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#301 28/04/2017 22h16 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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francoisolivier a écrit :

Bonjour simon,

Orchestra et destination sont tentant, j’en ai pris beaucoup aussi.
Mais avec le recul, j’ai fait un mauvais market timing.

Ne croyez vous pas qu’il faut attendre mai ou juin pour rentrer sur ces 2 valeurs (un peu avant la fusion ) ?

simon a écrit :

7,5€

Au defaut de 7,5€, En Juin peut etre ?

Dernière modification par francoisolivier (28/04/2017 22h17)

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#302 01/06/2017 15h04 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Keep in May and earn Money !

Très bon mois de Mai pour le portefeuille qui fait +5.4%, après avoir même culminé à +7.7% le 11/05 où, un alignement des astres a poussé plusieurs sociétés sur leurs plus hauts.

La performance YTD est de +18% pour le portefeuille décomposée en +20.4% pour le PEA et +3% pour le CTO. L’effet devise est assez négatif cette année en mangeant 70% de la perf du CTO (USD et CAD) et 2 à 3 points de perf pour le PEA (GBP EUR).

J’ai un peu allégé Tessi (pas loin de +30% sur PRU) et le Belier pour reconstituer une ligne LDC lundi à 48h des résultats qui sont très bon et m’ont déjà fait gagné +6% sur PRU. L’EV/EBIT reste < 10, avec un potentiel de croissance interne et externe.
www.ldc.fr/rubrique/finance/information … /#popUpPdf

J’ai également initié une ligne Actia qui m’apparait encore relativement faiblement valorisée. La société est un peu plus endettée que mes achats habituels (2 à 3 années d’EBIT), mais à un PE et EV/EBIT encore < 10 avec une croissance du CA de 6.8% au T1.

J’ai fortement renforcé sur Vertu Motors un peu avant ses résultats, il y a eu un bref rebond du cours aux résultats avant un retour sur les 45 p depuis. Je pense que c’est la société la moins chère du portefeuille.

J’ai allégé modestement Bonmarché sur les 97p et malheureusement soldé ma ligne MFC avant son décollage de quasi +20% en Mai. On ne peut pas gagner à tout les coups et elle sortait un peu de mon cercle d’investissement.

J’ai enfin quasi intégralement revendu ma ligne Orchestra (sur PEA, il m’en reste un peu sur le tout petit PEA PME) aujourd’hui après l’avoir allégée la semaine dernière pour constituer une ligne sur Savencia. Je n’avais pas examiné cette société avant et c’était un bel oubli. Les marges se redressent après des charges exceptionnelles en 2015, le CA progresse à un rythme >10% trimestriel, la dette est maitrisée (environ 2.5 EBIT). Le PE est à 12, l’EV/EBIT est aux alentours de 9/10.

Les résultats annuels de Technofirst sont sorti, le ticket de loto n’a pas donné les résultats espérés, je garde pour le tirage en fond de portif.

Sur le CTO les résultats de Linamar était (comme d’habitude) très bon, la hausse du cours est par contre bien grignoté par la remontée de l’euro.

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 01/06/2017

~Consommation discrétionnaire (35,2%) :
   550 Linamar Corp (CAD)________________________11,4%
42000 Vertu Motors______________________________11.2%
 18000 Bonmarche Holdings Plc (GBP)______________10,1%
  1000 Destination Maternity Corp (USD)___________2,0%
   120 Orchestra-Premaman SA______________________0,6%

~Consommation de base (15,5%) :
   138 LDC SA_____________________________________8,1%
   170 Savencia SA________________________________7,6%

~Matériaux de base (16,4%) :
   727 Le Belier_________________________________15.9%

~Technologie de l'information (30,5%) :
   260 Tessi SA__________________________________21,2%
  1960 Actia Group________________________________8,7%
  1425 Technofirst________________________________0,9%

~Fonds/Trackers (2,4%) :
     1 Echiquier Agressor_________________________1,2%
     9 Financiere de l'Echiquier Echiquier Majo___1,1%

~Liquidité :
_________________________________________________-2,1%

Enfin j’ai repris le travail depuis 1 mois (contrat de 2 ans) et ça se passe assez bien pour l’instant…

Dernière modification par simouss (01/06/2017 15h38)


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#303 01/06/2017 15h12 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Bonjour Simouss,

Merc.i pour le partage, et bravo pour la performance (aussi bien en ytd que depuis vos débuts)

Je trouve que vous faites beaucoup de mouvements d’achat-vente, sans bien comprendre à chaque fois les raisons ?!

Avez-vous déjà bien calculé ce que ca vous a fait gagner (perdre?) entre les ventes trop précipitées et les frais de courtage ?

J’ai en tête un MGIC (je ne dis pas que vous avez vendu trop top mais bcp d’aller retours sur cette ligne)
Et maintenant Orchestra avec un gain respectable (mais modeste : quand on voit le sizing que vous en aviez fait il y a 2 mois, on aurait pu penser que vous valorisiez Kazi à plus que 10,3€/action.)

Pourriez-vous s’il vous plaît m’expliquer en quoi cette grosse activité vous aide ? (pour m’aider à progresser)

A très vite,
Nicolas

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#304 01/06/2017 15h28 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Bonjour Simouss,
Vous dites avoir renforcé Vertu Motors pourtant on ne le voit pas apparaitre dans la composition de votre portefeuille.
JL


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#305 01/06/2017 15h48 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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JL, Corrigé, je ne comprends pas pourquoi ça ne remonte pas dans XLS…

Tcheco, j’ai déjà répondu plusieurs fois à cette question. Je me fixe un objectif de cours pour chaque société, puis selon l’écart à cet objectif et mon degré de conviction (prévisibilité des résultats, confiance dans le management, connaissance du dossier…), je size en fonction.

Si l’objectif est approché et que j’ai une meilleure opportunité selon les critères précédents j’arbitre. Les frais de courtages c’est 0.18% l’achat/vente après 4.4kE chez Bourse Direct c’est donc très raisonnable. La règle qui prime c’est la sécurité maximale (hormis pour quelques % du portefeuille parfois).

Évidement parfois le cours s’envole ou la société sort de meilleurs résultats que ce que j’avais escompté (Guillin +++ cette année). Il ne faut pas alors hésiter à rerentrer à un cours plus élevé si les critères d’achats sont respectés (ce que je fais fréquemment).

Pour Orchestra j’avais renforcé un peu tôt (mon péché mignon) et le sizing était devenu conséquent alors que stricto sensu la société ne fait pas partie de mes achats préférentiels (pas cher, rentable, pas trop de dette voir mieux du cash) car la "thèse" repose sur une normalisation des marges après des investissements importants.

Depuis 2013 ce process me réussi plutôt bien et je dors bien.

Dernière modification par simouss (01/06/2017 15h50)


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#306 01/06/2017 16h25 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Comment appréhendez vous cette relative concentration sur le marché Automobiles du portefeuille? Vous restez très confiant sur ce secteur, qui il est vrai a encore tous ses feux au vert?

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#307 02/06/2017 00h19 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Simouss, j’ai regardé Savencia pour voir en quoi ce n’est pas cher.
EV/EBIT = 9 ou 10 ce n’est pas très cher mais pas complètement donné non plus.
Sauf si comme vous dites le "CA progresse à un rythme >10% trimestriel".
Ce que je ne vois absolument pas dans les chiffres, puisque d’après le FT le CA est :
2016   2015   2014    2013   2012
4,418  4,442  4,607   4,205  4,084
Eventuellement sur le dernier semestre le CA est monté de 10 % mais c’est tout.
Où est l’erreur ?


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#308 02/06/2017 00h40 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Pour ma part, je ne trouve pas Savencia peu cher sur les ratios de rentabilité actuels mais plutôt sur les améliorations possibles & son patrimoine (fond propres & marques fortes).

Les FP de Sanvencia sont équivalent à la capi actuelle (environ 1,2 milliard)
Le société se paie 1/4 du CA

Si on compare son principal concurrent : Formage Bel
FROMAGE BEL Cours Action FBEL, Cotation Bourse Euronext Paris - Boursorama
Capi = 2x les FP
La société se paie 1 x le CA

Je ne fais pas de comparaison avec les mastodons du secteur de l’agro alimentaire (Danone, Nestlé, etc.) - les différences de valo (vs FP et sur CA) sont d’un facteur 5 à 10….

Sanvencia a des marques très fortes dans les fromages (Caprice des dieux, Cœurs de Lyon, Elle&Vire, etc. etc.). Je suis assez convaincu que son moat peut être payant sur le LT avec une amélioration progressive de sa rentabilité. Au pire, lorsque le père Bongrain voudra vendre ses parts un des gros du secteur viendra très probablement se positionner…

Dernière modification par Tanuky (02/06/2017 00h46)

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#309 02/06/2017 01h02 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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C’est une belle entreprise avec de beaux ratios et un fort momentum en ce moment, catégorie super stock de Stockopedia, mais les 3 analystes qui la suivent (Gilbert Dupont / Christine Ropert , Natixis / Pierre Tegner , Oddo Securities / Fatma Agnès Hamdani ) sont plutôt négatifs: 2 conserver et 1 vendre.


To achieve fair investment results is easier than you think; superior results are harder than you thought

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#310 02/06/2017 07h13 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Bonjour,

Savencia fort momemtum.

Qu’est ce qui selon vous justifie ce momemtum et qui ferait qu’elle continue à monter ?

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#311 02/06/2017 07h47 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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JeromeLeivrek a écrit :

Simouss, j’ai regardé Savencia pour voir en quoi ce n’est pas cher.
EV/EBIT = 9 ou 10 ce n’est pas très cher mais pas complètement donné non plus.
Sauf si comme vous dites le "CA progresse à un rythme >10% trimestriel".
Ce que je ne vois absolument pas dans les chiffres, puisque d’après le FT le CA est :
2016   2015   2014    2013   2012
4,418  4,442  4,607   4,205  4,084
Eventuellement sur le dernier semestre le CA est monté de 10 % mais c’est tout.
Où est l’erreur ?

Effectivement ça ne fait pas 10 trimestres mais un seul 😊. www.savencia-fromagedairy.com/wp-conten … e-2017.pdf

Mais on voit très bien sur la diapo 59 l’inversion de tendance en 2016. A suivre.
www.savencia-fromagedairy.com/wp-conten … e-2017.pdf


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#312 02/06/2017 09h23 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Mais je lis dans votre premier lien :

communiqué de presse de Savencia a écrit :

Le chiffre d’affaires des Produits Fromagers est en croissance organique de 5,7% à la fin du premier trimestre 2017. Il bénéficie du bon développement des produits à marques stratégiques sur la majorité des pays.
Le chiffre d’affaires des Autres Produits Laitiers augmente de 17,8% à structure et taux de change constants. Cette évolution résulte essentiellement de la hausse des cotations mondiales des produits industriels.

Donc sans la hausse des "cotations mondiales des produits industriels", la hausse du CA total de Savencia aurait été d’un peu plus de la moitié (=proportion des Produits Fromagers sur le total) de 5,7 %, soit, mettons, 3 %. Et pas 10 %. Je me trompe ?


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#313 03/06/2017 09h57 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Pourquoi ne pas prendre en compte la variation du prix des "produits industriels" nécessaire à la fabrication (poudre de lait, beurre, sérum… l’évolution des cours de 2015 et 2016 est au début du deuxième diapo) chez une société vendeuse et productrice des dites matières ?

Je pense qu’elle n’a aucun mal à répercuter les couts et les marges se sont redressées sur le S2 avec la remontée des prix, j’y vois donc plutôt un signal positif.


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#314 03/07/2017 16h06 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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simouss a écrit :

Keep in May and earn Money !

Très bon mois de Mai pour le portefeuille qui fait +5.4%, après avoir même culminé à +7.7% le 11/05 où, un alignement des astres a poussé plusieurs sociétés sur leurs plus hauts.

[…]

J’ai enfin quasi intégralement revendu ma ligne Orchestra (sur PEA, il m’en reste un peu sur le tout petit PEA PME) aujourd’hui après l’avoir allégée la semaine dernière pour constituer une ligne sur Savencia. Je n’avais pas examiné cette société avant et c’était un bel oubli. Les marges se redressent après des charges exceptionnelles en 2015, le CA progresse à un rythme >10% trimestriel, la dette est maitrisée (environ 2.5 EBIT). Le PE est à 12, l’EV/EBIT est aux alentours de 9/10.

Les résultats annuels de Technofirst sont sorti, le ticket de loto n’a pas donné les résultats espérés, je garde pour le tirage en fond de portif.

Sur le CTO les résultats de Linamar était (comme d’habitude) très bon, la hausse du cours est par contre bien grignoté par la remontée de l’euro.

Enfin j’ai repris le travail depuis 1 mois (contrat de 2 ans) et ça se passe assez bien pour l’instant…

Bon timing sur al vente d’Orchestra Premaman smile Maintenant il ne reste plus qu’à… en reprendre smile

Cela me rappelle moi sur sur Agfa où tous mes A/R se transformaient en or (mais ce n’est pas le cas sur KAZI pour l’instant !). En tout cas, continuez vos reportings toujours aussi passionnants (ah le vouvoiement…)


Do your homework! Parrain pédago pour Bourso, Binck et Bourse Directe : écrivez-moi en MP :-) et  mon portif

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#315 08/07/2017 09h59 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Avec un peu de retard le reporting pour Juin.

La valeur de part a touché plusieurs plus hauts en Juin avant de se replier un peu pour finir à +1.8%. Le portefeuille a brièvement dépassé le cap symbolique des 200k€ le 26/06. La performance YTD du portefeuille est de +20.1% décomposée en +21.7% pour le PEA et +11.3% pour le CTO . La VP est en baisse de 2% sur la première semaine de juillet.

Pour une fois je vais commencer par le CTO, j’ai "heureusement" vendu DEST très peu de temps après Kazi sur les 4.9$, vente engendrant une PV chanceuse d’environ 15%. La seule ligne présente reste Linamar qui présente parfois un peu de volatilité. Les 2 AR sur marges depuis le début de l’année m’ont fait gagner 1080$ CAD, j’achète sous les 57/58 et revend au dessus de 60$ des blocs de 200 actions. Je pourrais également vendre des calls/puts si j’arrêtais de procrastiner ma formation aux options.

J’ai retiré 4.2kE du CTO à la suite de la vente de DEST pour les transférer sur le PEA, véhicule d’investissement plus intéressant fiscalement.

Coté PEA, plus de Kazi sur le PEA PME remplacé par Actia Group, qui coche les cases du process habituel et qui a également été acheté de façon relativement importante sur le PEA. La ligne fait environ 9% du portefeuille total.

La hausse du portefeuille sur le S1 m’a amené à rechercher de nouvelles opportunités, j’ai gardé Savencia quelques semaines et le marché m’a permis de revenir sur MGIC sous les 37/36/35€ donc j’ai revendu à -1% de MV la ligne construite en Mai. MGIC reste très volatile permettant des petits arbitrages de 50/100 actions quasi quotidien. Au prix actuel on a un EY 2017 à 11.5/12.5% avec un management prudent, qui n’a pas déçu depuis que je suis la société (2012/13) et une position financière offrant la possibilité d’une croissance externe à court/moyen terme.

Vous me direz pourquoi avoir tout vendu au même prix voir un peu plus bas sur le premier trimestre ? Et bien simplement car j’anticipais des résultats annuels moins bon et une croissance au T1 ralentie, alors que le CA a fait +11%. Et puis je vois peu d’autres opportunités aussi faiblement valorisées.

J’ai également hésité à "jouer" les résultats de PVL comme en décembre et avril, bien mal m’en a pris de m’abstenir, le marché est vraiment up sur cette société, avec de bonnes raisons, même si je trouve le prix actuel excessif par rapport à ses paires.

Juillet va apporter plusieurs CA semestriels qui donneront lieu à de nouvelles réflexions.

Coté gestion je suis en train de transférer mes comptes de la BNP vers Boursorama banque, marre de payer quasiment 250€ de frais de compte pour 4CB avec mon épouse (1 RDV pour m’entendre dire que je ne pouvais pas payer moins). Une fois informés de ma décision ils m’ont proposé un transfert vers leur filiale Hello Bank j’ai dit "trop tard, vous n’aviez qu’à proposer avant". Je reste assez interloqué par le peu de motivation pour garder un ménage à >100k€ / an n’ayant pas encore contracté de crédit immobilier.

Du coup je perd la moitié de mon épargne de précaution car je leur rembourse le crédit conso contracté début 2013 pour investir, soit 11kE. Mais je peux reprendre jusqu’à 30kE à 1.8% sur 4/5 ans chez Bourso si le marché dévisse.

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 08/07/2017

~Consommation discrétionnaire (50,0%) :
   994 MGI Coutier_______________________________18,1%
 42000 Vertu Motors _____________________________12.1%
   450 Linamar Corp (CAD)________________________10,3%
 18000 Bonmarche Holdings Plc (GBP)_______________9,5%

~Matériaux de base (16,5%) :
   714 Le Belier_________________________________16,5%

~Technologie de l'information (31,1%) :
   256 Tessi SA__________________________________20,6%
  2219 Actia Group________________________________9,9%
  1425 Technofirst________________________________0,6%

~Fonds/Trackers (2,4%) :
     1 Echiquier Agressor_________________________1,3%
     9 Financiere de l'Echiquier Echiquier Majo___1,1%

~Liquidité :
__________________________________________________1,7%

Pour info, en faisant tourner XLS avec mon portefeuille du 01/01 sans aucun mouvement ma performance serait supérieure de 2.5%. Mais avec des actions telles qu’Aures, GL Event ou Crit ayant bien dépasse mes objectifs de valorisation. En bref ce portefeuille serait très proche de sa valorisation estimée (<5%) alors que je pense avoir > de 15% avec l’actuel.

A+

Dernière modification par simouss (31/08/2017 13h23)


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#316 08/07/2017 12h44 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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simouss a écrit :

Pour info, en faisant tourner XLS avec mon portefeuille du 01/01 sans aucun mouvement ma performance serait supérieure de 2.5%. Mais avec des actions telles qu’Aures, GL Event ou Crit ayant bien dépasse mes objectifs de valorisation. En bref ce portefeuille serait très proche de sa valorisation estimée (<5%) alors que je pense avoir > de 15% avec l’actuel.

Je trouve cette information encourageante pour ceux qui s’intéressent au même univers d’investissement que le vôtre mais n’ont pas la motivation ou le temps de suivre les cours au jour le jour pour arbitrer régulièrement. Qu’ils se réjouissent, leur performance n’aurait pas été moins bonne.
N’hésitez-pas à reporter la "performance sans mouvement sur 6 mois", j’aimerais savoir si vos très fréquents arbitrages et allers-retours sont réellement productifs.

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#317 08/07/2017 13h58 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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La réponse est dans ce que vous quotez, il a ’perdu’ 2.5% à cet instant t mais son portefeuille est décoté de 15% supplémentaires, cette situation est plus enviable.

Dernière modification par Kiwai10 (08/07/2017 13h59)

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#318 08/07/2017 15h15 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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bonjour,

pouvez vous detailler pourquoi Actia ?

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#319 10/07/2017 17h54 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Actia : 8.5 fois le RN 2016, 6.5 fois l’EBIT, 10 fois l’EV/EBIT, marge en hausse, une croissance encore présente, positionnement sur l’électronique qui est dorénavant incontournable dans une voiture.

Ce jour achat de 20 actions Autozone, PRU 507.5$, société extraordinaire à un prix ordinaire, avec ma marge. A noter que les tarifs de Lynx ont augmenté, 3.5% + le Benchmark (vs 2.5% il y a quelques semaines de mémoire).

Dernière modification par simouss (10/07/2017 17h58)


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#320 14/07/2017 05h08 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Simouss a écrit :

Je pourrais également vendre des calls/puts si j’arrêtais de procrastiner ma formation aux options.

J’ai passé des ordres de vente de put sur Autozone  sur le marché des options, pour ceux que ça intéresse c’est ICI

Il n’est pas sûr que les achats du sous jacent se concrétisent, only time will tell.

Dernière modification par Miguel (14/07/2017 05h10)


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#321 31/08/2017 17h31 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Un été sans grand relief en apparence pour le portefeuille la valeur de part faisant  -1.7% sur Juillet / Aout, soit +18% YTD.

En réalité c’est un peu plus contrasté car le PEA fait -2.7% sur la période (+18% YTD) et le CTO fait +9.25% (+19% YTD). Mais comme le CTO représente à peine plus de 10% du portefeuille du fait de ses « glorieuses » performances passées par rapport au PEA ça ne compense pas. L’écart entre portefeuille qui fait moins que CTO et PEA est à mon avis du au 2.5% d’OPVCM qui font "seulement" 8% en 2017.

Sur le CTO j’ai fait 2 AR sur Autozone permettant une PV de 500$ en tout. Je visais un petit rebond, il a eu lieu 2 fois sur les 500$. O reilly automotive, concurrent d’AZO, a eu un rebond un peu plus important (175 -> 200$), mais j’estime la société mieux valorisée qu’AZO.

- Linamar a de son côté délivré un trimestre un peu moins reluisant qu’à l’accoutumé mais le titre a fait +8% depuis fin juin.  A noter que le $ CAD a mieux résisté que son voisin américain par rapport à l’€ avec une baisse <1%. Quand j’utilise ma marge, je solde en général des euros en contrepartie d’une part pour être hedgé et d’autre part parce que le taux de prêt pour l’euro est moins cher.

Coté PEA, beaucoup de mouvement pour peu de changement. J’avais revendu ma ligne Actia en petite PV mi-juillet pour renforcer MGIC avant ses résultats sur les 35.3€. Résultats peu appréciés par le marché avec une chute sous les 32 euros. Depuis le titre fait des AR entre 32 et 34€ et je l’accompagne, ce qui m’a permis d’abaisser mon PRU de 36.3€ à 34.4€ avec pas loin d’une quinzaine d’AR sur la période.

- Maigre consolation Actia a pris le bouillon plus que MGIC suite à un CA en baisse de 10%, je suis même revenu modestement sur le titre vers les 7.8€, donnant une chance à l’excuse des difficultés d’approvisionnement évoqués par le management pour expliquer la baisse du CA. Avec une éventuelle baisse de 15% du CA annuel et de 1 point de la MOP on reste sur une valorisation très raisonnable.

- Le Belier a également annoncé une belle croissance des volumes au S1 avec +10.2% mais glisse avec les indices depuis quelques semaines.

- Tessi a délivré une croissance du CA de 8% sur le S1, le cours s’est apprécié de plus de 30% par rapport à mes achats de Février et est dorénavant dans ma fourchette de valorisation. Il y a encore du potentiel, on en saura plus après l’annonce des revenus début septembre, j’ai un peu allégé au-dessus des 165€.

- Rien de neuf pour Vertu Motors et un bon Q1 pour Bonmarché avec un CA en hausse de 7.6% et surtout une hausse de 39% des ventes onlines (les investissements portent leurs fruits ?). Les deux positions souffrent quand même un peu du décrochage de la GBP qui atteint presque 5% sur la période. J’ai renforcé Vertu Motors suite à un décrochage vers les 40 pences il y a quelques semaines.

Sur la watchlist :

- Crit a gagné un peu de visibilité par rapport au CICE avec une prolongation du dispositif jusqu’en 2019. Sur l’ensemble du premier semestre, les revenus du spécialiste du travail temporaire ressortent ainsi 1,175 milliard d’euros, en augmentation de 14,7% et de 9,6% à périmètre et change constants par rapport aux 6 premiers mois de 2016. Je n’oublie pas cependant qu’en 2016 la hausse du CA s’est accompagnée d’une baisse des marges et d’un EBIT quasi stable (+2%).

- Aures s’est envolé jusqu’à 40 euros mais est repassé sous les 35 en 3 séances, je reste très surpris du doublement du cours en moins d’un an. Certes le CA du T2 est en hausse de près de 20% ce qui nous fait un S1 à +11% mais le cours est passé de 20 à 35 euros avant ce résultat et après des résultats annuels pas extraordinaire…

- LDC et Savencia, mids caps agro alimentaires, sont relativement proche de leurs plus hauts (quelques %), LDC a délivré un T1 en hausse de 7% avec de nouvelles acquisitions. LDC reste une société peu chère pour celui souhaitant un portefeuille diversifié. Par contre les mouvements de cours se font de façon épisodique et rapide, quelques % puis plus rien pendant plusieurs semaines.

- PVL a bien rebaissé depuis ses résultats, comme MGIC, mais ma préférence reste à MGIC qui est désendettée. Bons résultats pour Delfingen également +18.5% dont 5.6% d’organique au S1. Le cours a cependant suivi avec une hausse de 30% YTD.

- PSB délivre un nouveau semestre décevant, +0.7% mais -2.6% à périmètre constant. De plus son CEO s’est fait virer. Toujours pas d’arguments pour revenir sur cette société.

- HighCo déçoit également avec une disparition de la croissance au T2 et un abaissement des objectifs.

- Les résultats de CNIM sont ce soir, le carnet de commande est la hausse depuis 6 mois (mais sur la branche de la boite qui marge le moins) et la société a procédé à l’acquisition d’une boite suédoise. Le cours est proche du fois 2 en 3 ans alors que les résultats ont baissé chaque année. Encore un indicateur de la bonne valorisation du marché des smalls.

- GL Event a aussi pris 50% en YTD, le CA est cependant stable au S1 mais la société indique que le compte de résultat consolidé à fin juin 2017 fera apparaître une augmentation des différents niveaux de rentabilité EBITDA, résultat opérationnel courant et RNPG supérieure à 15% par rapport au 1er semestre 2016. C’était l’annonce du  management en 2016 et ce pourquoi j’étais rentré sur la société fin 2016, ici aussi j’ai vendu depuis quelques temps déjà. 

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 31/08/2017

~Consommation discrétionnaire (60,3%) :
  1380 MGI Coutier_______________________________23,7%
 66000 Vertu Motors______________________________16.7%
   450 Linamar Corp (CAD)________________________11,0%
 18000 Bonmarche Holdings Plc (GBP)_______________8,9%

~Matériaux de base (16,7%) :
   739 Le Belier_________________________________16,7%

~Technologie de l'information (20,6%) :
   200 Tessi SA__________________________________17,1%
   695 Actia Group________________________________2,8%
  1425 Technofirst________________________________0,7%

~Fonds/Trackers (2,3%) :
     1 Echiquier Agressor_________________________1,2%
     9 Financiere de l'Echiquier Echiquier Majo___1,1%

~Liquidité :
__________________________________________________1,4%

Coté patrimoine je vais faire une demande de prêt de 30kE taux  0.95% sur 48 mois chez Bourso, j’aurais ainsi de belles cartouches en cas d’opportunités pour un cout modique (moins de 600 euros), il serait dommage de ne pas profiter de la free money. Le patrimoine net a lui franchi les 200 kE dans l’été.

A+

Dernière modification par simouss (31/08/2017 17h43)


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#322 31/08/2017 19h11 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Merci Simouss pour votre assiduité à partager vos analyses.

J’avoue vous lire avec attention même si je n’ai pas le temps et surtout l’envie de procéder a des ARs et donc suivre votre approche. Je suis plutôt lazy et suis dans un schéma buy & hold donc je réinvestis sur mes valeurs en négatifs. Je suis aussi beaucoup plus newbie alors la prudence est de mise et je reste sur des titres de plus grosses capitalisations. Mais j’aime bien la fraîcheur de ces "petites" boites qui au final se lit plus facilement.

J’ai soumis une demande de prêt chez Bourso car effectivement c’est une belle occasion de faire un bon coup ou du moins de prendre un risque mini. Ceci me permettra de combler mon PEA plus rapidement.

A bientôt
Xavier


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#323 06/09/2017 23h38 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Bonjour simouss,

Après avoir lu l’intégralité des 13 pages de votre portefeuille (merci pour la qualité de cette lecture, intéressante évolution!), il me reste quelques questions en suspens pour bien comprendre votre approche. En espérant que vous voudrez bien y répondre et en m’excusant si j’ai manqué l’explication malgré la lecture de 13 pages.

Q1- Utilisez-vous un screener pour alimenter votre watch list ? Notamment pour les smalls ? Si oui lequel ?
Au début celui d’IH sur les valeurs océaniennes et sud africaines mais il n’est pas adapté aux smalls ?

Q2- Comment déterminez-vous le point de rebond d’AZO et le cours de vente pour faire des AR ? (ravi de vous avoir inspiré au passage)

1)    Est-ce un arbitrage type « rendement locatif » à 507$ intéressant dans votre portefeuille, moins intéressant à votre cours de revente ? Vous parlez de « rebond » et la fluctuation du cours me paraît assez faible depuis les 500$ donc je ne pense pas que ce soit cette approche qui vous guide ici ?

2)    Est-ce plutôt cette approche ?

"17/05/2016 simouss" a écrit :

Coté PEA je continue d’essayer d’optimiser la performance en profitant de la volatilité liée aux annonces (ou mieux en l’absence d’annonce) en procédant à quelques arbitrages et des dynamiques de cours des différentes sociétés. Une sorte de value-momentum dont j’essaie de rationaliser la pratique.

Mais dans ce cas comment définir le range ?

3)    Est-ce ce que vous avez nommé en déc 2016 un "arbitrage à la bifidus" ? J’ai lu sa file portefeuille mais malheureusement le message de présentation ayant été édité je ne suis pas convaincu de ma compréhension de sa méthode à partir des quelques messages ayant suivis. Si c’est le cas, pouvez-vous expliquer le principe ?

Q3- Pour AZO, étaient-ce des A/R partiels ou totaux (de la position) ?

Q4- Utilisez-vous toujours Ycharts (août 2013) ?

Q5- Pour vos achats je comprends que vous recherchez de la croissance rentable à pas cher (rendement locatif (EY) >10%, EV/EBIT < 10) et peu endettée (multiple d’EBIT au raz des pâquerettes). Avez-vous des bornes précises d’une check liste (si oui pouvez vous chiffrer les bornes ?) ou est-ce une appréciation au cas par cas et un jugement d’ensemble des ratios ?

Q6- Comment estimez-vous vos valorisations cibles ? (donc votre marge de sécurité/potentiel de hausse) ? DCF avec croissance ? Multiple d’EV/EBIT ?

Q7- Enfin, pour le momentum, faites-vous de l’AT ou est-ce un sentiment visuel sur graphique ?

Q8-

"30/04/2016 simouss" a écrit :

je vais murir la création d’un tableur agenda pour les sociétés de ma watch list.

L’avez-vous fait ? Sinon pour pallier sans effort, on peut s’inscrire à toutes les newsletters investisseurs sur le site des boites concernées quand celles-ci proposent ce service.
Est-ce que cela ressemble à ça ?
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/11791_agenda-simouss.jpg

AVB : avant bourse <> APB

Merci d’avance et bonne soirée.

Dernière modification par bibike (06/09/2017 23h43)


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#324 07/09/2017 13h58 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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1- multiples des profits peu élevés, dette < 4/5 EBIT, croissance CA et revenus de préférence. J’utilise ceux de ZoneBourse (moyen) et GoogleFinance (un peu mieux) mais je pense qu’on est à des années lumières de ce qui se fait de mieux. C’est principalement du débrouillage. Effectivement celui d’IH pour l’exotique mais aucune recherche depuis.

2- Je ne fais pas de réelles analyses techniques mais je regarde un peu les graphiques, pour le momentum disons. Pour Azo ça avait beaucoup baissé, sur des nouvelles pas si catastrophique que cela et les "centaines" sont souvent des supports psychologiques (cf les 600$ un peu avant). En dehors de ces considérations le prix de l’entreprise me convenait.
1) Entre +5 et +10% en un mois c’est déjà sympathique, je suis plutôt gagne petit dans ces situations.
2) Pas vraiment car j’ai fait l’arbitrage sur toute la ligne et non des portions de lignes entre plusieurs sociétés comme je le fait sur PEA.
3) A la bifidus c’est plutot faire de multiples AR sur une valeur pour baisser son PRU, comme sur MGIC actuellement. Ces arbitrages ne rapportant guère plus de 2 ou 3% à chaque fois sur une partie de la ligne mais quand vous faites ça 15 ou 20 fois ça devient intéressant.

3- Toute la ligne, une fois sur 20 puis l’autre dois sur 10 actions. Pour ces mouvements j’utilise de la marge sur IB donc je paye des intérêts au courtier d’où un potentiel intérêt à déboucler les positions rapidement. Après au niveau fiscal j’ai un petit matelas de MV à éponger suite aux mauvaises perf des années antérieures. Le raisonnement pourrait être différent sans ce matelas.

4- Non

5 et 6 - Dépend du secteur, de la dette et de la croissance. On peut viser 8-10 d’EV/EBIT si on a de la croissance et un secteur moyen, 5/6 si pas de croissance, 8/9 si pas de croissance mais plein de cash, 10/12 ou plus si croissance ++ et bon secteur. Les cas de figures sont multiples et la position dépendra de la confiance en la réussite des objectifs et du management (confiance nulle pour une boite comme PSB, beaucoup plus importante pour MGIC ou Guillin par exemple).

7- Cf 2 - Pas d’AT, plutot visuel et court/moyen terme que long terme (1 an maxi).

8 - Malheureusement non, après pour mes sociétés je connais les dates à quelques jours près, c’est plus pour celle qui ne sont pas dans mes listes bourso ou que je suis de très loin.

A+


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#325 30/09/2017 18h54 → Portefeuille d'actions de Simouss (portefeuille simous)

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Magnifique mois de Septembre pour le portefeuille avec +8.75%. Presque l’ensemble des lignes du portefeuille a participé à cette performance dans un contexte de résultats semestriels et l’évolution des taux de change sur le 1/3 du portefeuille concerné également.

La valeur de part a progressé de +28.3% depuis le début de l’année pour s’établir à 385 points. L’objectif annuel de +10% devrait sauf catastrophe être rempli en 2017.

En suivant le schéma de Vauban j’ai une année d’avance sur le patrimoine tout en sachant que le cumul des apports sur le portefeuille depuis mi 2012 est de 65000 euros soit plutôt 1000 euros par mois. La différence provient bien sur du rendement du portefeuille qui a profité du formidable rallye boursier sur la période, en particulier dans l’univers des smalls caps.

Coté CTO :
Linamar a pris +10% en CAD, un poil plus en €. Pas de news depuis les résultats du Q2 en aout. Le Q3 est prévu début Novembre, il faudra surveiller la marge op qui s’était un peu tassé au Q2. On est dorénavant entre 8 et 9 fois l’EV/EBIT 2017 ce qui commence à être mieux (on était <7 il y a un an). Le momentum étant excellent depuis le mois de Mai pas de mouvement pour l’instant.

Coté PEA :

MGIC , un excellent S1 avec un RO en hausse de 15% pour un CA à +8%. La famille Coutier reste comme d’habitude prudente en annonçant un RO stable en 2017 alors que les investissements de RD et non financier ont fortement augmenté au S1 par rapport à 2016.

Comme prévu, les investissements non financiers ont fortement augmenté sur la première partie de l’exercice pour atteindre 45,5 M€ soit un niveau quasi équivalent à celui de l’ensemble de l’exercice 2016.

Les frais d’études et R&D s’élèvent à 29,6 M€ sur la période contre 53,9 M€ sur 12 mois en 2016.

Ces paramètres expliquent une dette toujours négative mais quasi négligeable de 7.7 millions d’€.
Un de mes regrets pour 2018 est que la capitalisation sera probablement > 1 Milliard et donc concerné par la TTF. L’implication sur la rentabilité des AR, que j’affectionne sur ce titre, diminuera leurs intérêts. J’ai allégé de 20% la ligne au dessus des 38€.
www.mgicoutier.fr/doc/finance/MGICOUTIE … ls2017.pdf

Bon S1 pour Tessi, RO en hausse de 18%, RN en légère baisse, impacté par le cout de l’opération Pixel (OPAS), la taxe de 2.7 millions liée au super dividende et une augmentation des frais d’intérêts du au passage à une position cash négative (dette de 47 millions à fin juin).

Le Bélier a délivré un RO intéressant, stable malgré la hausse des volumes (pour rappel les ventes sont hedgées au cours de l’aluminium) et surtout un RN fortement impacté par le plan d’action performance dont nous avons pas mal discuté sur la file du Bélier. J’ai allégé la ligne de 15% au dessus de 43.5€, le rendement 2017 sur cette position est assez décevant, à suivre.

Vertu motors doit annoncer son S1 le 11 octobre, le management a annoncé le 01/09 être en ligne avec ses objectifs et un profit exceptionnel de 4 millions sur une vente de lease.
www.vertumotors.com/pdf/news/7432mlakib … update.pdf

RAS sur Bonmarché, résultats du S1 en Novembre. Liquidité famélique sur le mois, quasi pas de mouvement sur le titre.

Je suis revenu sur LDC à l’approche des résultats du S1 le 05/10. On devrait avoir une petite croissance et une position financière toujours aussi solide.

Retour également sur PVL sous les 21€ dans une volonté de diversifier un minimum le portefeuille. Le marché a été un peu déçu de la croissance au T3 (+2.6% mais impact des jours ouvrés comme pour MGIC) après beaucoup d’avidité sur ceux du S1. Avec près de -20% la société se paye à nouveau avec un ratio EV/EBIT <10 (87 millions de dette au S1), j’expecte un RO de 55 millions pour l’exercice en cours. A voir en décembre.

Sur la watchlist :

Actia, vente de la ligne, la baisse des revenus étant bien supérieure à celle anticipée.

Crit a bien chuté avec un passage sous les 76€ (après plus de 87€ en milieu de mois) malgré des revenus en hausse, mais pas assez pour le marché et la boite pâti de la baisse du CICE. Petit rebond cependant en fin de mois. CICE retraité (20 millions d’impôt en moins en 2016) on reste à un PE proche de 15 fois le RN 2016.

Aures, les revenus ont augmenté de 10% alors que le cours a pris +100% ! Évolution au carré.

Bons résultats S1 pour MFC et Savencia mais perspectives en baisse à cause du plan logement pour l’un et de l’évolution du prix des MP laitières pour l’autre.

HighCo perd encore >10% sur le mois, ça commence à redevenir assez intéressant. J’attends cependant le CA T3 qui pourrait être en récession.

[b]RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 30/09/2017[/b]

  1100 MGI Coutier_______________________________
 55000 Vertu Motors______________________________
   450 Linamar Corp (CAD)_______________________
 18000 Bonmarche Holdings Plc (GBP)______________ 
  150 LDC________________________________
 570 Plastivaloire _______________________
   628 Le Belier_________________________________
   200 Tessi SA__________________________________
  1425 Technofirst________________________________
     1 Echiquier Agressor________________________
     9 Financiere de l'Echiquier Echiquier Majo___

~Liquidité :
__________________________________________________0.5%

Dernière modification par simouss (01/10/2017 11h06)


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