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[+3]    #76 23/04/2019 17h42 → DLSI : une société d'intérim sous évaluée ? (dlsi, interim)

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Bonjour,

Suivi de l’activité de DLSI, qui a publié ses résultats 2018 en toute discrétion la semaine dernière (communiqué complet ici) :

Boursier.com a écrit :

DLSI dévoile des résultats 2018 en progression à la faveur d’une activité en hausse de 6,9% à 230,2 millions d’euros. Le bénéfice opérationnel progresse de 4,7% à 10,81 ME, matérialisant une marge de 4,7%, alors que le CICE a été ramené de 7% à 6 % de la masse salariale en 2018 (-1,118 ME). La progression des salaires et charges de Personnel (+7,4%) est comparable à celle du chiffre d’affaire. Le résultat net part du groupe atteint 7,193 ME (+2%), correspondant à une marge nette de 3,1% (3,3% à l’exercice précédent).

Le Groupe met à profit le besoin de recrutement des entreprises pour compenser la baisse du taux de CICE de 7% à 6%, mais également dans d’autres pays (Belgique, Allemagne, …) ayant mis en place de nouvelles mesures législatives ou réglementaires comparables.

Les premiers mois de l’exercice confirment une augmentation de l’activité en France ainsi qu’à l’International. Le Groupe est confiant dans ses perspectives de progression pour l’exercice 2019, et est prêt à étudier des opportunités de croissances externes.

Il sera proposé, à l’Assemblée Générale des actionnaires qui se tiendra le 21 juin 2019, la distribution d’un dividende de 1 euro par action dont 0,4 euro à titre de dividende exceptionnel.

Quelques remarques supplémentaires :
- les prévisions du management se révèlent assez précises ("au moins 230 M€ de CA" et 7.3 M€ de résultat net)
- l’activité du premier trimestre (non publié) permet d’afficher la même confiance pour 2019 (le management anticipe au moins 240 M€ de CA)
- prudence en revanche sur le bénéfice (6.7 M€ prévus), liée à la transformation du CICE en baisse de charges (qu fera mécaniquement augmenter les impôts)
- gearing en baisse de 30% à 18%
- le dividende ordinaire reste stable à 0.6€, et la société prend sur les réserves pour verser 0.4€ de plus cette année (retour aux actionnaires devant l’absence d’acquisition significative)

L’action baisse vers les 17€, sur fond de dégradation du conseil d’Investir à la vente.

Aux cours actuels, la société est valorisée 40M€, et côte désormais sous ses capitaux propres (47M€ à fin 2018).

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par doug (23/04/2019 17h55)

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#77 04/05/2019 16h55 → DLSI : une société d'intérim sous évaluée ? (dlsi, interim)

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Dans la foulée, la société a publié son T1, qui est de très bonne facture :

boursier.com a écrit :

Le chiffre d’affaiaires des trois premiers mois de l’exercice
2019 de DLSI s’établit à 51,57 millions d’euros (49,68 ME au 31 mars 2018),
soit une croissance de +3,8%.

Le ralentissement constaté en France au 1er trimestre est à mettre en
perspective avec une progression de +14,4% au 1er trimestre 2018 par rapport au
1er trimestre précédent. L’international a augmenté de +17,1% par rapport au
1er trimestre 2018. Il représente 30% du chiffre d’affaires.

Ce T1 permet au management de confirmer ses perspectives :

boursier.com a écrit :

Le Groupe DLSI prévoit un chiffre d’affaires consolidé de 240 ME au 31
décembre 2019, soit une progression de +4,3%. Les chiffres de ce premier
trimestre permettent au groupe d’être confiant sur sa capacité à atteindre ce
prévisionnel.

Plusieurs projets d’acquisition sont à l’étude en France et à l’international.

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#78 08/08/2019 11h40 → DLSI : une société d'intérim sous évaluée ? (dlsi, interim)

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Bonjour,

DLSI a publié le 26 juillet dernier son CA du premier semestre.

Si le CA du 2T est en retrait de 0,4%. la société est encore en croissance sur le semestre, à 111 M€ (vs 109M€ en 2018) soit + 1,5 %.

La France est en retrait de 3,3% alors que l’international progresse de 15,1%

C’est globalement en ligne avec le marché français de l’intérim, en recul de 3,4% sur la période selon Prism’emploi.

Le management a confirmé sa prévision de 240 M€ de CA pour 2019.

A 17€ l’action ce jour, la valorisation atteint 44 M€.

Rappel du bilan, au 31/12/2018 :
- Capitaux propres 47 M€
- Dettes financières nettes 9 M€ (soit gearing de 18,00%)

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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[+1]    #79 08/08/2019 18h39 → DLSI : une société d'intérim sous évaluée ? (dlsi, interim)

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Quelques observations :
- attention aux capitaux propres pour ce genre de société. Cela ne veut pas dire grand chose surtout s’il y a eu beaucoup d’acquisition avec création de goodwill (comme pour les ESN).
- il me semble que Crit et Synergie ont publié des chiffres un peu meilleur au Q2 (c’est de mémoire, je ne suis pas allé vérifié)
- Au niveau de la dette, il faudrait ré-incorporer les CICE qui sont versés en n+3 (soit 2015, 2016, 2017)

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#80 15/08/2019 16h58 → DLSI : une société d'intérim sous évaluée ? (dlsi, interim)

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En matière d’acquisitions, DLSI s’est renforcé sur le marché suisse.

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#81 30/09/2019 20h27 → DLSI : une société d'intérim sous évaluée ? (dlsi, interim)

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Bonjour,

DLSI a publié son premier semestre :

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/4358_screenshot_2019-09-30_getdocument.png

Au moins nous avons une idée plus précise de l’impact de l’arrêt du CICE, à savoir 800 k€ d’impôts en plus.

Malgré cette baisse du RN, l’activité reste solide.

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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[+1]    #82 03/12/2019 00h46 → DLSI : une société d'intérim sous évaluée ? (dlsi, interim)

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Quelques news sur DLSI…

Rapport semestriel :
RN de 2,6M€
CAF de 3M€
Mangée par -2M€ de variation de BFR
Reste 1M€ de cash-flow opérationnel et 0,5M€ de FCF…

24/10 : Décès de Raymond DOUDOT, fondateur du Groupe DLSI et Président du Conseil de Surveillance.

25/10 Chiffre d’affaires du T3

+0,7%, 1,2% en cumul.
Le tout porté par l’international +13% vs France -3%

20 novembre acquisition de MULTI PERSONNEL, société Suisse qui génère 7,3 M € de CA.


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