Rubis : distributeur de gaz de pétrole liquifié indépendant

Isild · #1

C’est le premier titre "vif" que j’ai acheté il y a deux semaines.

J’espère qu’il me portera bonheur !

Scipion8 · #2

Les papiers académiques sur le sujet trouvent une sur-performance des actions sujettes à des "stock splits", et l’expliquent en général par 3 facteurs [littérature académique abondante sur le sujet, mais très majoritairement anglo-saxonne - rechercher "stock splits effects"] :

1) Effet de signal : dans un contexte d’information asymétrique, la division d’une action serait utilisée comme signal positif par les gestionnaires de l’entreprise en direction des investisseurs. (Une division de l’action est perçue comme "validant" la hausse passée de l’action et comme une "promesse" de bonne performance future.)

[Par exemple : Fama et al. (1969), Grinblatt et al. (1984), Asquith et al. (1989), McNichols & Dravid (1990).]

2) Effet de "champ optimal de trading" ("optimal trading range") : la division de l’action permet d’ouvrir l’achat de l’action à un plus grand nombre d’investisseurs. L’opération se traduit généralement par une hausse de la part des petits porteurs, alors que la part des investisseurs institutionnels tend à baisser.

[Par exemple : Copeland (1979), McNichols & Dravid (1990), Dyl & Elliott (2006).]

3) Effet de liquidité : la division de l’action permet une plus grande activité de trading sur l’action (hausse des volumes de transaction), donc une plus grande liquidité de l’action, ce qui tend à soutenir son cours.

[Par exemple : Baker & Gallagher (1980), Muscarella & Vetsuypens (1996), Schultz (2000).]

AMF: actionnaire de Rubis.

Dernière modification par Scipion8 (28/06/2017 01h22)

PoliticalAnimal · #3

J’ai un peu plus regardé la gouvernance de Rubis et en effet les sociétés en commandite par actions (SCA), c’est quelque chose tout de même ! Oh de très grandes boîtes le sont comme Lagardère, Michelin, Hermès (toutes sont d’ailleurs des boîtes familiales sur plusieurs générations) mais dans le cas de Rubis, ça tourne vraiment seulement autour de deux hommes (alors que d’autres SCA sont un peu plus "équilibrés" avec plus de commandités).

Il n’y a que 3 commandités chez Rubis : 1 personne physique et 2 personne morale. Soit : Gilles Gobin / la SARL Sorgema (en fait… Gilles Gobin) et la Société en commandite simple GR Partenaires (qui elle-même représentée par deux SARL : Magerco de Gobin et Agane de Jacques Riou). Eh bé…

Quant à la Gérance nommée par les commandités (dans le vocabulaire des SCA), c’est aussi ben… que Gilles Gobin et Jacques Riou et leur SARL ou SCS respectives. La Gérance nomme ensuite la Direction Générale (au sens plus classique) où l’on retrouve… je vous le donne en mille : Gilles Gobin et Jacques Riou en tant qu’associés-gérants mais aussi Bruno Krief (finance), Maura Tartaglia (SG), Evelyne Peloye (Communication) et Anne Zentar (Comptabilité).

De l’autre côté, les Commanditaires (donc les "actionnaires" mais avec très peu de droit) nomment (bon en fait c’est plus compliqué mais je simplifie) le Conseil de Surveillance. Et en fait ce Conseil de Surveillance a finalement très peu de pouvoirs.

Mais mais… les commandités répondent indéfiniment sur tous leurs biens et solidairement des dettes sociales, c’est donc bien pour ça qu’ils ont des pouvoirs massifs !

J’ai lu plusieurs RA de Rubis et je note une dérive inquiétante tout de même de… culte de la personnalité. Le dernier RA (2016) est un modèle du genre (et ce n’était pas autant marqué avant) : toutes les 2 ou 3 pages (sur des centaines pourtant !), on va trouver des capsules sur ce que les cadres dirigeants de Rubis pensent des deux associés-gérants. Et là, c’est ni plus ni moins que l’un des meilleurs concours de brosse à reluire que je n’ai jamais vus ! Ils sont beaux, intelligents, une vision unique, faisant preuve d’un courage et d’une abnégation incroyables ainsi que loyaux, fidèles en amitié, etc. etc.

Il faut le lire pour le croire…

bifidus · #4

Comprendre et expliquer est assez simple, vouloir anticiper est plus difficile.
Les cours sont avant tout fonction des flux monétaires. Pendant plusieurs années l’argent gratuit s’est déversé sur les small.
Depuis Juillet ces flux se sont taris provoquant de gros dégagements. En première lignes les sociétés qui avaient beaucoup monté.
Quelle que soient les qualités de Rubis on était à 22 fois les profits et on est toujours à 18 fois et 15 fois le cash flow. C’est cher pour ce business (on est pas dans le jeu video).
On peut tomber à un pe de 13 sans qu’il y ait de scandale. Rajouter la dessus un peu de spéculation qui effectivement pisse toujours dans le sens du vent et on arrive à -14%.
Bon, j’ai du Rubis depuis 2009 avec mes premiers achats vers 14. J’ai toujours renforcé lors des trous d’air et ca m’a toujours réussi. Ce n’est pas pour ca que ca va continuer et c’est une valeur sur laquelle je ne suis surement pas objectif.
Ceci étant dit je préfère rattraper du Rubis à -14% (et -30% de ses plus hauts) que du Casino ou du Altran sur lesquels planent des menaces structurelles.

Michel a écrit :
Quels sont vos critères vous permettant d’être satisfait avec un PRU de 48€ ? Etes-vous capable de valoriser une entreprise ? Pourquoi renforcer après une baisse <10% ? Pensez-vous en reprendre une louche si elle descend à 40€ ?
Mon PRU sur le titre est à 21,2€ et je ne sais pas vous dire si c’est satisfaisant. C’est du pifomètre - j’ai suivi un membre actif des IH il y a quelques années*. Je suis incapable de valoriser un titre.

Concernant les belles boites (croissance régulière, marge correcte, dividende correct) il y a deux ratios très simples le pe et le pcf pour se faire une idée de combien on paie une boite.
Le problème c’est que ces ratios peuvent en gros aller du simple au triple suivant les flux financiers. Je suis rentré sur RUI à un pe de 10, elle est monté à 24 et par sentimentalisme je n’ai pas assez allégé (j’ai pensé que l’argent gratuit de la BCE entretiendrait encore les flux).
Donc à 48€ RUI n’est pas vraiment une affaire. Renforcer à 44 fait sens, mais il faudra effectivement être prêt à remettre au pot (en général on abdique juste au mauvais moment !). Tant que les publications me conviennent et que je n’ai pas de doute structurel sur la société c’est ce que je vais faire.

Dernière modification par bifidus (13/09/2018 10h29)

idamante · #5

idamante a écrit :
Pourquoi acheter à 44€ alors qu’elle sera à 40€ d’ici 2 ans maxi?

Ce message m’a valu -2 points sur ma réputation. Je veux les récupérer.

Dernière modification par idamante (12/03/2020 09h06)

Isild · #6

Les résultats de Rubis sont tombés, ils sont bons, comme attendus.

Je ne vais pas les commenter, n’ayant pas les capacités pour, mais par contre, voilà ce que je relève dans les perspectives :

zone bourse a écrit :
PERSPECTIVES

Les premières semaines de l’exercice 2020 témoignent d’une bonne dynamique dans un contexte de forte incertitude globale.

Concernant la vague épidémique du coronavirus, des mesures appropriées de précaution ont été mises en place dans l’ensemble du Groupe du point de vue sanitaire. Par sa dispersion géographique et par son organisation en unités locales autonomes, le Groupe est bien positionné par rapport à ce nouveau risque.

La forte baisse du prix du pétrole aura, comme lors des précédentes crises, un effet globalement positif sur les marges et d’une façon générale devrait bénéficier - par ses effets de transfert de pouvoir d’achat - aux marchés de Rubis Énergie, principalement importateurs de pétrole. Chez Rubis Terminal, les effets attendus seraient de neutre à positif, notamment par la formation d’un contango sur la structure des prix pétroliers.

Le Groupe est confiant dans sa capacité à positionner ses nouveaux actifs en Afrique de l’Est de manière rentable et à poursuivre sa croissance organique tout en disposant de moyens financiers accrus pour poursuivre sa politique d’acquisitions.

Dans cette perspective, il sera proposé à la prochaine Assemblée d’augmenter de 10 % le dividende unitaire pour le porter à 1,75 .

Rubis ne semble pas souffrir des "effets du Coronavirus" et le pétrole à bas prix, c’est tout bon pour elle.
Donc l’année 2020 s’annonce prometteuse.
Et encore une augmentation du dividende ! Rubis maintient donc son statut d’aristocrate.
Je ne vois que du rassurant et du positif dans ces perspectives et compte tenu de la situation actuelle, franchement, ça met du baume au coeur.

Elles ne seront pas si nombreuses les sociétés résilientes en cette période de crise…
Rubis avait déjà tout pour plaire mais là, elle est encore plus appréciable !

Je ne sais pas comment le marché va réagir demain. Comme il est dépressif à fond (et Manu’ risque d’en rajouter une couche ce soir à 20h), il peut s’en tamponner le coquillard de la bonne publication de Rubis.
Mais c’est pas grave, on pourra en racheter encore plus bas.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Isild (12/03/2020 19h47)

Froidevaux · #7

Communiqué de Rubis, aujourd’hui, à propos de l’option pour le paiement du dividende 2019 en actions.

Paris, le 11 juin 2020 à 17h35

L’Assemblée Générale Ordinaire des actionnaires de Rubis du 11 juin 2020, par adoption de ses troisième et quatrième résolutions, a décidé de distribuer un dividende de 1,75 euro par action ordinaire et de 0,87 euro par action de préférence. Chaque actionnaire porteur d’actions ordinaires dispose d’une option entre le paiement du dividende en numéraire ou en actions nouvelles de la Société. Les actionnaires porteurs d’actions de préférence recevront uniquement un dividende en numéraire sans possibilité d’opter pour un paiement en actions.

Le prix des actions nouvelles remises en paiement du dividende aux actionnaires porteurs d’actions ordinaires est fixé à 37,37 euros, soit un montant égal à 90 % de la moyenne des cours d’ouverture cotés sur Euronext Paris lors des 20 séances de bourse précédent le jour de l’Assemblée Générale, diminuée du montant net du dividende, soit 1,75 euro, le tout arrondi au centième d’euro supérieur.

Le nombre total maximum d’actions nouvelles susceptibles d’être émises est de 4 698 686 actions, représentant environ 4,68 % du capital et des droits de vote au jour de l’Assemblée Générale.

Les actions ainsi émises porteront jouissance au 1er janvier 2020 et seront entièrement assimilées aux actions anciennes. Dès leur émission, elles feront l’objet d’une demande d’admission sur le marché Euronext à Paris sur la même ligne de cotation que les actions existantes.

Les actionnaires qui souhaitent opter pour le paiement du dividende en actions disposeront d’un délai compris entre le 19 juin 2020 et le 10 juillet 2020 inclus, pour en faire la demande auprès des intermédiaires financiers habilités à payer le dividende. Tout actionnaire qui n’aura pas exercé son option au terme de ce délai ne pourra percevoir les dividendes lui revenant qu’exclusivement en espèces. Le paiement du dividende en espèces interviendra le 17 juillet 2020 ainsi que l’émission des actions correspondant au paiement du dividende en actions.

Chaque actionnaire ne pourra exercer son option que sur la totalité du dividende lui revenant.

Si le montant du dividende auquel il a droit ne correspond pas à un nombre entier d’actions, l’actionnaire indiquera lors de l’exercice de cette option s’il souhaite recevoir :

- soit le nombre d’actions immédiatement inférieur complété d’une soulte en espèces,
- soit le nombre d’actions immédiatement supérieur en versant à cette même date la différence en numéraire.

Rubis

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etzanas · #8

Ce que montre ces mouvements de cours et raisonnements de mode, c’est surtout que les opérateurs de marché connaissent mal les activités de Rubis.

Les analystes (GS) annoncent un ralentissement de la croissance organique potentielle. Mais pour l’activité distribution :
- En Europe : le ROP provient à 75% (si je me rappelle bien) du GPL qui fait partie des plans de transition énergétique.
- l’Afrique est une zone de croissance très forte (l’Afrique = 3% des émissions de CO2 du monde…). Les véhicules électriques (très chers) ne sont pas destinés à ces marchés.
- les Caraibes auront peut-être une croissance moindre (à voir s’ils peuvent adopter massivement les véhicules électriques sur les prochaines décennies). Mais Rubis occupe des positions très fortes dans ces iles.

Evidemment par exemple les activités de distribution de kérozène pour les avions sont en chute libre cette année, mais ce sont des activités très faiblement margées et ne représentaient que 5-10% des profits.

Quand à l’activité terminal/stockage, avec son nouveau partenaire Rubis Terminal est en pleine expansion et se diversifie (par exemple cette année dans les stockages chimiques représentant 50% de l’activité du no1 espagnol racheté).

D’autre part, le fait que les activités de pétrole soient décotées actuellement et plutôt une bonne nouvelle pour Rubis qui a une capacité d’endettement massive pour réaliser de grosses opérations auprès des Majors.

A mon avis, c’est une société qui va continuer à générer une très bonne profitabilité/croissance sur le MT. Bien sûr, elle aura sa décote parce qu’elle n’a pas le joli sigle ESR. D’un autre coté, les modes en bourse durent rarement plus de 2-3 ans, donc à voir si cette décote durera dans le temps…

Dernière modification par etzanas (09/10/2020 16h16)

oliv21 · #9

Sur les soupçon de trafic en Turquie :
Révélations - Quand le pétrole de Daesh refait surface…

Extrait :

Thierry Gadault @ LeMediaTV a écrit :
En janvier 2012, le groupe s’installe en Turquie et acquiert 50 % de la société locale Delta Petrol pour 96 millions de dollars, qui devient ainsi Delta Rubis Petrol. Logique : la Turquie est au débouché de plusieurs oléoducs et gazoducs importants. C’est manifestement une bonne opération, puisqu’au début de 2017, Rubis rachète les parts de son partenaire turc - 50% du capital - et rebaptise la société Rubis Terminal Petrol.
(…)
C’est justement là qu’est installé Rubis Terminal Petrol. À Dörtyol plus exactement, sur la côte sud du golfe d’Alexandrette. Le groupe y dispose d’une capacité de stockage de pétrole de 650 000 m3, qui devait être portée à 1 million de m3. Rubis y a aussi augmenté la capacité de son port en construisant une nouvelle jetée. Plus embêtant pour le groupe français : dans son rapport annuel 2015, il est expliqué qu’« en 2014, l’accroissement du transit routier de produits raffinés et de pétrole brut a nécessité la construction d’une nouvelle gare routière ».

Qui utilisait le transport routier pour évacuer son pétrole dans la région ? Un seul fournisseur : Daesh.
(…)
En 2015, tous les indicateurs demeurent au vert pour Delta Rubis Petrol, avec un bond de 81 % de son activité. Le groupe, qui invoque toujours les bonnes affaires avec le Kurdistan, ne souffle pas mot sur les accusations russes.
(…)
En outre, si Rubis avait eu des doutes sur l’activité de sa filiale, le groupe (ou ses commissaires aux comptes) aurait dû faire un signalement à Tracfin et communiquer sur le sujet dans ses documents financiers. Mais durant ces trois années marquées par l’expansion de Daesh dans la région, Rubis n’évoque à aucun moment la situation géopolitique et les mesures qu’aurait pu prendre sa filiale turque pour éviter d’être utilisée par le groupe terroriste pour écouler son pétrole.

Le dossier semble explosif pour Rubis. La situation géopolitique de la région est très tendue depuis 2014 avec Daech, la Syrie, la Turquie, l’Irak… Le terminal turque de Rubis est idéalement positionné au centre de cet échiquier et il semble assez logique qu’une partie du pétrole sous embargo ai transité par leur terminal.

Le vrai problème IMO est leur attitude vis à vis de l’augmentation très suspecte du transport par camion. Au lieu de temporiser ou tirer la sonnette d’alarme, ils ont construit une gare routière pour capitaliser sur l’augmentation des échanges routiers. C’est assez accablant …

Reste la question : que risque réellement Rubis dans cette affaire ? Au delà des peines pénales pour les dirigeants, quelle serait le montant des amendes pour la société ?

On notera que la descente du cours coïncide avec la publication de la question au gouvernement de Madame Frédérique Dumas le 02/06/2020…

Tout ça ne sent pas très bon… Est-ce que cette affaire peut devenir un black swan pour Rubis ?
A bien étudier avant de prendre position…

Cristobal · #10

Bonsoir,

je signale à votre attention deux analyses récentes concernant Rubis, l’une en analyse fondamentale datant du 16 octobre par EIP (Epargne Investissement et patrimoine):

et l’autre concernant l’analyse technique datant du 23 octobre par Laurent Albie dans sa revue technique des marchés (à partir de 1h 19 min 13 secondes):

vous pourrez y rencontrer une figure harmonique intriguante:

De quoi garder un relatif optimisme sur la valeur…

Bien cordialement

Cristobal

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oliv21 · #11

J’ai bien rigolé en regardant les 2 vidéos …
J’ai toujours eu du mal comment on peut prétendre faire de l’analyse fondamentale uniquement en regardant des screeners … sans ouvrir un rapport de gestion et lire les CP de la société.

Concernant les graph ésotériques, j’ai été content d’apprendre que fin 2020 sera un point d’inflexion grâce à la force de la chauve souris. J’imagine également que le buffle, signe de l’année chinoise en 2021 sera également bénéfique au titre…

Franchement, lisez cette file et plus généralement ce forum et vous en apprendrez beaucoup plus…

oliv21 · #12

Exemple chiffré (cours moyen estimé à la louche sur la moyenne des cours de décembre) :
2018 : 50€
2019 : 53€
2020 : 30€

Pour le calcul de 2021, le système actuel considère le cours de 30€ comme base. Le nouveau système sera le maximum de 2018 / 2019 / 2020 soit 53€.
Donc tant que le cours ne passe pas 53€, il n’y aura pas de dividende préférentiel.
Idem en 2022.
En 2024, l’année 2019 sors de l’échantillon des 3 dernières années, la situation sera plus favorable pour le calcul.

Idéalement, ils auraient pu mettre en place un système de "high water mark" comme utilisé par exemple chez Macquarie Infrastructure (MIC). Ce système permet un versement de "bonus" uniquement lorsque le cours marque une plus haut historique (et pas seulement sur la base des 3 dernières années).

Eric88450 · #13

Bonsoir,

je viens de visualiser l’AG de Rubis (qui est dispo sur leur site et dure à peu près une heure).

Voici quelques copies des slides présentés et quelques commentaires de M. Riou que j’ai notés:

D’abord, un rappel des 3 activités du Groupe:

Commentaires: Approvisionnement: Support logistique à la Distribution + activités propres. Opère une douzaine de navires, et une raffinerie en Martinique (clé pour les Antilles)
Stockage: Rubis terminal est désormais possédé à 55% par Rubis, le reste a été cédé ce qui a permis le désendettement du Groupe, juste avant la crise sanitaire.

Un modèle économique qualifié de "Résilient": ce modèle n’est pas trop impacté par les variations de prix des produits pétroliers.

Commentaires: Les volumes actuels sont presque normaux, sauf l’aviation (quelques % pour l’activité du Groupe)
Rubis est "totalement désendetté". Eventuelles acquisitions possibles l’an prochain

Rubis cherche à se "décarboner" et dit avoir déjà bien commencé

Commentaires: Sur le 1er point (besoins essentiels): rien de nouveau
Sur le second point (empreinte carbone), des actions vont être renforcées, et la part des produits liquide bio sourcés ou peu carbonés va augmenter.
M Riou insiste sur le fait que les investissements nouveaux seront rentables (comme par le passé)

Commentaires: 98% de l’empreinte carbone, c’est l’utilisation des produits transportés/stockés par les clients.
Sans entrer dans le détail, J Riou mentionne des projets en cours qui vont "verdir" l’entreprise…Dont un en Guyane qui mêlera électrovoltaïque et production d’H2 issue de l’électrolyse de l’eau…
Pour info, CDP = Carbon Disclosure Project, constitution d’une base de données qui permet aux investisseurs d’accéder aux infos pour apprécier la trajectoire "environnement" d’une entreprise

Rubis fait attention à ses actionnaires

Commentaires: Programme de rachat d’actions en vue de l’annulation (prix maxi: 55€): dans le contexte de la forte baisse du cours de l’action.
Il y a eu une sorte de "krach sectoriel" sur les valeurs carbone, qui a emporté Rubis. Rubis est classé dans les "oil & gas" et ils essaient de faire changer cette nomenclature.
Ils considèrent faire un choix rationnel avec ce programme de rachats: Quel est le meilleur investissement aujourd’hui: c’est dans les actifs du Groupe; on n’a pas de dette => rachat d’actions.
"il ne nous a pas échappé que cela peut être considéré comme allant à l’encontre de la politique de croissance externe de Rubis, mais les 250M€ maxi n’empêcheront pas cette croissance. On pourrait acheter une proie de 1MM€"
Second point sur le slide: alignement intérêts entre Gérants et autres actionnaires => pour le calcul du dividende statutaire des Gérants, on prend désormais comme année de référence la meilleure des 3 meilleures années, pour le dividende des associés commandités.

En synthèse:
. j’ai apprécié la clarté du discours, et l’attitude sans fioriture du Gérant.
. j’aime beaucoup son activisme pro-actionnaire et ce programme de rachat/annulation d’actions.
. je ne sais pas si leur politique de verdissement est réelle ou surtout du ’green-washing’, mais ils viennent de se mouiller au plus haut niveau, donc je crois que, convaincus ou pas, ils vont accélérer dans ce sens.
Bref, je redeviens plus positif sur la valeur. Mr Market a, pour sa part, très peu réagi.

Bon week-end

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Eric88450 · #14

Bonjour,

si le management a raison de penser que le secteur d’appartenance de la société influe fortement sur le cours de bourse (voir post du 20/11 ci-dessus), alors nous avons un joli cadeau de Noël sous le sapin:

"FTSE Russell annonce la nouvelle classification indicielle (ICB –Industrial Classification Benchmark) de RUBIS:-sortie de la rubrique : Pétrole -Raffinage et marketing (# 60101020)-entrée dans la rubrique: Distributeurs spécialisés (# 40401030)"

Bon, l’information date de la semaine dernière, mais je viens de la découvrir - allons nous assister à une remontada de Rubis début 2021? C’est tout ce que je souhaite aux collègues actionnaires!

Bonne journée.

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Rastapopoulos · #15

Résultats annuels 2021

EPS 2.72 (- 13%)
CA -25%

Augmentation du dividende à 1.80 +3%
Ratio d’endettement 0,4
Rachat d’actions de 250M

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DDtee · #16

Une interview de Jacques Riou, co-gérant de Rubis, qui explique comment l’entreprise est contracyclique aux prix du pétrole (tout en étant pas pénalisée en cas de remontée des prix), l’association avec un fonds US pour réaliser de nouvelles acquisitions et la volonté (avec exemples) de verdissement des activités de la société en se diversifiant.
Vidéo - Jacques Riou (Rubis) : "Oui, Rubis n’est pas à son prix !" - 16/03/2021 15:15:00 - Boursorama

Priority · #17

Rubis suspend un programme de rachat d’actions visant à réduire son capital

Rubis a annoncé hier soir de la suspension temporaire de son programme de rachat d’actions visant à réduire son capital social.

Investir a écrit :
"Entre le 6 janvier 2021 et le 8 avril 2021, la société a racheté plus de 2.600.000 actions, soit plus de 2,5% de son capital social, pour un prix moyen d’environ 39,30 euros et un montant total de plus de 103.500.000 euros", a indiqué Rubis dans un communiqué.

Annoncé le 5 janvier dernier, le programme de réduction du capital de la société par voie d’annulation porte sur un montant maximal de 250 millions d’euros, avec un prix d’achat maximal de 55 euros par action.

"Ces acquisitions d’actions représentent déjà environ 40% du plafond de 6.600.000 actions fixé aux termes du programme de rachat d’actions autorisé par l’assemblée générale mixte du 9 décembre 2020 pour une durée de 18 mois expirant le 8 juin 2022", a précisé Rubis.

Le groupe "conserve la possibilité de reconduire la mise en œuvre de ce programme de rachat d’actions jusqu’au 8 juin 2022", a ajouté Rubis.

-2% ce matin, que faut il voir derrière cette suspension ?
Le groupe a trouvé mieux à faire de son argent ?

Eric88450 · #18

Effectivement il y a eu un sérieux "trou d’air" dans la cotation de Rubis vendredi dernier, suite aux semestriels.

. CA S1 stable, au million près ! C’est une petite déception, mais ce n’est pas une surprise.
. Marge opérationnelle courante en progrès à 9.2% (vs 8.3% en 2020 comme en 2019)
. Marge nette 6.6% (vs 6.8% en 2020 et 6.1% en 2019)

Je pense que la stabilité du CA était attendue, car les effets du Covid sur les Antilles pénalisent fortement l’activité; de plus, il y a des problèmes spécifiques sur Haïti, où Rubis est très présent.
Malgré ce vent contraire, les résultats restent très positifs, mais
. en retrait vs 2019 en valeur absolue, et c’est mal perçu car beaucoup de sociétés ont publié en juillet des résultats S1 qui avaient "effacé" la crise Covid
. et la situation des Antilles n’avait pas été bien anticipée par Rubis, du coup le communiqué S1 fait un peu office de profit warning. Les résultats 2021 seront en progrès par rapport à 2020, mais ne rattraperont pas 2019.
Et comme Rubis est dans un secteur mal aimé, le titre a bien derrouillé!

En tant que petit actionnaire, je pense qu’il n’y a pas péril en la demeure. La zone Caraïbes va pénaliser 2021 c’est désormais certain, mais sur les zones où Rubis opère (Antilles, Madagascar, Afrique de l’Est), je pense qu’on n’est pas prêt de se passer de distribution de bitume et de produits pétroliers…
D’ailleurs dans son communiqué, Rubis développe sa vision de la croissance en Afrique et si les choses se passent comme prévu, les dividendes vont continuer de tomber et de progresser.
A noter que le rendement spot est d’environ 6%. Et comme le communiqué des résultats prend soin de préciser que Rubis est un “Dividend aristocrat”, je ne pense pas que les Gérants vont faire perdre ce statut au titre cette année!

En termes de valorisation et à partir des chiffres ZB:
. VE/Ebit à moins de 9
. PER 2021 d’environ 10

A ces niveaux, le marché semble considérer que la croissance de Rubis est terminée. C’est ce qu’il va falloir suivre en 2022/23…

Bonne soirée.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Aigri · #19

Pour l’instant, je garde ma position (pas énorme non plus) mais je ne sais trop quoi penser de cette société dont le modèle a bien fonctionné par le passé. A part que faire la girouette en bourse n’est pas forcément payant.

A titre purement prospectif j’aimerais partager cet articleFinancements-dilutifs-la-machine-a-Penny-Stocks

Rubis fait partie de cette liste.

À noter que RUI a commencé sa longue chute (cours passé de 65 avant l’annonce officielle, à 26 aujourd’hui) juste avant l’annonce de son premier financement dilutif mi 2018.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Aigri (19/11/2021 14h24)

vertaco · #20

Rubis annonce ce jour acquérir un producteur français de photovoltaïque : Photosol

Communiqué de presse

En résumé :
* 313MW en opération, objectif 1GW en 2025
* 376M€ en numéraire, financé par de la dette
* impact de 770M€ sur la dette de Rubis, qui restera sous 3x l’Ebitda
* pas d’impact sur le bpa, mais 40% de croissance annuelle attendue
* confirmation de la politique de dividende stable avec croissance à moyen-terme avec ratio > à 60%
* Rubis crée une nouvelle branche "Rubis Renewables", combinant les activités de Photosol et HDF Energy.

Mon avis rapide :
Cela ne sera probablement pas très rémunérateur avant un certain temps, mais Rubis peut se le permettre avec son activité très résiliante et son endettement bas.
Rubis n’a pas vraiment d’autres choix que de se verdir pour améliorer ses multiples de valorisation (PER passé de 17 à 9 …), c’est probablement cher payé, au final le pense que la croissance viendra probablement bien plus des activités historiques dans les régions porteuses (ex : bitumes et GPL en Afrique), mais dans ce marché l’affichage de valeur ESG a souvent plus d’importance que le reste. Un retour à un PER de 12 à un cours d’environ 32 me semblerait mérité même si elle ne redeviendra probablement plus une star du marché comme sur 2016-2019.

Vertaco

oliv21 · #21

1. les publication du Q1 et Q3 ne sont pas des publications financière mais simplement d’activité (CA & volume)

2. Rubis est un distributeur avec une marge unitaire globalement assez stable. Ce qui compte en priorité est les volumes … qui ont justement été fortement impactés par le covid en 2020 / 2021 dans des proportions bien supérieures à une crise économique classique (même lors des recessions, les gens continuent de se déplacer contrairement au confinements covid).

3. Rubis intervient majoritairement sur des geographies exotiques avec des risques geopolitiques plus élevés. Il arrive assez régulièrement qu’il y ai des problèmes ponctuels dans certains pays … mais en général cela se résout quelques mois après sans conséquences car les pays ne peuvent souvent pas se passer des services de rubis pour faire fonctionner leur économies.

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Fitou59 · #22

Résultats 2022 ici :
Communiqués
- résultat net ajusté en hausse de 11% ;
- dividende encore en hausse, de 3%, a 1.92€ (merci Toto27 pour le correctif). Soit un rendement de près de 8% (Per de 8 également)
- développement du photovoltaïque un peu plus long que prévu ;
- dette a 900 M (achat de photosol), mais à taux presque intégralement fixe (couvert) ;
- dépréciation d’actif de 40M sur Haïti ;
- marché du bitume qui se porte bien (table sur 20% de croissance/an…);
- vise une hausse du résultat et du dividende en 2023….
Pour rappel, en Europe, la société est davantage sur le GPL. Marché plutôt porteur et considéré de transition.
Rubis distribue des énergies fossiles davantage sur le continent africain.
Actionnaire.

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Dernière modification par Fitou59 (16/03/2023 21h24)

BullAndBear · #23

C’est surtout de voir la fille Gobin nommée directrice générale qui est inquiétant. Dans le meme temps, sa soeur a une sinécure financee par l’entreprise (responsable du mécénat). On n’oubliera pas non plus que la fille Riou est directrice de la strategie.

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Dernière modification par BullAndBear (13/09/2023 17h23)

Woyal · #24

Pour info, sur le dernier appel d’offres solaire de la CRE dont les résultats ont été publié hier, 1.5GW ont été attribués dont 257.1MW pour Rubis Photosol (17%, plus grand "vainqueur") devant Neoen (221.6MW, 15%).

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Fitou59 · #25

Encore un petit nouveau dans l’actionnariat de rubis. Ronald Sämann détient plus de 5% du capital et des droits de vote au 2 avril.
Ce monsieur m’est inconnu.
3 nouveaux actionnaires en quelques semaines. Étrange. Ça ne doit pas être du hasard… Affaire à suivre.

Dernière modification par Fitou59 (04/04/2024 18h54)

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[+2] #15 11/03/2021 18h17

[+3] #16 16/03/2021 16h29

1 [+1] #17 09/04/2021 10h23

Investir a écrit :

[+2] #18 12/09/2021 20h29

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