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Forums des investisseurs heureux

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#26 02/03/2017 19h55 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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Thanks pour votre thèse. Je pense que vous pourriez ouvrir une file sur Jd en reprenant ce message qui est assez complet.

Je suis assez d’accord sur jd. Je songeais y investir mais je suis pas mal exposé sur la chine tech avec baidu et softbank qui détient du Alibaba.

Je pense que JD va prendre des parts de marchés haut de gamme à Baba. Le hic c’est que Jd a un modèle à faible marges, mais peut faire du profit sur les services associés (prime, finance, pub).

Alibaba d’ailleurs se développe bien dans d’autres catégories comme finance,cloud, b2b, import export, business intelligence, reste de l’asie.

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#27 03/03/2017 06h11 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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Merci de votre retour!

- Oui c’est un business naturellement à faibles marges et Liu veut des marges très faibles par choix de toute façon. il y a une interview où il dit que même si il pouvait faire ce qu’il voulait il garderait ses marges au minimum car il est là pour servir ses clients et ses fournisseurs au mieux donc en restant un intermédiaire le plus lean possible. C’est vraiment un élève de Bezos. Du coup difficile de valoriser une entreprise qui grossi de 35-45% par an et devient énorme donc a une certaine valeur mais ne projette pas de faire de profits comptables conséquents même à long terme.
Sauf erreur de ma part les FCF normalisés représentent quand même un yield d’environ 5% aujourd’hui à $30 l’action et il y a effectivement plusieurs petites catégories prometteuses. Apparemment JD Finance va être spinné mais je n’ai pas encore regardé plus en détails. Ils pourraient aussi se lancer dans les produits frais à domicile grâce à leur réseau comme Amazon Fresh.
Par ailleurs je n’ai pas l’impression que JD a besoin de prendre des parts de marché à Alibaba, le marché est en expansion rapide grâce à l’émergence de la classe moyenne et de l’accès à internet. Il y a de la croissance pour tout le monde.

- Ce qui m’embête c’est qu’on (enfin les Européens et Américains) a tous les même titres en Chine (JD, Baidu, Tencent, Baba, Softbank) qui sont donc très crowded…
Forcement on a pas accès à la majeure partie du marché d’une part et on ne peut pas faire confiance aux rapports financiers d’entreprises plus petites d’autre part donc c’est une bonne protection contre l’ignorance mais du coup on se retrouve tous sur les mêmes actions.

- J’avais beaucoup regardé Softbank autour des 5000 mais je n’avais pas sauté le pas parce que autant j’aimais Masa autant tout me repoussait chez Nikesh Arora. Maintenant que Nikesh a été viré le titre est beaucoup plus cher donc je reste en dehors. C’est sans doute mieux comme ça car Softbank malgré ses qualités fait quand même vraiment bombe à retardement selon moi avec toute sa dette et son CEO chien fou. Dans le genre venture capital je préfère investir aux cotés du couple Malone/Maffei, plus pépère mais je dormirai mieux la nuit!

Dernière modification par WayWardCloud (03/03/2017 06h23)


"Year after year // On the monkey's face // A monkey face."

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#28 05/03/2017 09h48 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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Je ne pense que les actions internet chinoises sont assez délaissées par les investisseurs occidentaux. Si je regarde sur dataroma peut en ont. Certains investisseurs y sont présent mais c’est assez rare comparé à Google et Amazon.
Elles sont plutôt moins chères en Chine (A part peut être Tencent). Elles croient plus et sont bien gérées. Le risque est une forte dévaluation, mais je ne vois pas comment la chine ne va pas devenir première économie du monde, même avec une crise entre temps.

Pour softbank, la dette est bien couverte par les entitées Telecom et Arm. C’est similaire à Liberty Global par exemple. Le portefeuille de participations est un bonus. Selon moi Masa est est un génie et pas un chien fou. Il n’a jamais fait de grosse erreur. Pour Sprint il voulait fusioner avec tmobile mais fut bloqué par Obama. Même sans fusion il a reussi à stabiliser sprint. Je pense que si il était américain il serait vénéré comme Buffet..mais il est Japonais. Je pense que dans 10 ans il passe au niveau de star et Softbank sera bien plus connu car aura gagné besucoup avec Sprint et Arm. Softbank à 5000 c’était une belle affaire!

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#29 05/03/2017 10h40 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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BulleBier a écrit :

je ne vois pas comment la chine ne va pas devenir première économie du monde, même avec une crise entre temps.

N’est-ce pas déjà le cas ? Le FMI ne veut pas admettre que la Chine est la première économie mondiale


"Cesse de croire, instruis toi"- André Gide

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#30 05/03/2017 11h24 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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L’article du figaro est sur des prémices très instables.

S’il est logique de faire un calcul en PPA pour calculer ensuite d’autres valeurs concernant l’économie interne (eg PIB/habitant car 80-90% de la consommation est interne), dès que l’on compare les économies entre elles il faut faire le calcul en monnaie commune car la sous ou sur-évaluation de la monnaie devient un facteur décisif.

Or, les Chinois sont accusés depuis des années de jouer sur la valeur d’échange de leur monnaie pour favoriser leur exportations. Mécaniquement ça baisse la valeur en $ de leur économie, mais c’est aussi un sacré booster de leur croissance. S’ils laissaient revenir leur monnaie à une valeur équitable, la dite croissance serait très fortement ralentie.

Maintenant, le calcul le plus juste serait en panier de monnaie synthétique, pas en $.

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#31 27/03/2017 21h56 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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Merci pour vos retours concernant JD et la Chine!

- Mise à jour -

23.3   Liberty Global Europe
4.8     Liberty Global Latin America
8.2     Liberty Ventures
1.0     Liberty Expedia
6.1     Bank of America
5.9     JP Morgan Chase
6.5     Peyto
3.0     Apple
6.5     IF01 (développement personnel)
4.6     Interactive Brokers
8.3     General Motors
6.7     Berkshire Hathaway
4.7     IF02 (pharmacie)
10.2   JD.com

Ont été renforcées: Liberty Global Europe ; Liberty Ventures ; JP Morgan Chase ; Berkshire Hathaway ; JD.com

Rien de particulier à signaler chez mes entreprises ce mois-ci. Je me retiens de mettre 30-35% sur Liberty Global Europe, peut-être à tord.

Dernière modification par WayWardCloud (27/03/2017 21h59)


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#32 28/03/2017 15h27 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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WWC,

Est ce que pour if01, les remunerations du board et de j. rysavy ne vous font pas peur ?
(2,6 millions)

Dernière modification par francoisolivier (28/03/2017 15h28)

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#33 28/03/2017 23h20 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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Je préfère ne pas discuter les investissements de l’IF ici. D’autre part et par respect pour le travail de Serge je pense qu’il vaudrait mieux à l’avenir vous abstenir de les divulguer. Si je prends la peine de cacher le nom de l’entreprise ce n’est pas pour que vous veniez donner le nom du patron juste derrière…


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#34 28/03/2017 23h33 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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Escusez-moi, mais il faudrait remplacer if01 par cornerofberkshireandfairfax01

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#35 28/03/2017 23h44 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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WWC, je pense que Peyto n’est plus la fleur au milieu du désert qu’elle étaient y a quelques années.

Maintenant de nombreux producteurs ont des coups qui se rapprochent de ceux de Peyto et voir les dépassent.

Personnellement je préfère AAV.

Ceci dit, il y a toujours les mêmes problèmes avec les gaz de schites : Prix bas, localisation au Canada, dépendance des US, les capacités de traitement et de transport, augmentation de la production du Montney, concurrence des pétrole de schites qui produisent du gaz en "à côté", l’Utica et le Marcellus qui vont se développer…

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#36 28/03/2017 23h45 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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Vous formatez votre propre reporting dans votre propre file comme vous voulez François.


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#37 29/03/2017 12h22 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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Pour ceux qui n’aurait pas encore deviner, un peu de transparence: IF01 = Gaia Inc
Thèse d’investissement de Latticework: My Investment Thesis on Gaia

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#38 29/03/2017 21h52 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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Portefeuille intéressant et concentré comme moi. J’aime les investisseurs qui ont des convictions smile
Par contre quel est votre TRI/performance et le montant de vos actifs.
Toujours intéressant de savoir si on parle d’un portefeuille de 10K ou 500K.

Q


you can't climb the ladders of success with your hands in your pockets

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#39 29/03/2017 22h21 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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AleaJactaEst a écrit :

WWC, je pense que Peyto n’est plus la fleur au milieu du désert qu’elle étaient y a quelques années.

Maintenant de nombreux producteurs ont des coups qui se rapprochent de ceux de Peyto et voir les dépassent.

Personnellement je préfère AAV.

Ceci dit, il y a toujours les mêmes problèmes avec les gaz de schites : Prix bas, localisation au Canada, dépendance des US, les capacités de traitement et de transport, augmentation de la production du Montney, concurrence des pétrole de schites qui produisent du gaz en "à côté", l’Utica et le Marcellus qui vont se développer…

C’est intéressant! Quelles métriques utilisez vous pour comparer deux E&P? Par exemple vous auriez des chiffres pour comparer Peyto et Avantage Oil & Gas? Je dois avouer que j’ai été très influencé dans mon achat par des thèses déjà un peu anciennes ainsi que par les lettres du CEO. Je suis donc prêt à revoir ma copie smile

Concernant les éléments macro en revanche je tache de ne pas en tenir compte. Il me semblent qu’ils sont déjà intégrés par le marché. Je pense aussi qu’on peut argumenter pour une hausse du gaz naturel à long terme autant que pour une baisse et avoir de bons arguments de chaque coté. Disons que le gaz semble peu cher aujourd’hui et que je touche un dividende de 5% assez solide en attendant. Ça nous laisse une call option forte si le gaz remonte ou si le management fait des miracles à nouveau mais je me refuse à tout timing.

Queenstown a écrit :

Portefeuille intéressant et concentré comme moi. J’aime les investisseurs qui ont des convictions smile
Par contre quel est votre TRI/performance et le montant de vos actifs.
Toujours intéressant de savoir si on parle d’un portefeuille de 10K ou 500K.

Q

Merci pour vos encouragements Queenstown. C’est amusant car moi je me trouve un peu trop éparpillé au contraire. J’ai seulement commencé à investir en octobre et je fais du cost averaging chaque mois donc c’est un portefeuille en construction et le TRI change tout le temps en fonction des apports. Il faudrait calculer la valeur de part mais je ne l’ai pas fait pour l’instant désolé. Je pense que la performance est grosso modo proche de celle du SP500 sur la même période. Environ $40k.

Dernière modification par WayWardCloud (29/03/2017 22h28)


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#40 29/03/2017 22h41 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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Pour le metric que j’utilise c’est le full cycle netback. Ce chiffre reste difficile à définir a priori, car les nouveaux puits ne reflète pas les anciens.

Pour AAV le full cycle net back est de 50% à ce stade.

Les chiffres de Peyto en CAGR sont impressionnants, mais si vous prenez que les ceux de 2015 ou 2016, ils sont pas terribles.

Alors certes, les hedges de AAV l’ont bien aidé à passer 2016, mais même sans hedge, AAV serait resté bénéficiaire.

Ce que j’aime pas avec PEYTO c’est que c’est plus cher et surtout, ils émettent des stock pour payer le dividende… Pourquoi distribuer du 5% si on peut investir dans du gaz à 50% de full cycle net back ?

Enfin je peux me tromper et le profil de ces sociétés gazières est très proche… Peyto me semble pas un mauvais investissement, juste un peu plus cher.

En 2015 Peyto était leader du low cost. Ainsi avec un gaz très bas, on pouvait anticiper la faillite des 3/4 de ces concurrents, Peyto aurait été le roi. Cependant, la donne à changée, les couts ont baissé et ça a remis en jeu un tas de monde.

PS : Peut etre que le plus long track record du management de Peyto plaide en sa faveur. Quand on voit le management de PPY faire une AK ultra dilutive (60%) pour acheter ce qu’il avait déjà mais pas développé… Le management de AAV n’a peut être pas la même fiabilité financière que celui de Peyto.

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#41 24/04/2017 21h54 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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Merci pour vos retours!

- Mise à jour -

27.8   Liberty Global Europe
11.5   General Motors
9.4     JD.com
8.4     Liberty Ventures
6.5     IF01 (développement personnel)
5.6     Berkshire Hathaway
5.3     Bank of America
5.2     Peyto
5.0     JP Morgan Chase
4.1     Liberty Global Latin America
3.9     IF02 (pharmacie)
3.9     Interactive Brokers
2.6     Apple
0.9     Liberty Expedia

Ont été renforcées: Liberty Global Europe ; General Motors

News du mois: - LVNTA annonce l’acquisition de GCI et le split-off des deux entités composant Liberty Interactive, commentaires ici: Lvnta Ventures : quand le Cable Cowboy chasse la Licorne !
- Le portefeuille fête ses 6 mois d’existence smile


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#42 30/05/2017 22h46 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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- Mise à jour -

21.75   Liberty Global Europe
11.85   General Motors
11.29   Liberty Ventures
  9.91   JD.com
  9.46   IF01 (développement personnel)
  6.06   IF03 (chimie)
  5.38   Liberty Global Latin America
  5.00   Berkshire Hathaway
  4.80   Peyto
  4.63   Bank of America
  4.23   JP Morgan Chase
  3.16   IF02 (pharmacie)
  2.48   Interactive Brokers
  0        Apple
  0        Liberty Expedia

Ont été Achetées: IF03 (chimie)

Ont été renforcées: Liberty Ventures ; IF01 (développement personnel) ; General Motors ; Peyto

Ont été allégées: Interactive Brokers (PV: +2.44% en 7 mois)

Ont été vendues: Apple (PV: +31.35% en 7 mois) ; Liberty Expedia (PV: +16.2% en 7 mois)

News du mois: LBTYK baisse ses prévisions de croissance et avoue rencontrer des problèmes d’exécution sur le project lightning - Je trouve Mike Fries dans le conf call plus faux que jamais. Je continue d’adorer l’entreprise Liberty Global à ce prix mais je rêve que Malone dégage Fries, ou tout du moins le fasse se cantonner à la M&A et nomme un co-CEO pour l’opérationnel. Le mec ne vit même pas à Londres mais à Denver!
JD s’envole suite à un très bon trimestre, le price to sales ratio reste attractif donc je conserve.
Peyto franchi les 5% de rendement sur dividende et les lettres du CEO se font lugubres.
Interactive Brokers décide de garder encore plus de cash dans leur trésorerie, peut-être dans le but d’être un jour considéré aussi safe que les brokers des grandes banques, je ne sais pas. Les perspectives de croissance forte et plus opportuniste s’éloignent. A un PE de 30 je veux une entreprise qui va chercher de la croissance, pas juste une quasi-utility super safe.
Apple devient plus spéculative à un PE de 18, je décide de prendre mes (petits) gains car je n’étais plus tout à fait à l’aise.
Liberty Expedia: si j’étais sérieux j’aurais dû vendre dès l’obtention des nouveaux droits mais j’ai décidé de laisser courir car les spin-offs chez Malone semblent souvent être réévalué vers le haut par le marché (moins de décote de holding, mois de complexité) et par chance en effet le cours a monté. Je suis incapable d’évaluer quoi que ce soit du futur d’Expedia donc je leur souhaite du bonheur et me retire.
Liberty Global Latin America : achat/vendu entre LILA et LILAK pour gagner 2.5% de spread

Petite prédiction Malone pour le fun: le prochain truc qui bouge sera QVC. Cette entreprise est une histoire de cash flow très récurrents mais en stagnation voire légère décroissance. Si Malone la sépare de Liberty Interactive (et remplace ses cash flows par ceux de GCI dans Ventures), c’est probablement pour mieux la coupler à une autre growth story. QVC pourrait donc soit faire une petite acquisition de media growth soit, et c’est le plus probable à mon avis, être rachetée par un plus gros créateur de contenu growth en quete de cash flows réguliers, comme par exemple… Lions Gate. Ce qui m’empêche d’acheter c’est que j’ai le même problème avec QVC qu’avec SiriusXM: quand la génération de vieux consommateurs qui représente leur cœur de cible va partir je ne vois pas qui reprendra le flambeau.

Dernière modification par WayWardCloud (31/05/2017 08h51)


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#43 31/05/2017 07h17 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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Je suis aussi déçu sur Liberty Global. Peut être que je me trompe et que c’est juste un creux passager mais il n’y a pas de croissance organique et je crois que c’est du à la guerre des prix et des promos que je constate ici en Irlande et su la télé UK.

Bien vu sur JD.com!

Et je suis assez fan d’Expedia car ce genre de business à de la croissance organique naturelle mais il est difficile à bien valoriser avec certitude.

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#44 11/07/2017 19h43 → Portefeuille de trackers et d'actions de WayWardCloud (débutant, progression, simplifier)

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Petit nettoyage estival.

23% Liberty Global Europe
14% Liberty Ventures
14% General Motors
12% JD.com
  9% IF03 (chimie)
  9% IF01 (développement personnel)
  7% Peyto
  6% IF04 (production de films)
  3% JP Morgan Chase
  3% Liberty Global Latin America

Mon bébé portefeuille approche des 9 mois et a bien grandit de +9.73% depuis sa conception. La moyenne des bébés de la maternité est de +14.5% sur la même période mais je trouve le mien plus joli.

Je vous souhaite à tous un très bel été!

Dernière modification par WayWardCloud (11/07/2017 20h12)


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