Portefeuille d'actions de Menethil

Bonjour à tous,

Petite mise à jour mensuelle pour le portefeuille



La fin Septembre et le mois d’Octobre ont laissé des traces: le portefeuille perd 14,43% depuis le début de l’année, soit plus de 5% de plus que mes deux comparateurs CW8 et CAC40GR.

Je paye sur ces deux mois l’effondrement des small/midcaps que j’ai en portefeuille, notamment Bastide (qui pourtant sort un excellent résultat annuel et enclenche son désendettement), Nacon (qui avait trop promis et décale beaucoup de titres pour 2023), Sogeclair (désamour de l’industrie et augmentation des coûts fixes), Terveystalo (profit warning et coût ponctuel de réorganisation), Ubisoft (disparition de la prime spéculative), Guerbet ( Massacre de la valeur à mes yeux sans aucune raison ! Obtient une AMM FDA pour un produit largement supérieur à ses concurrents sans aucun effet…).

Bref, je suis toujours sûr de mon coup pour ces sociétés mais le momentum est crados ! Pas le moment de vendre en tout cas, vu les valorisations dans les choux. Au contraire, j’ai légèrement anticipé mes investissements prévus pour début 2023 à cette fin d’année.

J’ai notamment opéré les opérations suivantes:

Achat: Aucun
Renforcement: Danone, Guerbet,  Euronext, Freelance, Kering, Equasens, SAP,  Fresenius, Eurofins et Terveystalo.
Allégement: Aucun
Vente: Esso en PV de 110%. Je me suis lassé de ce titre et de son flow de nouvelles consternantes; grèves mal gérées, procès en cours, projet d’avenir (à 10 ans +) ridicules par rapport aux comparables (Saras ou PKN Olren que j’ai en portefeuille, pour ne citer qu’eux).

L’essentiellement de mes renforcements concernent l’Europe, notamment à cause de la parité euro/dollar qui nous est défavorable. C’est d’ailleurs une des raisons de la bonne tenue de mon comparateur CW8, qui bénéficie à plein de cet effet.

Mes cinq plus grosses positions sont:
- Euronext (3,8%)
- Orange (3,7%)
- BioMérieux (3,5%)
- SAP (3,2%)
- Danone (3,2%)

Depuis le début de l’année, mes TOPS (toujours en portefeuille) sont:
- SES IMAGOTAG +54,6%
- Booz Allen Hamilton +47%
- Aeroject Rocketdyne +27,6%
- Leonardo SpA +24,5%
- NRJ Groupe +20,4%

Et mes FLOPs sont:
- Flatexdegiro -56,2% (qui cote actuellement sous sa trésorerie !?!?)
- WBD -55,9%
- Guerbet -54,6%
- Nacon -52,5%
- Ubisoft -39,7%

Belle fin de semaine à tous

Bonjour Selden,

J’ai été absorbé dans un trou noir de travail et perso sur les 12 mois qui viennent de passer. Plein d’événements heureux mais débordé.

Coté bourse j’ai suivi de plus loin le portefeuille, dont je vous fais le résumé habituel ci-dessous:



Depuis mi 2021, je me fais éclater tranquillement par mes deux comparateurs (CAC40GR et CW8), boostés respectivement par le luxe et la big tech. J’ai subis de plein fouet la baisse des smalls/mid caps que j’avais sur la moitié du portefeuille (même si j’ai évité le gros des baisses en coupant tôt certaines positions).

Sur cette année, je suis à 3,7% de PV mais mes comparateurs sont dans la dizaine …

Je commence aussi doucement à ajouter de l’obligataire, avec une première tranche d’obligation 10 ans avec un coupon de 4% et un peu d’ETF. Ces deux postes vont avoir vocation à grandir dans le futur.

Enfin pour les mouvements, depuis Octobre 2022, j’ai vendu notamment:

- Aequalis (PV 30%), baisse du SEK qui commençait à me souler
- Activision (PV 20%): OPA
- Aerojet rocketdyne (PV 38%): OPA
- Bastide (MV 30%): Démission du CaC. C’est suffisamment rare pour me faire vendre. En général, un CaC tire le maximum qu’il peut des mandats qui lui sont confiés …
- Bouvet (flat): même raison que Aequalis, marre des monnaies qui baissent
- Digital360 (PV 55%): OPA
- Freelance (MV 40%): Ralentissement activité, vente régulière des actions des managers et risques de l’activité conseil dans la période actuelle
- Fresenius (MV 30%): Trop de dettes et avec les taux qui montent, je n’aime pas.
- Kering (PV 40%): haut de cycle
- Mare Nostrum (MV 50%): Management hallucinant en termes de promesses non tenues.
- Micron technology (flat): retournement de cycle
- Nacon (MV 40%): Echec commercial du jeu Gollum & comportement vis à vis des filiales qui devient problématique
- Reach Subsea (PV 5%): SEK…
- Saras (PV 45%): J’anticipait un retournement de cycle sur ce raffineur mais j’ai eu tord. J’aurais dû conserver.
- Serge ferrari (PV 90%): J’ai bien fais de vendre quand j’ai vu les taux se tendre…
- Start 7 (MV 20%): Baisse suite à crainte de l’IA sur les acitivité de traduction
- Stellantis (PV 30%): Le prix des voitures me semble délirant, j’anticipe un retournement.
- Talenom (MV 30%): Ralentissement grave de la croissance, charge en hausse constante
- Tesla (PV 100%): follie du marché
- Toyo Tanso (PV 70%): plus haut du cycle
- Viafin (MV 20%): Trop petit acteur pour compter …

En résumé, j’ai quelques beaux coups et pas mal de gamelles …

En achat, comme vous le voyez ci-dessus avec la liste de mes positions actuelles, j’essaye de me repositionner sur des valeurs de qualité que je ne paye pas trop cher (en tout cas j’espère) et pour les garder pour le plus le plus longtemps possible.

Bonjour Ménéthil

       J’ ai pensé de suite à vous, ce matin, qui (nous)m’ avez mise sur la piste d’ Esso ..
Après hésitation, et devoirs faits, je suis rentrée sur le titre vers 45€ ..
J’ ai patienté, pour les raisons que vous avez évoquées (raffinage, marge montante, ..),
+ cyclique (c’ est son tour ?) + contexte actuel + procès envers sa mère ..

---> Excellents résultats, Dividende à 15 euros, augmentation du cours depuis plusieurs semaines  + explosion ce matin ..
Esso : action de rendement pérenne ? p.8

Et puis, je me rappelle, en vous relisant :
Oct 2022 :"Vente: Esso en PV de 110%. Je me suis lassé de ce titre et de son flow de nouvelles consternantes; grèves mal gérées, procès en cours, projet d’avenir (à 10 ans +) ridicules par rapport aux comparables (Saras ou PKN Olren que j’ai en portefeuille, pour ne citer qu’eux)."

Comme quoi … "Le cordonnier est le plus mal servi" ?
Sans regrets, surtout!   Vous avez utilisé ces fonds d’ une autre façon, et vous ne pouvez rien y changer ..

C’ est l’ occasion de vous passer un petit "coucou" amical, en vous souhaitant également une belle année 2024, aussi intense et heureuse que 2023 apparemment ..

Merci pour votre retour et bravo pour votre performance. Vous avez une magnifique performance sans guerbet, preuve s’il en est que même si la bourse est un temple des regrets, nos choix sont quand même pertinents.

Pour Guerbet, il est vrai que la traversée du désert fut longue mais deux éléments m’ont fait tenir: le fait que la famille guerbet soit majoritaire au capital et que la phase 3 de l’investigation clinique a été validée par de bons résultats en termes de performance et sécurité. Quand on voit les warnings répétés de l’EMA et la FDA sur l’usage répété du gadolinium (certains patients devant faire de façon répétée des examens, l’aspect cumulatif du risque de biocompatibilité se pose), j’ai peu de doute sur la pénétration de l’Elucirem aux USA et en Europe à moyen terme. A contrario sur Esso, je sentais le coup de trafalgar de la maison mére d’Esso. A tord du coup, mais pas de regret, j’ai fait un choix.

J’ai profité de votre post pour aller voir votre portefeuille; nous avons le même âge, le même capital en bourse (à une vache près), le même nombre d’enfants et une approche similaire de la parentalité (les enfants ont toujours 1 ou 2 parents à la maison, étant tous les deux libéraux et libres de nos agendas).

Je vous souhaite le meilleur pour vos placements et pour votre vie tout court :-)

Dernière modification par Menethil (24/03/2024 13h23)