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[+1]    #1 23/09/2022 11h07

Membre (2021)
Réputation :   11  

ESTJ

Bonjour a tous,

Je suis tombé sur ce titre par hasard et je n’ai pas trouvé de fil dédiée.
J’en ouvre une car je n’arrive pas a comprendre la baisse continue du cours depuis avril 2021.

Sachant que depuis 2020 le CA, les résultats opérationnels, nets, EBITDA sont en hausse…
Le ROIC et le CROIC explose également sur les deux dernières années.

Ce titre est dépendant du pétrole. Les cours du WTI ont atteints les 75 sur la même période pour les dépasser depuis sans y retourner (jusqu’alors…)

Quelqu’un a une autre explication pour la chute du cours ?

Il y a quelque chose que je ne comprends pas également sur le tableau de l’IH on a une variation négative de -462% alors le BNA passe de -2,5 a 9,1…

Je vous mets mon étude quantitative qui hormis les exercices avant covid négatifs et le coût de la dette a 5,9% (mais ROIC52%) tout le reste est dans le VERT !

Mots-clés : petrole, semperit, titre vif


Je n’y crois pas c’est merveilleux !

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#2 23/09/2022 11h20

Membre (2019)
Réputation :   174  

Bonjour Aladdin,

J’avais également repéré ce titre mais ne comprenant pas le niveau de baisse (le marché a ses raisons que notre raison ignore) je n’y suis pas rentré. Le newsflow est positif, les publications sont solides, mais a priori le marché price que les bonnes nouvelles sont derrière pour le titre..

Après on est sur de la Small autrichienne. Il y a sans doute des raisons non visibles dans les comptes ou les publi qui ne sont pas facilement compréhensibles pour nous.

Dans le même genre d’évolution, vous avez DocCheck en Allemagne dont le cours a été divisé par 3 alors que les métriques sont excellentes. Je n’ai pas pu éviter les dégats de mon coté..

Bien à vous,


Parrain Fortuneo (12846933) - Yomoni

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#3 23/09/2022 11h58

Membre (2022)
Réputation :   4  

Cette action a eu un BPA négatif plusieurs années de suite par le passé (peut-être une cyclique je ne sais pas). J’ai l’impression en regardant rapidement le rapport entre les résultats et le cours que les investisseurs ont fortement récompensé deux années exceptionnelles (2020, 2021) mais que les attentes pour les prochaines années sont baissières et qu’au regard du contexte macroéconomique il y a une survente du coup, car beaucoup d’incertitudes pour une action qui n’a pas été toujours très profitables. Je ne pense pas que ça soit une mauvaise chose en soit d’investir dans cette action, si les fondamentaux vous conviennent. Je pense qu’il faut juste allouer, un faible pourcentage du portefeuille dans cette action et lisser annuellement le prix de revient jusqu’à tomber sur une année où le BPA dépasse largement celui attendu par les analystes…

Regardez des investisseurs comme Monish Pabrai et Li Lu qui ont appliqué plusieurs fois ce genre de stratégie, ils ont investi sur des actions qui avaient un encore moins beau graphique de cours, par-contre ils avaient pris plus de temps pour analyser l’action : ils ne se basent pas uniquement sur quelques ratios, ils prennent vraiment le temps d’éplucher les actions. C’est une approche qui marche, qui est contrarian mais ça demande une analyse approfondie des fondamentaux et il faut être extrêmement méthodique. Je ne peux pas en être sûr mais j’ai l’impression qu’ils ont une matrice de décision très détaillée au niveau des fondamentaux pour l’achat et la vente.

Dernière modification par BahamasdesCarpates (23/09/2022 12h32)

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#4 23/09/2022 14h02

Membre (2020)
Réputation :   9  

J’étais aussi tombé sur cette valeur lors de mes recherches, et je me rappelle avoir épluché les résultats et trouvé qu’une grosse partie des derniers bénéfices étaient liés à l’activité de vente de matériel médicale en période Covid.
Or dans mes sélections je n’investis pas sur une valeur qui bénéficie d’une situation exceptionnelle (Covid), j’ai donc préféré passer mon chemin.

Dernière modification par daviwan (23/09/2022 14h03)

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#5 24/09/2022 18h49

Membre (2021)
Réputation :   11  

ESTJ

Merci a tous pour votre participation !

Si on prend les chiffres 2021 :

EBITDA "industriel" est en hausse de 7,2% par rapport a 2020 et représente 21% de l’EBITDA global.
EBITDA "médicale" est en hausse de  + de 100 % par rapport a 2020 et représente 79% de l’EBITDA global, comme la mentionné daviwan

Semperit veut se séparer de Sempermed (partie medicale) pour se concentrer sur l’industriel. Sempermed a eu de nombreuses difficultés (approvisionnement, hausse des couts…) mais ont réussi a marger +++.

Dans la partie industrielle il y a seulement semperseal et semperflex qui sont en progression positive depuis 2020.
Sempertrans (bandes transporteuses) et Semperform (mains courantes escalator, ski…) baissent de 21% (EBITDA 6,8) et 17% (EBITDA 12,4) par rapport a 2020. Semperfom ne retrouve pas l’EBITDA post covid (2019: 15,6, 2018: 21,9, 2017: 19,2). Sempertrans a des résultats très cyclique car dépendant d’industries cycliques (minieres, petrolieres, chimiques…) avec des EBITDA parfois négatifs.
On a néanmoins un EBITDA positif de 82,1 avec, selon les dirigeants, un gain durable pour Semperflex (flexible haute/basse pression) par gain de parts de marché sur ses concurrents. Semperflex représente 62% du résultat de la partie industrielle.
L’évolution positive (+4,8%/2020) de Semperseal (profilé d’étanchéité dans construction) serait due a la reprise post Covid.

Si on regarde la première partie de 2022:

Sur H1 2022 on a une hausse de 64.4% de l’EBITDA du secteur industriel par rapport H1 21 (+26.7 Meur). +26.7 Meur représente une « avance » de 32,5% par rapport à l’EBIDTA industriel total de 2021.

Avec Semperflex qui progresse de 78,5% / EBITDA H1 21 ( soit + 20,6 Meur).
Avec Semperform qui progresse de 24.1% / EBITDA H1 21 ( soit + 1;7 Meur).
Avec Sempertrans qui progresse > 100% / EBITDA H1 21 ( soit +4,8 Meur).
Avec Semperseal qui diminue de 5,4% / EBITDA H1 21 ( soit -0.3 Meur).

L’EBITDA du Secteur Medicale chute de 92;9%, pour arriver a 15.6.

Si on regarde les 5 années pré covid (soit 2019-18-17-16-15) afin de comparer à des "exercices normaux" :

en Meur

l’ebitda annuel moyen est:
Semperflex 45.34
Sempertrans 7,28
Semperform 24,32
Sempermed 23,1

Semperseal n’ayant eu que 3 exercices 2021 2020 2019 nous ferons la moyenne en comprenant le covid = 11

Les chiffres 2021:
Semperflex 51.3
Sempertrans 6.8
Semperform 12.4
Sempermed 301,1
Semperseal 11.6

Si on compare Q1 21 et Q1 22 à H1 21 et H1 22 on remarque que la progression de l’EBITDA s’est accéléré sur le Q2 22.

Estimation pour l’EBITDA 22

je me prête au jeux de la voyance. C’est pour aller au bout des choses et c’est la premiere fois que je fais "des prévisions", qui s’apparente a de la spéculation selon Graham… et qui sont très certainement pleines d’imprécisions !

Hypothèse: H1 22 + PLUS PETIT SEMESTRE 21

Semperflex 71,8 (H1 22 + H2 21)
Sempertrans 8.4 (h1 22 + H1 21)
Semperform 14.1 (H1 2 + H2 21)
Sempermed 27,6 (H122 + H MOYEN PRE COVID)
Semperseal 11.3 (H1 22 + H21)

TOTAL HAUT 133,2  MEUR
TOTAL BAS : 133.2 X 0.80 = 106,56 MEUR

VE/EBITDA MOY: 4.8
DETTE NETTE H1 22: 144
NB ACTION: 20.1

VALO BASSE: 18.28e
VALO HAUTE : 24.64e

Ceci n’est pas un conseil d’achat bla bla bla…
Par contre je veux bien conseil si vous voyez des erreurs dans le raisonnement !

Personnellement j’ai décidé de mettre une toute petite ligne - spéculative - si le cours baisse encore un peu (je pense pas que ca va etre un gros probleme ca…)
et j’ai décidé de la réduire sous le conseil BahamasdesCarpates

En espérant que la dynamique de Semperflex perdure, que la vente de Sempermed apporte de la trésorie et que le ROIC/ CROIC garde la dynamique de 21 big_smile


Je n’y crois pas c’est merveilleux !

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