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[+1]    #1 04/08/2020 13h15

Membre
Réputation :   4  

Bonjour,

Je présente mon (petit) portefeuille d’ETFs, ouvert récemment avec 5000 euros répartis comme suit:

Emerging (target 25%):
AMUNDI ETF PEA MSCI EM LATIN AMERICA UCITS ETF - EUR (PALAT) 9,4%    
AMUNDI ETF PEA MSCI EMERGING MARKETS UCITS ETF - EUR (PAEEM) 14,9%
Europe (target 35%):
BNP Paribas Easy MSCI Europe Small Caps SRI S-Series 5 Capped (EESM) 32,0%    
USA (target 40%):
BNP Paribas Easy S&P 500 UCITS ETF EUR Capitalisation (ESE) 43.6%

Pourquoi un ETF latin america ?
L’ETF latin america est un petit pari choisi en suivant ce raisonnement:
- le CAPE de cette zone est bas actuellement (Brézil notamment, 60% de l’indice)
- le COVID a fait chuter l’ETF à un niveau très bas historiquement (MSCI EM Latin America)
- cela permet un peu plus de diversification

Pourquoi pas juste un ETF World ou World + Emerging ?
Je ne prétend pas faire mieux que le world avec ce portefeuille. Etant débutant avec une petite somme, je trouve plus amusant et instructif d’essayer un portefeuille d’ETF un peu plus exotique et aggressif, quitte à apprendre de mes erreurs.

Projets long terme
Je pense adopter un portefeuille plus diversifié. Notamment le portefeuille proposé dans cet article de Nalo m’a paru très intéressant. Mon horizon d’investissement est de 15 ans+ et je compte pondérer plus en fonction du PNB/CAPE ratio que de la capitalisation.

Dernière modification par xoxo (19/09/2020 19h07)

Mots-clés : etf, latin america, pea

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#2 04/08/2020 17h13

Membre
Réputation :   6  

xoxo a écrit :

Pour le coup investir une telle somme n’est plus anodin. Je pense donc adopter un portefeuille plus diversifié.

Je me permets de citer cette partie, sachant que j’ai bien lu l’ensemble de votre description qui me paraît cohérente.

A bien y regarder, vous avez déjà une allocation diversifiée. Encore une fois il y a deux écoles, mais pour l’heure je me pose la question de l’intérêt de rajouter des lignes supplémentaires, sachant qu’un ETF est un fond à réplication indicielle. Il est par définition déjà diversifié entre les composants d’un indice.

Peut-être vouliez-vous dire mutualiser suivant d’autres sociétés de gestion que BNP ou Amundi… par exemple. Eventuellement cela est entendable.

Bien à vous,

EDIT : En passant par votre présentation, je vois que nous avons des points communs : la jeunesse, et la l’adoption des thèses d’Edouard Petit. Vous l’aurez compris, je serais plus adepte d’une approche "le moins de lignes possibles".

Dernière modification par Rodin (04/08/2020 17h17)


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[+1]    #3 04/08/2020 17h40

Membre
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L’article de Nalo est assez orienté, ils ont intérêt à vous faire préférer le portefeuille le plus compliqué possible pour justifier leur gestion pilotée.

La phrase "Nous n’avons pas cherché à optimiser la performance passée du portefeuille, mais simplement à rééquilibrer l’indice" cache que la démonstration n’est justement qu’une optimisation arbitraire basée sur les performances passées.

Sinon comment justifier les 8% de small caps européennes ? Elles ne représentent que moins de 1% de la capitalisation mondiale pour MSCI.

En définitive l’article ne dit qu’une chose : inclure les small et les émergents a amélioré le rendement sur la décennie 2008-2018, sans présager de l’avenir.

Si on part du principe que cette logique va continuer on peut ajouter une part de small et d’émergents au portefeuille, mais scinder le MSCI WORLD en Stoxx600/S&P/Japon me semble hors sujet.

J’inclus par exemple les small caps européennes via le PEA-PME et la surperformance est bien perceptible (le seul ETF présent n’y est pas bon donc je préfère les fonds actifs type Echiquier Entrepreneurs, Nova Europe, etc.).

Dernière modification par Naelyan (04/08/2020 20h51)

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#4 04/08/2020 18h30

Membre
Réputation :   4  

Merci pour vos commentaires, et notamment cette critique pertinente de l’article Nalo.

Effectivement plus on fait compliqué, plus on a de chances de se tromper. Pour être clair, mon but est en fait de répliquer une allocation MSCI ACWI mais pondéré plus proche du PNB et CAPE ratio. D’après mes sources, le CAPE ratio n’a pas de pouvoir prédictif sur un an mais en a - dans une certaine mesure - sur le long terme (10-15 ans). Une telle pondération serait donc statistiquement susceptible d’avoir un rendement supérieur à l’allocation par capitalisation.

Un objectif secondaire est de surpondérer légèrement les facteurs (par exemple, small caps). Cependant, difficile de trouver de bons trackers small caps (ou mieux, small caps value) sur PEA. Par exemple le Russell 2000 est pollué par les small caps growth qui réduisent au final le bénéfice du facteur small. Il aurait donc à priori un intérêt pour la diversification mais moins pour chercher une surperformance.

Avoir un portefeuille de 4-6 ETFs minimum me paraît nécessaire pour ces objectifs. Cela permet aussi de faire un rebalancing annuel. Cependant le choix définitif reste à faire; peut-être que World + EM + small cap EU + Russell serait plus raisonnable que la complexité proposée par Nalo.

Naelyan a écrit :

Si on part du principe que cette logique va continuer on peut ajouter une part de small et d’émergents au portefeuille, mais scinder le MSCI WORLD en Stoxx600/S&P/Japon me semble hors sujet.

Sauf peut-être pour économiser des frais, et, dans mon cas, adopter une pondération différente. Mais cela augmente certainement la complexité. De plus le World est plus diversifié géographiquement que la combinaison de ces 3 ETFs.

Dernière modification par xoxo (04/08/2020 18h57)

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