Portefeuille financier de Derival

Quelques nouvelles !

Je suis toujours en excès de liquidités par rapport à mon allocation cible. Les raisons sont principalement dûes à l’incertitude fiscale ainsi qu’au niveau actuel des marchés.

Heureusement j’avais anticipé que cela allait durer longtemps, et ces "liquidités" sont en fait sur un fonds EUR d’un contrat d’AV qui a de l’antériorité fiscale, et où la compagnie m’a garanti un taux de 3,375 % jusqu’à la fin 2013.

Mais la réelle nouveauté c’est que j’ai mis fin à ma fonction opérationnelle dans ma société. Vu qu’il s’agissait de ma seule activité et de mes seuls revenus d’activité, je peux donc m’attribuer le statut de rentier !

MISE A JOUR ! PUBLICATION DU PORTEFEUILLE

Voici mon portefeuille d’actions en direct (dans lequel j’ai intégré mes parts de tracker), dont la constitution a été débutée en 2007, mais plus sérieusement à partir de 2008 et 2009.

Il s’agit d’un portefeuille "composite", en réalité tout n’est pas détenu chez le même courtier, et tout n’est pas détenu sur le même type de compte. Une partie de ces titres sont dans un PEA, et une autre partie sont en fait sur le CTO d’une SAS d’investissement que j’ai récemment créée (et dont je détiens 100 % des actions) et enfin il y a un peu d’assurance-vie Boursorama pour les parts de tracker.



Les PRU indiqués sont mes PRU réels, qui sont différents des PRU "fiscaux". Notamment, quand je rachète une ligne d’actions dans la SAS, après l’avoir vendue depuis mes comptes personnels, le PRU présenté change.

Je n’ai pas fait figurer de liquidités, car cela ne fait pas vraiment sens vu que certains des comptes bancaires ne sont pas "captifs" (j’entends par là : il y a des rentrées d’argent qui ne proviennent pas de ces titres).

Le calendrier des dividendes :



On voit que c’est plutôt irrégulier ! D’où la nécessité (à mon sens) pour un rentier de toujours avoir une épargne de précaution, qui va donc malheureusement plomber le rendement global, pour combler ces "trous".

Après inutile de s’emballer, il s’agit de montants bruts, fortement amputés par l’IR et notamment par le prélèvement à la source nouvellement instauré (36,5 %).

Néanmoins grâce à la SAS, je redécouvre le plaisir de toucher des dividendes bruts !



Vous pouvez vérifier, le compte est bon ! Mes autres titres Total sont dans le PEA. J’ai placé les lignes à plus fort rendement en priorité dans les structures "capitalisantes", bien que cela m’ait coûté un peu de frais.

Après cela demande un peu de gestion personnelle, notamment pour "dépenser" cet argent - en faisant des frais dans la SAS - afin de ne pas payer trop d’IS.

Il m’est toutefois aussi possible de payer l’IS (à 15 %) et de récupérer cet argent en remboursement de compte courant.

L’allocation par secteur est intéressante :



Un secteur est largement sur-représenté, et ça c’est fait plutôt à mon insu. Le parcours boursier, ces dernières années, des valeurs de ce secteur y a contribué. J’ai profité de l’arbitrage de la ligne Casino vers ma SAS pour alléger (je détenais 939 titres personnellement, je n’en n’ai racheté que 620 via la SAS), mais c’est insuffisant.

Il va sans doute falloir me résoudre à me séparer d’une de ces belles valeurs, pour faire rentrer une valeur d’un secteur sous-représenté, notamment les technologies de l’information. Je pense initier une position sur Intel, rare valeur de ce secteur à faire partie de mon univers d’investissement, et qui présente désormais un rendement plutôt attractif dans le contexte actuel.

***

A côté de cela, en ce qui concerne les actions, je détiens aussi quelques vieux fonds "classiques" (pas des trackers) achetés en 2007, que je n’ai pas mentionnés dans le portefeuille, car je ne compte pas les conserver. Ils sont à l’équilibre à peu près. Pour l’instant je les ai gardés car le contrat d’assurance-vie dans laquelle ils sont détenus (pas celui de Boursorama) ne propose pour l’instant pas de trackers. Cela représente environ 280 k€.

La poche "actions" est complétée par des sociétés non cotées, dont notamment ma PME dans le secteur des télécommunications.

Les lecteurs avertis qui connaissent ma répartition d’actifs pourront estimer ce que cela représente, une fois que j’aurai publié mon portefeuille d’obligations dans un prochain post !

xav92 a écrit :

Trois petites questions sur la SAS (une formule que j’envisage moi aussi ayant atteint le plafond de mon PEA depuis longtemps) :

- combien cela vous coûte en frais divers annuellement (comptabilité,…)

Environ 2500 €/an.

xav92 a écrit :

- en terme de fiscalité vous mentionnez le taux favorable de 15% (pour un résultat inférieur à 38K si ma mémoire est bonne) mais ne devez vous pas intégrer les plus-values latentes dans le résultat ? Auquel cas il me semble que ce n’est pas le taux réduit que vous allez régler.

Plusieurs sources m’ont confirmé qu’il n’est pas nécessaire de comptabiliser les plus-values latentes sur les actions, et sur les OPCVM investis en permanence à plus de 90 % en actions.

xav92 a écrit :

- pourriez-vous en dire plus sur le remboursement de compte d’associé (comment ça marche ? en quoi  réside un éventuel intérêt fiscal ?)

Le CCA est une dette de la société vis-à-vis de l’associé, remboursable à tout moment sauf dispositions particulières. Lorsque cette dette est remboursée (tout ou partie), il ne s’agit pas d’un revenu pour l’associé. Cela n’augmente donc pas le RFR servant de calcul à son IR et au plafonnement de son ISF.

MISE A JOUR

J’avais évoqué dans ce fil la possibilité d’apporter une bonne partie de mon portefeuille titres à ma société d’investissement.

GBL m’avait fait remarquer qu’il était peut-être tout aussi judicieux de céder massivement les titres sur une seule année. En effet, le taux d’imposition réel sur la plus-value dégagée décroît avec le revenu de l’année, comme je l’avais calculé et illustré sous forme d’un graphique sur cet autre fil.

J’avais loué le pragmatisme de cette solution, et bien m’en a pris. Après avoir pas mal travaillé dessus (j’ai fait souffrir quelques feuilles Excel) j’en suis arrivé à la conclusion qu’il vaut mieux payer beaucoup d’impôts aujourd’hui afin d’en payer beaucoup moins à l’avenir.

Donc depuis le début du mois de juin, j’arbitre massivement. C’est aussi l’occasion d’allouer différemment le capital.

Nouvelles entrées dans le portefeuille

* Centrica - je la suivais depuis la newsletter #1, merci à IH pour avoir pointé son radar dessus. Je me suis décidé à acheter lorsqu’un investissement dans une société non cotée (et plus petite) similaire que j’avais envisagé n’a finalement pas pu se faire.

* Thermador - merci à l’équipe de l’Investisseur Français pour leurs articles sur cette société qu’ils m’ont fait découvrir.

* Consolidated Edison - un dividend aristocrat avec un rendement attractif, plus classique et en ligne avec mon univers d’investissement habituel.

Autres arbitrages

Une partie des fonds issus des cessions d’actions sur le CTO est partie sur le fonds Eurossima (il faudra bien payer cet impôt sur la plus-value l’année prochaine), mais aussi sur le tracker Lyxor MSCI World (contrat d’AV Boursorama).

Résultat de l’opération

L’opération va me coûter (l’année prochaine) environ 50 à 55 % de la plus-value latente de mon portefeuille, soit environ 150 k€.

Mais désormais, environ 43 k€ de dividendes annuels sont désormais encaissés par la SAS. Parallèlement à cela, le solde de mon compte courant (CCA) a sensiblement augmenté. Si j’enlève les quelques frais courants, je passe sous les 38 k€ de profits annuels, soit donc 32 k€ net environ. Pour rembourser complètement le CCA à partir de ce revenu annuel, il me faudra plus de 28 ans.

Le remboursement du CCA se faisant sans imposition, cela signifie que durant cette période, je passe donc de dividendes imposés à 75 % à des dividendes imposés à 15 %. En pratique je n’aurai sans doute pas besoin de faire de tels remboursements chaque année.

Je profite de ce dimanche ensoleillé (que je passe donc devant l’écran ) pour faire un point sur les frais liés à ma société financière (holding), vu qu’on me pose régulièrement la question.

Je ne détaille que les frais minimaux. Je passe d’autres frais sur la société, mais ils ne sont pas indispensables. D’autres le sont (par exemple, il y a un certains nombre de courriers papier à envoyer régulièrement, …) et sont ainsi mentionnés.

FRAIS GENERAUX

La société est une SAS (SASU) enregistrée en France. Elle ne remplit pas tous les critères qui imposent la nomination d’un commissaire aux comptes, donc je n’en ai pas. Je n’ai également pas d’expert-comptable (ce n’est pas non plus une obligation). Je ne fais toutefois pas la comptabilité moi-même (bien qu’ayant vu en 3 ans la plupart des opérations, je pourrais).

Les montants sont HT et par an :

- comptabilité : ~ 2200 €
- frais de greffe : ~ 150 €
- frais de télédéclaration de l’IS et de la TVA : ~ 250 €
- frais postaux : ~ 60 €
- fournitures : ~ 100  €

TOTAL : 2760 €/an environ.

FRAIS BANCAIRES

Je n’ai qu’une seule banque, LCL. J’ai trois comptes ouverts, mais au niveau des frais c’est considéré comme un compte unique. Il y a environ 2500 k€ d’encours titres et 350 k€ de cash.

Montants HT annuels, sauf pour les frais de Bourse ou c’est par ordre :

- frais de compte, comprenant l’accès par Internet : ~ 55 €
- moyens de paiement (CB, chèques) : ~ 140 €
- droits de garde (fonction de l’encours) : ~ 1600 €
- virements externes : gratuits jusqu’à 30000 € par période de 7 jours, au-delà je dois rédiger un courrier signé (scanné et envoyé par e-mail), avec une confirmation par téléphone ; il y a alors des frais de 3 € environ par opération ;
- frais de Bourse, pour un ordre de 50 k€ :
  * Actions France : ~ 160 €
  * Actions UK : ~ 280 €
  * Actions Allemagne : ~ 40 €
  * Actions USA : ~ 40 €
  * Actions Norvège : ~ 35 €
  * Actions Suisse : ~ 80 €
  * Obligations Europe : gratuit

TOTAL : 1795 €/an de frais fixes.

TAXES DIVERSES

Etant donné que le chiffre d’affaires de la société est faible, un certain nombre de taxes ne s’appliquent pas. En pratique je n’ai guère que la CFE à payer, et la TTF quand j’ai passé des ordres d’achat sur des sociétés française :

- contribution foncière des entreprises (CFE) : ~ 160 €
- TTF : environ 100 € pour un ordre de 50 k€

TOTAL GENERAL : environ 4715 €/an de frais obligatoires.

Il y a pas mal d’avantages à détenir un compte-titres à l’IS :

- la TVA est déductible, bien que la plupart des prestations bancaires ne soient pas soumises à TVA ; ce n’est pas le cas des droits de garde ; il est possible de déduire de son IS un crédit de TVA ;

- les frais d’achat sur titres peuvent être déduits dès l’année en cours sur l’IS, ils ne rentrent pas dans le prix de revient des titres ; il n’est pas nécessaire de matérialiser une plus-value pour les déduire ;

- la TTF est elle-même un impôt déductible des autres ;

- les autres frais du compte (moyens de paiement, …) sont également déductibles.

Le principal inconvénient et que cela reste bien plus cher qu’un PEA dans une banque en ligne !

Au sujet des prix, on ne s’intéresse pas trop au "PRU" sur les CTO à l’IS. On parle plutôt de "PMF" (prix moyen fiscal). Le PMF et le PRU peuvent devenir assez différents avec le temps (cas des scissions/fusions etc., j’en ai parlé sur le forum).