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[+4]    #1 18/01/2022 15h46

Membre (2019)
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Poujoulat est une société industrielle opérant dans le secteur de l’énergie. Elle a longtemps été vue comme un constructeur de cheminées, secteur lié à la construction. La réalité est cependant moins réductrice. En effet, les activités de l’entreprise sont :
1/ La fabrication de conduits de cheminées pour les habitations (56% du CA)
2/ Les cheminées industrielles (11% du CA)
3/ La branche Bois-énergie (33% du CA)
Sur ces 3 segments, le groupe est n°1 sur le marché français. Les données correspondent à l’exercice 2020-2021 dont on notera qu’il est décalé : il commence le 1er Avril pour se clôturer au 31 Mars.
Globalement, le groupe a réalisé en 2020-2021 un CA de 245 M€ dont 43 M€ réalisés à l’export. Pour apprécier ce chiffre, il faut savoir que la branche Bois-énergie réalise son CA en France : buches et granulés sont produits et commercialisés en France uniquement (pour le moment).
Poujoulat est un acteur de la transition écologique car ses trois branches sont exposées à cette problématique : les particuliers s’équipent de nouveaux poeles dont les performances énergétiques sont mieux appréciées lors des bilans énergétiques (une très grosse préoccupation actuellement…), les industriels décarbonent leurs émissions (poussés par des règlementations plus contraignantes) et enfin, le bois de chauffage s’affirme comme une source d’énergie renouvelable car faisant appel à la biomasse.
Ce dernier point est sans doute le plus intéressant pour Poujoulat et justifie que le groupe investisse massivement dans ce secteur. En effet, le groupe vient de débourser 25 M€ dans une nouvelle usine en Haute Saone, « Bois Factory 70 ». Cette nouvelle usine a pour but de répondre à la demande croissante en France (les files Moulinvest et Cogra donnent beaucoup d’informations sur l’avantage écologique et économique à se chauffer au bois, ce qui est d’ailleurs reconnu par l’UE et l’Etat qui vise à une augmentation très importante de ce mode de chauffage. L’Etat vise ainsi le passage de 7 à 10 millions de logements utilisant le bois pour se chauffer entre 2021 et 2023. C’est dire l’importance accordée au secteur.
Cet engouement, qui peut se justifier par des arguments écologiques (les forets sont exploitées, replantées et la production est donc renouvelée), s’explique aussi par un prix moindre : A chaleur équivalente, le bois coute trois fois moins cher que l’électricité, plus de deux fois moins cher que le fioul ou le gaz. Une petite interview ici éclairera un peu un sujet que je trouve d’actualité et très intéressant :
Le chauffage au bois, avantages et inconvénients (francetvinfo.fr)
Si on regarde les chiffres, le groupe est détenu à 70% par la famille Coirier qui est d’ailleurs aux commandes. Il y a un peu moins de 2 millions d’actions et 1% autodétenu. L’action cote environ 50€ ce qui donne une capitalisation voisine de 100 M€. En 2020-2021 le résultat net était de 7 M€ mais le groupe pense l’augmenter très sensiblement dans les prochaines années qui seront marquées par une fiscalité plus avantageuse, la fin des investissements et surtout… l’envolée du pole bois-énergie. Celui-ci a en effet connu une croissance de près de 50% au 1er semestre 2021-2022. Une croissance sectorielle qui commence clairement à intéresser les investisseurs (Cogra et Moulinvest en sont de bons exemples). Nous suivrons les développements de cette belle entreprise dans cette file, en commençant dès le 24 janvier, à 8h, par la publication de ses résultats semestriels.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Mots-clés : bois, cheminée, granulé, poujoulat, transition écologique, énergie

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#2 19/01/2022 16h26

Membre (2019)
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AFP a écrit :

a Commission de régulation de l’énergie (CRE) a indiqué mercredi que, sans l’intervention de l’État, qui a promis de limiter la prochaine hausse à 4%, le tarif réglementé de l’électricité aurait augmenté de 44,5% pour les particuliers au 1er février.

"Une augmentation de 4% TTC en moyenne du TRVE (tarif réglementé, NDLR) représentera une hausse d’environ 38 EUR/an sur la facture d’un client résidentiel et d’environ 60 EUR/an pour un client professionnel. En l’absence de mesures, la hausse serait de 330 EUR/an pour un client résidentiel et de 540 EUR/an pour un client professionnel", précise le régulateur.

Tot ou tard, c’est à dire après la présidentielle, les prix réels s’appliqueront. Pour le gaz, c’est déjà une réalité pour de nombreux ménages. La transition vers le bois-énergie n’aura bientot plus besoin de publicité; le bouche à oreilles fera le travail.

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[+1]    #3 19/01/2022 20h07

Membre (2019)
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Très bien l’ouverture de cette file.

Dans mes notes --> dans les 25 meur, il y a aussi 15 meur dans l’usine Polonaise (à revérifier). Je ne sais plus si c’est en plus ou si les 15 meur sont inclus dans les 25.

J’avais calculé à ISO marge pour la nouvelle guidance à 290 meur un PE (e) de 10 pour l’exercice en cours. J’imagine que ce sera moins vu le levier OP que les nouveaux CAPEX vont apporter. C’est donc mon hypothèse basse.

Je suis de la partie depuis 1 mois environ. Petite position pour commencer, j’attends les semestriels pour grossir la ligne.

Je joue une boite peu chère, qui vient d’investir dans son outil industriel (j’adore ça, levier OP++), sur un secteur en croissance forte et pérenne.

Ce n’est pas aussi évident que ALMOU en 2019, mais c’est aussi moins risqué avec une dette bien plus faible.

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Dernière modification par LoopHey (19/01/2022 20h09)

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[+1]    #4 20/01/2022 19h52

Membre (2019)
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Voila j’ai retrouvé pour les 15 meur, c’était sur l’exercice précédent. Les 25 meur sont donc bien en plus de ces 15 meur.

Source du RA 2020/2021 :

Dernière modification par LoopHey (20/01/2022 19h52)

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#5 24/01/2022 08h13

Membre (2019)
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Les comptes semestriels (1er Avril - 30 Septembre 2021) viennent de sortir et m’apparaissent très bons.
On peut les trouver ici sur le site de Poujoulat :
https://www.poujoulat.group/wp-includes … 012022.pdf

Le chiffre d’affaire était connu et comme on pouvait s’y attendre, les résultats augmentent fortement :
Le résultat d’exploitation dépasse 7 M€ (contre un peu plus de 2 sur l’exercice précédent) et le résultat net  passe de 1330 k€ à 4600 k€.

Grace à la saisonailité de l’exercice (le bois est vendu en hiver…), on peut presager une année historique. Le PDG releve ses previsions en tablant sur un CA de 300 M€ et un résultat net de 12 M€ soit un PER d’environ 8 aux cours actuels.

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#6 24/01/2022 09h48

Membre (2019)
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Oui c’est excellent.

On peut aussi noter que le levier OP monte grâce aux investissements industriels. Ils vont continuer en 2022. Cela laisse présager encore d’une amélioration des marges avec une meilleure absorption des couts fixes.

On a de la dette qui semble élevée mais par rapport au flux c’est peu (1 à 2 fois le CFop).

On a aussi un effet ciseau qui se fait avec le cours de l’acier qui se détend. Pouj a passé des augmentations de prix conséquentes pour les conduits afin de répercuter le prix de l’acier. Un copain suivait ces prix qui montaient chez Leroy Merlin. Ils avaient même écris les prix au papier et barré les anciens.

Maintenant que l’acier baisse, on gardera les mêmes prix. Cela devrait être très bon pour les marges.

Je suis très confiant et je me suis renforcé ce matin ATP (7.4% du PF).

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Dernière modification par LoopHey (24/01/2022 09h53)

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#7 24/01/2022 16h55

Membre (2019)
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Un gros bloc de plus de 20 000 titres échangés à 55€ ce matin. Plus de 1% du capital tout de meme. Le titre est solide sur ses appuis aujourd’hui malgre un contexte général dégradé (CAC à -4%). Au deuxieme semestre, nous verrons la contribution des investissements dans le bois-energie. Et ça va continuer au vu des ambitions du groupe (il joue clairement cette carte). Cette société devrait s’appeler Poujoulat Energies Renouvelables !

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[+2]    #8 24/01/2022 21h48

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Bonjour à tous,

Très bonne initiative d’avoir un fil sur Poujoulat.

Je vous dépose le lien d’une itw du dirigeant suite à la belle publication du S1 et des tout aussi belles prévisions pour l’exercice en cours.
Le PDG y évoque les investissements que Poujoulat va réaliser pour pouvoir répondre à la demande croissante.
Bon visionnage.

Frédéric Coirier Pdg Groupe Poujoulat : "Sur nos deux métiers, nous allons beaucoup investir" - La Bourse et la Vie TV L’information éco à valeur ajoutée

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#9 29/01/2022 16h39

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Bonjour,

Je viens de faire un petit point suir le marché des des granulés de bois, que je viens de publie dans la file Moulinvest Ici.

Yvan

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#10 02/02/2022 09h50

Membre (2020)
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Bonjour,

Je serais curieux de savoir quel est l’impact de cette file (et de la file portefeuille de LoopHey entre autre) sur l’envolée récente du titre.

Pour ma part, je vais êre honnête, je « cours après le papier » depuis que j’ai lu les analyses de LoopHey.

Pas facile de renforcer, cela monte vite dans un marché vraiment étroit…

Quel sont vos avis concernant le rôle de ce forum dans l’évolution du titre ?

Cordialement


Team Faux Pas 0+0

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Favoris 1   [+3]    #11 02/02/2022 09h55

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Bonjour MS,

Sympa pour le compliment smile.

J’ai réussi à bien charger depuis mi décembre. J’ai même acheté encore ATP le jour des semestriels (un peu plus de 10% de mon PF sur Pouj).

Effectivement la liquidité est très faible.
Le titre monte fort aussi car on a une boite sur un secteur très porteur, avec une belle croissance pérenne, une bonne équipe dirigeante qui gère la boite à LT, avec des investissements massif dans l’outil industriel pour créer beaucoup de levier OP. Et d’après ce que je sais ça va continuer, pour viser 450 meur de CA d’ici 3/4 exercices avec 50 meur à injecter dans l’outils.

En face, on achète la boite (à l’époque à 50€ je l’estimais à 10 fois les profits) vraiment pour pas cher (et ce même encore aujourd’hui). Ce sera très certainement moins (6/8), je pense qu’on grattera 1 point de marge pour passer à 5% de marge net d’ici peu.

Je ne suis pas étonné de ce up personnellement. On a eu le cas similaire sur Moulinvest, Catana, et j’en passe… Faut rester de marbre face à ces montées, c’est juste logique. Faut rester cohérent avec son process et juste continuer les achats si la boite correspond toujours à sa méthode.

Pour moi, ca vaut d’après les récents résultats 85-90€ et on ira très probablement au dessus de 100€ sur l’exercice 2022/2023.
La clef, de mon point de vue, c’est d’acheter des boites de croissance pas cher, à condition que la croissance soit bien la et que ça ne soit pas un feu de paille (lié au covid par exemple). J’ai d’ailleurs lu ce matin que la Russie avait coupé le gazoduc qui passe par l’allemagne (a confirmer) mais c’est de très bonne augure pour Pouj, plus le gaz est cher, plus on fait de saving à acheter un poêle. A cela on ajoute toutes les primes d’états, acheter un poêle devient obvious. Et je ne parle pas encore de l’application de la nouvelle norme de construction avec notamment l’interdiction des chaudières à fuel.

Avec cette approche de l’investissement, on joue deux choses :
- 1 ) Le up lié à la croissance et le levier OP (le cours suis la hausse des résultats)
- 2 ) Le up lié à la revalo des multiples. Exemple, ici je ne serai pas choqué que le marché pousse la boite à 11/12 fois les profits (ALMOU à 11 fois et Cogra est sur une autre planète par exemple).
Imaginez donc un passage de 8/9 à 12 fois les profits + 30%/50% de hausse du RN….

Du coup, si pas de croissance, c’est ok on a une boite à 8 fois les profits. Si croissance, jackpot. Si décroissance, on peut se prendre 20% de baisse du RN et quand même avoir un 10 fois les profits. L’espérance mathématique sur ce type de dossier est très positive et la probabilité risq/gain est très opportune…. J’aime ce genre de dossier, ou la probabilité de perte est très faible face à une probabilité de gain très conséquent. J’ai que ce genre de boites dans mon PF actuellement.

Bref, je suis très confiant avec cette boite.

Au plaisir,
Loop’

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Dernière modification par LoopHey (02/02/2022 10h33)

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[+1]    #12 02/02/2022 10h09

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Les files de discussion peuvent avoir une influence sur le nombre de personnes qui s’interessent à une valeur. Et si cette valeur est de qualité, et que les personnes se transforment en investisseurs, hé bien la valeur va monter. Donc, pour répondre à votre question, il est évident que la file a une influence.
On distinguera bien sur influence et influence trompeuse… Il est très important de rester honnete dans vos exposés, au risque de sanctions importantes de la part de l’AMF (technique de "pump and dump") et je pense que c’est exactement le cas sur ce site internet. Cela en fait un site de qualité en comparaison d’autres sites boursiers où les arguments sont moins solides en general.
Pour revenir à Poujoulat, j’avais été intrigué par l’entrée d’Indépendance et Expansion. En creusant le dossier j’ai compris qu’on avait une grande marge d’appréciation. Après nous verrons ce que cela donne dans le futur. Je suis assez confiant pour la suite et je conserve donc ma position sur le dossier, en me renforcant meme parfois quand je realise des petits gains ailleurs. On dit qu’il ne faut pas courrir apres le papier mais le probleme est qu’il n’y a pas grand chose en vente et que la valeur semble chercher à se stabiliser quelque part où sa valeur et ses perspectives seront mieux pricées, avec des à coups importants.
PS : les contributions de LoopHey sont tres precises, d’où l’interet de la file. Chacun contribue. J’essairai d’aller à l’AG cet automne, ce n’est pas loin de chez moi.

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#13 11/02/2022 11h07

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Aujourd’hui 2000 titres échangés hors marché à 9:57 ce matin au cours de 79 euros, soit au plus haut annuel.

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[+1]    #14 15/02/2022 21h27

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T3 de Poujoulat



Par soustraction avec les semestriels, on retrouve un T3 ci-dessous :



On observe un ralentissement de la croissance sur une base de comparaison plus exigeante, +22.3% sur le T3 après +29.5% sur le S1. L’activité à 9 mois est en croissance de 26.4% vs 2020 et 18.3% sur 2019.

Guidance annuelle de 300 MEUR confirmée.

T4 le 12 mai.

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#15 15/02/2022 21h33

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Édit : en retard sur Bibike de quelques minutes

Publication du chiffre d’affaires du T3

Source site https://www.poujoulat.group/finances/publications/.

Cela est conforme aux attentes, l’objectif de 300 millions de CA est confirmé



Yvan

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Dernière modification par Yvan (15/02/2022 21h35)

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#16 12/05/2022 08h29

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Poujoulat publie son T4

L’année accoste à 302 MEUR conforme aux prévisions de 300 MEUR.



Guidance +25% pour l’année en cours soit 377 MEUR.

Comptes annuels le 21/07


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[+5]    #17 12/05/2022 18h40

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Article du jour sur Poujoulat Bois Factory 70 à Demangevelle suite à l’inauguration : Source

En synthèse :

- L’entreprise spécialisée dans la fabrication de conduits de fumée et sorties de toit vient d’agrandir son usine à Demangevelle en Haute-Saône.
- investissement de 27 millions d’euros
- Le site est sorti de terre il y a deux ans et a été progressivement agrandi. « Nous avions déjà un petit site qui s’est agrandi"
- c’est un total de 10 hectares qui est dédié à la fabrication des bûches de bois haute performance, avec un parc à bois d’une capacité de stockage de 6000 stères
- l’entreprise a embauché sur son nouveau site 30 personnes, avec un objectif d’atteindre les 50 dans les deux années à venir.

Yvan

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[+1]    #18 18/05/2022 18h59

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Article très Interressant et complet sur Poujoulat et le bois bûche accessible ici.

Yvan

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[+3]    #19 05/06/2022 22h02

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Je suis en train de fouiner sur le net pour etablir un bilan sur les capacités de production de bois énergie de poujoulat.

Jusqu’à l’instant je me demandais pourquoi Poujoulat n’allait pas sur la production de pellets en ne développant "que" le bois bûche. Sauf erreur de ma part il ne faisait appel qu’à des producteurs externes comme on peut lire dans certains articles (exemple en 2013) :



En bien je viens de tomber sur cet article sur zonebourse du 16 novembre dernier où Frédéric COIRIER indique :



Du coup, je viens de creuser et je suis tomber sur ces articles :
  - source : Vosgestelvision

vidéo de présentation



Lorsque je vais voir sur société.com, on retrouve effectivement Euro Énergie :



Et pour être complet, voici l’arrêté préfectoral daté de janvier 2022.

Yvan

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Dernière modification par Yvan (06/06/2022 10h35)

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