Tesla Motors : constructeur automobile de voitures électriques

Article passionnant, j’ai même découvert certains concepts. C’est sur la dernière levée de fonds de Tesla : Tesla raises $2.4 billion in capital; Is Tesla desperate?; Taking a closer look at the deal - Empire Financial Daily - Empire Financial Research

Ah il y a des sources encore plus officielles cher SirConstance… les rapports annuels et trimestriels SEC Filing | Tesla, Inc. ! C’est même précisé dans les risques genre la formule :

Tesla Reports a écrit :

Elon Musk has pledged shares of our common stock to secure certain bank borrowings. If Mr. Musk were forced to sell these shares pursuant to a margin call that he could not avoid or satisfy, such sales could cause our stock price to decline.

Certain banking institutions have made extensions of credit to Elon Musk, our Chief Executive Officer, a portion of which was used to purchase shares of common stock in certain of our public offerings and private placements at the same prices offered to third party participants in such offerings and placements. We are not a party to these loans, which are partially secured by pledges of a portion of the Tesla common stock currently owned by Mr. Musk. If the price of our common stock were to decline substantially and Mr. Musk were unable to avoid or satisfy a margin call with respect to his pledged shares, Mr. Musk may be forced by one or more of the banking institutions to sell shares of Tesla common stock in order to remain within the margin limitations imposed under the terms of his loans. Any such sales could cause the price of our common stock to decline further.

On connaît même le nombre exact d’actions "pledgées" en suivant les proxy, c’est environ… 40 % des actions d’Elon Musk Tout est dans les documents de la SEC En revanche, personne ne connaît la valeur à partir desquels il est "margin called". Mais on a une idée approximative en faisant quelques calculs et quand il a fait ses nantissements. C’est là où on doit trianguler un peu. Par exemple, curieusement, lors du début de la chute en février 2019, Musk a pris, à toute vitesse, des emprunts hypothécaires sur ses propriétés… curieux non pour un milliardaire ? Dans la communauté bearish, l’explication était simple : les banques prêteuses allaient vendre les actions Tesla en masse donc c’était apporter du cash ou commencer la spirale baissière. Mais il n’a plus de propriétés à hypothéquer maintenant…
Et je source : Elon Musk takes out five monster mortgages - Los Angeles Times

Et aussi sur des sites business crédibles : Is Elon Musk Mortgaging Tesla Shares Against a Potential Margin Call? - RealMoney

A noter, certes avec un impact plus faible, qu’il y a aussi l’effet inverse du "short squeeze", de très nombreux "bulls" historiques ou fanboys d’Elon Musk possèdent de nombreuses actions sur… marge IB (allez faire un tour sur les sites anglo-saxons) et dès que ça commence à baisser ben eux aussi sont margin-called ¯\_(ツ)_/¯

Pour information, j’ai débouclé l’un de mes bear puts spreads hier car j’étais déjà "à la monnaie" et le potentiel de hausse quasiment intégralement fait… x3 s’il vous plaît avec échéance sep 2019. Il me reste un put et des bear put spreads à échéance jan 2020 qui sont juste légèrement positifs et qui, d’après les simulateurs d’options, deviendraient des baggers si l’action atteint 180 USD dans un mois ou 170 USD dans deux mois, etc.

Ce papier est en effet, tout, sauf intéressant. Je rebondis sur l’excellent post de SirConstance.

Tout d’abord, le moindre investisseur "correct" de la sphère francophone écrirait une analyse avec moins d’erreurs, de biais et d’inexactitudes que ça. JeromeLeivrek par exemple a écrit plusieurs analyses de bien meilleure qualité alors que c’est un amateur éclairé. Alors venant de professionnels payés pour ça… 

Parmi les dizaines d’erreurs flagrantes repérées par SirConstance (sans parler de leur optimisme béat), ajoutons aussi qu’ils n’ont nulle part tenu compte de la dilution du nombre d’actions (lever du cash va diluer) et même pas de la dernière levée de capital. 

Mais le pire ce sont les affirmations autour des "robotaxis", rappelons que c’est encore un délire/mensonge de Musk qu’il a sorti du chapeau car il y avait une conf call avec des investisseurs pour faire une levée de fonds (j’ai prédit en 2016 sur cette file que les tuiles solaires ne sortiraient jamais comme produit de masse et que ce n’était que pour la communication… c’est arrivé ; idem pour l’illégal et délictueux "funding secured at 420 $", idem pour la Model 3 à 35 k en 2018, j’ai prédit qu’il devrait lever des fonds en 2019 contrairement aux mensonges de Musk, etc.). C’est juste un gimmick sans AUCUN fondement et tous les professionnels savent que Tesla est loin derrière la concurrence… sauf ARK manifestement.

Et un lien prouvant à quel point Tesla est mauvais en autopilot : Waymo Tops Self-Driving Car ?Disengagement? Stats As GM Cruise Gains And Tesla Is AWOL
Ce sont des faits, des tests et des expériences. Mais il y a une autre manière de voir ça : comment voulez-vous qu’une boîte qui depuis 3 ans perd tous ses talents (à commencer par l’ancien CTO) à la concurrence, qui n’a plus de cash, dont les Capex diminuent puissent rivaliser, une seule seconde, avec le mastodonte Google qui a littéralement 1 000 fois plus de cash (et sans doute 100 fois plus de talents) ?! La seule différence c’est que Google, avec Waymo, sortira son produit quand… il fonctionnera vraiment ! Autant on peut dire que Tesla a encore un chouïa d’avance sur le véhicule électrique (même si le principal du savoir-faire est chez… Panasonic). Autant la conduite automatique (et le rêve, encore lointain, d’un vrai niveau 5) c’est essentiellement de l’intelligence artificielle et un Google ou un Amazon sont juste dans une galaxie différente de Tesla en intelligence artificielle. C’est le pire passage de "l’analyse" d’ARK.

Enfin, n’oubliez pas que si nous, nous avons quelques milliers d’euros sur la table en "shortant" Tesla et donc que nous avons nos biais aussi, ils sont microscopiques comparés aux biais d’ARK : les analystes d’ARK jouent leur vie professionnelle ! Le fonds est très très jeune et a parié gros sur Tesla. Tous leurs salaires, leurs bonus, leurs mutuelles santé dépendent en très grande partie de leur réussite dans l’investissement Tesla puisque ça représente plus de 10 % de leurs fonds principal (ce qui est, déjà, une grosse bêtise même si cela avait été une bonne boîte de pondérer autant une boîte dans un fonds grand public…).

ARK a surfé sur le marché le plus haussier du monde, n’a que 3 ans et demi d’existence ce qui dans le monde de l’investissement ne représente rien. Comme ils avaient des valeurs très risquées, ils ont un peu surperformé le S&P 500 depuis 3 ans et demi mais au prix d’une volatilité énorme et surtout sur une échelle de temps qui ne signifie rien (ça fait presque 9 ans que j’investis et que je surperforme le S&P 500, tout est sur ma file, je pense toujours qu’il y a une part de chance, il faudrait au moins que je passe par une vraie grosse crise et environ 12 ans pour dire qu’il y a aussi un peu de savoir-faire et pas que de la chance…).

Je vais le dire encore plus rapidement que tout ce que SirConstance et moi avons listé ou sourcé : ARK sont des clowns ¯\_(ツ)_/¯

Kienast, vous n’avez pas disclosé si vous aviez des actions Tesla ?