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Forums des investisseurs heureux

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#351 10/08/2012 16h01 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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thomz a écrit :

Le législateur européen va-t-il permettre éternellement ce déni de la concurrence libre, pourtant constitutionelle?

Néanmoins, je me dis que tant que le législateur sera en parallèle actionnaire significatif des "gros" en question (en tout cas de certains) et qu’il aura besoin de toucher des dividendes pour renflouer ses caisses vides, peut-être que les autorités de la concurrence n’agiront pas aussi vite ou aussi durement qu’elles le devraient.

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#352 10/08/2012 16h14 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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thomz a écrit :

Il y a des barrières considérables (capital à investir, savoir-faire technique, etc.) dans les exemples que vous citez.

Alors qu’avec les telcos de petits players peuvent rapidement émerger (et c’est ce qui se passe depuis dix ans si je suis bien la tendance?).

A chaque nouveau qui arrivent, les "gros" s’associent pour pourrir le "petits" - en France, le cas de l’entente sur les prix entre les trois principaux opérateurs, etc.

Le législateur européen va-t-il permettre éternellement ce déni de la concurrence libre, pourtant constitutionelle?

Les barrières dans les télécoms sont également énormes tant en capital (payer la licence !), pas tant de savoir-faire mais plutôt de persévérance, l’acquisition des sites pour antennes par exemple est une plaie, cela peut prendre des mois pour une seule antenne ! Un opérateurs doit en implanter des dizaines de milliers…

Petits non.

Des MVNO oui, des opérateurs nationaux avec une infrastructure propre, dans le milieu on estime qu’en dessous de 15% de parts de marché vous êtes mort ! Cela en laisse donc 6 possibles pour être viable mais peu de pays dépassent 4 ou 5 opérateurs.

En France avec les infrastructures vous avez FTE, SFR et Bouygues, point barre. Free est encore un ersatz d’opérateur. Bouygues a mis presque dix ans à avoir un réseau performant et stable.

Regardez mon avis sur le coût des infrastructures ici France Télécom et autres valeurs télécom en Europe (9/21)

En réalité, j’avais sous-estimé le prix du BTS dans ce post, je l’ai appris depuis en demandant des estimations à des collègues (je travaille plus sur la fibre que le wireless donc mes connaissances sur les prix réels sont limitées)

En fibre optique, c’est pareil, tout le monde se regroupe pour partager l’infrastructure parce qu’il faut une taille critique pour amortir le coût (25 euros par mètre en Afrique et bien plus en ville, donc je dirais 30 à 40 euros par mètre en Europe et facilement 70-80 dans Paris ou tous les autres utilities enterrés pourrissent votre vie pour l’installation).

C’est un métier avec de grosses barrières à l’entrée ou personne n’a jusque là réussi à renverser le marché et plomber les gros.

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#353 10/08/2012 16h26 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

sergio8000
Invité

C’est très vrai ce que vous dîtes Ratpack, l’infrastructure survivra. Toute la question est de savoir à quel niveau les marges vont se stabiliser.

J’aime beaucoup vos interventions de qualité.

 

#354 10/08/2012 16h40 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Merci Sergio, j’aime beaucoup vos valorisations de sociétés et votre blog !

Les seuls ayant un réel pricing power sont ceux qui possèdent l’infrastructure, donc certainement pas les petits, sans un réseau complet un opérateur ne peut fonctionner de manière viable (c’est le cas de Cell C que j’avais mentionné dans un des posts de l’autre discussion, ils font du roaming sur Vodacom dans les zones où ils ne couvrent pas).

Résultat du roaming, un service moins efficace, cela use la batterie des téléphones plus rapidement (changement constant et recherche constante de roaming ou non) et limite les capacités de l’opérateur puisqu’il est dépendant.

Bref lorsque l’ARCEP aura fini d’aider Free, il faudra un retour à la réalité, même avec une structure légère sans gaspillages, il est impossible de réduire le coût de l’infrastructure au-delà de ce que la technique permet.

Sans compter que contrairement à l’électricité ou au chemin de fer par exemple, ces infrastructures sont mouvantes, les normes techniques changent régulièrement et requièrent de plus en plus d’investissements.

Mais cela les clients ne le voient pas, ils pensent que ce n’est qu’une antenne qui ne changera pas d’ici les vingt prochaines années ! Or, le réseau est une évolution constante, à chaque seconde, vous devez rediriger le traffic en fonction de l’utilisation dans chaque polygone (secteurs couverts par des antennes) en le déviant sur telle ou telle fibre optique. Bref un vrai travail de fourmi et de galérien pour avoir un réseau constamment performant.

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#355 11/08/2012 09h12 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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vince37 a écrit :

Bonjour Rodolphe,

Je ne pense pas détenir la vérité, néanmoins :
1/ Pourquoi tant de lignes.

2/ Pourquoi des « prises de bénéfices »

3/ Il n’y a que des actions dans le portefeuille.

Le portefeuille ne s’est pas bâti en un jour, et la photographie qu’il présente aujourd’hui est le fruit de l’histoire de ma propre réflexion (notamment depuis la découverte du forum IH il y a 2 ans). Pour le reste je ne suis ni Buffet, ni Gates. Ma protection contre la volatilité est justement la diversification : en nombre de valeurs, en secteurs d’activité, en zone géographique et enfin en devises.
Pour les prises de bénéfices, elles sont le fruit de l’expérience. Les plus belles valeurs ont leur moment de creux et d’euphorie. J’essaie à mon niveau de modeste amateur, de détecter ces phases, afin de "surfer" dessus. Effectivement le Graal de chaque boursicoteur est de trouver LA VALEUR. Mais pour 1 qui l’a trouvé, combien de gamelles et de déçus…..ceux là on n’en parle pas, ne mettant en avant que les très belles réussites (cf. la secrétaire de je ne sais plus quelle entreprise pharmaceutique US qui a acheté régulièrement des titres de son employeur et qui s’est retrouvé millionnaire 30 ans plus tard). De plus je crois que les très belles success stories passées ne se renouvelleront pas.
Enfin, oui il n’y a que des actions. C’est un choix et je l’assume. Je n’aime pas trop les dérivés.

Pour conclure, mon but n’est pas de devenir millionnaire, mais de pouvoir faire fructifier ce portefeuille, en prenant surtout le temps de prendre mes bénéfices réellement (retrait) afin d’assouvir mes passions (très couteuses) et de profiter de la vie. Avoir le plus gros portefeuille et ne pas vivre à coté, n’est pas du tout ma philosophie de vie !

Dernière modification par Rodolphe (11/08/2012 12h06)

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#356 04/09/2012 11h28 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 04/09/2012

~Consommation discrétionnaire (4,6%) :
    80 McDonald's Corp (USD)______________________2,9%
   110 Hennes & Mauritz AB (SEK)__________________1,6%

~Consommation de base (19,4%) :
   105 Wal-Mart Stores Inc (USD)__________________3,1%
   200 Unilever NV________________________________2,9%
    60 Colgate-Palmolive Co (USD)_________________2,6%
   100 Nestle SA (CHF)____________________________2,6%
   160 Coca-Cola Co/The (USD)_____________________2,5%
   100 Reckitt Benckiser Group PLC (GBP)__________2,3%
    65 PepsiCo Inc (USD)__________________________1,9%
   130 Hormel Foods Corp (USD)____________________1,5%

~Energie (16,0%) :
    90 Exxon Mobil Corp (USD)_____________________3,2%
   150 Total SA___________________________________3,1%
    65 Chevron Corp (USD)_________________________3,0%
  3000 CNOOC Ltd (HKD)____________________________2,3%
   160 Royal Dutch Shell PLC______________________2,3%
   200 Statoil ASA (NOK)__________________________2,1%

~Services financiers :
n/a

~Santé (14,3%) :
   150 AstraZeneca PLC (GBP)______________________2,9%
    75 Becton Dickinson and Co (USD)______________2,3%
   125 Eli Lilly & Co (USD)_______________________2,3%
   160 Bristol-Myers Squibb Co (USD)______________2,2%
    60 Johnson & Johnson (USD)____________________1,7%
   200 H Lundbeck A/S (DKK)_______________________1,5%
    85 Medtronic Inc (USD)________________________1,4%

~Industrie (7,3%) :
    55 Siemens AG_________________________________2,1%
    50 3M Co (USD)________________________________1,9%
    60 Northrop Grumman Corp (USD)________________1,6%
    50 United Technologies Corp (USD)_____________1,6%

~Matériaux de base (5,4%) :
   150 BHP Billiton Ltd (AUD)_____________________2,0%
    90 Yara International ASA (NOK)_______________1,8%
   100 KGHM Polska Miedz SA (PLN)_________________1,6%

~Technologie de l'information (7,5%) :
   450 Applied Materials Inc (USD)________________2,2%
   155 Microsoft Corp (USD)_______________________2,0%
   175 Intel Corp (USD)___________________________1,8%
    80 Harris Corp (USD)__________________________1,5%

~Services de télécommunication (9,9%) :
   300 MTN Group Ltd (ZAR)________________________2,3%
  1400 Telstra Corp Ltd (AUD)_____________________2,3%
   500 China Mobile Ltd (HKD)_____________________2,2%
   600 TeliaSonera AB (SEK)_______________________1,7%
     2 NTT DOCOMO Inc (JPY)_______________________1,4%

~Services aux collectivités (6,5%) :
   400 Endesa SA__________________________________2,8%
   260 Fortum OYJ_________________________________2,0%
   130 Public Service Enterprise Group Inc (USD___1,7%

~Foncières cotées (9,0%) :
  4000 CFS Retail Property Trust Group (AUD)______3,2%
   600 British Land Co PLC (GBP)__________________2,1%
  4000 CapitaCommercial Trust (SGD)_______________1,9%
   200 Senior Housing Properties Trust (USD)______1,8%
 
~Liquidité :
__________________________________________________5,7%

Fait avec xlsPortfolio

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 04/09/2012 (foncières cotées uniquement)

~REITS-Diversified (44,0%) :
  4000 CapitaCommercial Trust (SGD)______________20,7%
   600 British Land Co PLC (GBP)_________________23,3%

~REITS-Health Care (20,1%) :
   200 Senior Housing Properties Trust (USD)_____20,1%

~REITS-Shopping Centers (35,9%) :
  4000 CFS Retail Property Trust Group (AUD)_____35,9%

Fait avec xlsPortfolio

Un mois d’août qui avait très bien démarré, puis s’est tassé pour finir, avec en plus un effet de change défavorable.
Le portefeuille perd 0.90% sur le mois (CAC40 +3.70%, MSCI World +2.3%). Sur 2012 la performance globale est de +7.4% (CAC40 +8.0%, MSCI World +8.2%)

Les TOPS : Siemens +11%, Harris Corp +10.5% (la société venant d’annoncer une augmentation du dividende de 12%), Fortum +7.9%. Deux de ces valeurs ayant été renforcées récemment à un cours nettement plus bas.

Les FLOPS : China Mobile -11%, Coca-Cola -9.4%, CNOOC -8.4%, Bristol Myers Squibb -8%

Stratégie :
Un mois amputé de 3 semaines de vacances, donc pas beaucoup de temps consacré à la gestion.

Ventes :
Procter & Gamble (PG) $ : je trouve que la valeur piétine depuis trop longtemps. Les dernières publications ne m’ont pas rassuré. Je sors donc en petite plus-value.

Allègements :
Siemens  € : un renforcement récent à bon compte m’a permis de baisser mon PRU. Fidèle à ma stratégie, je revends partiellement afin de garder un montant de ligne cohérent avec mon souhait de départ.

Achats :
Hormel Foods (HRL) $ : cela faisait un moment que je la surveillais ce « dividend aristocrat ». La vente de PG a donc permis d’acheter cette belle valeur de conso de base. Le cours ayant fortement baissé suite à la grosse sécheresse aux USA, j’espère que cela ne va durer et que le cours reprendra vite des couleurs

Renforcements
Quelques opportunités ont permis de renforcer des valeurs que je considère comme solides et intéressantes : Bristol Myers Squibb et H. Lundbeck.

Dividendes du mois :
Un total de 738€ net, versé par 8 valeurs.

Répartition du portefeuille :
Géographiquement : Europe 35% (dont € 15%), Amérique du Nord 47%, Asie 8%, Pacifique 8% et Afrique 2%.
En devises : USD 47%, EUR 15%, GBP 7%, AUD 8%, HKD 5%, SEK 3%, CHF 3%, JPY 1%, NOK 4%, ZAR 2%, DKK 2%, PLN 2% et SGD 2%
En taille : 85% big caps, 15% en mid-caps

Rendement brut du portefeuille : 4.9% (sur PRU) et 4.0% sur cours.

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#357 04/09/2012 11h42 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Bonjour Rodolphe,

Merci pour votre suivi. J’aime beaucoup votre portefeuille et l’allocation sectorielle que vous avez.

Deux questions :
i) sur votre allocation sectorielle vous êtes vous fixé des critères de poids mini/maxi par secteur ou bien constatez-vous à postériori le poids des secteurs résultant des opportunités que vous trouvez?

ii) Finalement très peu de valeur zone Euro. ëtes-vous si pessimite que cela sur les valeurs zone euro? en-avez vous en ligne de mire ? Je pense par exemple au secteur de la santé dans lequel il y a quelques belles société (Sanofi / Glaxo).


Parrainage : Boursorama

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#358 04/09/2012 12h09 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Pour ce qui concerne l’allocation par secteurs, les % actuels sont assez proches de mon allocation théorique. A l’exception toutefois des services aux collectivités, renforcés au mois de juillet pour profiter de cours très bas, et ainsi baisser les PRU. Pour ce secteur, je souhaite revenir à 5%, en revendant un peu de Fortum et d’Endesa, dès que les cours seront un peu plus hauts (je n’en suis plus très loin).

Pour la zone €, oui je suis inquiet, ce qui explique ma faible exposition (15%). Mais je ne dis pas que je ne sauterais pas sur un belle valeur si les cours sont attractifs. L’Europe dans son ensemble pèse 35%, ce qui au vu du contexte actuel, me parait suffisant.

Enfin pour les valeurs citées, SANOFI a été vendue récemment avec une très belle plus-value, quant à Glaxo (pas une valeur € !) c’est une valeur trop chère à mon goût….

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#359 05/09/2012 03h00 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Rodolphe a écrit :

Hormel Foods (HRL) $ : cela faisait un moment que je la surveillais ce « dividend aristocrat ». La vente de PG a donc permis d’acheter cette belle valeur de conso de base. Le cours ayant fortement baissé suite à la grosse sécheresse aux USA, j’espère que cela ne va durer et que le cours reprendra vite des couleurs

Dans le même secteur, je regardais aussi Tyson Foods. Certes, Tyson Foods n’est pas un dividend aristocrate (dividende assez minable avec un yield de 1%, et un pay-out de 10%). Par contre, la valorisation n’a rien a voir avec Hormel.

Pour un free cash flows identique, voire supérieur pour Tyson, Hormel a une capitalisation boursière supérieure de 2 Mds $. Dans le même temps, Tyson décote sur ses fonds propres. Les avantages que je vois pour Hormel est une profitabilité nettement supérieure et un dividende plus important et croissant. Mais cela vaut-il un tel écart de valorisation?

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#360 05/09/2012 08h36 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Je suppose que les investisseurs valorisent mieux Hormel car celle-ci a une politique claire en matière de dividendes : augmentation régulière (46 ans quand même), dividende de 2.1%. Dans le même temps, Tyson n’a pas augmenté son dividende depuis 1999 et plafonne à 1%de rendement. Les dettes de Tyson (1.7 Ebitda) sont comparativement plus lourdes que celles d’Hormel (0.3 Ebitda). Hormel rachète ses actions tous les ans, alors que Tyson non. Enfin les ROA ROI et ROE d’Hormel sont largement supérieurs à ceux de Tyson.

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#361 23/09/2012 11h27 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Salut Rodolphe,

Vous connaissez Bijou Brigitte?

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/941_bb.jpg

Franchise de bijoux fantasie très présente en Europe et depuis quelques années aux USA.

A vendre pour 450 millions avec

- en moyenne sur les cinq dernières années 60 millions/an de revenus net
- marge brute 80%
- un capital free business (franchise) avec 174 millions en cash et 0 dettes
- en moyenne sur les cinq dernières années 50 millions/an de FCF
- et un dividende de 9,61%!

Point négatif: baisse du revenu net sur les cinq dernières années (réversible?)

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/941_chart.png

C’est un dossier intéressant; encore une bombed-out franchise  très profitable, nette de dettes, facile à comprendre et qui vend un produit simple. Le genre d’actions à la Buffet.

Le gros dividende et le balance sheet en béton armé m’ont fait penser à vous. Pour ma part je n’ai pas accès au titre avec Saxo (super énérvant).

Dernière modification par thomz (23/09/2012 11h32)

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#362 23/09/2012 17h24 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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En effet Bijou Brigitte est une entreprise "Value" cotée à Francfort, performance décevante c’est dernières années.
Le bijou de fantaisie n’est pas vraiment un bien de 1ere nécessité, et donc est victime de la diminution des dépenses des ménages.
Le retour de la croissance en Allemagne et l’augmentation des salaires devrait bénéficier aux accessoires de mode.

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#363 23/09/2012 17h57 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Thomz,

merci d’avoir pensé à moi. Belle petite boite effectivement. Mais ce sera sans moi car :

* small caps : je n’y touche pas (sauf en foncière éventuellement)

* Ebitda en baisse depuis 5 ans alors que le CA reste stable, donc la marge s’érode sérieusement.

* distribution trop généreuse et pas tenable dans le temps (quasi 100% du bénéfice)

Ce n’est donc pas tout a fait mon univers d’investissement.

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#364 01/10/2012 17h47 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 01/10/2012

~Consommation discrétionnaire (4,8%) :
    60 McDonald's Corp (USD)______________________2,2%
   110 Hennes & Mauritz AB (SEK)__________________1,5%
    40 SEB SA_____________________________________1,1%

~Consommation de base (20,0%) :
   105 Wal-Mart Stores Inc (USD)__________________3,0%
   200 Unilever NV________________________________2,8%
    60 Colgate-Palmolive Co (USD)_________________2,5%
   100 Nestle SA (CHF)____________________________2,5%
   160 Coca-Cola Co/The (USD)_____________________2,4%
   100 Reckitt Benckiser Group PLC (GBP)__________2,3%
    65 PepsiCo Inc (USD)__________________________1,8%
   130 Hormel Foods Corp (USD)____________________1,5%
   100 Japan Tobacco Inc (JPY)____________________1,2%

~Energie (15,7%) :
    90 Exxon Mobil Corp (USD)_____________________3,2%
    65 Chevron Corp (USD)_________________________3,0%
   150 Total SA___________________________________2,9%
  3000 CNOOC Ltd (HKD)____________________________2,4%
   160 Royal Dutch Shell PLC______________________2,2%
   200 Statoil ASA (NOK)__________________________2,0%

~Services financiers :
n/a

~Santé (14,8%) :
   150 AstraZeneca PLC (GBP)______________________2,8%
   125 Eli Lilly & Co (USD)_______________________2,3%
    75 Becton Dickinson and Co (USD)______________2,3%
   300 H Lundbeck A/S (DKK)_______________________2,2%
   160 Bristol-Myers Squibb Co (USD)______________2,1%
    60 Johnson & Johnson (USD)____________________1,6%
    85 Medtronic Inc (USD)________________________1,4%

~Industrie (6,5%) :
    50 3M Co (USD)________________________________1,8%
    40 Siemens AG_________________________________1,6%
    60 Northrop Grumman Corp (USD)________________1,6%
    50 United Technologies Corp (USD)_____________1,5%

~Matériaux de base (5,7%) :
   150 BHP Billiton Ltd (AUD)_____________________2,0%
   100 KGHM Polska Miedz SA (PLN)_________________1,9%
    90 Yara International ASA (NOK)_______________1,8%

~Technologie de l'information (8,9%) :
   570 Applied Materials Inc (USD)________________2,5%
   240 Intel Corp (USD)___________________________2,1%
   155 Microsoft Corp (USD)_______________________1,8%
    65 Harris Corp (USD)__________________________1,3%
    60 KLA-Tencor Corp (USD)______________________1,1%

~Services de télécommunication (10,3%) :
   300 MTN Group Ltd (ZAR)________________________2,3%
  1400 Telstra Corp Ltd (AUD)_____________________2,2%
   500 China Mobile Ltd (HKD)_____________________2,2%
     3 NTT DOCOMO Inc (JPY)_______________________1,9%
   600 TeliaSonera AB (SEK)_______________________1,7%

~Services aux collectivités (3,4%) :
   260 Fortum OYJ_________________________________1,9%
   200 Endesa SA__________________________________1,5%

~Foncières cotées (10,0%) :
  4000 CFS Retail Property Trust Group (AUD)______3,1%
   600 British Land Co PLC (GBP)__________________2,0%
  4000 CapitaCommercial Trust (SGD)_______________1,9%
   200 Senior Housing Properties Trust (USD)______1,7%
  7000 Champion REIT (HKD)________________________1,3%

~Liquidité :
__________________________________________________2,0%

Fait avec xlsPortfolio

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 01/10/2012 (foncières cotées uniquement)

~REITS-Diversified (51,5%) :
  4000 CapitaCommercial Trust (SGD)______________19,1%
  7000 Champion REIT (HKD)_______________________12,5%
   600 British Land Co PLC (GBP)_________________19,9%

~REITS-Health Care (17,1%) :
   200 Senior Housing Properties Trust (USD)_____17,1%

~REITS-Shopping Centers (31,4%) :
  4000 CFS Retail Property Trust Group (AUD)_____31,4%

Fait avec xlsPortfolio

Un mois de Septembre en dent de scie : un beau début de mois puis une chute. En plus la parité €/$ pas vraiment favorable (-2.1%) a fini de diminuer la performance du mois. Au final, le portefeuille prend +0.50% (CAC40 -1.70%, MSCI World +2.5%). Sur 2012 la performance globale est de +8.0% (CAC40 +6.2%, MSCI World +10.9%)

Les TOPS : KGHM Polska Miedz +19%, Endesa +17%, Japan Tobacco (+8%) et Harris Corp (+7%)

Les FLOPS : Intel (-9%), Hennes&Mauritz (-6%), Microsoft, Applied Materials et NTT DoCoMO (-5%)

Stratégie :
Ce mois-ci, finalisation de l’exposition en Asie. D’autre part décision de renforcer les belles Technos US, car à terme, je les vois bien devenir de superbes Dividend Aristocrats. Ce renforcement se fera au détriment des Services aux collectivités, Matériaux de base et Industrie.

Ventes :
Public Services (PEG) USD : valeur qui n’a pas déméritée, mais qui fait partie d’un secteur que je veux alléger. Vendue à +8.5% de plus-values.

Allègements :
Plusieurs valeurs allégées suite à des renforcements estivaux à bon compte (souhait de baisse du PRU) : Harris, Mc Donald’s, Endesa et Siemens.

Achats :
Japan Tobacco (Yen) : une nouvelle ligne en conso de base. Un cigarettier, je n’en avais pas encore. Beau bilan, renta très correcte et dividende en hausse. Diversification géographique et monétaire

Champion REIT (HKD) : une petite foncière sur Hong-Kong, que j’ai déjà eu par le passé. Forte décote, beau bilan. Dividende sympa. Diversification géographique et monétaire

KLA-Tencor (KLAC) USD : suite à la baisse sensible du titre, je suis rentré sur cette belle valeur. Bilan et compte de résultat hallucinant.

SEB SA (€) : le leader mondial du petit électroménager. Dividende en hausse sur plusieurs années. Bilan et compte de résultat OK. Forte présence internationale.

Renforcements
Quelques opportunités ont permis de renforcer des valeurs que je considère comme solides et intéressantes : Intel, NTT DoCoMo, Applied Materials et H. Lundbeck.

Dividendes du mois :
Un total de 1383 € net, versé par 25 valeurs, y compris les crédits d’impôts remboursés par le Trésor Public (354€).

Répartition du portefeuille :
Géographiquement : Europe 35% (dont € 14%), Amérique du Nord 45%, le reste 20% (Asie, Pacifique et Afrique).
En devises : USD 45%, EUR 14%, GBP 7%, AUD 7%, HKD 6%, et le reste soit 21% sur 8 devises.
En taille : 81% big caps, 19% en mid-caps

Rendement net du portefeuille :
Une rente mensuelle de 566€ par mois. Calcul fait en tenant compte des prélèvements sociaux, de l’impôt généré et des Crédits d’impôts récupérés.  Soit un rendement de 3.8% sur PRU

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#365 01/10/2012 18h06 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Bonjour Rodolphe,

Vous dites envisager les Technos US en futures "dividend aristocrats". Est-ce possible d’avoir votre avis sur Intel dans cette file ?

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#366 01/10/2012 18h07 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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dommage… encore une ligne et vous arriviez à 50…
le seuil des familles nombreuses c’est 3  smile
chapeau d’arriver à tout suivre (ou à peu près !)

plaisanterie mise à part, vous avez doublé votre nombre de lignes depuis deux ans !

Dernière modification par Job (01/10/2012 18h12)


Ericsson…!  Qu'il entre !

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#367 01/10/2012 18h23 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Oh dans le passé (récent) j’ai déjà été à plus de 50 lignes !

L’augmentation du nombre de ligne est simplement le fait que le capital investi a augmenté lui aussi. Tout au long des 2 années passées, j’ai injecté de plus en plus de fonds en actions. Ne pouvant renforcer certaines lignes qui avaient trop montées, j’ai bien été obligé d’en trouver d’autres.

Quant à savoir le nombre idéal de lignes, c’est un sujet qui a déjà été évoqué dans d’autres files.

En ce qui me concerne, je ne veux pas investir plus de 5% par ligne, ce qui mécaniquement fait au minimum 20 lignes. Comme je veux aussi une diversification sectorielle, géographique et monétaire…….mais bon chacun voit midi à sa porte !

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#368 01/10/2012 18h27 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Rodolphe a écrit :

Ne pouvant renforcer certaines lignes qui avaient trop montées, j’ai bien été obligé d’en trouver d’autres.

Je crois que là, vous touchez du doigt une problématique partagée par beaucoup et que j’admets bien volontiers.


Ericsson…!  Qu'il entre !

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#369 01/10/2012 19h20 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

sergio8000
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C’est vrai que cet avis sur l’achat de titres dont le cours monte est très partagé et je dois être un des seuls à faire de la résistance.

Bien sûr, tout dépend de la valeur. En guise d’exemple, pour AIG, je suis toujours acheteur aux niveaux actuels bien que je me suis porté acheteur beaucoup plus bas dans le passé. Après, la book value par action ayant augmenté et la société étant toujours en vente pour la moitié de ses fonds propres très peu léveragés, j’en reprends volontiers (tant pis si le warrant a plus que doublé et l’action a bondi de + de 50% depuis fin 2011). L’histoire va dans le bon sens, les fondamentaux s’améliorent et il me semble que la chose le justifie : bien sûr, l’avenir nous le dira.

Cela peut choquer d’acheter un ttre qui a trop monté, mais ne pas avoir renforcé Apple entre 10 et 100$ alors que tous les fondamentaux le justifiaient m’a laissé un goût très amer. Je pense que c’est une de mes plus grosses erreurs d’investissement par rapport à ma philosophie : erreur de jeunesse sans doute.

P.S. : Rodolphe, merci pour vos posts sur votre portefeuille qui soulèvent très souvent des réflexions / débats intéressants :-)

Dernière modification par sergio8000 (01/10/2012 19h21)

 

#370 01/10/2012 20h33 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Sergio,

je n’ai pas dit que je n’achetais plus un titre qui avait monté. J’ai simplement précisé que souvent la forte montée d’un titre, m’obligeait à aller chercher ailleurs. Mais à plusieurs reprises, j’ai également moyenné à la hausse, sur des titres auxquels je croyais : Astra Zeneca, Bristol Myers Squibb, Colgate Palmolive, Coca Cola, Wal’Mart et Exxon.

Sinon, merci pour la remarque sympa sur l’aspect déclencheur de discussions. C’est le but du Forum n’est-ce pas ?

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#371 01/10/2012 21h35 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Bonjour Rodolphe,

Je vois que vous avez pris position sur Japan Tobacco, valeur sur laquelle je lorgne depuis quelques jours. J’ai essayé une petite valorisation dont je mettrai le détail sur le suivi de mon portefeuille dès que j’aurai un peu de temps mais j’estime sa valeur intrinsèque aux alentour de 2800 JPY.
J’envisage l’achat aux alentour des 2200JPY.

Pourriez vous m’indiquez votre PRU sur cette ligne ou est ce confidentiel? (Je pense que vous l’avez acheté aux alentour des 2100 JPY)

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#372 01/10/2012 21h59 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Bonsoir Saydji,

pas de problème, mon PRU frais compris (SAXO) est de 2165 JPY. Le cours d’exécution était de 2150 JPY.

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#373 01/10/2012 22h29 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

sergio8000
Invité

Vous avez bien raison sur l’ensemble de vos points Rodolphe ! Je vous avais mal compris concernant le premier.

Dernière modification par sergio8000 (01/10/2012 22h29)

 

#374 11/10/2012 09h04 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Quelques nouvelles en vrac :

* vente totale de la ligne ENDESA avec une jolie plus-value (+20% en 6 mois). Le secteur des Utilities me parait en manque de croissance dans les années à venir, et il y a mieux à faire ailleurs.
* achat complémentaire d’Intel. Là par contre, il y a du grain à moudre. Baisse du titre, très beau bilan, résultat prévu en baisse, mais on part de très haut ! Confiance des dirigeants qui ont fait 2 augmentations de dividendes en 12 mois. De plus Intel est en train de vouloir combler son absence du marché des smartphones.
* Décision d’augmenter le dividende sur Senior Housing (SNH) +2.3%.

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#375 02/11/2012 12h18 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 01/11/2012

~Consommation discrétionnaire (6,0%) :
    80 McDonald's Corp (USD)______________________2,8%
    65 SEB SA_____________________________________1,7%
   110 Hennes & Mauritz AB (SEK)__________________1,5%

~Consommation de base (18,8%) :
   105 Wal-Mart Stores Inc (USD)__________________3,2%
   200 Unilever NV________________________________3,0%
   100 Nestle SA (CHF)____________________________2,6%
    60 Colgate-Palmolive Co (USD)_________________2,5%
   100 Reckitt Benckiser Group PLC (GBP)__________2,5%
   160 Coca-Cola Co/The (USD)_____________________2,4%
   130 Hormel Foods Corp (USD)____________________1,6%
   100 Japan Tobacco Inc (JPY)____________________1,1%

~Energie (16,0%) :
    90 Exxon Mobil Corp (USD)_____________________3,3%
   150 Total SA___________________________________3,0%
    65 Chevron Corp (USD)_________________________2,9%
  3000 CNOOC Ltd (HKD)____________________________2,5%
   160 Royal Dutch Shell PLC______________________2,2%
   200 Statoil ASA (NOK)__________________________2,0%

~Services financiers :
n/a

~Santé (15,0%) :
   150 AstraZeneca PLC (GBP)______________________2,8%
   125 Eli Lilly & Co (USD)_______________________2,5%
    75 Becton Dickinson and Co (USD)______________2,3%
   160 Bristol-Myers Squibb Co (USD)______________2,1%
   300 H Lundbeck A/S (DKK)_______________________2,1%
    60 Johnson & Johnson (USD)____________________1,7%
    85 Medtronic Inc (USD)________________________1,4%

~Industrie (6,6%) :
    50 3M Co (USD)________________________________1,8%
    60 Northrop Grumman Corp (USD)________________1,7%
    40 Siemens AG_________________________________1,6%
    50 United Technologies Corp (USD)_____________1,6%

~Matériaux de base (5,4%) :
   100 KGHM Polska Miedz SA (PLN)_________________2,0%
    90 Yara International ASA (NOK)_______________1,7%
   115 BHP Billiton Ltd (AUD)_____________________1,6%

~Technologie de l'information (10,5%) :
   300 Intel Corp (USD)___________________________2,6%
   570 Applied Materials Inc (USD)________________2,4%
   200 Microsoft Corp (USD)_______________________2,3%
   100 KLA-Tencor Corp (USD)______________________1,9%
    65 Harris Corp (USD)__________________________1,2%

~Services de télécommunication (9,4%) :
   400 MTN Group Ltd (ZAR)________________________2,9%
  1400 Telstra Corp Ltd (AUD)_____________________2,4%
   500 China Mobile Ltd (HKD)_____________________2,3%
     3 NTT DOCOMO Inc (JPY)_______________________1,8%

~Services aux collectivités (1,9%) :
   260 Fortum OYJ_________________________________1,9%

~Foncières cotées (10,5%) :
  4000 CFS Retail Property Trust Group (AUD)______3,3%
   600 British Land Co PLC (GBP)__________________2,1%
  4000 CapitaCommercial Trust (SGD)_______________2,1%
   200 Senior Housing Properties Trust (USD)______1,8%
  7000 Champion REIT (HKD)________________________1,3%

~Liquidité :
__________________________________________________3,0%

Fait avec xlsPortfolio

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 01/11/2012 (foncières cotées uniquement)

~REITS-Diversified (52,1%) :
  4000 CapitaCommercial Trust (SGD)______________19,6%
  7000 Champion REIT (HKD)_______________________12,8%
   600 British Land Co PLC (GBP)_________________19,7%

~REITS-Health Care (16,9%) :
   200 Senior Housing Properties Trust (USD)_____16,9%

~REITS-Shopping Centers (31,0%) :
  4000 CFS Retail Property Trust Group (AUD)_____31,0%

Fait avec xlsPortfolio

Un mois d’octobre ponctué par l’annonce des résultats du 3e trimestre. On sent que la crise produit ses effets….les résultats sont plus contractés que N-1. De plus, ce mois-ci  la parité €/$ ne m’est pas vraiment favorable (-0.7%) ce qui a fait encore baisser la performance du mois.

Au final, le portefeuille perd -1.70% (CAC40 +2.2%, MSCI World -0.8%).
Sur 2012 la performance globale est de +6.9% (CAC40 +8.5%, MSCI World +10.1%)

Les TOPS : KGHM Polska Miedz et Reckitt Benckiser +5%, CapitaCommercial +4%

Les FLOPS : Harris Corp (-11%), NTT DoCoMo (-10%), Japan Tobacco -8%,  H.Lundbeck -7%.

Stratégie :
Ce mois-ci, renforcement de belles valeurs déjà en portefeuille, afin de compléter des lignes un peu trop faibles.  En parallèle, revente de valeurs jugées peu porteuses dans l’avenir.

Ventes :
Pepsico (PEP) USD : valeur qui n’a pas déméritée, mais qui a mon avis ne soutient pas la comparaison avec Coca-Cola. Clairement il y en avait une en trop.  Vendue à +20% de plus-values (avec dividendes)
Endesa (ELE) € : beau redressement cet été. Revente de cette « utilities » pour alléger le secteur. Bilan +20% aussi.
Teliasonera (TLNS) SEK : Au vu du renforcement de MTN Group, rééquilibrage avec cette vente. Bilan +11%.

Allègements :
BHP Billiton Limited, sans doute acheté un peu haut..

Achats :
Aucune ce mois-ci

Renforcements
Quelques opportunités ont permis de renforcer des valeurs que je considère comme solides et intéressantes : Intel, SEB suite à la forte baisse, KLA-Tencor, Microsoft, Mac Donald’s et MTN Group suite à la baisse opportune de la parité ZAR/€.

Dividendes du mois :
Un total de 117€ net, versé par 3 valeurs. Un des mois les plus faibles !

Répartition du portefeuille :
Géographiquement : Europe 33% (dont € 14%), Amérique du Nord 46%, le reste 21% (Asie, Pacifique et Afrique).
En devises : USD 46%, EUR 14%, GBP 7%, AUD 7%, HKD 6%, et le reste soit 21% sur 8 devises.
En taille : 79% big caps, 21% en mid-caps

Rendement net du portefeuille :
Une rente mensuelle de 542€ par mois. Calcul fait en tenant compte des prélèvements sociaux, de l’impôt généré et des crédits d’impôts récupérés. 
Soit un rendement de 3.8% sur PRU.

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