Portefeuille d'actions de JB0660

Bonne année à tous !
C’est l’heure du bilan :

Portefeuille d’actions en direct

La structure du portefeuille n’a pas bougé depuis mon dernier message, j’ai toujours un ordre d’achat en attente sur Royal Dutch Shell.

La performance 2012 du portefeuille d’actions en direct est de +10.2%, à comparer au CAC 40 Gross Total return qui a fait 20.4%.

De par sa composition, le portefeuille d’actions est beaucoup moins volatil que le CAC 40 GR et avait beaucoup moins chuté en 2011. Je pourrais remplacer ce portefeuille par un tracker Europe mais j’apprécie la faible volatilité du portefeuille.

Depuis sa création en janvier 2010, le portefeuille (en rouge) a fait +6.7% à comparer au CAC GR (en noir) qui a fait +4.4% :



Pour 2013, ma politique d’investissement va consister à investir régulièrement en grosses capitalisations européennes (UK surtout) que je logerai dans mon PEA, un peu comme font Rodolphe ou Fructif.

Je regarde en particulier du côté de : Shell, Astra Zeneca, Tesco, BHP Billiton, BP, GlaxoSmithKline, Reckitt Benckiser, Unilever (que j’ai déjà) et L’Oréal.

Patrimoine total

En début d’année 2012, j’ai enfin rédigé ma stratégie d’investissement (IPS) dans laquelle j’ai écrit noir sur blanc les grands principes que je dois suivre et auxquels je crois. Elle me permet de prendre du recul et m’évitera de faire n’importe quoi lors de la prochaine période de panique/euphorie.

Mon patrimoine total est composé à 40% de monétaire (Livret A/LDD + OPCVM monétaires sur PEE), à 25% de fonds € et à 35% d’actions ( 25% : portefeuille d’actions en direct + 10% : trackers US et Emergents).

La performance du patrimoine en 2012 est de +5.0%, pénalisée (entre autres) par mes OPCVM monétaires qui rapportent 0.5% par an. La perf du patrimoine est de +3.1% depuis février 2011.

Ci-dessous l’évolution de la VL du patrimoine total depuis février 2011 :



Pour 2013 :

- Augmenter progressivement la part actions grâce à mon épargne mensuelle (je vise à terme une allocation à 60% en actions mais cela ne se fera pas tout de suite).

- Poursuivre les investissements en trackers US et émergents (à terme, je vise respectivement 20% et 15% du patrimoine total mais cela ne se fera pas tout de suite non plus).

- Rester le + proche possible de la philosophie BogleHead (faire de l’indiciel si possible, peu de mouvements, minimisation des frais et des impôts, pas de market timing, investir régulièrement).

Petite mise à jour avant mon départ en vacances.
Portefeuille toujours aussi paresseux ? Bien sûr !

La stratégie de gestion est rappelée dans les messages précédents.

Performance de la poche actions depuis le début d’année : 3,6% vs 3,0% pour le Stoxx Global Total Market NR libellé en €.
La poche actions est principalement constituée de fonds indiciels / ETF. Par construction, elle suit à la trace le benchmark et c’est très bien comme ça. 

Depuis la création du portefeuille en janvier 2010, la performance est de 69%, soit 8,3% en annualisé.

Avec le recul, j’aurais probablement dû commencer directement avec des fonds indiciels / ETF diversifiés sur des indices larges (MSCI World, Stoxx 600 Europe ou S&P 500) plutôt que de me lancer dans du stock picking de larges caps françaises moisies du type Orange, Vivendi ou GDF Suez. Mais bon, c’est facile de faire le constat a posteriori.

Performance du patrimoine total depuis le début d’année : 2,6%.

Allocation stratégique d’actifs au 17/08/16 :



Poche actions :

Fonds (quasi) indiciel PEE : 25% de la poche actions

Ce fonds surperforme légèrement son indice de référence (70% Eurostoxx 50 NR + 30% MSCI World NR). Il y a un vrai gérant aux commandes et les frais de gestion sont très bas (0,15% par an), je pense que c’est une très bonne alternative aux ETF dans un PEA !

Amundi Europe Stoxx 600 : 15%
Amundi MSCI World : 11%
Amundi S&P 500 : 11%

Les trackers Europe et US sont un peu redondants avec le tracker Monde mais ils me permettent de mieux contrôler  le poids des actions Europe et US et ils ont des frais de gestion + faibles.

Amundi MSCI Emerging Markets : 12%
Actions de mon employeur : 5%
SPDR Europe Small cap : 3%

En direct, environ 1-2% de la poche actions par ligne (avec un biais small / value) :

-Installux
-Linedata
-Umanis
-Albioma
-CNIM
-Radiall
-Dock des pétroles d’Ambes
-Scor
-Eutelsat
-PSB Industries
-Maurel & Prom (une ligne MPI au départ)
-Gévelot
-Amundi
-Electricité de Strasbourg
-Gerard Perrier
-Guillin
-Graines Voltz

Poche immobilier :

-CBO Territoria
-Dream Office
-Dream Global
-Vanguard REIT US (VNQ)

J’ai acheté en début d’année VNQ et les foncières canadiennes essentiellement pour voir le traitement fiscal des dividendes. Je ne compte pas en racheter pour le moment, j’attends mon IFU l’année prochaine pour prendre une décision.

Poche monétaire / obligataire :

Un mix de livret A / LDD / PEL et de plusieurs fonds en € sans frais d’entrée (Linxea).

RDV dans quelques mois.
Take care !

Bonjour Gimli, fils de Glóin.

Je comprends votre interrogation.
Voici quelques éléments pour préciser ma pensée :

Pour faire simple, la performance des actions provient : du taux de dividende, de la croissance (nette d’inflation) des profits des sociétés cotées (elle-même fortement corrélée à la croissance du PIB mondial et de la variation des marges des entreprises) et du changement du PER des marchés actions.

Une bonne partie de la hausse des marchés actions depuis 2009 est liée à la hausse de la valorisation, i.e. du PER (passé de 15 à 25 grosso modo pour le S&P 500 par exemple), par définition peu reproductible, sauf à anticiper une hausse infinie des PER. 

Je pense donc que les rendements futurs sur les actions à long terme (10 / 15 ans) seront plus faibles que les performances historiques calculées sur très longue période. Ce qui ne veut pas dire que j’anticipe un krach prochainement.

Mais peut-être qu’un PER de 25 sur le S&P 500 est la nouvelle norme dans le contexte actuel de taux bas. Je n’en sais rien.

Vous remarquerez que j’ai écrit précédemment « je pense que » et non pas « je suis sûr que » ou « je suis certain que ». Cela me parait vraisemblable mais absolument pas certain.

Par ailleurs, je n’ai aucune idée du timing : on peut très bien imaginer un scénario où la courbe rouge met 10 ans à rejoindre la courbe bleue.
Bref, je n’en sais rien. Personne n’en sait rien.

Dans le doute, je suis « bêtement » ma stratégie d’investissement :

J’évite de faire du market timing. Mon allocation cible contient 65% en actions, en cohérence avec mon appétence au risque et ma performance cible égale à 3% net d’inflation.

Je m’autorise néanmoins une fourchette de +-10% autour de 65%, pour ne pas avoir à rebalancer mon portefeuille trop souvent et me donner un peu (mais pas trop !) de liberté.

Avec 30% en actions, j’aurais de grandes difficultés à générer une performance réelle supérieure à 3% par an en annualisé sur longue période dans le contexte actuel, sachant que les fonds € et les obligations ont un rendement réel proche de 0 (voire négatif) et que le monétaire a un rendement négatif. Le spread des obligations high yield est historiquement bas, surtout en Europe.

Bref, je ne vois pas d’alternative évidente aux actions en ce moment si on veut un rendement réel (espéré) positif à LT.

Par ailleurs, un tel changement d’allocation d’actifs aurait des répercussions importantes sur le rendement à LT de mon patrimoine, surtout si mon diagnostic concernant les valorisations des actions était erroné (ce qui est tout à fait possible).

Je suis à l’aise avec 55% d’actions (+5% en REIT) actuellement, je ne le serais pas avec 75%.

Bref, je me contente de suivre ma stratégie : investir de manière diversifiée, progressive, à long terme et en minimisant les frais. Je ne contrôle pas le reste.

Dernière modification par JB0660 (07/08/2017 18h31)

Bonjour,

C’est l’heure de faire un petit bilan de cette année 2020 particulière et mouvementée !

Ma stratégie de gestion est restée inchangée ; je rappelle ici les points clés :

1.    diversifier le portefeuille sur plusieurs classes d’actifs et zones géographiques,
2.    l’allocation stratégique joue un rôle primordial dans la performance / risques du portefeuille,
3.    éviter de faire du market timing,
4.    minimiser les frais et optimiser la fiscalité (préférer le PEA au CTO par exemple),
5.    privilégier les fonds indiciels / ETF ayant des frais de gestion faibles,
6.    privilégier la simplicité,
7.    respecter la stratégie d’investissement définie au préalable (allocation d’actifs etc.) et maintenir le cap.

En 2020, j’ai poursuivi la gestion de mon patrimoine : clôture de CTO vides, regroupement du PEA et PEA-PME chez Binck (6 mois avant la fusion avec Saxo, pas de bol).

La gestion de mon patrimoine me prend 10 minutes par mois.
Ennuyeux mais simple et efficace.

Patrimoine total

Patrimoine total en hausse de 69 k€ cette année, qui se ventilent en :

- 29 k€ de produits financiers (intérêts, plus-values),
- le reste, soit 40 k€, qui provient de mon effort d’épargne sur l’année.

La performance du patrimoine en 2020 est de 4,9% en VL et de 5,6% en TRI.
Depuis 2011, elle est de 5,7% en VL et de 6,3% en TRI.

Evolution du patrimoine total depuis 2011

Ce patrimoine est intégralement issu de mon travail depuis 2008, sans héritage ou donations.  Merci à mes parents pour m’avoir donné une bonne éducation et leurs valeurs ; merci à l’Ecole républicaine.

Mon objectif d’atteindre 1 M€ net pour mes 40 ans est toujours d’actualité.





Allocation d’actifs à fin 2020



Principaux mouvements sur l’année

J’ai mécaniquement appliqué ma stratégie qui consiste à respecter mon allocation d’actifs, quelque soit les conditions de marché.

J’ai donc régulièrement acheté des ETF actions (S&P 500 surtout) entre mars et octobre (55 k€ au total) afin de maintenir ma cible en actions, malgré un max drawdown de -30% sur ma poche actions en mars.

Je suis très à l’aise avec mon allocation d’actifs actuelle, fortement exposée aux actions mais principalement avec une exposition indicielle. Simple mais efficace pour profiter de la hausse des marchés. 

Poche actions

Performance poche actions en 2020 : 5,7%, en ligne avec celle du MSCI World (en Euro et dividendes réinvestis).  Normal car la poche est à 95% indicielle. Evidemment, j’aurais aimé faire all-in sur du LQQ courant mars.

La performance de la poche actions depuis 2010 est de 9,1% en VL et de 10,5% en TRI.


La poche actions est constituée :

-190 k€ sur mon PEE, investi dans un fonds (quasi) indiciel qui suit à la trace 70% l’indice composite suivant : 70% Eurostoxx 50 + 30% du MSCI World, en EUR et dividendes réinvestis.

- 180 k€ sur mon PEA, investis sur 4 ETF (MSCI World, S&P 500 et MSCI EM).

- 23 k€ sur mon PEA-PME, investis sur des titres vifs via un screening maison. La performance de cette poche est de +27% en 2020, qui a été une bonne année pour les small caps value.

Voici un screenshot de mon PEA et PEA-PME :



Perspectives 2021

Comme l’an dernier, je compte diminuer ma surexposition aux marchés actions européens, au profit des actions US, pour me rapprocher de la composition du MSCI World.

Un achat de RP est envisagé en 2021, si ma compagne et moi trouvons un bien de qualité et qui correspond à nos critères, d’où la nécessité de gonfler la partie fonds € du patrimoine.

La gestion du patrimoine en 2021 sera extrêmement simple et ennuyeuse :
-    Placer 1k€ par mois sur Lyxor S&P500 dans mon PEA,
-    Placer le reste en fonds € sur AV.

Je pense que l’environnement économique va rester structurellement déflationniste et que cela conduira les banques centrales à maintenir des politiques monétaires très accommodantes pendant très longtemps (maintien des taux négatifs / proches de 0, QE à répétition). 

Pour moi, cela renforce l’intérêt des actions (et en particulier des valeurs de croissance) et de l’immobilier par rapport aux actifs sans risque et aux obligations IG (et donc des fonds en €).

Ainsi, je pense limiter mes investissements en fonds € à un montant que je juge raisonnable pour mon futur apport immobilier, soit environ 250 à 300 k€ (j’ai donc 2-3 ans avant d’atteindre cette limite).

Une fois cette limite atteinte d’ici 2-3 ans, l’épargne ira intégralement en actifs risqués (actions US et immobilier notamment).

Néanmoins, pour 2021, je pense néanmoins possible une grosse correction en 2021 sur les marchés actions, en particulier sur les secteurs sur les secteurs les mieux valorisés (valorisations absurdes où certaines boites se payent 100 fois les ventes, trading massif de call par un public retail en mode YOLO,  justification d’un nouveau paradigme etc.). On verra bien.

Meilleurs vœux à tous !

Dernière modification par JB0660 (03/01/2021 11h30)

Bonjour,

Oui, je trouve également plus simple de renforcer un ETF World ou S&P 500 après une baisse de 20% que de renforcer un titre en direct, sur lequel je n’ai qu’une connaissance limitée (qu’est ce que je rate si le titre perd 20% ?).

Concernant les SCPI, je me suis posé la question il y a une dizaine d’année donc les choses ont peut-être évolué. De plus, mes connaissances concernant les SCPI sont limitées donc mes propos sont à prendre avec des pincettes.

J’en avais conclu que les SCPI ne me convenaient pas, pour plusieurs raisons :

1) L’immobilier de bureaux / commercial en France en tant que classe d’actifs ne me fait pas rêver, et encore moins maintenant avec la pandémie / le développement du télétravail.

Je préfère diriger mon effort d’épargne vers, par exemple, des actions de sociétés en croissance détenues en direct ou via des fonds / ETF.

Autre point : je pense que les meilleurs biens sont détenus par des REIT / SIIC et non pas par des SCPI. Mais c’est discutable et c’est juste mon impression.

2) Les frais élevés, à la souscription et de gestion. Dans mes souvenirs, on paye 5 à 7% de frais d’entrée et la société de gestion touche 10% sur les loyers perçus. Cela me parait beaucoup.

3) La fiscalité importante des revenus perçus si l’on investit sans crédit (TMI + PS soit plus de 55% de prélèvements / impots sur les revenus perçus dans mon cas, cela a peut-être changé). A comparer à la flat taxe de 30% sur le CTO.

Si l’on investit avec crédit, cela grève votre capacité d’emprunt pour un éventuel achat de RP. Peu judicieux dans mon cas.

Si l’on investit via une AV pour bénéficier de la fiscalité avantageuse, on démultiplie les couches de frais, cf 2).

L’achat de SCPI en nue-propriété peut être intéressante. Néanmoins, on est obligé d’acheter cash et cela revient à rediriger une partie de mon épargne des actions vers de l’immobilier commercial français. Je suis assez dubitatif sur l’intérêt d’une telle opération.

4) Le caractère illiquide / difficile à vendre, même pour des SCPI à capital variable, dont la liquidité reste relative.

Au final, j’en étais arrivé à la conclusion, que si je devais avoir une poche immobilier dédiée, cela serait au travers de titres en direct (REIT, SIIC et actions d’infrastructures). Néanmoins, cela ne me semble pas indispensable.

J’avais aussi exclu l’achat d’immobilier locatif en direct, n’ayant pas d’expertise particulière ni l’envie ou le temps de gérer un bien en direct.
Je n’ai pas changé d’avis depuis.

Dernière modification par JB0660 (07/01/2021 17h35)

Bonjour à tous,

Cela fait un bail que je n’ai pas posté ici.

Ma stratégie de gestion est restée inchangée, toujours aussi ennuyeuse mais simple et efficace.
Seul changement majeur depuis mon dernier message : nous avons finalisé en 2023 l’achat de notre RP dans Paris IM : prix d’achat proche de 1 M€ au total, dont environ 700 k€ pour moi (avec environ 420 k€ de dettes sur 20 ans pour moi, à un taux de 2.85%).

Comme prévu, j’ai utilisé mes fonds € et mes livrets pour financer l’opération.
Mon allocation d’actifs est maintenant essentiellement composée d’actions et d’immobilier, la part des actifs sans risque a été réduite à peau de chagrin.

Patrimoine total net

Patrimoine total en hausse de 71 k€ cette année, qui se ventilent en :

+ 92 k€ de produits financiers (intérêts, dividendes et variation de valeur de marché du patrimoine),
+51 k€ qui provient de mon effort d’épargne sur l’année,
-72 k€ de frais de notaire suite à l’achat de notre RP.

La performance du patrimoine total en 2023 est de 12.6% en VL comme en TRI.
Depuis 2011, elle est de 6.0% en VL et de 6.6% en TRI.

Allocation d’actifs à fin 2023



Evolution du patrimoine total depuis 2010




Poche actions

Performance poche actions en 2023 : 19.4%, à mi-chemin entre celle du MSCI ACWI et celle du MSCI World (en Euro et dividendes réinvestis).

La performance de la poche actions depuis 2010 est de 9.3% en VL et de 10.3% en TRI.

La poche actions est constituée :
- 306 k€ sur mon PEA, investis sur 4 ETF (MSCI World, S&P 500 et MSCI EM).



- 165 k€ sur mon PEE dans un fonds action indiciel qui fait le job.
- 34 k€ sur un PER, investi à 100% en ETF MSCI World.
- 31 k€ sur mon PEA-PME, investis sur des titres vifs via un screening maison, avec un biais value / quality / momentum.



Perspectives 2024

La gestion du patrimoine en 2024 sera extrêmement simple et ennuyeuse :

1) Racler la tranche à 41% en investissant dans le PER, en ETF World.
2) Placer le reste de mon épargne en fonds monétaire, fonds € ou fonds obligataire IG, pour augmenter mon exposition aux actifs sans risque, qui est trop faible à mon goût.

Portez-vous bien !

Dernière modification par JB0660 (06/01/2024 11h14)