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[+1]    #3176 02/06/2021 14h44

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Oblible, le 27/05/2021 a écrit :

Biden a demandé à ne pas renouveler les contrats mais où va-t-il mettre les nouveaux prisonniers ? va-t-il construire de nouvelles prisons publiques en un claquement de doigt ?

Pour le moment je garde ma ligne GEO 6%.

Oui de nouvelles prisons publiques seront construites, même si plus chères que les privées.
C’est idéologique.

Ce dossier m’intéressait mais en cas de restructuration, il y aura un 0 pour les unsecured car il n’y a presque pas de unencumbered assets.

Le temps joue contre la société - il faudrait maintenant annoncer des cessions d’actifs (mais à qui?) et des reconversions de terrains.

Les prisons sont générablement pas trop mal placées car les visiteurs des prisonniers doivent pouvoir y accéder.

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#3177 02/06/2021 15h32

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Sauf qu’il faudra du budget et du temps pour construire ces prisons publiques et que les contrats prévoient sans doute des indemnités en cas de rupture avant l’échéance ?


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[+1]    #3178 09/06/2021 11h32

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L’obligation 4Finance est au pair

Le marché est sans doute rassuré par cette annonce. Ils ont pu racheter 75m$ de la souche USD 2022 depuis mars.

4finance cancels $125 million of its USD 2022 bonds

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#3179 09/06/2021 12h45

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Très bonne nouvelle en effet, la société se désendette et ses ratios financiers s’améliorent.

Pour Touax je n’ai rien vu passer à propos d’un éventuel remboursement.


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#3180 17/06/2021 03h26

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Sur la CNP perpétuelle FR0010167247, je vois qu’elle cote sous le pair en ce moment. Est-ce que j’ai rate une news?
Je la trouve assez intéressante. Cette obligation est certes callable, mais le taux d’intérêt est de 3% + 25% du CMS 10 ans (qui est repasser au dessus de 0). Sans être l’affaire du siècle, elle aurait sa place pour faire une petite ligne dans mon portefeuille obligataire.

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#3181 17/06/2021 06h44

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Je suis d’accord avec vous sur CNP.
Mas est-elle véritablement disponible sous le pair ?

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[+1]    #3182 17/06/2021 09h29

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#3183 17/06/2021 10h02

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Effectivement, elle cote autour de 102%.
J’ai regardé trop vite sur Boursorama, et il y avait un prix a 98% sur Euronext Amsterdam… Sauf qu’il n’y a pas d’échanges et que le prix date de 2018. Je ferai plus attention la prochaine. Désolé pour cette info erronée.

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#3184 24/06/2021 22h43

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kiwijuice, le 09/07/2020 a écrit :

4finance: vote pour prolonger la maturité de 6 mois contre 0,75% de plus.

Qu’en pensons-nous?
Suis débutant en oblig, je ne sais pas quoi en dire : le risque est-il assez rémunéré? Prélude à défaut?
Ils devront faire une jumbo issuance en 2021 pour couvrir l’USD et l’EUR du coup.

4Finance veut prolonger la maturité de 3 ans de plus sad

Yahoo is now a part of Verizon Media

4finance Holding S.A. (the "Group"), one of Europe’s largest digital consumer lending groups, announces it has begun the formal process to amend the terms and conditions of its EUR 2022 bonds. The notice of invitation to vote on a 3-year extension to the maturity, to February 2025, has been published today in the German Federal Gazette and on the Group’s website.

James Etherington, CFO of 4finance, added, "we chose this amendment mechanism because we believe it’s more efficient than a ’traditional’ refinancing. The EUR bonds work well both for the company, fitting our target capital structure, and also for the market, with good trading and broad distribution. We are encouraged by the strong level of investor support and would like to thank bondholders for their engagement as well as their useful feedback, much of which has been incorporated into our proposals."


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#3185 26/06/2021 12h14

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Le cours de l’obligation n’a pas bougé suite à cette annonce.
Je note qu’il prévoit un put en 2022 de 10% du montant.
J’ai l’impression qu’ils ciblent en priorité le refinancement ou remboursement de la souche en USD qui est plutôt destinée aux institutionnels. La souche en EUR est détenue par des particuliers qui vont être contents de toucher un gros coupons encore 3 ans!

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#3186 26/06/2021 17h13

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C’est quand même inquiétant, ça voudrait dire qu’ils n’ont pas pu se refinancer ailleurs pour moins cher.


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#3187 28/06/2021 12h15

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La génération de capital est trop faible pour rembourser.
Il faut rouler et c‘est difficile probablement avec le profil ESG.

Il faut voir s‘ils peuvent se faire payer le dividende de la banque bulgare : c‘était la condition pour un remboursement.
EDIT: le cash du put semble correspondre au cash du put.
Ils utiliseraient donc le dividende de TBI pour rassurer.

Cette filiale bulgare a de la valeur, une IPO pourrait dégager du cash rapidement.
En attendant, plus de 10% pendant 4 ans est attractif.

Dernière modification par kiwijuice (28/06/2021 12h57)

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#3188 28/06/2021 14h43

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Vous pensez qu’ils seront en mesure de rembourser dans 4 ans?


L’argent est un bon serviteur et un mauvais maître (A. Dumas )

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[+1]    #3189 29/06/2021 08h37

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Je crois qu’il est plus dans leur intérêt de rouler leur obligation à perpétuité. L’obligation Devient une sorte de revolver certes à taux d’intérêt élevé.
C’est une obligation contre la maison-mère 4 finance SA. Une banque prendrait un revolver contre les meilleurs filiales. Notre position en tant que créditeur n’est pas aussi bonne que nous le pensons. Cependant, ce genre de business modèle est assez solide. Ils ont l’avantage d’avoir la banque bulgare TBI qui est un des leaders dans son pays.

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#3190 22/07/2021 15h21

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Oblible, le 17/11/2020 a écrit :

Je n’ai pas reçu cette information ( IB manque de plus en plus de corporate actions ) sad

Si vous parlez de l’offre ci-dessous ( write-off de 45% ), c’est mieux que leur proposition de Mai dernier ( 60% de perte ) mais je ne vais pas y participer, je garde le même avis :

Callon Petroleum Company Announces Upsized Debt Exchange

Oblible, le 30/05/2020 a écrit :

Dans ces cas j’estime que la compagnie ne va pas si mal, je laisse les pigeons participer à l’échange et j’attends patiemment : avec moins de dette, la société peut sortir la tête de l’eau et le cours de l’obligation va monter ( déjà essayé avec succès avec General Shopping ), ou bien la société va rembourser par anticipation, … ou bien la société va couler pour de bon !

J’ai bien fait de patienter et de ne pas participer aux différentes offres d’échange : la société vient de faire un call à 100% smile

SerialTrader, le 21/07/2017 a écrit :

Rendons a Cesar ce qui appartient a Cesar !

Un grand merci a Miguel pour avoir tantot partager son portefeuille obligataire, ce qui m’a donne l’idee de creuser les fondamentaux de Genworth, une de ses positions. Apres analyse, je suis rentre recemment sur la 7.625% 09/2021, Code Isin US37247DAP15, vers 96cts. YTW = 8.7%. Rating S&P: B.

J’aime bien le profile diversifie, assurant non seulement des mortgages mais aussi de l’exposition Life / Long Term Care. Pas de subprime auto-loan, la partie du marche de credit qui me rend nerveux en ce moment.

La veritable incertitude concerne le deal d’acquisition par China Oceanwide, contrepartie pas tres transparente. Cela dit, l’assurance est un business reglemente, donc le regulateur (1) fera son due diligence sur l’acquereur et (2) ne le laissera pas faire n’importe quoi en terme de structure capitalistique. Le management a reitere sa volonte de mener le deal a bien, mais le marche n’y croit pas.

Si le deal se materialise, le profil de credit de Genworth pourrait etre impacte (a la hausse ou a la baisse, je ne sais pas, je n’ai pas les comptes financiers de China Oceanwide), mais ce qui est certain c’est que dans cette hypothese, l’action offre un enorme potentiel vu que le deal se traite a un spread de 55% !

Pour l’instant, je ne suis long que de l’oblig ci-dessus, mais le "Texas hedge" (Long Oblig, Long Action) me tente de plus en plus: couvrir le risque credit par l’upside sur l’action. A noter: pas de Change of Control put sur les obligs Genworth, dommage…

Vos avis ?
Encore un grand merci a Miguel smile

Cdt - S.T.

La Genworth US37247DAP15 a été callée avant hier sad

Dernière modification par Oblible (22/07/2021 15h24)


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[+1]    #3191 02/08/2021 19h49

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karina, le 30/06/2017 a écrit :

Bonjour ZeBonder j’aimerai acheté une obligation METALCORP GROUP, j’aimerai savoir sur quel site vous me conseillerez d’aller et puis connaître la rentabilité liée aux nombres d’obligations en terme de pourcentage de commisions sachant que l’échéance est relativement assez proche ?

ZeBonder a écrit :

La société va effectivement émettre une nouvelle obligation mais avec un plus petit coupon ( 7% au lieu des 8,75% actuels ) donc je n’en rachèterai pas.
J’ai acheté cette obligation à 95% quand j’ai vu que la société n’allait pas si mal que ça et qu’on se rapprochait de l’échéance.

Je fais le même pari pour la HanseYachts AG ( DE000A11QHZ0 ) qui expire en 2019. Elle vient d’ailleurs de payer son coupon donc vous pouvez l’acheter sans coupon couru smile

Metalcorp Group B.V. plant neue Unternehmensanleihe - Zinsen 7% p.a.

New bond - the Metalcorp Group is planning to issue a new corporate bond for the partial refinancing of the existing 2013/2018 bond. The new bond is initially to be placed with institutional investors before the holders of the initial bond are to be offered a conversion offer.

Interest coupon of approx. 7.00 percent pa

The volume of the new bond is expected to be at least € 70 million with an expected interest rate on the order of 7.00 per cent pa and a maturity of five years. According to Metalcorp, it is intended to use the proceeds from the bond portion to refinance the existing 2013/2018 bond and partly for general corporate financing purposes.
Private placement + exchange offer

The new bond is to be placed with institutional investors through an international private placement. In the wake of the successful completion of the private placement, the Metalcorp Group also intends to submit a voluntary acquisition and conversion offer to the holders of the existing 2013/2018 bond.

J’ai acheté une petite ligne au pair, chez IB, de la nouvelle obligation  Metalcorp  ( DE000A3KRAP3 ).

Obligation Metalcorp Group S.A DE000A3KRAP3 en EUR 8.5%, échéance 27/06/2026

Société émettrice     Metalcorp Group S.A
Prix sur le marché     100.41 %
Pays      Pays-Bas
Code ISIN      DE000A3KRAP3 ( en EUR )
Coupon     8.5% par an ( paiement annuel )
Echéance     27/06/2026

Dernière modification par Oblible (02/08/2021 19h51)


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#3192 09/08/2021 13h11

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Oblible, le 09/06/2021 a écrit :

Pour Touax je n’ai rien vu passer à propos d’un éventuel remboursement.

Coupon reçu et pas de call annoncé smile


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#3193 09/08/2021 22h10

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Bonjour Oblible,
J’ai en portefeuille 2 Touax



Les dividendes reçus cette année :

02/02/21  1,143.31
04/05/21  1,140.15
02/08/21  1.141.79

Merci pour le message.

Vous dites pas de Call annoncé.
en juin 2019 sur ce post
Tssm avait joint
ce lien  ===>  https://pr.globenewswire.com/NewsArchiv … Frame=true
Rien de mentionné sinon que l’AG allait avoir lieu en huis clos à cause … du COVID
Avez vous lu quelques chose de plus?
A votre avis quelle sont les chances de voir cette obligation calée?

Dernière modification par Miguel (10/08/2021 00h52)


'Experience is what you get when you didn't get what you wanted', Howard Marks.

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[+1]    #3194 09/08/2021 23h40

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L’assemblée générale a eu lieu mais la dette n’a pas été évoquée, l’obligation reste callable à chaque échéance.

Documents  | Touax

Le coupon est devenu trimestriel et variable, depuis 1er Août 2019.

Obligation Touax S.A FR0011547108 en EUR 9.025%, échéance Perpétuelle

floating rate calculated on the basis of 3-month
EURIBOR plus a margin of 9.569 per cent. per annum (the “Margin”) payable quarterly in arrear on or
about 1st February, 1st May,1st August and 1st November in each year

L’Emetteur pourra rembourser les Titres en totalité (et non en partie
seulement) à la Première Date de Remboursement au gré de l’Emetteur ou à
toute Date de Paiement d’Intérêt suivante. Un tel remboursement optionnel
des Titres aura lieu au montant principal incrémenté de tout intérêt couru et
de tout Arriéré d’Intérêt (y compris tout Montant d’Intérêt Additionnel en
résultant).


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#3195 23/09/2021 11h38

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Le S1 de Touax est sorti et est médiocre.
Avec le fret maritime dont les prix a bondi, ils n’ont guère profité de cette aubaine.
Je note que la dette augmente fortement sur fond de gros capex, je ne sais pas ce que cela signifie pour la souche perp - il me semble qu’elle est destinée à ne pas être callée à CT.

Changement aussi du périmètre de reporting, cela a la don de brouiller un peu les cartes!

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#3196 23/09/2021 11h46

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Et toujours pas de refinancement de leur dette ( qui leur coûte quand même plus de 9% d’intérêts ) ?


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