Holland Colours : chimie de spécialités

A noter dans le rapport semestriel 2021, l’impact important de la revalorisation des stocks :

Holland colours rapport semestriel 2021 a écrit :

The net margin for the Group was EUR 26.0 million, an increase of EUR 3.2 million on the same period the
year before. The margin as a percentage of revenue ended at 48%, versus 47% in the previous year. The
revaluation of inventories (EUR 0.9 million) favorably impacted the margin with 2% point.

Après retraitement, la marge opérationnelle du S1 2021 reste en ligne avec le S1 2020 de l’ordre de 12,1%. Le ROC n’augmente qu’en lien avec la hausse du CA (effet de base favorable avec covid en n-1).

Au niveau des cashflow, on retrouve l’impact de la montée des prix des MP et du restockage avec une hausse importante du BFR…

La société semble de qualité (avec une forte rentabilité) mais il semble nécessaire de creuser un peu plus pour estimer les chiffres normalisés !
Quid aussi de la cyclicité avec l’exposition au BTP ? (la crise covid n’a pas été une "vrai" recession…)

Bonjour.
Je l’ai découverte dans mon analyse des données des sociétés cotées sur Euronext Paris + Bruxelles + Amsterdam [périmètre défini pour cause de tarification de mon courtier Bourse Direct].

Elle est classée en chimie de spécialité, avec notamment Arkema et IMCD. Arkema se recentre sur cette chimie de spécialité pour être moins cyclique. C’est peut-être le cas aussi de Holland Colours ? On voit un parcours boursier fantastique depuis 10 ans (en quasi ligne droite ; +20% / an), mais plus  heurté les années antérieures : peut-être un changement de profil / clients pour être moins cyclique ? Les ratios de rentabilité sont actuellement au plus haut : amélioration du profil de rentabilité ou effet du haut de cycle ?

Elle ressort très bien classée dans mes ratios combinés en qualité, valeur et momentum (à la fois en court terme et long terme). Analyse de début octobre. Ratios combinés notés sur 100 (100% = le meilleur de toutes les sociétés analysées) pour qualité et valeur :

Holland Colours NV    94.8%        89.4%
IMCD NV                     81.0%        31.1%
Arkema                      64.1%        92.6%