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#26 11/03/2021 08h38

Membre (2019)
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Les résultats de Neoen :
Résultats annuels 2020
Capital Markets Day 2021

Pour financer ces investissements, Neoen entend lever du capital sur la période d’exécution
de son plan d’investissement ; l’enveloppe totale de besoins en fonds propres additionnels
nécessaires est évaluée à un maximum de 1,2 milliard d’euros sur la période 2021-2025

Compte tenu de ses objectifs à moyen terme, Neoen s’attend à pouvoir verser, pour la première fois, un
dividende au titre de l’exercice 2021, payable en 2022.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#27 04/05/2021 20h56

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Aujourd’hui le cours est à un plus bas depuis 9 mois. Le titre à perdu 45% depuis son plus haut de début janvier. Rétrospectivement, mon analyse n’était pas mauvaise, comme quoi, rien de tel que l’analyse fondamentale pour ne pas se faire avoir. Société endettée, croissance molle, le marché à enfin retrouvé la raison.


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[+1]    #28 04/05/2021 21h28

Banni
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Aux cours actuels, c’est encore bien trop cher…

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#29 05/05/2021 00h44

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Il me semble prudent d’attendre la réalisation de tous les projets en cours avant de tirer des conclusions définitives sur le dossier.
Au 31/12/2020, il y avait 2.6GW de branchés et autant en construction ou attribués pour des mises en service s’échelonnant jusqu’en 2023. 5 autres GW sont en pipeline plus ou moins avancés. Je ne suis donc pas sûr que "croissance molle" soit le qualificatif adéquat pour Neoen

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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[+7]    #30 05/05/2021 14h15

Membre (2013)
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L1vestisseur, le 04/05/2021 a écrit :

Aujourd’hui le cours est à un plus bas depuis 9 mois. Le titre à perdu 45% depuis son plus haut de début janvier. Rétrospectivement, mon analyse n’était pas mauvaise, comme quoi, rien de tel que l’analyse fondamentale pour ne pas se faire avoir. Société endettée, croissance molle, le marché à enfin retrouvé la raison.

Juste sur l’aspect dette. Je n’ai pas regardé ce dossier en particulier, mais je bosse dans le secteur et je vois à peu près comment fonctionnent ces boîtes.

Je vous donne le fonctionnement typique pour un projet solaire photovoltaïque.
Neoen fait son étude amont: simulation du productible d’énergie sur base de données météo sur 10 ou 20 ans. Ca leur donne un niveau de revenu car ils ont un tarif de revente garanti, ou alors ils prennent un prix de marché avec une marge de sécurité.
Ils intègrent dans un modèle financier le coût de développement, de construction, d’opération et maintenance, etc.
Ils créent une SPC (Special Purpose company), qui va devenir le propriétaire de la centrale, et s’endetter dans un mode "financement de projet". C’est-à-dire que le prêteur n’a aucun recours chez la maison mère, uniquement sur l’asset (unique) possédé par la SPC. Par ailleurs la SPC est souvent couverte par des dommages prévus au contrat de conception-construction en cas de sous-performance.
Et chaque SPC a un cash-flow positif (parfois très significativement positif), rembourse son prêt en général sur la période pendant laquelle elle a un tarif de vente d’électricité garanti.

Dans ce système, il faut endetter au max, donc le niveau de dette pris tout seul ne veut rien dire. il faut analyser quel type de dette, adossé à quoi, etc. On s’endette au max, parce qu’on veut utiliser le cash disponible pour lancer d’autres projets et faire boule de neige. J’ai vu une de ces boîtes qui construisait sur equity, et dès que la centrale était en fonctionnement ils prenaient un emprunt avec la centrale en asset, sur le montant max possible, afin d’utiliser le cash sur les projets suivants. Le tout en ayant toujours un cash-flow positif qui permet de faire fonctionner la boîte.

C’est (peut-être car ma compréhension en est très limitée) à rapprocher d’un investissement en immobilier avec levier: l’important c’est le cash-flow positif, même maigre, et faire rouler la boule de neige. Et on regarde l’actif net.


A mon grand dam

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#31 05/05/2021 16h14

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C’est effectivement comme cela que fonctionne tout business d’infrastructures, ce n’est pas spécifique aux énergies renouvelables ou à Neoen.
Tenter d’analyser les fondamentaux sans avoir cela en tête c’est aller droit au contresens. Ce sont les cash flows futurs (notamment des projets en cours) et le Roi des projets qui vont déterminer si Neoen est un business intéressant.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#32 03/08/2021 08h53

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Lors de la parution des résultats semestriels S1 2020 et de l’annonce des résultats annuels 2020, Neoen affirmait viser :
- Ebitda 2020 : 270 à 285 M€ (le 18 février 2021)
- Ebitda 2022 : 400 M€, en croissance de 20% par rapport à 2021

Lors de la parution des résultats annuels 2020 (le 11 mars 2021), l’Ebitda était tout juste de 270 M€ (soit tout pile la "fourchette basse") avec une marge de 90%.

Etrange quand même que, le 18.02.2021, Neoen ne sache pas encore que l’Ebitda n’allait être "que" de 270 M€. On habille un peu la mariée en gardant la fourchette 270-285, non ?

--

Lors de la parution des résultats trimestriels T1 2021, l’objectif en Ebitda pour 2021 était de 295 - 325 M€ avec une marge de 80%.

Si l’on fait 295 +20%, on obtient 354 M€
Si l’on fait 325 +20%, on obtient 390 M€
On sait déjà que l’objectif d’un Ebitda de 400 M€ en 2022 sera compliqué à tenir !
Là aussi, on apprécie que la mariée présente bien ;-)

--

Lors de la parution des résultats semestriels S1 2021, on apprend que :
- CA T2 2021 : 84,7 M€ (+5,6 % - seulement - sur le T1 2021)
- Ebitda S1 2021 : 125,9 M€ (-15% sur S1 2020)
- RN : 4,5 M€ (-80% sur S1 2020)

La prévision d’Ebitda pour 2021 est abaissée : 295 à 310 M€ avec une marge de 80%   
Si l’on fait 295 +20%, on obtient 354 M€
Si l’on fait 310 +20%, on obtient 372 M€
On sait encore plus que l’objectif d’un Ebitda de 400 M€ en 2022 sera impossible à tenir !
 
Bref, de (trop) belles promesses à mon avis !
On aime bien les beaux habits chez Neoen ;-)

Dernière modification par maxicool (03/08/2021 08h54)


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#33 04/06/2022 14h50

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Neoen donne le choix entre un dividende payé en numéraire (0,10 €) et un dividende en actions (à 33,99 € l’action). Je ne sais pas quel est l’option la plus intéressante.

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#34 04/06/2022 16h04

Membre (2011)
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Bonjour,

Si vous avez les plus de 300 actions nécessaires pour avoir une action grâce au dividende alors c’est une bonne idée car le cour est plus élevé que ça.

Bon weekend


Parrain Binance : 468564229 // Parrain Amex // Parrain Fortuneo : 12428190

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#35 04/06/2022 22h41

Membre (2021)
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INTJ “Rationnel

Je ne suis pas actionnaire mais je trouve que c’est assez injuste, une bonne partie des petits porteurs vont se faire dépouiller à cause de la dilution même si c’est dans des proportions faibles ça reste un transfert de valeur des petits porteurs vers les gros actionnaires…

EDIT: oui ce n’est pas grand-chose mais ceux qui ont moins de 300 actions perdent 0,05% bêtement, c’est plus une question d’éthique je pense (non-égalité entre les actionnaires) et en plus cela ne sert strictement à rien ! Autant ne pas verser un dividende…

Dernière modification par GaeCap (05/06/2022 00h42)

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#36 05/06/2022 00h22

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Le dividende (assez symbolique) représente 0.3% du cours de l’action (bien plus que la variation moyenne quotidienne du cours). Si dilution il devait y avoir, elle serait vraiment minime, et, un actionnaire (celui qui recevrait une soulte d’un peu moins de 33.99€) serait au pire "dépouillé" (mot vraiment excessif et inapproprié : a storm in a tea-cup…) d’environ 5€ au cours actuel.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.


J'écris comme "membre" du forum, sauf mention contraire. (parrain Fortuneo: 12356125)

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