Capgemini Vs Atos et Sopra : pourquoi cet écart de valorisation ?

@Rick, je me suis demandé ce que pouvait bien dire "nP6N2TY00A" à la fin de votre message.

J’ai donc effectué une requête GOOGLE qui mènera à deux sources.

-une fois en cliquant le lien Google

-Une autre fois en cliquent le fameux "nP6N2TY00A" à la fin de l’article Bourso.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Pas étonnant les dépréciations massives sur 2021, quand on fouille un peu le RFA 2021 on s’aperçoit que les taux d’actualisation utilisés pour l’activité infrastructure ont fait l’objet d’un traitement spécifique, ce qui n’avait jamais été le cas avant.

2020 & 2021 toute activité:



2021 infrastructure:


Malgré le fait que l’activité soit à risque, les taux paraissent quand même élevé.

M€rci mais ce sera sans moi. Les fondamentaux sont mauvais et les résultats déçoivent à chaque fois. Mieux vaut rester à l’écart de telles brebis galeuses.

Encore presque -20% ce matin sur ATOS avec un plus bas à 13,73€.

Le marché n’apprécie pas du tout la bataille au niveau de la gouvernance. Bellmer a jeté l’éponge.

L’activité BigData/Sécurité et l’activité infogérance vont être isolées dans 2 entreprises distinctes côtées à part.

L’activité infogérance gardera 30% du capital de l’activité BigData/Sécurité ; les 70% restant de l’activité BigData/Digital seront distribués aux actionnaires.

Je suis en grosse MV à -63% sur ce dossier (pru ~40€) et çà m’apprendra à ne pas faire suffisamment mes devoirs et à penser qu’il suffit de renforcer à la baisse pour qu’une recovery se matérialise.

Le constat est que le management n’aura pas réussi à faire une transition douce pour remplacer petit à petit les marges de l’infogérance qui représente si je ne me trompe pas 50% du CA. C’est vrai que c’est un métier qui est entrain de mourir avec le cloud et que la concurrence aws/azure/google est quasi impossible à arrêter. Pas évident de savoir ce que vaut côté infogérance la "structure de défaisance" à part 0€.

La scission doit être finalisée d’ici fin 2023 au plus tard. c’est encore loin pour savoir

En terme stratégique, si le constat est fait que l’infogérance est un trop gros boulet, je pense finalement qu’il vaut mieux effectivement séparer au scalpel les 2 entités. C’est compliqué, çà va créer un tsunami social dans la société, mais au final chaque entité sera autonome pour envisager son avenir. L’activité infogérance devra ré-inventer rapidement son métier pour survivre alors que la maintenir sous perfusion empêchait sans doute cette restructuration.

Ce qui est bien dommage et la gouvernance est totalement responsable, c’est le timing. Si cette scission nécessite un financement important, ce n’est pas le bon moment du tout.

l’activité infogérence conservera 30 % du capital. La vente, dans un second temps, de cette part résiduelle servira à financer la restructuration de cette entité, dont le coût est estimé à 1,1 milliard d’euros.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par tikou (14/06/2022 11h02)

13,68€ sur Atos cela nous ramène à des niveaux de cours que l’on avait pas connus depuis 2008 !

La "tech" à la française, c’est de la balle !

-65% en YTD c’est pire que Microsoft et surtout ce n’est pas Microsoft ! Ce n’est pas HP non plus !

Pour une valeur "technologique" il faut quand même le faire ; cette boîte là c’est à peu près le même schéma qu’avec la défunte Bull, à ceci près qu’ici la société est privée et ne peut bénéficier d’augmentations  de capital à répétition.

Bull et Atos ont d’ailleurs en commun d’avoir eu le même PDG, l’inénarrable et ci-devant commissaire européen Thierry Breton !

Clôturer les positions pendant qu’elles valent encore un peu quelque chose est la meilleure chose à faire.

Dernière modification par emilienlar (15/06/2022 14h51)

Est ce que les choses vont bouger pour Atos qui n’en finit pas de dégringoler…

Cette entreprise a pourtant de nombreux atouts et de beaux contrats notamment avec l’état français.

C’est d’ailleurs pour cela que le gouvernement serait en soutien pour un rapprochement de Thales et Atos afin de renforcer notre cyber sécurité.

Ci dessous un article de ce matin.

Atos est en pleine déroute.
Il y a dix jours, le groupe de services informatiques a présenté son plan stratégique qui vise à se scinder en deux branches: les services informatiques d’un côté, le cloud et la cybersécurité de l’autre. Un démantèlement qui a provoqué une véritable fuite des investisseurs, effrayé aussi par le départ surprise du directeur général Rodolphe Belmer. Le cours de Bourse d’Atos s’est effondré de 40% en dix jours et encaisse 80% de perte en un an.

Le gouvernement s’est dit "attentif" à l’avenir d’Atos qui fournit la cybersécurité de l’Armée française et les supercalculateurs de l’Otan. Trois acteurs, déjà présents dans ce secteur, s’intéressent à cette pépite: Thales, Orange et Airbus. Trois groupes dont l’Etat français est actionnaire de référence qui sera au cœur de la restructuration d’Atos.

"Il faut aller plus loin et réfléchir à réorganiser la filière autour de deux acteurs au lieu de quatre", nous confiait récemment un ancien membre du gouvernement.

Création d’un champion français

Thales est, de loin, le plus offensif pour en prendre la tête. Il lorgne depuis un an cette pépite d’Atos dans la cybersécurité.

En février, il s’est associé au fonds américain Bain, propriétaire du Français Inetum, pour envisager un rachat d’Atos. Refus immédiat de l’entreprise et l’Etat a calmé le jeu. "Le gouvernement ne veut pas de mouvement agressif, explique un bon connaisseur du dossier. Même s’il verrait d’un bon œil un acquéreur qui opère dans le secteur de la défense et proche de l’Etat".

Et Thales a les faveurs des pouvoirs publics. Le groupe se positionne au carrefour des ministères concernés par l’avenir d’Atos. Celui de l’Economie détient 26% de son capital et celui des Armées est son client pour sa cybersécurité, les logiciels de combat et son partenaire au sein de Naval Group pour les sous-marins. Grâce aussi à son actionnaire Dassault Aviation (25%), son PDG Patrice Caine a toutes ses entrées au "Pentagone français".

C’est d’ailleurs la direction générale de l’Armement (DGA) qui a "tiré la sonnette d’alarme il y a trois mois", explique une source proche du groupe, quand elle a observé les tensions entre le directeur général d’Atos, Rodolphe Belmer, et le président, Bertrand Meunier. Elle s’inquiète de l’avenir de cette activité de cybersécurité et "milite toujours pour la création de champion français qui lui soit proche" explique un bon connaisseur de la "DGA".

Bercy aux premières loges

Thales profite aussi du plein soutien de Bercy, son premier actionnaire. "Patrice Caine n’aurait jamais mené une offensive dans des domaines aussi sensibles sans l’aval de ses grands actionnaires" explique un de ses proches. "Un patron qui a l’Etat comme actionnaire de référence ne se lance pas sans son feu vert" confirme un dirigeant d’une entreprise dont Bercy est aussi au capital. Un haut dirigeant de Thales va même plus loin: "le directeur du Trésor siège au comité stratégique et valide, de fait, tout mouvement stratégique". De son côté, Emmanuel Moulin "dément jouer tout rôle actif dans ce dossier". Sa voix pèse d’autant plus qu’il reste très proche de Bruno Le Maire dont il a été le puissant directeur de cabinet pendant trois ans.

Pourtant, ces derniers mois, des interlocuteurs du ministère de l’Economie ont aussi distillé des messages plus ouverts à des dirigeants d’Atos. "Ils ne s’opposeront pas à des investisseurs étrangers tant que les intérêts dans la cybersécurité seront préservés" précise un proche du groupe. Un discours de façade pour ne pas être taxé de protectionnisme. Même si dans la réalité, plusieurs fonds d’investissement ont renoncé à entrer au capital d’Atos depuis un an, craignant de se heurter à l’Etat français.

La voie semble d’autant plus dégagée pour Thales qui est beaucoup plus déterminé que ses rivaux. Airbus manque de motivation. "Nous souhaitons nous développer dans la cybersécurité par partenariat mais pas par acquisition majeure, explique un dirigeant du groupe aéronautique. C’est trop loin de notre métier d’avionneur". Même son de cloche chez Orange. "Le groupe vient de changer ses deux dirigeants et n’a pas les moyens de bouger aujourd’hui", explique un dirigeant de l’opérateur télécom qui assure toutefois regarder le dossier. Un regret pour Atos: Orange ferait figure de chevalier blanc face aux appétits de Thales.

Matthieu Pechberty

https://www.bfmtv.com/amp/economie/l-et … 30022.html