un comble qu’une société engage des conseils pour se "défendre" contre ses propres actionnaires… Imagine-t-on une maison de gestion de SCPI payer des avocats pour se "défendre" contre ses porteurs de parts ?

C’est plutôt pour défendre le management qui doit se sentir menacé.
Pour moi c’est clairement un abus.

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#43 10/09/2019 18h31 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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InvestisseurHeureux a écrit :

Imagine-t-on une maison de gestion de SCPI payer des avocats pour se "défendre" contre ses porteurs de parts ?

Oui et encore heureux, sinon cela voudrait dire qu’un gérant fait ce qu’il veut et que personne - à commencer par les associés qui sont des clients - ne s’en plaindrait.
Les associés de Atlantique Pierre 1 ont poursuivi Fiducial et obtenu partiellement gain de cause, indépendamment du fait que le gérant ait changé après, j’ose espérer que - au vu de ce qu’il se passe dans certaines SCPI - nous aurons d’autres épisodes.


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#44 11/09/2019 20h26 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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Ici la lettre complète d’Elliott au management :
Letter to Board of Directors of AT&T | Activating AT&T

Pour résumé, elle met en exergue la sous-performance boursière chronique de AT&T ses dix dernières années (dividendes inclus), à cause selon eux d’opérations de M&A mal pensés et surpayés.

Elliott, qui possède à présent pour $3,2 Md d’actions (!) plaide pour des cessions, un refocus sur l’activité de téléphonie et des rachats d’actions.

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#45 20/09/2019 22h15 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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Bonsoir,

A peine 10 jours après le push d’Elliott Management, voilà que l’entreprise envisagerait donc de se séparer de DirecTV (ou pas…).

Article très complet et précis:
AT&T explore des façons de se séparer de DirecTV ? Economie | L’Opinion

AT&T explore la possibilité de se séparer de son unité DirecTV, selon des sources proches du dossier. Il s’agit d’un revirement radical dans la stratégie de son PDG, Randall Stephenson, qui avait misé 49 milliards de dollars sur le fournisseur de télévision par satellite pour en faire un élément clé de l’avenir du géant du téléphone.

Dans son étude de faisabilité, ont confié les sources, le géant des télécoms a envisagé plusieurs options, notamment une scission de DirecTV en une société cotée distincte et une combinaison des actifs de DirecTV avec Dish Network, son concurrent dans la télévision par satellite.

Pour M. Stephenson, qui dirige AT&T depuis douze ans, se séparer de DirecTV indiquerait qu’une pierre angulaire majeure de sa stratégie de diversification n’a pas fonctionné comme prévu. Cela ajoute également de la pression pour qu’AT&T tienne la promesse de l’accord avec Time Warner. D’ailleurs, comme l’a révélé le Wall Street Journal la semaine dernière, M. Stephenson a indiqué qu’il était prêt à quitter son poste de PDG dès l’an prochain.

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#46 28/10/2019 23h43 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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Bonsoir,

Suite et fin (?) de l’histoire avec Elliott.

AT&T cède aux pressions du fonds Elliott | Les Echos

La hache de guerre est enterrée entre AT&T et le fonds Elliott. Le géant américain des télécoms et des médias a annoncé avoir trouvé un accord avec l’activiste  pour mettre fin à leur conflit .

Le géant américain a présenté un plan de développement sur trois ans qui prévoit notamment de redistribuer 75 milliards de dollars aux actionnaires. Il va aussi stopper sa politique d’acquisitions et prépare la succession de son patron, Randall Stephenson.

Au passage il y a aussi les résultats du Q3 qui sont en phase avec le consensus.
AT&T : consensus légèrement battu au 3e trimestre - Boursorama

Le titre prends 4.28% sur cette nouvelle.

Je me posais la question de rebasculer un peu de Vodafone sur de l’AT&T qui a un faible poids, voici qui achèvera de me convaincre de faire une peu de bascule dans ce sens.

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#47 29/10/2019 01h03 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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Ledep a écrit :

Je me posais la question de rebasculer un peu de Vodafone sur de l’AT&T qui a un faible poids, voici qui achèvera de me convaincre de faire une peu de bascule dans ce sens.

Il est vrai que le cours de bourse d’AT&T est fortement remonté, alors que pour l’heure, les améliorations effectives n’ont pas encore eu lieu.

Par contre, l’allègement pour Vodafone doit être considéré en prenant en compte qu’AT&T est un groupe diversifié dans les médias, et non plus un simple opérateur télécom.

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#48 17/12/2019 15h06 → AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes (at&t)

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AT&T a annoncé récemment d’importants rachats d’actions, probablement sous la pression du fonds Elliott :

SeekingAlpha a écrit :

The company began retiring shares in the fourth quarter and has entered into a $4 billion accelerated share repurchase (ASR) agreement. Through purchases under the ASR, AT&T plans to retire about 100 million shares in the first quarter of 2020.
    AT&T also remains on track to hit its 2019 net debt-to-adjusted EBITDA ratio target in the 2.5x range. It expects a leverage ratio of between 2.0x to 2.25x by the end of 2022.
    The company has supported its deleveraging goals with an asset monetization program that is well ahead of target. At the beginning of 2019, AT&T said it planned to monetize $6 billion to $8 billion from non-core assets. With the completion of the recent $4.5 billion sale of a preferred equity interest in a subsidiary that holds cell tower assets, AT&T now has completed a net $15 billion in asset monetization initiatives this year. It has also announced nearly $4 billion in monetization initiatives that are expected to close by mid-2020.

Est-il pertinent de racheter des actions plutôt que privilégier le désendettement, alors que la dette nette est autour de $160 Md ?

Certes, rapporté à l’EBITDA, le ratio dette net/EBITDA est élevé mais pas monstrueux. Cependant, il suffirait que l’EBITDA diminue un peu ou que le roulement de la dette se face à des taux plus élevé pour que la situation se dégrade rapidement.

C’est tout de même dommage que les fonds activiste privilégient si souvent les rachats d’action à la solidité bilantielle de la société. A court terme, "monsieur le marché" apprécie cependant.

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