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#326 20/12/2016 11h49 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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La fusion avec Destination Maternity est  confirmée

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#327 20/12/2016 11h55 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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Bien vu !

Maintenant il faut lire les détails. Je m’attendais à un prix plus élevé donc de prime abord c’est plutôt une très bonne nouvelle. Les offres précédentes étaient plutôt entre 9 et 10$.

Le titre reste côté sur Euronext Paris.

Dernière modification par Geronimo (20/12/2016 12h10)

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#328 20/12/2016 15h20 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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Deux images parlantes qui illustrent la très forte complémentarité géographique et mix produits de la fusion.

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/3207_img1.png

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/3207_img2.png

Je n’ai pas encore eu le temps de regarder en détails mais à nouveau l’offre me semble être faite en de très bons termes pour Orchestra (prix final, 100% échange, places au conseil d’administration, Pierre Mestre garderait la majorité absolue via Yeled, etc.)

Dernière modification par Geronimo (20/12/2016 15h23)

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#329 20/12/2016 15h41 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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Serait-ce là une bonne opportunité de rentrer sur le titre ?

L’évolution du cours sur 1 an et depuis quelques semaines fait tout de même peur mais les synergies seront bien présentes.

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#330 20/12/2016 16h14 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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Personnellement, j’avais déterminé une VE/EBE entre 8 et 10 avant cette annonce ( la variation s’explique par la prise en compte ou non du cash levé lors de l’augmentation de capital et de la vente des titres d’autocontrôles  ainsi que du niveau d’EBE attendu cette année). Je trouvais que cela n’était pas très cher, à fortiori maintenant que la fusion est confirmée.

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#331 20/12/2016 18h11 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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(En aparté)
Comme le communiqué contenait la phrase suivante :

Le prix implicite de l`offre, de 7,05 dollars par action, est basé à la fois sur le cours de clôture de l`action Orchestra et sur le taux de change EUR/USD en vigueur le 19 décembre 2016, ce qui représente une prime de 34 pour cent par rapport au cours de l`action non affecté de 5,26 dollars le 31 mai 2016, soit avant que Destination ne dépose son formulaire 8-K au 1er juin annonçant les primes de rémunération à la suite d`une changement de contrôle mis en place par Destination.

je suis allé voir le 8K.

Pour résumer, une des 1ères choses que les dirigeants de DEST semblent avoir fait suite à l’approche d’Orchestra est… de s’attribuer des primes en cas de changement de contrôle. Sans commentaire !

J’ai des actions Orchestra.

Dernière modification par namo (20/12/2016 18h11)


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#332 20/12/2016 19h27 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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namo a écrit :

(En aparté)
Pour résumer, une des 1ères choses que les dirigeants de DEST semblent avoir fait suite à l’approche d’Orchestra est… de s’attribuer des primes en cas de changement de contrôle. Sans commentaire !
.

Deux dirigeants (orchestra et destination) qui ont des points communs.

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#333 20/12/2016 19h45 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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francoisolivier a écrit :

Deux dirigeants (orchestra et destination) qui ont des points communs.

En fait les situations sont absolument incomparables : fondateur + entrepreneur + actionnaire majoritaire d’un coté vs dirigeants non-actionnaires de l’autre.

Dans le cas de DM, l’équipe dirigeante sait qu’elle risque de sauter en cas de fusion donc c’est pas non plus complètement choquant qu’il y ait une prime pour qu’elle mène cette négociation (sinon elle n’a aucun intérêt qu’elle réussisse, ses intérêts n’étant pas alignés avec les actionnaires puisqu’ils sont grosso modo uniquement salariés).

Dans le cas d’Orchestra, pour rappel, l’aventure entrepreneuriale de Pierre Mestre depuis la création en 1995 c’est :
- 1 700 magasins sur 4 continents
- un leader mondial
- tout en restant majoritaire.
On peut penser ce qu’on veut des histoires d’OPRO, mais le type a quand même enrichi pas mal de monde en plus de lui même.

Dernière modification par Geronimo (20/12/2016 20h07)

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#334 20/12/2016 21h41 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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Ouais enfin geronimo, je pense que vous avez saisi ma remarque :
Entre un pdg qui a fait une offre de retrait spoliatrice et qui n’est pas toujours en faveur de l’actionnaire.

Et des dirigeants qui ont un salaire élevé car ils sont revocables, qui ont peut etre un parachute doré, se prendre en plus une prime sur le dos des actionnaires alors que leur situation est aussi precaire que d’autres services chez destination.

Est ce qu’ils ont proposés une prime aussi aux employés de destination qui risque d’avoir un plan social et/ou des restrictions budgétaires ?

Pour revenir à nos préoccupations le cours de dest à 6$ est tres interessant.

Dernière modification par francoisolivier (20/12/2016 21h41)

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#335 21/12/2016 17h48 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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On achète aujourd’hui DEST à $5.50 et on vend à $7.05 dans 6 mois? Il y a quelque chose qui m’échape?

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#336 21/12/2016 18h10 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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Des américains qui ne veulent pas d’un titre coté sur Euronext Paris, par exemple ?

Dernière modification par Geronimo (21/12/2016 18h11)

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#337 21/12/2016 18h36 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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Jmc10 a écrit :

On achète aujourd’hui DEST à $5.50 et on vend à $7.05 dans 6 mois? Il y a quelque chose qui m’échape?

Vous ne revendez pas contre 7$ en liquide, vous recevez 0.515 action Orchestra par action DEST. Selon la valeur que le marché accorde à la combinaison des 2 entreprises, le prix de l’action Orchestra pourra être supérieur ou inférieur (à 5,5$/0,515).

@Geronimo : comme francoisolivier, cet "alignement avec les actionnaires" à sens unique (le management gagne a tous les coups) ne me convainc pas.

J’ai des actions KAZI et DEST (je viens d’ouvrir une petite ligne).

Dernière modification par namo (21/12/2016 18h37)


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#338 21/12/2016 21h59 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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Jmc10 a écrit :

On achète aujourd’hui DEST à $5.50 et on vend à $7.05 dans 6 mois? Il y a quelque chose qui m’échape?

Disons que je trouve l’action orchestra interessante et orchestra etait dans ma watchlist
Je trouve le rachat pas trop cher et offre une bonne complémentarité et offre la possibilité de faire des synergies ( malheureusement en virant du personnel )

Mais ce qui me freinait chez orchestra c’est le tres tres faible flottant et la possible re-opr.

Je trouve donc interessant de racheter du orchestra moins cher via dest.
Edit : partant d’un postulat à la vavite destination vaut 7$ (le pdg n’a aucun interet à racheter une boite trop chere) l’acheter 30% moins cher est donc interessant.
Surtout que comme le disait geronimo, la chute est du à mon avis aux arbitragistes et aux actionnaires ne voulant pas investir en france.

Dernière modification par francoisolivier (21/12/2016 22h41)

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#339 22/12/2016 00h09 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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namo a écrit :

Jmc10 a écrit :

On achète aujourd’hui DEST à $5.50 et on vend à $7.05 dans 6 mois? Il y a quelque chose qui m’échape?

Vous ne revendez pas contre 7$ en liquide, vous recevez 0.515 action Orchestra par action DEST. Selon la valeur que le marché accorde à la combinaison des 2 entreprises, le prix de l’action Orchestra pourra être supérieur ou inférieur (à 5,5$/0,515).

Oui je comprends ça, si dans 6 mois le cours de KAZI est à 14€, maintenant on a l’opportunité d’acheter DEST à $5.50 (5,29€) et vendre des KAZI à 14€*0,5150 = 7,21€ (+36%). Si KAZI est à 13€, 13*0.5150=6.695€ (+26%). C’est comme si on achète les KAZI aujourd’hui à 5,29/0.5150 = 10,27€

On peut aussi vendre des KAZI (100 actions) maintenant, soit 1312€. Acheter DEST à $5.50 (5,29€), soit 248 actions. Dans 6 mois, 248*0.5150 = 127 actions KAZI, on aura 27% plus d’actions.

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#340 22/12/2016 00h47 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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Bien vu. On peut aussi vendre à découvert 515 KAZI, acheter 1000 DEST, empocher les 515*14-1000*5,5 = 2000 € de différence, et attendre de récupérer les 515 KAZI dans 6 mois (certes il faudra faire un échange ADR -> actions françaises et payer la location de titres). Mais ou est le problème ?


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#341 22/12/2016 10h43 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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Dans vos calculs, il me semble que vous oubliez l’imposition sur les PV pour les titres américains…

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#342 22/12/2016 10h50 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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Est ce facile de vendre à découvert des actions KAZI au vue du faible flottant ? N’est ce pas risqué ou couteux ?

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#343 22/12/2016 17h04 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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@aleajactaest. Non ça n’a pas l’air facile, il y a très peu d’actions KAZI en prêt. Risqué ? Justement c’est ma question, je ne vois pas quel est le gros risque. Couteux ? Je ne sais pas, j’imagine que non mais bon (la durée ne sera pas très longue).

@julien. Précisez votre idée, là je ne sais pas à quoi vous pensez.


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#344 22/12/2016 17h10 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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Le risque ? Ne plus avoir de prêteur en face. La fusion n’aura lieu que dans 6 mois. Si l’action KAZI s’envole, il faudra peut être la racheter plus chère entre temps.

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#345 22/12/2016 17h37 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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Si KAZI s’envole j’ose espérer que DEST va un peu s’envoler aussi, je serai donc couvert.


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#346 22/12/2016 17h41 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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Donc en fait vous voulez gagner de l’argent grâce à une grosse inefficience du marché (TRI vers les 40% non ?) tout en vous rassurant sur le fait que le risque du short sera effacé par l’efficience du marché ? wink

Je vous taquine.

Dernière modification par Geronimo (22/12/2016 17h42)

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#347 22/12/2016 17h45 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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Je me doutais un peu qu’un esprit tatillon me le ferait remarquer smile Je pense que l’inefficience du marché ne peut pas aller trop loin. D’ailleurs j’ai l’impression qu’elle est en train de se refermer.

J’estime la PV potentielle actuelle entre 10 et 20 % suivant les prix que l’on peut toucher. Le TRI lui dépend du temps qu’il faudra pour que l’inefficience se referme. Ca peut être demain et donc un TRI millionaire.


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#348 22/12/2016 17h50 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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JeromeLeivrek a écrit :

Ca peut être demain et donc un TRI millionaire.

Oh que c’est beau big_smile

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#349 22/12/2016 17h55 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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L’alternative c’est vendre votre KAZI si vous en aviez pour acheter du DEST. Pas de short interest et pas de risque de devoir racheter du KAZI à un moment ou vous le souhaiteriez pas.

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#350 22/12/2016 21h56 → Orchestra Premaman : vêtements pour enfants (analyse, orchestra premaman)

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Effectivement, mais je n’ai pas de KAZI.


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