Teleperformance : leader mondial des centres d'appel et de la relation client

@levovitch1988, ne pas oublier que le rachat de Majorel se fera fin 2023 - début 2024 avec le prix de l’action Majorel déjà fixé à 30 euros.
Donc il faut bien sûr calculer les multiples de valo de la transaction avec les chiffres estimés 2023.

Concernant le risque ChatGPT (ou ses concurrents), il est effectivement difficile à anticiper.

Cependant, et pour encore quelques années, je ne suis pas convaincu d’un réel avantage coûts lié à l’utilisation de ChatGPT. En effet, l’utilisation de ChatGPT est très consommatrice de puissance de calcul, et ça coûte très cher à Microsoft (par exemple) de faire tourner ChatGPT sur ses machines. Pour l’instant, ils sont en phase d’investissement, mais ces coûts seront nécessairement refacturés aux clients, et les boites qui décideront d’utiliser ChatGPT pour "remplacer" des salariés pourraient bien ne pas y trouver d’économies substantielles.

Dans quelques années, à mesure que l’utilisation des ces technologies s’étendra, j’imagine que les coûts de traitement diminueront, mais je sais que beaucoup de sociétés s’attendent plutôt à une augmentation de leurs coûts pendant les premières années (ChatGPT cher qui ne remplacera que très partiellement des salariés qu’il faudra donc continuer à payer).

Je ne parierais donc pas forcément sur une diminution des coûts pour les utilisateurs (que ce soit Teleperformance ou d’autres).

Je pense qu’il est important de prendre un peu de recul sur Teleperformance et faire un petit récapitulatif de ce qui s’est passé ces derniers mois sur le titre.

Tout d’abord, je trouve la baisse du titre assez incroyable : -65% depuis ses plus hauts de janvier 2022.

C’est un cas d’école, l’exemple typique du couteau qui tombe. D’autant plus qu’il n’est pas évident d’en trouver les raisons.

- à la la génèse, de janvier 2022 à octobre 2022 : rien de surprenant. La baisse suit à peu près l’évolution des marchés boursiers après le bull market post-covid. Les multiples de valorisation stratosphérique (PER de 49x en 2020, 41x en 2021) se dégonflent, rendant Teleperformance abordable compte tenu de ses fondamentaux.

- novembre 2022: c’est la chute. Le gouvernement colombien accuse Teleperformance de conditions de travail indignes sur l’activité modération de contenus.

- novembre 2022 à février 2023 : Teleperformance sort la tête de l’eau, à la faveur d’une stratégie de défense efficace. Les dirigeants achètent des actions, c’est un bon signe.

- depuis février 2023 ; c’est la chute libre, qui peut s’expliquer par plusieurs évènements :

1) Téléperformance déçoit sur ses résultats 2022 avec un chiffre d’affaires et des marges en dessous des attentes.

2) Teleperformance fait marche arrière et annonce finalement garder son activité risquée de modération. Cela crée a confusion dans l’esprit des investisseurs et remet les risques liés à ces activités sur la table.

3) Teleperformance annonce l’acquisition de Majorel, ça ne plait pas au marché (comme souvent une acquisition est une mauvaise nouvelle à court terme pour l’acquéreur).

4) l’émergence de l’IA qui fait croire au marché que cela aura un impact défavorable pour Teleperformance, même si le PDG dément.

5) Après avoir acheté des actions, le PDG annonce devoir vendre des actions pour faire face à une charge fiscale aux USA. Là encore, beaucoup de confusion.

Même si l’entreprise apparait attractive compte tenu des fondamentaux et de sa valorisation (12x les benef estimés 2023, rendement estimé de 3%), il n’en demeure pas moins que la réputation de l’entreprise s’est durablement entachée au fil des années. La rémunération du PDG Daniel Julien, 4e dirigeant le mieux payé du CAC 40(127 fois la rémunération moyenne des employés de Teleperformance) peut poser problème eu égard aux conditions de travail de ses salariés, et ce alors que Téléperformance se fait régulièrement épingler sur ce thème, que ce soit par l’inspection du travail, les syndicats, les salariés et les gouvernements.

Ceci dit, graphiquement on est sur un support important (plus bas de déc.2018), les fondamentaux restent solides, les perspectives sont plutôt positives avec l’acquisition de Majorel et l’IA. Je pense que le cours va remonter à un moment donné, mais je ne prendrais pas le train en raison du risque de réputation (j’ai vendu mes actions fin février 2023). Tant pis si l’action fait x2 dans les semaines qui viennent, je préfère investir ailleurs.

J’espère avoir pu éclairer ceux qui s’interrogent sur l’éventualité de rentrer sur ce titre.

Téléperformance continue sa politique de communication concernant l’IA, ici avec la plateforme cloud ServiceNow qui a annoncé aujourd’hui le déploiement d’outils IA générative dernière génération.

Finalement, le déploiement de l’IA se fait très facilement. Téléperformance utilisant par le cloud des logiciels plateformes et ses fournisseurs intégrant au fur et à mesure des modules IA de plus en plus avancés.
L’avantage de Téléperformance étant sa taille lui permettant de payer moins cher ces softwares. Apparemment une automatisation complète grâce à des solutions IA est encore couteuse pour l’instant par rapport à un opérateur humain dans des pays à faible cout. Le problème étant la création de sets de data spécifiques au besoin et la fiabilisation des réponses de l’IA générative.

Teleperformance, entreprise mondiale des services aux entreprises en solutions digitales, annonce aujourd’hui le déploiement d’outils d’intelligence artificielle (IA) sur la plateforme cloud ServiceNow, le leader de la gestion digitale des flux de travail (workflow), pour améliorer l’expérience employé, accroître la productivité et transformer ses opérations. L’optimisation de cette plateforme offre aux employés de Teleperformance une expérience de meilleure qualité et plus intuitive en leur donnant accès à un système unique et simplifié de gestion des connaissances.

Par ailleurs, les employés peuvent automatiser certaines opérations, ce qui leur permet de se concentrer sur des tâches à plus forte valeur ajoutée.

https://www.boursedirect.fr/fr/actualites/categorie/actualites-financieres/teleperformance-deploie-des-solutions-d-intelligence-artificielle-sur-la-plateforme-servicenow

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par etzanas (13/06/2023 10h18)

emilienlar, le 10/11/2022 a écrit :

stokes, le 17/02/2017 a écrit :

niceday a écrit :

Pour info, les valeurs S1 2017 en question: Akka Technologies, Bastide, Bourbon, Chargeurs, Fountaine Pajot, Ipsen, Le Noble Age, MGI Coutier, Téléperformance

J’aimerais revenir sur Téléperformance : il me semble que c’est là une pépite sacrément performante ! Je suis en revanche incapable d’expliquer ce qui peut en faire une "pépite".

J’en avais pris 200 en 2003 autour de 15€ ; ça avait bien monté jusqu’au subprimes puis patatras, retour au point de départ. En 2012, la valeur est repartie de l’avant, le cours ayant maintenant été multiplié par 6 en moins de 5 ans ; peu de valeurs françaises peuvent en dire autant ! Il ne m’en reste hélas plus qu’une centaine car j’ai pris quelques bénéfices au fil de l’eau.

Teleperformance SE: EPA:RCF quotes & news - Google Finance

Même si je la reçois avec plaisir, j’ai un peu de mal à comprendre le pourquoi et le comment de cette hausse continue et vive : cette boîte gère des centres d’appels un peu partout dans le monde, mais je ne vois dans ce métier aucune véritable barrière à l’entrée. Des plates-formes remplies de pauvres filles payées au lance-pierre pour débiter des inepties au téléphone, je confesse avoir un peu de mal à comprendre comment ce "business" peut être aussi profitable et où peuvent se trouver les relais de croissance.

Je me garderais bien de la recommander à l’achat : avec un PER de 30 et un rendement de 1%, il doit y avoir mieux à faire ailleurs. Pour autant, je conserve mon solde.

Il y a plus de 5 ans de cela, quand le titre cotait aux alentours de 100€ et me faisait gagner pas mal d’argent j’étais quand même assez circonspect et avais déjà soldé la moitié de ma ligne.

C’est un des plus vieux titres de mon  portefeuille, présent depuis environ 20 ans à l’époque à hauteur de 200 actions.

Ma circonspection m’a conduit à délester cette ligne beaucoup trop grosse au fil du temps ; voici la trace de mes dernières opérations chez Saxo, l’historique Binck étant hélas perdu :

- 31 mars 2021 : vente de 15 titres à 312€
- 30 décembre 2021 : 2 titres à 398 €
- 4 janvier 2022 : 3 titres à 400 €
- 7 mars 2022 : 10 titres à 318 €
- 25 avril 2022 : 5 titres à 340 €

Il m’en reste 15 et j’ai pris ce jour une belle "ratatouille" de 750€ paumés sur ce reliquat !

Les faits révélés sont très graves ; ce n’est pas l’article du Time remontant à octobre qui a fait plonger le titre mais la décision du gouvernement colombien de poursuivre la société. Pour mémoire, le pouvoir du Dr Gustavo Petro sera bien moins complaisant que ses prédécesseurs vis-à-vis des multinationales ; croire que le groupe pourra quitter le pays et aller ailleurs si on l’ennuie est juste une illusion.

Cf le "tweet" du ministre du travail M. Edwin Palma Egea qui a fait plonger le titre, un tweet à 3,5 Md$ !

https://twitter.com/PalmaEdwin/status/1 … n-paris%2F

Cette affaire ne saurait être circonscrite à la Colombie : à la lumière des faits révélés, d’autres gouvernements, par exemple en Inde ou aux Philippines, vont ouvrir des enquêtes dans les pays où Teleperformance exerce ses activités ; au fur et à mesure que la pelote sera déroulée, d’autres scandales pourraient apparaître.

Ajoutons à cela que Téléperformance est une société de droit français  et qu’il y aura certainement des répercussions chez nous : interpellation du gouvernement par les organisations syndicales, commission d’enquête parlementaire, toutes choses qui pourraient déboucher sur des poursuites contre la société personne morale.

Pour l’heure je conserve encore mes 15 malheureux titres, mais je n’aurai aucune hésitation à clôturer ma ligne si cela tourne au vinaigre.

Depuis le 10 novembre 2022, le titre est passé de 175€ à 135€ et perd encore 15% ce jour après révision à la baisse de sa "guidance" :

Teleperformance : Avec une activité au ralenti et un objectif de croissance abaissé, Teleperformance plonge en Bourse - BFM Bourse

Il me reste hélas encore 15 titres sur les 200 que je détenais il y a au moins 20 ans. J’aurais dû tout liquider au mois de novembre.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Parce qu’il faudra des Entreprises de Service Numérique spécialistes du BPO pour implémenter ces nouvelles technologies et les exploiter pour faire tourner les processus des clients.
C’est pourquoi la croissance de ces ESN va augmenter.
Or les valorisations boursières de ces ESN (Teleperformance, Cap Gemini, Sopra Steria, IBM, Infosys, Accenture) n’ont pas atteint les niveaux stratosphériques des valeurs spécialistes de l’IA Générative (Microsoft, Google, Amazon, Meta, Nvidia).

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J’ai le soucis d’être très précis dans mes explications pour être sûr d’être compris. Je n’ai donc pas le style elliptique qu’on utilise dans le langage de tous les jours (ce que vous appelez le langage naturel). Ce que je reproche à ce style elliptique employé par la plupart des intervenants sur les forums de ce site des investisseurs heureux, c’est qu’il empêche parfois de bien comprendre le message que veut faire passer la personne qui s’exprime ainsi.
Quant à la multiplicité de mes messages sur Teleperformance, elle est due au fait que je considère que le marché fait actuellement une grosse erreur d’appréciation concernant les perspectives d’avenir de cette société, erreur qui est due au fait que la plupart des investisseurs ne comprennent pas l’activité de cette société (je l’ai constaté sur différents forums, y compris sur celui-ci). C’est cette incompréhension et les perspectives de retour sur investissement élevé qu’offre le cours actuel de Teleperformance selon moi qui a motivé mon exposé sur ce forum de nombreux arguments en faveur de cette société.

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