Rubis : distributeur de gaz de pétrole liquifié indépendant

Bonjour à tous,

Rubis a publié de très bons résultats en CA du moins.

Rubis a réalisé un chiffre d’affaires au premier trimestre 2022 de 1,473 milliard d’euros, en hausse de 49% sur un an. L’activité a été portée principalement par la hausse des cotations du pétrole, mais aussi par la forte croissance des volumes (+10%), en hausse sur les niveaux pré-Covid. Le distributeur d’hydrocarbure a globalement bénéficié de la reprise du tourisme dans la région des Caraïbes, de réservoirs de croissance spécifiques (GPL-carburant) en Europe et d?une bonne dynamique commerciale dans le réseau de stations en Afrique de l’Est.

Ce qui me surprend est qu’à aucun moment, il n’est fait mention des résultats du groupe et des chiffres précis. Le CA augmente nécessairement car ils répercutent l’augmention du prix de l’énergie mais quid des marges et des résultats ? Auriez-vous par hasard cette information ?

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par AchL (06/05/2022 10h54)

Le titre monte de 2%, une belle performance en cette journée de débâcle.

J’avais liquidé ma ligne au mois de novembre. L’action semble maintenant végéter dans de basses eaux depuis 5 ou 6 mois mais l’écroulement du titre est enrayé.

La valeur n’est pas bien chère et le rendement alléchant ; j’attends de voir et peut-être de revenir sur le titre, mais plutôt aux alentours de 20€.

AchL, le 06/05/2022 a écrit :

Le point me semble t-il est la marge ? Vous dites une marge unitaire assez stable ? Vous pensez qu’ils pourront répercuter sans risque leurs marges ? Ca chauffe déjà au Kenya, le CEO de RUBIS est en passe de se faire expulser du pays par les autorités…

Malgré des variations de prix très importantes du pétrole & gaz pouvant aller jusqu’à 50%, l’impact sur la marge unitaire reste beaucoup plus faible de l’ordre de 10% max. cf p36 de la présentation annuelle

Ce qui compte à TCT est avant tout la vitesse des variations de prix et non les prix en eux même.
Sur un horizon de plusieurs mois, Rubis adapte ses prix de ventes à ses couts d’achats.
Au dela des variations "normales" des commodités , le business model de Rubis est intrinsèquement très défensif car il assure un besoin de base de l’économie : l’énergie.

La crise covid qui a mis sous cloche l’économie et interdit provisoirement les déplacements était un de cygnes noirs pour leur activité. Ils s’en sont sorti plutôt bien…

(même si je suis très bearish sur les perspectives économiques / financières des 18 prochains mois…), les perspectives de Rubis 2022 semblent bien meilleures portées par la reprise progressive des déplacements des populations (aviation) et le retour à une activité plus normalisée

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Interview très intéressante et le discours de Mr Riou est très claire.
De mon côté, je suis très confiant en RUBIS pour ses perspectives.
Je suis actionnaire depuis plus de 14 ans sans avoir à le regretter au niveau du dividende, qui était payable en action jusqu’à l’année dernière.
Malheureusement, pas cette année.
Je conserve pour du très long terme avec un rendement de l’ordre de 6% aujourd’hui.
A suivre.

Sur le prix des carburants, il ne faut pas oublier que chez nous, ce prix est constitué à 80% de taxes.
Ce n’est pas le cas partout.

Ce liens qui le montre pour les pays européens uniquement, mais en Afrique ou dans les caraïbes, je doute que les taxes soient aussi élevées : https://www.lemonde.fr/les-decodeurs/ar … 55770.html

Bien sûr mais on peut aussi vous rétorquer que la part relative des carburants dans le panier des ménages africains est bien plus importante. Le pouvoir d’achat est plus faible…

Pour rappel, Riou s’est fait tancer par le gouvernement Kenyan, il y a peu pour avoir refusé d’approvisionner ses stations essences avec les prix réglementés gouvernementaux…. Ca commence.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par AchL (04/06/2022 09h52)

Rubis a toujours eu un taux de distribution facial de l’ordre de 60%, ce qui paraît élevé. Toutefois, depuis de très nombreuses années, ils ont toujours proposé une possibilité de réinvestissement en actions. Comme la moitié des investisseurs choisissaient cette option, le cash out pour Rubis n’était donc que de 30% environ. Cette année par contre, ils devront sortir le total des liquidités.

Enfin, l’option de dividende en actions permettait en fait de renforcer les fonds propres chaque année (une augmentation de capital perpétuelle si l’on veut) et la société rachetait régulièrement de petites sociétés dans la distribution de carburants ou gaz, ce qui était immédiatement accréditif au niveau du CA et du RN.

Mais la belle machine est actuellement grippée, car Rubis a pris conscience que le développement dans les énergies fossiles a ses limites, puisque à terme la consommation baissera avec l’essor des voitures électriques et des pompes à chaleur remplaçant les chauffages au mazout. Du coup, ils ont réorienté une partie de leurs investissements vers le solaire ou l’hydrogène. Bien vu d’un point stratégique, sauf que ces opérations de croissance externe ne sont pas accréditives dans l’immédiat (le secteur hydrogène apporte surtout des pertes).

A mon avis, Rubis est donc dans une passe délicate qui pourrait durer quelque temps. D’après le consensus, les BNPA de 2022 et 2023 n’augmentent pratiquement pas. S’il n’y a pas d’option de dividende en action cette année, ce n’est pas par hasard, c’est tout simplement pour ne pas diluer encore plus la maigre croissance attendue.

Espérons toutefois que les nouvelles orientations stratégiques apporteront des fruits à MT pour relancer la machine.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Assemblée générale le 9 juin.
Détachement du coupon le 14 juin.
Paiement du dividende le 16 juin.



Agenda 2022: page 23/324 du document rapport financier annuel:
https://www.rubis.fr/uploads/attachment … 1%20FR.pdf

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Ankh, le 04/06/2022 a écrit :

D’après le consensus, les BNPA de 2022 et 2023 n’augmentent pratiquement pas.

Les analystes ont revu leurs objectif de BPA (source zone bourse) vraisemblablement suite à la bonne publication de jeudi soir et anticipent maintenant une hausse modérée (7% pour 2022 et 3.5% pour 2023 et 2024).

De plus, je ne serais pas surpris qu’investir publie un article élogieux sur Rubis ce week-end (peut-être qu’un abonné confirmera). Il y a pour moi encore un bon potentiel de hausse.  Je suis évidement long sur cette valeur.