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[-1]    #101 05/11/2016 09h30

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Jef56 les résultats de Liberty global ont été appréciés par le marché  +0,73% à la clôture donc allez donc laisser vos commentaires inutiles sur la bonne file sitôt que vous arriverez à faire la différence entre LBTYA et LILA .

Liberty à racheté 640 millions $ d’actions au T3 et 1,6 Milliard depuis le début de l’année .

5.2% de croissance de l’OCF sans les activités néerlandaises fusionnées avec Vodafone ou 3,4% avec .

Le "New build program" : 325 000 maisons supplémentaires en croissance d’un trimestre sur l’autre .

Le CapEx est en augmentation de l’ordre de 600 millions $ mais ces investissements sont selon le PDG justifié par un rendement d’environ 30% et génèrent un du cash rapidement après la dépense.

Acquisition du troisième cable-opérateur polonais .

Dernière modification par vbvaleur (05/11/2016 09h58)

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#102 11/11/2016 08h23

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Hello,

-5% hier, je n’ai pas trouvé de news particulière, quelqu’un à une info ?

Merci

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#103 11/11/2016 08h26

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Tout comme le +5% la veille, ou le -3% l’avant veille, ou le……. Du bruit wink


Be the change that you wish to see in the world

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#104 12/11/2016 09h17

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Une petite explication pour cette baisse qui vaut ce qu’elle vaut :

Les USA font fortement pression sur Theresa May au sujet du Brexit et sont en faveur du maintient dans l’UE du royaume-uni (et de tout les pays d’ailleurs). Donald Trump aura une vision différente de la situation et pourrait être un allié de Theresa May . Vu que le Brexit fait peur aux actionnaires de Liberty(non sans raisons certaines).. tout ce qui le favorise fait chuter l’action .

Pour le moment je trouve que Theresa May est une femme remarquable qui inspire le respect .

Dernière modification par vbvaleur (12/11/2016 09h20)

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#105 27/12/2016 10h04

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Nouvelle acquisition : Patrick Drahi vend son «?telco?» belge à John Malone, High tech

Dernière modification par vbvaleur (27/12/2016 10h05)

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#106 16/02/2017 09h16

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Liberty a publié ses résultats 2016

Liberty Global Reports Fiscal 2016 Results

All 2016 Guidance Targets Achieved for LBTY and LiLAC

One Million RGU Additions in 2016, up 20% YoY, incl. 324,000 in Q4

Operating Income of $683 Million in Europe in Q4, up 22% YoY

Q4 Rebased OCF Growth Accelerated to 7.5% in Europe (ex Ziggo)

European Stock Buyback Increased by $1 Billion to $3 Billion for 2017

Partie interessante sur les rachats d’action :

During Q4, we were active with repurchases of both stocks. For Liberty Global Group, we purchased over $450 million of equity at attractive price levels in Q4, ending 2016 with total buybacks of $2 billion. And today, we are announcing a $1 billion increase to our previously planned $2 billion buyback target for our Liberty Global Group equity in 2017. For LiLAC, we initiated a $300 million repurchase program in early November and LiLAC bought over $20 million of stock before year end. The valuation of LiLAC looks very attractive, and we are keen to continue repurchasing stock under this $300 million program."

Dernière modification par roudoudou (16/02/2017 09h20)

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#107 18/02/2017 16h26

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Sand les effets de changes ça serait de superbes résultats ! Malheureusement ils sont d’une grande importance .

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[+1]    #108 15/06/2017 13h04

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En recherchant des infos sur Liberty Global car le cours se rapproche de son plus bas en 52 semaines.

Je suis tombé sur le roundtable (du Barron’s) en date du 28 janvier 2017 où Oscar Schafer parle de Liberty Global.

Roundtable Barron’s a écrit :

Schafer: Yes. Mario will like my third pick, Liberty Global [LBTYK], the largest cable TV operator in Europe. [Gabelli recommended Liberty Braves (BATRK) and Live Nation Entertainment (LYV) in last week’s Roundtable issue. Both stocks are part of John Malone’s Liberty Media (LMCA) empire.] Malone has owned cable assets in Europe since the 1980s, but Liberty Global was officially formed in 2005, when he merged his cable assets with UnitedGlobalCom. Since then, Malone has used Liberty to roll up cable assets across the Continent. After a 10-year run of value creation and stock appreciation, Liberty had a rough 18 months, with the stock falling 40% from its high, to $32. While some of the decline is due to currency, several other issues have weighed on the shares.

Such as?

Schafer: Liberty executed a string of complex transactions involving its Latin America assets, which has been a distraction to the company and a nuisance to investors. But these issues are in the past, and the economic interests of this business are now held by several tracking stocks. Liberty has also fallen short of its operating targets in Europe for the past two years. In particular, its subsidiary in the Netherlands, Ziggo, has seen increased competition from KPN. Additionally, Liberty announced a plan to increase its footprint, a move that will depress cash flow for several years.

The stock is widely held by hedge funds, many of which wrongly assumed Liberty would be sold to Vodafone [VOD] by now. We view European cable as an attractive business. The threat from cord-cutting [canceling cable contracts] is minimal, as most video packages in Liberty Global’s market cost only $10-$20 a month.

What is the outlook for growth from here?

Schafer: Liberty has a track record of organic growth, with contributions from increasing penetration and modest price increases. Recently, annual revenue growth slowed to 3%-4% and operating cash flow growth to 4%-5%. Liberty is planning to reaccelerate growth through the build-out, which will add seven million homes by 2018. The biggest piece will be in the U.K., where its Virgin Media subsidiary plans to add four million homes at a cost of $3 billion. Unlevered returns from this project are forecast at more than 30%. Between the build-out and plans to keep operating costs mostly flat, Liberty management has guided investors to expect growth in operating cash flow of 7% to 9% over the next three years. Targets are being met with skepticism, given the company’s recent shortfalls.

Liberty has taken some interesting strategic steps recently. The company just closed on a deal to combine Ziggo with Vodafone’s wireless business in the Netherlands, which will yield lots of synergies and create a more competitive converged offering. It also leaves the door open for a larger deal with Vodafone. Liberty has announced other deals in the past few weeks to acquire a cable system in Poland and Altice’s [ATC.Netherlands] cable business in Belgium.

Even if Liberty falls a little short of its targeted range for operating-cash-flow growth, it will still generate $3 a share of free cash flow in 2019, with elevated capex [capital expenditures]. Assuming a normalized level of capex to revenue, free cash flow could reach $4.25. The business is highly leveraged at five times Ebitda, but the leverage is appropriate for a diversified cable company. We expect Malone to use excess free cash flow to buy back stock.

Do you have a price target for the shares?

Schafer: We value the shares at $55 by the end of this year. Malone could create additional value through acquisitions.

Source : Barron?s 2017 Roundtable, Part 3: 17 Picks From Three Pros - Barron’s (si le lien nécessite une inscription, il faut passer par le moteur de recherche google pour y avoir accès)

En tout cas, je constate l’action a pas mal déçu suite à la baisse de croissance de l’OCF : estimée autrefois à 7.5% pour 2017 et abaissé à 5% suite aux résultats du Q1.
L’entreprise n’est pas particulièrement facile à analyser car le périmètre évolue souvent.

A voir si à 28-30$, cela reste une bonne affaire (la parité ayant favorablement évolué pour un achat côté US) + les Capex important qui pénalisent le FCF à court terme.
De plus, la remontée des taux en Europe n’a pas l’air d’actualité.

D’après Schafer, il estime un FCF de 3$ par action horizon 2019. Et 4.25$ si le capex était normalisé.
Après je ne connais pas le multiple de profit qu’il applique mais il parle de 55$ de valeur par action à fin 2017. Market cap ? Enterprise value ?

Edit : Le roundtable midyear (bilan des positions discutés en janvier 2017) n’est pas accessible mais visiblement le mot clé Liberty Global n’a pas été cité.

Dernière modification par Zera (16/06/2017 12h44)

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[+1]    #109 21/07/2017 13h18

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Wally Weitz a publié sa lettre aux investisseurs:

Un commentaire sur Liberty Global :

Wally Weitz a écrit :

The various Liberty entities offer a variety of subscription-based cash flow generators. Liberty Global is a large European cable company, which
we think is very undervalued at $31 vs. our estimated value of $43. Its Latin American assets will soon be spun off into a separate company,
and we expect the Liberty management to use the same consolidation “playbook” to build a valuable Latin American version of Liberty Global.
Investors have been disappointed by the recent pace of quarterly progress at both Global and the Latin American subsidiary, LiLAC, but we believe that putting strong, subscription-based businesses in the hands of Liberty management is a great prescription for building business value

Le fond Weitz Value est majoritairement investit dans les entités Liberty, il est plutôt confiant car c’est un business model (Cable et contenu internet) qu’il affectionne particulièrement.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#110 26/07/2017 16h56

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John Malone s’est allegé sur Liberty Global : SEC : FORM 4

90 000 actions LBTYK à 31.78$ en moyenne.
Soit un peu moins de 3 000 000$, une broutille pour lui.

Mais il lui en reste encore pas mal sous le coude.

Les ventes sont rattachées à la règle 10b5-1.

FORM 4 a écrit :

The trust’s sales were effected pursuant to a Rule 10b5-1 trading plan adopted by the Reporting Person as trustee of the trust on June 23, 2017

Rule 10b5-1 is established by the Securities Exchange Commission (SEC) to allow insiders of publicly traded corporations to set up a trading plan for selling stocks they own. Rule 10b5-1 allows major holders to sell a predetermined number of shares at a predetermined time. Many corporate executives use 10b5-1 plans to avoid accusations of insider trading.

A surveiller.

Edit :
Au passage, le célèbre fond Greenlight Capital de David Einhorn s’est séparé de Liberty Global, soit une position qui représentait 1.81% du portefeuille au Q1 2017.

Greenlight Capital 2Q17 Letter a écrit :

Closed out multi-year Liberty Global long position after recent operating trends weakened; holding began with a position in Virgin Media in 2012 and together this investment generated an attractive profit and IRR

Greenlight Capital 2Q17 Letter

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Zera (26/07/2017 17h10)

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#111 27/07/2017 01h03

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Pour info 3 millions c’est 0,038% du patrimoine de John Malone. Je pense qu’il a juste besoin d’un peu d’argent de poche pour un de ses ranchs smile
En revanche si quelqu’un sait où trouver un estimé de sa répartition globale ça m’intéresserait beaucoup!

Dernière modification par WayWardCloud (27/07/2017 01h04)


"Year after year / On the monkey's face / A monkey face."

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#112 08/08/2017 08h55

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#113 22/12/2017 19h41

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[+1]    #114 22/12/2017 19h48

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http://www.libertyglobal.com/pdf/press- … -FINAL.pdf
Attention, c’est 34x l’OFCF (operating free cash flow) mais 11x l’OCF.

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#115 22/12/2017 19h58

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Oui je sais j’ai lu le communiqué , j’adore ce genre d’erreur fait par les médias lorsqu’il s’agit d’articles financiers elles sont loin d’être rares et ça oblige à vérifier plusieurs fois .

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[+2]    #116 20/01/2018 00h58

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Pour ceux qui ont des LBTYA (1 droit de vote), l’écart avec LBTYK (aucun droit de vote) est supérieur à 5% aujourd’hui. Ça peut valoir le coup de vendre l’un pour acheter l’autre et empocher le spread.

Le droit de vote ne sert à rien car John Malone contrôle le board au travers des actions B qui ont chacune 10 droits de vote.


"Year after year / On the monkey's face / A monkey face."

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#117 26/01/2018 18h24

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Ne pas se connecter aussi souvent qu’avant sur mon compte titre - et sur ce forum - a bien des avantages, mais je loupe aussi des belles affaires ! 5%, c’est un joli spread.

+1 pour le suivi.
Je vais m’abonner à la file pour ne pas louper le prochain. wink

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#118 14/02/2018 15h06

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Pour ceux qui ont accès au Financial Times, un article passionnant : Subscribe to read

En respectant le copyright, je peux extraire quelques phrases et j’avoue que le début est savoureux :

Financial Times a écrit :

John Malone, the US billionaire who controls European cable company Liberty Global, once described a potential tie-up with Vodafone as like trying to get a banana out of a jar. Vodafone’s management wondered at the time whether their business was the banana (presumably) or the jar (possibly) or perhaps the hand trying to ease the fruit out without squishing it?


Parrain pédago pour Bourso, Binck et Bourse Directe. Meduse Paris :)

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[+1]    #119 14/02/2018 19h36

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John Malone a écrit :

once described a potential tie-up with Vodafone as like trying to get a banana out of a jar

Vu la complexité des négociations à mener avec à la fois Vodafone, l’Europe, les régulateurs des pays concernés sans parler de la complexité ensuite à mener le rapprochement opérationnel entres les deux groupes c’est l’image parfaite !  J’aime cette capacité qu’ont les anciens comme J.Malone, W. Buffet ou C.Munger à trouver le mot juste.

Hors sujet mais cette seconde citation est également superbe :

John Malone a écrit :

Amazon is a ’Death Star’ moving in ’striking range of every industry on the planet

Essayons-nous nous aussi aux images, j’ai le sentiment qu’après l’échec du Mega Deal avec Vodafone, Malone s’est résolu à vendre la voiture en pièces détachées :

PRESENCE LIBERTY GLOBAL en EUROPE :
Royaume-Uni : L’’OFCOM (Equivalent ARCEP au UK) ne semble pas chaud pour un rapprochement entre Virgin Media et Vodafone.
Pays-Bas : 01/01/2017 Création de la joint-venture ZIGGO avec VODAFONE
Belgique :Telenet rien de neuf
Allemagne : 02/02/2018 Négociations à venir avec VODAFONE (Joint venture ou vente?)
Suisse : 29/11/2017 Vente envisagée de UPC Suisse avec UPC Austria mais finalement seul UPC Austria est vendue
Autriche : 21/12/2017 Vente d’UPC Austria à T-Mobile Austria
Hongrie : 02/02/2018 Négociations à venir avec VODAFONE (Joint venture ou vente?)
Roumanie : 02/02/2018 Négociations à venir avec VODAFONE (Joint venture ou vente?)
Slovaquie : UPC Slovakia rien de neuf
Pologne : UPC Pologne rien de neuf
Republique Tchèque : 02/02/2018 Négociations à venir avec VODAFONE (Joint venture ou vente?)

Actionnaire depuis +2ans. La mécanique Malone est agréable à observer, c’est définitivement un artiste sur ce qui est de la création de valeur pour l’actionnaire. C’est d’autant plus décevant quand ça ne se traduit pas encore dans les performances de (ou des) l’action concernée pour le moment et que l’effet dollar est très défavorable. Restons patients.

Je suis très confiant sur John Malone pour aboutir au meilleur deal possible vu son expérience  (Espérons du cash au maximum plutôt que des joint ventures) et impatient de voir quel sera son prochain mouvement.

A noter que de l’autre coté de l’Atlantique le playbook démarre chez LILAK.

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Dear Optimist, Pessimist and Realist. While you were arguing about the glass of water. I drank it. -The opportunist

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#120 09/05/2018 16h13

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Finalement vente des actifs Europééns à Vodaphone pour 19 milliards.

Le titre perd actuellement 12%….je comprends que c’est parceque l’emploi des fonds n’est pas encore défini ?

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#121 28/02/2019 20h49

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Soyez craintif quand les autres sont avides. Soyez avide quand les autres sont craintifs.

Malone achetait quand tout le monde voulait vendre et maintenant que les taux sont au plus bas et que tout le monde veut acheté, il vend a bon prix .

Valorisation. (calculs approximatifs)

Dette brute des activités poursuivies : (30 Milliards USD)
cessions en attente à Vodafone (12,1 milliards USD),
Sunrise (2,6 milliards USD) Ve : (6,3 milliards USD)
M7 (0,2 milliard USD)
La dette de telenet est consolidé à 100% à (5,9 milliards USD) valorisation : 0,6x5 (3Milliards USD)
Vodafone/Ziggo : Valo conservatrice : (4,5 Milliards USD)

Donc : 30 - 12.1 - 6.3 - 0.2 - 5.9 - 3 - 4.5 donc : 

2MDS de cash
le joyaux de la couronne Virgin media que nous pouvons valoriser à 12 x l’OCF à 3 MDS donc 36 MDS.

36+2 : 38MDS USD donc 50 $ l’action

Les activités en Pologne c’est cadeaux, lionsgate etc
Les derniers rachats d’actions aussi ainsi que les liquidités.

Que se passe t’il si liberty achète 20% de sa capitalisation à 29$ en moyenne : 56$ L’action
                                                40% à 34 : 61$ L’action
                                                60% à 38 : 69$ L’action

Les bénéfices générés par les activités pendant les rachats d’actions c’est cadeaux .

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#122 04/03/2019 13h11

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Avides/craintifs…
En attendant, vous vous prenez un -50%.

Pour moi, Malone a échoué en Europe.
Les abonnés n’acceptent pas des hausses de prix et la qualité du réseau cablé n’est pas différenciant contre la fibre/cuivre.
L’ARPU moyen se traine vers les 50-60$ quand il est vers les 90-100$ outre-atlantique.

Donc Malone vend ses poses. Dans la plupart des pays, il n’y a qu’un acheteur possible (marchés assez consolidés) donc le prix ne sera pas toujours intéressant.


Dirige un cabinet de CGP - triple compétence France / Suisse / UK

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#123 23/03/2019 17h19

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kiwijuice

Je n’ai pas perdu - 50 % avec Malone loin de la, entre le $ les split-off et mes aller retours, j’ai gagné de l’argent.

Et je pense que l’histoire n’est pas finie.

Après votre gentil commentaire, loin de moi l’idée de vous convaincre mais pour votre information sachez tout de même que Mike Fries à dit qu’ils étaient en Suisse depuis 13 ans et qu’ils ont multiplié par 4 leur investissement.

En Allemagne ils ont achetés en 2010 pour 2,1 milliards d’euros Unitymedia et KBW, de cet investissement ils ont tiré 3,8 MDS de dividende et 9,3 Mds de la vente donc ils ont multiplié par plus de 6 leur investissement initial.

Si pour vous ces activités européennes sont des échecs, je souhaite que mes échecs ressemblent plus souvent à ceux de Malone à l’avenir.

Si tout ce passe bien ils vont encaisser en espèce 15 Milliards de $ alors que la capitalisation de la société est de 18,5 Milliards de $.

Au plaisir de vous lire.

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#124 02/07/2019 13h59

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Encore une vingtaine de jours et nous aurons le retour de la commission EU sur la validation (ou pas) de la vente à Vodafone.

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Dernière modification par RedOx (02/07/2019 13h59)

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#125 18/07/2019 17h34

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EU clears Vodafone’s $22 billion Liberty deal

Reuters a écrit :

BRUSSELS/LONDON (Reuters) - Brussels gave its blessing to Vodafone’s (VOD.L) $22 billion purchase of Liberty Global’s (LBTYA.O) cable networks in Germany and central Europe, clearing the way for the British company to become Europe’s largest mobile, broadband and TV provider.

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