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[+2]    #1 19/03/2015 17h38

Membre (2015)
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Profil de la société:

Polaris Industries Inc. conçoit, développe et fabrique des motoneiges, des véhicules tout terrain, des motocyclettes et des motomarines et les commercialise, avec en plus, des pièces de rechange connexes, des vêtements et des accessoires intermédiaires, via des courtiers et des distributeurs à travers le monde.

Symbole et marché : PII / U.S.(S&P 500)

Site internet : Polaris ATV RANGER RZR Snowmobile Official Website

Capitalisation boursière : 9.88 Milliards$

Le bilan de la société est solide avec une encaisse de 137.6M$ qui couvre une bonne partie de la dette à long terme de 200.0M$. Le ratio d’endettement sur les capitaux propres est très bon à 0.26.

La couverture des passifs à court terme est adéquate compte tenu du secteur d’activité de l’entreprise.

La marge nette est en hausse constante depuis 2011, passant de 8.6% à 10.1%. Le rendement de l’avoir des actionnaires est très élevé, à 48.9% en moyenne,  propulsé par l’amélioration de la marge bénéficiaire et les rachats d’actions massifs.

Sur la période 2011-2014, Polaris Industries inc. a généré pour 1.1 Milliard$ de fonds excédentaires. Les dirigeants de la société ont attribué les fonds de la manière suivante: 729.1M$ ont servi pour le rachat d’actions, 403.7M$ ont été versé en dividende aux actionnaires, 258.1M$ ont été servi aux acquisitions d’entreprises et 10.3M$ ont été versé sur la dette.

Comme la somme des fonds attribuée a été supérieure au montant d’argent disponible, la société a dû piger 256.3M$ dans ses liquidités.

Le chiffre d’affaires de la compagnie est passé de 2.7 Milliards$ à 4.5 Milliards$, pour une croissance annualisée de 19.0%. Le bénéfice par action, de son côté, est passé de 3.20$ à 6.65$, pour une croissance annualisée de 27.6%.

En bourse, le titre a explosé, passant de 55.98$ à 151.24$ sur la période, pour une croissance annualisée de 39.3%.

Maintenant, à vous de creuser un peu et de vous faire une idée personnelle sur cette société.

*Je suis actionnaire de Polaris Industries inc. depuis janvier 2015

Dernière modification par Investiralabourse (19/03/2015 17h41)

Mots-clés : polaris industries inc

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#2 20/03/2015 14h38

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INTJ

Si je ne doute pas de la qualité des quelques sociétés que vous nous avez présenté, j’avoue être moins enthousiaste sur leur valorisation actuelle.

A 10 fois l’EBITDA pour une société industrielle, l’action semble à son prix ?

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#3 20/03/2015 15h05

Membre (2015)
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Il faut toujours mettre la valorisation en comparaison avec les perspectives de croissance de la société.

Des faibles ratios jumelés à des perspectives de croissance anémiques ne vous enrichira guère.

Mieux vaut acquérir une entreprise remarquable à un prix raisonnable et même un peu élevé, qu’une entreprise moyenne ou médiocre à un bon prix, ce que j’appelle l’approche de la poubelle.

Certaines des entreprises que je vous présente sont effectivement bien valorisées mais l’idée, c’est de les prendre en suivi et d’attendre que M. Le Marché nous les offre à un prix raisonnable.

En Bourse, la patience est de mise…

Dernière modification par Investiralabourse (20/03/2015 15h18)

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#4 20/03/2015 15h15

Banni
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Investiralabourse a écrit :

Mieux vaut acquérir une entreprise remarquable à un prix raisonnable et même un peu élevé, qu’une entreprise moyenne ou médiocre à un bon prix, ce que j’appelle l’approche de la poubelle.

Certaines des entreprises que je vous présente sont effectivement bien valorisées mais l’idée, c’est de les prendre en suivi et d’attendre que M. Le Marché nous les offre à bon prix.

En Bourse, la patience est de mise…

Of course, my friend.

Au sujet des projections de bénéfices par action, que disent les oracles?

Je n’en ai pas, mais un ROI comme ça, ça suscite ma curiosité.

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#5 20/03/2015 15h22

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Polaris ne doit pas être considéré comme une société industrielle.

PII produit surtout des véhicule de loisir 4X4, motos, motoneiges … et aussi des véhicules à usage commercial ou militaire.

Un point de comparaison serait par exemple Harley-Davidson dont la croissance des ventes sur les dernières année est de 5,4% contre 23,4% pour PII.

PII à l’avantage de pouvoir construire et vendre des véhicules toute l’année motoneige en hiver et motos (Indian) et autres véhicule de loisir en été.

Il est vrai que l’on ne peut plus considéré PII comme bon marché, mais c’est clairement une valeur de croissance.

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#6 20/03/2015 15h26

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PER courant: 22.0
B/A 2014*: 6.65$

Voici les prévisions des analystes sur le titre:
B/A 2015*: 7.49$ (+12.6%)
B/A 2016*: 8.81$ (+17.6%)

*au 31 décembre

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#7 20/03/2015 15h51

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Et de votre point de vue, quelle est votre estimation de la société ?
Quelle valeur intrinsèque accordez-vous à l’entreprise aujourd’hui, et dans le futur selon vos estimés de croissance ?
Merci.


Parrain LINXEA. Boursorama (FRVE9093). Fortuneo (12662218). Zen'Up. Vattenfall. Bourse Direct (2019704537)

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[+1]    #8 20/03/2015 15h53

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Avec xlsValorisation et des hypothèses plutôt optimistes, j’arrive à $140-150 de valorisation :


J’ai considéré une augmentation de 20% du CA cette année et une croissance du résultat opérationnel de 15% / an pendant les cinq prochaines années avec un ROIC de 45%.

50% de la valorisation est basée sur les multiples historiques de valorisation et 50% via une DCF et un coût des fonds propres à 9%.

J’ai peur que toute mauvaise nouvelle fasse chuter fortement le cours, tandis qu’à moins que l’entreprise ne suive le chemin d’Apple, les probabilités qu’elle fasse mieux que ce qui est attendu me semblent faibles.

Cela me rappelle un peu en son temps CH Robinson, elle-aussi avec un historique de performance superbe (18% / an sur dix ans), des rachats d’actions et une valorisation élevée.

L’avenir le dira !

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#9 20/03/2015 16h29

Banni
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InvestisseurHeureux a écrit :

J’ai peur que toute mauvaise nouvelle fasse chuter fortement le cours, tandis qu’à moins que l’entreprise ne suive le chemin d’Apple, les probabilités qu’elle fasse mieux que ce qui est attendu me semblent faibles.

Notre ami du Québec semble dire qu’il attend cette chute pour prendre position. Le spread sur les prévisions antérieures ressort "faible" effectivement.

A son prix au cours actuel.

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#10 20/03/2015 16h43

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Je suis d’accord avec vous que l’entreprise est correctement valorisée pour l’instant mais cela ne va pas dire pour autant qu’elle n’est pas un bon placement.

Tout dépend ce que l’on recherche comme investisseur, personnellement, je préfère investir dans une entreprise aux fondamentaux solides et aux perspectives de croissance supérieures et dans une vision de long terme.

Est-ce qu’une cassure dans la courbe de croissance de la société ferait mal? la réponse est oui.

Est-ce que, si la société maintient une croissance aux alentours de 17.5% sur 5 ans, elle sera un bon placement à partir du cours actuel? la réponse dépend de la valorisation que les investisseurs seront prêt à lui octroyer.

Supposons un scénario raisonnable:

Si le PER dans 5 ans de PII est de disons 19.0, ce qui est raisonnable pour une entreprise qui devrait croître à un taux de 17.5% annuellement (27.6% sur les 3 dernière années) et qui verse un dividende de 1.4%., je pense que le rendement sera intéressant à partir du cours actuel.

Par respect pour les abonnés de mon blog, je n’entrerai pas dans les détails.

L’idée c’est de vous soumettre des entreprises pour que vous puissiez en faire votre analyse personnelle, ensuite que chacun arrive à ses propres conclusions c’est parfait comme cela et c’est sain.

Parfois on a raison et parfois on a tort…c’est la beauté de la Bourse, le but ultime restant d’avoir plus souvent raison que tort.

Dernière modification par Investiralabourse (20/03/2015 20h29)

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