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#1776 23/04/2017 10h10 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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Tssm, concernant la 6% Banco Popular, il s’agit d’une « vieille » tier 1 émise en 2003. J’avoue ne pas être très calé dans les subtilités de subordination mais pour moi, il ne s’agit pas d’une Coco.
Elle est callable au pair depuis 2008 et sans évolution du coupon. De plus elle est cotée par 1000 euros.

Pour la Rabobank, effectivement c’est pas mal comme rendement pour une signature de cette qualité. HMG a pris 7% du portefeuille en un mois sur cette souche !
J’en ai pris aussi mais pour 1% du portefeuille. L’avantage c’est qu’elle est coté par tranche de 25 euros. Ça change des 100k.

Dernière modification par Scarabee (23/04/2017 10h55)

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#1777 23/04/2017 10h45 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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HMG est rentré sur Rabobank en janvier lors d’un placement de certificat de 1,5M au prix de 108%

La Banco Popular legacy T1 peut aussi bien faire sauter le coupon que les AT1. A partir du moment où il n’y a pas de "montant distribuable", le coupon est suspendu. Hors mon post sur l’autre disait qu’on été juste limite sur les exigences de la BCE pour 2017

Tssm a écrit :

Sur Popular, je me suis "plongé" dans les chiffres
Il annonce un prévisionnel T1 2017 de Total Capital qui inclut les restatements antérieurs et des pertes complémentaires au T1 de 11,70%(bas de fourchette)
Total capital à fin 2016 de 13,1%
Donc impact quand même assez severe sur le T1 de 13,1% à 11,70%
Sur le capital requirement exigible par la BCE en 2017, on est à 11,375% de Total capital

On a donc 32bp de marge sur le total capital, soit environ 200M, ce qui influe sur la distribution ou non du coupon des AT1. La marge n’est pas bien épaisse …

Autant, le nominal semble ne semble pas devoir être attaqué, la marge sur le trigger de conversion étant confortable, autant, il ne faut pas exclure la suspension du paiement des coupons. Et je rappelle que c’et non cumulatif

J’ai compris du dossier que des actifs étaient en vente pour renfoncer le capital, et que le management ferrait une nouvelle augmentation de capital une fois des actifs pourris immobiliers céder et les cessions réalisées. Banco Popular est elle même est en vente, aucune idée s’il y a des prétendants

Popular Said in Advanced Talks to Sell U.S. Unit to BCI (2)

2017-04-21 07:14:15.460 GMT

(Bloomberg) -- Banco Popular Espanol SA, the beleaguered Spanish lender that has repeatedly tapped shareholders for funds, is in talks to sell its U.S. business to Chile’s Banco de Credito e Inversiones, people familiar with the matter said.

Discussions between the two banks about the sale of Florida-based TotalBank are advanced and an agreement could be reached soon, the people said, asking not to be identified because the talks are private. The unit could be valued at about

$500 million, the people said.

No final deal has been agreed on and talks could still fall apart, the people said. Other lenders with a presence in Florida remain interested in acquiring TotalBank, they said.

Popular is working with UBS Group AG to seek a buyer for TotalBank, people familiar with the matter said in March. A sale, along with the potential disposal of a stake in credit card unit WiZink, could help boost Popular’s core capital by more than 2 percentage points, the people said.

Representatives for BCI, Popular and UBS declined to comment.

Popular was trading 0.6 percent higher at 9:02 a.m. in Madrid Friday, bringing this year’s decline to 25 percent.

Chairman Emilio Saracho is speeding up plans to sell assets as it seeks to meet the European Central Bank’s capital requirements. The bank plans to press ahead with efforts to offload troubled assets, Chief Executive Officer Jose Ignacio Sanchez-Asiain, who took office last week, said Thursday in his first public speech.

Buying TotalBank would help BCI further boost its presence in Florida, where it has already bought one business from a troubled Spanish lender. In 2013, Bankia SA, a Spanish bank rescued with funds from Europe, agreed to sell City National Bank of Florida to BCI for $882.8 million. The deal took more than two years to get approval from the U.S. Federal Reserve.

TotalBank is a consumer and commercial bank with more than

$2.9 billion in assets and 18 locations in Miami-Dade County, according to its website. Popular bought TotalBank in 2007 for

$300 million as part of a drive to diversify into new geographies.

Exiting the U.S. would mirror the recent actions of Spanish rival Banco de Sabadell SA, which agreed in February to sell its U.S. retail banking unit to Iberiabank Corp. for about $1 billion.

Bref, il y a certainement de la valeur à extraire de ce dossier avec un risque de coupon qui saute. Après à vous de voir si le pricing est correct

J’ai vu aussi que la souche était bien réduite, il y a des eu 3 offres d’échange/de rachat depuis 2008

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#1778 23/04/2017 11h39 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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Merci Tssm pour votre réponse rapide et de grande qualité. Je vais tenter une petite ligne au cours actuel, c’est risqué, c’est certain. Ce sera et de loin ma ligne la plus pourrie ! Quoique, j’ai également une petite d’OC CGG……..

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#1779 24/04/2017 19h02 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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Mestra a écrit :

Une nouvelle petite sélection :

Conn’s, 7.25% 15jul2022, US208242AB38, SP:B- à 86,45
Navios Maritime Acquisition, 8.125% 15nov2021, USY62150AC41, SP:B+ à 88,25
Ruby Tuesday, 7.625% 15may2020, US781182AB69, SP:B- à 97,50

En plus de la Era Group, 7.75% 15dec2022, US26885GAB59, SP:B- à 93

Mon portif est désormais composé à 15% d’obligations.

Toujours en phase d’apprentissage, vos retours sont appréciés.

Finalement ce soir j’ai pu acheter 2k de la Conn’s 7.25% - le vendeur indique 1k de min !
Je vais essayer la navios ! C’est 5k min
Et laTalen 6.5 2025 c’est 10k de min

Faut de la patience!

EDIT: une liste de bonds en USD selectionne par le sympa site australien thewire.fiig.com.au  - VOIR  LA PAGE 14 ET SUITE…apres les bonds en AUD
La sélection est belle meme si souvent au-dessus du pair …. il ne reste qu’a voir si une échéance plus lointaine s’achète moins cher ??
http://thewire.blob.core.windows.net/we … sfvrsn=882

EDIT 2 : une obligation en 1k USD d’une province de l’Argentine
Neuquen Province of-Anleihe: 7,500% bis 27.04.2025
WKN: A19GPQ / ISIN: USP7169GAA78

Dernière modification par sissi (24/04/2017 21h40)

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#1780 26/04/2017 20h06 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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Fresh market 9.75% 2023 s’achete a 84.55% ce soir ( ou moins) - il y a de la liquidité ce soir et ce avec minimum de 2k : je viens d’en acheter!
Sur Finra quelques transactions autour de ce prix la ! RENDEMENT 13.5%

Pour ceux qui ne connaissent pas c’est une petite chaine de supermarchés aux USA geree par Apollo,  notee B

Dernière modification par sissi (26/04/2017 20h15)

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#1781 27/04/2017 06h19 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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Bonjour Sissi,
Avez-vous des informations financieres sur la societe depuis le LBO? Gearing, perf operationnelles, etc. ?

NB. Apollo est un des players du Private Equity les plus agressifs avec leurs crediteurs. Cf. saga Caesars Entertainment, et leurs multiples manoeuvres pour planter les obligataires alors que les actionnaires auraient du etre wiped out, logiquement.

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#1782 27/04/2017 08h27 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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Bonjour ST

Il y a pas mal de competition en supermarches - mais je connais cette chaine et j’y ai fait mes courses haha!
Oui Appollo … mais il n’y a que cette obligation d’émise.

Moody’s ce mois:

n addition to the volatility in financial policies inherent with ownership by a financial sponsor, our ratings also reflect the execution risks associated with management’s turnaround plan which continues to be challenging to implement in an increasingly competitive pricing and business environment which includes market leaders like Whole Foods, Trader Joe’s, Sprouts Farmers Market, Publix and Harris Teeter. The proliferation of organic and natural foods across the conventional and alternative food retail space is expected to continue. This increased competitive environment will pressure The Fresh Market’s top line growth and margins as consumers have a wider array of choices at potentially lower price points.

Ratings also reflect The Fresh Market’s attractive market niche and its above average income demographic which is more resilient to economic slowdowns and is less price sensitive. The company’s good free cash flow generation and good liquidity are also positive rating factors. The company’s non-unionized labor force is also a distinct advantage over its unionized peers.

Dernière modification par sissi (27/04/2017 09h37)

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#1783 27/04/2017 19h23 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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Oblis nous offre un beau commentaire sur les obligations de boites françaises mais … du 100k de minimum avec des coupons rarement a 6 % … sauf Loxam et Burger king

Focus sur l’économie et les obligations d’entreprises françaises | OBLIS

Alors …vive les obligations en USD a 1 ou 2k de minimum!

Par contre bonnes nouvelles pour les etfs obligataires de I-shares ( thanks a Lopazz! qui a lu la nouvelle) : ils sortent en "capitalisant " le JP Morgan EM souverain aussi bien que le US corp, le US HY et le US HY short duration  tous ces etfs ont un rendement dans les 5.5% pour ceux qui préfèrent le "lazy" . La part s’achète a 5 USD
Pour le moment ces capitalisants sont en USD mais on espère voir la version euro bientôt !

Dernière modification par sissi (27/04/2017 19h31)

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#1784 27/04/2017 19h31 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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Oui Sissi, j’ai lu l’article mais 100K, c’est hors d’atteinte pour moi…

J’ai pris un peu de Fresh Market aujourd’hui smile


"Ce qui est risqué? C'est de ne jamais prendre de risque"

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#1785 28/04/2017 16h18 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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Etant nouveau sur les obligations, j’ai été surpris et un peu perturbé par le marché OTC.

En effet, un ordre à prix fixe peut ne pas être exécuté même s’il y a eu des transactions à un moins bon prix.

Ex: un ordre de vente à 95 pour 5K, je vois 10K qui s’échangent à 96 et mon ordre ne s’exécute pas.

Venant du marché action, c’est un peu déroutant. Mais on s’habitue à tout smile


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#1786 28/04/2017 16h47 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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En obligations il y a une notion de quantité minimale, vous vendez 5k à 95% mais un acheteur arrive et cherche à acheter 100k avec une quantité minimale de 20k, son ordre ira s’exécuter ailleurs.

Sans oublier que ce sont des transactions OTC qui sont parfois rapportés au régulateur en retard donc les transactions que vous voyez sur FINRA ou ailleurs ne sont pas en "live".

Dernière modification par ZeBonder (28/04/2017 17h04)

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#1787 28/04/2017 16h50 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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Mestra vous parlez d’ordres on line comme chez IB?

C’est une question du minimum demande par l’autre en face. si l’acheteur veut 20 ou 50kk et que vous n’en avez que 5k a la vente … la transaction se fera avec le vendeur qui a la quantité demandee… chez IB. Meme en OTC ça dépend du montant …en fait impossible d’acheter 2k ou 5k en banque privée…

Beaucoup de transactions qu’on voit sur Finra sont faites OTC de gré a gré au telephone par les traders de banque privée… et le prix qu’on voit ce n’est pas le bid and ask
Je vois desfois des spreads supérieurs sur IB qu’en OTC mais dans l’ensemble c’est bon

Dernière modification par sissi (28/04/2017 16h50)

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#1788 28/04/2017 17h07 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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Le marché des obligations n’est pas aussi liquide que celui des actions donc la notion de bid/ask y est relative.
Une banque privée ou un courtier spécialisé aura accès à plusieurs interlocuteurs et pourra trouver le meilleur prix via son carnet d’adresse.

Les transactions sur FINRA sont souvent enregistrées plusieurs heures/jours après que la transaction ait eu lieu, ça donne juste une idée sur les prix pratiqués ou une tendance du marché.

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#1789 28/04/2017 17h14 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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Oui Sissi, je passe par IB. Je ne regarde pas sur FINRA, devrai-je?

Je comprend mieux comment ça fonctionne pour la liquidité. J’aime bien le côté "slowtrade" par rapport au marché action, c’est différent mais agréable.

Mon portefeuille est désormais à 30% oblig avec un objectif à 50%, et cela en grande partie grâce à cette file et ses intervenants wink

Dernière modification par Mestra (28/04/2017 17h16)


"Ce qui est risqué? C'est de ne jamais prendre de risque"

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#1790 28/04/2017 17h21 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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Sur IB vous pouvez aller voir le "market depth" et voir qui propose quoi et avec quelle quantité minimale.
Plus la quantité demandée est grande, plus vos chances que l’ordre s’exécute augmentent.
Si vous voulez passer un petit ordre, il faudra proposer un prix plus "agressif".

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#1791 28/04/2017 17h53 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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OUI desfois Zebonder mais en fait il faut avoir du pot!

En ce moment je ne veux ajouter que 2k de chaque obligation …(pour mon etf!)  et je me rend compte que ça dépend des jours et aussi de l’heure
Avant hier j’ai pu acheter des 1 ou 2k juste a la fin de la séance …

Mestra oui regardez sur Finra - ça vous donne un feeling sur les mouvements du jour et les prix des différentes échéances - et c’est vite fait!

Pour ce qui est des transactions affichées .. je peux confirmer que tous mes achats chez IB - et meme de banque privée - je les vois passer sur FINRA quelques secondes ou minutes apres.

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#1792 02/05/2017 04h09 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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sissi a écrit :

Bonjour ST
Il y a pas mal de competition en supermarches - mais je connais cette chaine et j’y ai fait mes courses haha!
Oui Appollo … mais il n’y a que cette obligation d’émise.
[…]

Je ne peux pas en dire beaucoup a cause de la confidentialite, mais aucun des ratios credit n’est bon pour TFM. Bref, Apollo a transforme une boite rentable "pepere" en un pari hyper leverage sur son redressement operationnel. D’un cote, l’oblig rapporte 14% p.a. s’ils reussissent. D’un autre cote, si la mayonnaise ne prend pas, il ne faut pas se leurrer sur le t% de recovery, les dettes financent leur goodwill et autres intangibles.

Dilemme, j’en prends une cuillere ou je vais jouer au casino a Macau ?

Dernière modification par SerialTrader (02/05/2017 09h54)

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#1793 02/05/2017 11h12 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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Vu le rendement c’est sûr que c’est du junk, je vais quand même en acheter dès que possible ( en connaissance de cause ).

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#1794 06/05/2017 11h13 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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Frontier communication vient de publier son T1. La nouvelle intéressante est la réduction du dividende. Il n’est pas complètement supprimé mais tombe à 0.16$/an.

Cela devrait permettre "d’économiser" 1.9 Md$ sur 4 ans

Frontier: Just Not Good Enough - Frontier Communications Corporation (NYSE:FTR) | Seeking Alpha

Par ailleurs, la société va solliciter le marché obligataire pour émettre de la dette secured, peut être pour remplacer la non secured 2022 et 2025 qui ont des taux importants (10.5% et 11%). LA 2025 Frontier se traite à 95%.

Le marché attend toujours une amélioration des résultats opérationnels. Au moins, la direction se concentre sur la gestion de la dette.

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#1795 06/05/2017 13h47 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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La réduction/suppression du dividendes et les augmentations de capital sont toujours une "bonne" nouvelle pour ceux qui détiennent les obligations de la dite société.
A mon avis le marché va exiger un taux élevé pour les nouvelles obligations.

Pour info l’action a atteint son niveau le plus bas depuis 30 ans !
L?action Frontier Communications chute à des niveaux plus atteints depuis plus de 30 ans | OBLIS

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#1796 07/05/2017 15h01 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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Des nouvelles de l’offre de Talen concernant le rachat de ces obligations 2018, 2019 et 2021. Ils ont accepté de racheter en priorité la 2019 et du coup ceux qui ont apporté les 2018/2021 ne seront pas concernés. Cela pourrait expliquer la chute de Talen 2021 depuis quelques semaines.

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#1797 10/05/2017 15h54 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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Premier poste ici pour moi, j’ai le trac…

Je vous livre un résultat de mes recherches récentes sur des obligations HY pas trop risquées en zone USD : BI-LO avec une superbe 9.25% 2019 que l’on touche actuellement autour de 92 pour un yield de + de 14%. C’est du retail, une chaine de supermarchés en Floride, détenue par le fond Lone Star. D’après ce que je lis ici et là, sur Moody’s en particulier, ils sont en effet sous pression mais rien de terrible.

Votre avis?

Dernière modification par LaurentHU (10/05/2017 15h55)


Déontologie : je suis la plupart du temps actionnaire et/ou créditeur des sociétés desquelles je parle.

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#1798 10/05/2017 16h03 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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Auriez-vous le code ISIN ?

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#1799 10/05/2017 16h07 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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IBCID127392470 et CUSIP
U0900QAA8


Déontologie : je suis la plupart du temps actionnaire et/ou créditeur des sociétés desquelles je parle.

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#1800 10/05/2017 16h22 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses (obligations entreprises)

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La compagnie a une obligation à rembourser en 2018 et a déjà engagé une banque pour en étendre la maturité.

Désolé mais ce sera sans moi smile

Bi-Lo Hires Investment Bank in Bid to Extend Debt Maturities -- Sources - WSJ

Bi-Lo Hires Investment Bank in Bid to Extend Debt Maturities -- Sources
Supermarket chain hires Deutsche Bank to address upcoming debt maturities

X-S&PGR Lowers BI-LO To ’CCC+’; Debt Rtgs Lowered; Outlook Neg - Distressions

“Our downgrade reflects increasing refinancing risk given 2018 maturities, a partially drawn revolver, weak performance, and increasing leverage. In our view, these factors increase the risk of a distressed exchange or other restructuring,” said S&P Global Ratings credit analyst Diya Iyer.

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