Natixis : établissement financier français, filiale du groupe BPCE

Bref, ils ont des titres pourris que même le sulfureux émetteur ne veut pas racheter ( à cause du Covid bien évidemment).

H2O cherchait depuis plusieurs semaines à tourner la page Lars Windhorst. La société a signé il y a quelques mois un contrat pour céder une partie de ses titres non cotés, à un consortium d’investisseurs également lié au financier allemand. Mais l’exécution de ce contrat « Evergreen » a pris du retard du fait du coronavirus, a expliqué H2O. Elle se laisse désormais le choix de céder ces titres en-dehors de ce contrat.

Affaire H2O : Lars Windhorst, sphinx controversé de la finance allemande | Les Echos

Puis c’est la première chute, la société fait faillite en 2003, le tribunal régional de Berlin condamnant le jeune entrepreneur pour tromperie dans 27 affaires. Loin d’être refroidi, Lars Windhorst fonde l’année suivante une société d’investissement qui multiplie les opérations risquées. Trop, entraînant sa deuxième faillite en 2009.

Il laisse une ardoise de 400 millions d’euros, cinq fois plus importante que la précédente à ses créanciers, dont la banque régionale en difficulté NordLB.

Non vous ne perdez pas tout. Pour qu’il y ait retrait de la côte, il faut que BPCE possède plus de 90% des actions et droits de vote. Si c’est le cas et que vous n’avez pas vendu, le jour du retrait de la côte, on vous prend vos titres mais on vous crédite de 4 euros par titre.

Si BPCE ne parvient pas a gratter 90% des actions, pas de retrait obligatoire, Natixis continue à être côtée. BPCE ferait alors très probablement une seconde offre plus haut, car ils n’ont aucun intérêt à laisser 11% du capital aux minoritaires.

Bref, rien à perdre à attendre, si ce n’est le coût d’opportunité.

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Ramassage des titres au fil de l’eau :
- L’une des différences entre une OPAS et une OPA, c’est la façon dont, pendant la période d’offre (et non pas avant), les titres sont apportés. Dans une OPA, on ne vend pas directement des titres à l’initiateur, mais on s’engage à les apporter. Ainsi, on ne connaît le résultat de l’offre que lorsque l’AMF publie les résultats, quelques jours après la clôture. Dans une OPAS, il y a simplement un ordre qui sera passé (et donc visible sur le carnet d’ordre). Dans notre cas, on aura un ordre de 30% du capital soit à peu près 900m actions à 4,0€.
- Ainsi, dans une OPAS, on a "en direct" le nombre de titres que l’initiateur achète pendant la période d’offre (et chaque soir, il transmet les résultats à l’AMF).
- On a donc une bonne vision de comment évolue l’offre, et la plupart des fonds (passifs), vont recevoir des alertes à chaque seuil, par exemple : flottant réduit à 25%, réduit à 20%, etc. et ils vont progressivement se désengager pour éviter une situation d’illiquidité de leurs titres.
- C’est assez différent pour une OPA où on ne connaît les résultats qu’après la clôture de l’offre

Autres point sur l’acquisition de titres :
- Dans certains cas, l’initiateur peut acheter des titres (au prix de l’offre) avant l’ouverture de celle-ci, pendant la période de pré-offre (i.e. après le dépôt de l’offre mais avant son ouverture) - ce n’est pas le cas ici (sinon on verrait l’ordre de BPCE dans le carnet d’ordre - et ça concernait maximum 30% des actions visées par l’offre)
- Si l’OPAS échoue, BPCE pourra racheter des titres Natixis sur le marché ou par des cessions de bloc hors marché, à un prix maximum de 4,0€ (principe d’équité du traitement des actionnaires), très rapidement après la fin de l’offre

Sur vos autres points :
- Sur la nouvelle offre, ça peut être 6 mois mais c’est très rare - théoriquement il faut attendre la publication de nouveaux comptes (dans notre cas, si l’offre ouvre en juin, ça veut dire une nouvelle offre possible en mars)
- sur la documentation par rapport aux fonds passif - je n’ai pas en tête d’études poussées sur le sujet
- sur la restructuration prévue : ils l’ont déjà fait en 2018, je ne vois pas pourquoi il se généraient à faire des cessions d’actifs Natixis à BPCE

Bonjour !

Un article sur Natixis est paru sur le Canard-Enchaîné d’aujourd’hui (page 3). Il démolit Natixis, qui, selon l’article, a accumulé les comportements douteux.

Par égard pour la presse écrite, je ne poste pas l’article, tant que le Canard-Enchaîné est en vente. Mais je pourrais le faire, éventuellement, dans une ou deux semaines…

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[Edit] Le Canard-Enchaîné ayant sorti son nouveau numéro, voici une copie de l’article cité ci-avant :

Dernière modification par M07 (22/04/2021 10h47)

Je crois que oui, il me semble que ça doit correspondre aux 62M d’action du 10 juin (cf. tableau de suivi précédemment), mais je ne suis pas sûr. A confirmer, je n’ai pas trouvé d’information précise en ligne. Peut-être que quelqu’un sait sur ce forum?

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Pour info, article sur Le Revenu: Natixis : apporter ou ne pas apporter à l’OPA de BPCE?

Je ne vais pas dévoiler l’article (car réservé aux abonnés), mais je peux dire que sans grande surprise ils ne conseillent pas d’apporter à l’offre, avec un objectif de cours à 4.4€ en cas d’échec de l’OPA.

Edit: La déclaration de l’AMF d’hier vient de sortir:  12.6M achats pour un total de 2 390M actions (soit 75.70%). Achats journaliers requis pour obtenir 90%: 64.5M.

Ce qui est à noter, c’est qu’hier le cours de Natixis n’est jamais passé en dessous de 4.001. Y aurait-il des achats hors-marché?

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Dernière modification par Flouzamax (23/06/2021 13h28)

Il existe en ligne une pétition, qui me semble d’ailleurs plutôt une dénonciation du prix proposé dans le cadre de cette OPA :
http://www.leslignesbougent.org/petitio … 955-euros/

Pour ma part je l’ai signée, à chacun de se faire son opinion.

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Flouzamax a écrit :

Les 44M du 24 juin correspondent très probablement à l’expiration du délai pour sur-enchérir l’offre initiale: il serait logique que beaucoup d’investisseurs aient soldés à ce moment-là.

Il n’existe pas de « délai pour surenchérir » dans la cadre d’une OPAS. Valable uniquement pour une OPA.

Bonsoir,
petit geste de BPCE

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bryan, le 01/07/2021 a écrit :

ah les filous…
c’est encore une fois une méthode de gangster.

Je nuancerai en disant plutôt que vous jouez à la même table, mais pas à armes égales, et vous vous en rendez compte seulement maintenant.
Vous êtes assis à une table de blackjack, et le joueur en face, c’est le Casino. Et le casino est déterminé à gagner. Vous, vous avez quelques notions de comptage de cartes et vous suivez à la lettre votre tableau de probabilités. En face, le casino utilise tous les moyens à sa disposition, toutes les ficelles pour gagner.
A un moment, le casino voit que vous êtes toujours là et décide de remélanger le sabot de 6 jeux. Il en a le droit et ne s’en prive pas. C’est ce que vient de faire la BPCE.
Ca ne veut pas dire que vous n’allez pas gagner (et je souhaite à tous les investisseurs particuliers de gagner de l’argent sur cette opération), mais les éléments sont plutôt en faveur du Casino.

Alors appelez cela "des méthodes de gangsters", le fait est que L.Mignon n’est pas un amateur, il avance ses pions un à un. C’est ce qu’il fait depuis des années. Je le soupçonne même d’avoir eu cette idée il y a plusieurs années. Quand on voit les mouvements qu’il a effectués chez Natixis puis chez BPCE, à posteriori, ça prend sens.

Quand je disais

MaximusDM a écrit :

@Flouzamax,
Au final cela fait énormément de suivi quotidien pour une possible potentielle hypothétique espérance de gain.
Alors que Natixis vers 2€ était un no brainer il y a 1an. C’est à ce moment là que le gain se faisait, sans trop se prendre la tête, même si la proposition de rachat de BPCE a mis un frein à la remontada depuis.

si je reprends l’analogie du blackjack, je dirai qu’il y a un an, il y avait plein de buches dans le sabot, et la l’espérance de gain était grand, le croupier était sympa et pas forcément au top de sa forme (à votre avantage).
A un moment, le croupier change, la sécurité rode et là, les éléments sont moins favorables.
Le casino est plus déterminé à gagner, les détails des règles du jeu sont peu claires (qui connait les subtilités de cette OPAS ?), le cours a bien monté (justement avec l’opas) et l’espérance de gain chute.
Il y a peut être encore du gain à faire, mais moins, beaucoup moins.

Pendant des années, j’ai aussi usé beaucoup de temps et d’énergie pour faire des "ptits gains". Alors que le gros avantage des actions, c’est l’asymétrie des gains. Ce n’est pas simple (sinon tout le monde serait millionaire) et tout le monde peut se planter, mais il faut choisir ses combats et toujours mettre en balance le risk / reward.

"I don’t want to spend my time trying to earn a lot of little profits. I want very big profits that I’m ready to wait for." Phil Fisher.

"It’s not whether you’re right or wrong that’s important, but how much money you make when youre right and how much you lose when you’re wrong". George Soros

Cela étant, @Flouzamax, la démarche de suivi que vous faites est intéressante, même si vous n’avez sans doute pas tous les éléments (moi non plus).

Situation au soir du 5 Juillet, selon déclaration AMF: Achats de 4.257M sur la journée du 5 juillet pour un total de  2741.426M, représentant (selon BPCE) 86.89%, (selon mon calcul) 86.81%.

Edit: Article du Revenu, réservé aux abonnés. Je ne vais pas spolier, mais ils conseillent de conserver (comme avant), avec un objectif de cours de 4.4€.

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Dernière modification par Flouzamax (06/07/2021 15h01)

Tadam! Fin de match! NATIXIS : BPCE détient plus de 90% de Natixis, peut demander le retrait de la cote.

Pour tout ceux qui tablaient sur un échec de l’OPA, merci d’avoir participé :)

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