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#26 10/02/2017 17h06 → Sociétés d'exploitation d'autoroutes : ASF, APRR... (autoroute aprr asf atmb vinci eiffage)

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stokes a écrit :

Chassaigne connaît comme nous tous le théorème de Modigliani-Miller  : hors distorsions fiscales, l’actionnaire est indifférent au mode de rémunération en dividendes ou en plus-values.

Une correction en aparté de cette file : ce n’est pas ce que dit le théorème de Modiglani-Miller, qui énonce - sous certaines hypothèses - que la structure capitalistique de l’entreprise, i.e. la proportion de dettes et de capitaux propres, n’a pas d’impact sur sa valeur totale.

Ce que vous énoncez est simplement la notion d’avoir des actionnaires : le cash libre généré par une entreprise est censé appartenir aux actionnaires, qu’il soit distribué ou gardé au sein de l’entreprise.


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#27 10/02/2017 19h09 → Sociétés d'exploitation d'autoroutes : ASF, APRR... (autoroute aprr asf atmb vinci eiffage)

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Wikipedia est parfois incomplet.

Ce que j’ai énoncé est aussi rattachable à Modigliani-Miller.

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#28 21/04/2017 12h37 → Sociétés d'exploitation d'autoroutes : ASF, APRR... (autoroute aprr asf atmb vinci eiffage)

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Pour compléter

GoodbyLenine a écrit :

- SANEF a été privatisée en 03/2005 (les petits porteurs ont pu souscrire), et Albertis a acquis un bloc de contrôle en 2006 (4.03 Mds€ pour 75.65%);
- SAPRR a été privatisée en 11/204 (les petits porteurs ont pu souscrire), et Eiffage et Maquarie ont acquis un bloc de contrôle en 2006 (81.49%), avant de racheter le reste des titres (après moultes péripéties, et une OPR en 2012);
- ASF a été privatisée en 03/2002 (les petits porteurs ont pu souscrire), et Vinci (qui avait déjà 82% de Cofiroute) a acquis un bloc de contrôle en 2006 (5.93Mds€ pour 50.37% cf ceci), avant de racheter le reste des titres via une OPR.

Aujourd’hui, FFP (holding de la famille Peugeot) annonce avoir cédé à Albertis pour 238 M€ sa participation de 5.1M% dans SANEF (ceci valorise SANEF à 4.7 Mds€), après la cession en janvier 2017 de 10.52% à la CDC pour 491M€ (soit une valorisation similaire de SANEF).

Si on compare la valorisation récente de SANEF à celle (5.3 Mds€) de 2006, on constate une légère baisse, ou alors il faut considérer que le prix de 2006 incluait une "prime de contrôle". En tout état de cause, le prix de cession en 2006 n’était pas forcément aussi "bradé" que certains ont pu le dire.


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#29 22/04/2017 11h13 → Sociétés d'exploitation d'autoroutes : ASF, APRR... (autoroute aprr asf atmb vinci eiffage)

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Bonjour,

Attention c’est Abertis ( et non Albertis ) : environ 8500 km de concession dans 14 pays.

A noter que ce renforcement de l’espagnol Abertis ( qui devrait contrôler environ 95 % de SANEF après cet achat des titres détenus par FFP ) intervient au moment où un rapprochement "amical" avec l’italien Atlantia (Benetton / Autostrade : autre poids lourd des concessions autoroutières avec environ 3400 km  ) est évoqué de façon ouverte.


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