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[+3]    #101 18/12/2021 13h37

Membre (2019)
Réputation :   118  

Bonjour à tous,

Nous ne sommes pas encore en 2022 mais les bonnes résolutions se prennent dès maintenant. L’occasion également de faire un bilan de l’année écoulée.

Tout d’abord ce que je n’ai pas trop mal réussi à faire

1/ Améliorer le money management

Auparavant j’avais la facheuse tendance à constituer une ligne complète immédiatement (chez moi cela vaut 500€) puis au fil des variations du cours, j’avais une propension à renforcer à la baisse (jamais à la hausse).

Aujourd’hui j’y vais par pallier et n’hésite pas à renforcer à la hausse. J’essaie de corriger également les erreurs d’allocation du passé en revenant à des pondérations en ligne avec ce que je souhaite

2/ Ne pas hésiter à couper les moindres performeurs

Au fur et à mesure que la part de trackers dans mon portefeuille augmente (aujourd’hui 37%), l’intérêt de conserver un grand nombre de lignes (126 à dates) est moins évident.

Parmi celles-ci, des sociétés qui sont certes de qualité mais dont je ne pense pas qu’elles sont à même de surperformer un world sur le long terme.

Elles stabilisent certes le portefeuille (catégorie C de mon post précédent) mais n’apportent ou ne sont pas susceptibles d’apporter un alpha.

Je n’hésite donc plus à couper la position et à réinvestir le produit de la vente en ETFs ou titres vifs qui me semblent plus porteur.

Globalement ce sont les « consumer defensive » qui ont trinqué au profit d’industrielles, de consommation cyclique ou de tech.

Evidemment il reste encore pas mal de boulot de restructuration mais c’est sur la bonne voie.

3/ Élaborer un système de sélection qui correspond à ma philosophie d’investissement

Tout au long de l’année le process s’est affiné.

Mon screener (un peu plus de 1000 sociétés) est mis à jour automatiquement chaque semaine (prix, min et max 52s, ratio de valorisation en découlant, score momentum)

Mes critères de sélection GARP sont désormais stabilisés (marges, endettement, croissance, valorisation et un soupçon de momentum).

J’ai ainsi une liste dans laquelle piocher. La difficulté résidant encore dans quelle société choisir lorsque les finances ne sont pas extensibles.

Malgré tout cela, les axes d’amélioration sont encore nombreux

1/ Tout d’abord dans l’aspect psychologique:

•    Rester encore plus imperméable à ce que je lis et j’entends, tel Ulysse revenant vers Ithaque, et suivre le process que j’ai mis en place quoiqu’il arrive.

•    Savoir de manière extrêmement sporadique faire une entorse à cette règle pour des sociétés de qualité très supérieure sur trou d’air.

2/ Puis dans la partie « salle des machines »:

•    Explorer l’approche top-down. Aujourd’hui j’ai une approche assez quantitative.
Je vais donc essayer d’analyser les secteurs qui me semblent porteurs puis dans cet ensemble là analyser les sociétés qui les composent si pas déjà dans ma liste. Pour se faire, une analyse d’ETFs thématiques pourra constituer un bon point de départ. Evidemment n’est pas CroissanceVerte qui veut smile.

•    Améliorer l’ergonomie de ma bibliothèque d’actions de qualité

•    Améliorer mes scripts de détection de valeurs de qualité

•    Améliorer la gestion de la mise à jour des états financiers de chacune des entreprises de qualité détectée.

Actuellement je fais une actualisation tous les 6 mois en compilant les données de 3 sources (WSJ, Morningstar, ZoneBourse). Cela représente un travail très chronophage et il faut absolument que je trouve un moyen de traitement plus efficace.

•    Arriver à investir au minimum 1.5k€/mois

•    Arriver à une pondération des ETFs dans mon portefeuille à 42.5% fin 2022 et 50% en 2023. A horizon 5ans, monter à 70% puis plus encore si ma performance de stock picker est très en dessous d’un World.

•    Prendre quelques heures par mois pour lire les reporting mensuels de fonds notés 4 ou 5 étoiles et principalement positionnés sur les Small/Mid en Europe et aux US

•    Lire et se former encore et toujours

Bien à vous


Parrain Fortuneo (12846933) - Boursorama (CABE7634) - Yomoni

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[+2]    #102 03/01/2022 19h19

Membre (2019)
Réputation :   118  

BILAN DU PORTEFEUILLE 31/12/2021 (AGE DU PORTEFEUILLE = 3 ans)


1ere PARTIE


L’année s’achève donc sur un mois exceptionnel du point de vue de la performance des marchés. Si on croit à la théorie du retour à la moyenne, on peut s’attendre à avoir mangé notre pain blanc sur cette dernière année et demie. Il sera alors intéressant de voir comment psychologiquement seront traitées des mois de vaches maigres. En tout cas l’année qui arrive s’annonce encore passionnante.

Comme indiqué dans le post précédent, la stratégie est en place. Il n’y a plus qu’à appliquer.

ACHAT

Etsy: (USA, plateforme de partage de biens créatifs). Dans la même optique que sur Paypal le mois dernier, je profite d’un retour de la valeur sur les cours d’il y quelques mois pour y rentrer. La société est très qualitative et avec le développement exponentiel de personnes essayant de développer un side business pour compléter les fins de mois, une base de vendeurs de 7.2m en augmentation de 102% YoY et d’acheteurs (96m) en augmentation de 37% elle possède en ce sens un moat assez important qui devrait perdurer.

DocCheck: (Allemagne, santé). Small cap allemande avec une belle croissance dans un large panel d’activités dans le secteur médical (Vente de produit pour les professionnels de santé, e-communication, réseaux sociaux etc).

RENFORCEMENT

iShares MSCI World Small Cap , LHC Group , Turtle Beach , Skyworks Solutions, Garmin

ALLEGEMENT

Dollar General Corp , Booz Allen Hamilton , Electronic Arts

VENTE

Hormel Foods , Ennis , Medtronic , Alarm.com .

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La répartition sectorielle et géographique du portefeuille global



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La performance Vs le benchmark

Depuis le début de l’année, le portefeuille est à +29.5%  pour une valeur de la part à 152.79 en progression de 4.95% par rapport au mois précédent.

A noter que mon portefeuille passif (50% World, 12.5% Momentum, 12.5% Quality, 12.5% Small World, 12.5% Emergents) termine l’année à +29.08%. Cela signifie donc que j’ai été légérement plus performant que mon allocation passive. C’est encourageant.



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Le style d’investissement



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Bien à vous


Parrain Fortuneo (12846933) - Boursorama (CABE7634) - Yomoni

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[+3]    #103 03/01/2022 20h56

Membre (2019)
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2ième PARTIE


SYNTHÈSE DU PORTEFEUILLE AU 31/12/2021:


Cette fois j’arrive à une version stabilisée du calcul du PRU pour faciliter le traitement fiscal sachant que DEGIRO ne fournit pas d’IFU.

Les frais sont désormais inclus et le PRU n’est modifié que lors de renforcement. Si pour des raisons d’externalisation de moins values, je dois solder la ligne pour la racheter juste derrière, le nouveau PRU est celui correspondant au rachat. Auparavant c’est l’ancien PRU qui était conservé.

La performance n’est ainsi plus calculée sur le PRU mais sur le montant total investi. Cela me semble plus juste. En effet, imaginons le cas suivant :

10 actions achetées à 100 et intégralement revendues à 50 puis rachetées à 50 me donne un nouveau PRU « fiscal » égal à 50. J’ai donc externalisé des moins values à hauteur de 10 x (100-50) = 500€.
Maintenant si le cours remonte à 60, il me semble pour le moins injustifié de considérer que ma performance est de 60/50 = 20%. Elle sera plutôt de (plus value réalisée + plus value latente) / montant total investi soit (-500 + (60-50) x 10) / (1000 + 500) = -26.7%.

Il en va de même pour de simples allègements.

Il y a encore le problème d’achat/vente immédiat qui biaise la performance. Souvent sur le PEA pour contourner la limitation du montant minimum d’achat (500€ sur Bforbank hors Euronext PAR, BRU, AMS), je procède à un achat >500€ puis à une vente immédiate de la moitié pour constituer la ligne, ce qui dans l’esprit est différent d’un allègement. Je pourrais merger en 1 seule opération mais je perdrais la traçabilité.

Il en résulte que la performance de mes actions sur PEA hors des places précédemment citées est plutôt de l’ordre du double de celle affichée.

Sinon, le portefeuille affiche un gain depuis la création de 36.8% et un TRI de 22.19%

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PORTEFEUILLE ETFs AU 31/12/2021:




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PORTEFEUILLE TITRES VIFS AU 31/12/2021:


Avec la prise en compte des variations mensuelles, à 3 mois et à 6 mois.




Parrain Fortuneo (12846933) - Boursorama (CABE7634) - Yomoni

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#104 11/01/2022 13h09

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Bonjour Selden,

D’accord avec vous sur les opportunités de renforcer Etsy, Inmode ou encore Eurofins (suite à votre message dans une autre file). Et pourquoi pas Crocs ? Il viennent de sortir un CA T4 impressionnant (presse), énorme croissance et valorisation faible. J’ai découvert la valeur grâce à vous, je pense qu’elle passe au travers des radars avec tout ce qui se passe en ce moment, mais quand le marché retrouvera la raison elle peut facilement doubler en quelques semaines.


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#105 11/01/2022 13h28

Membre (2019)
Réputation :   118  

Bonjour L1vestisseur,

Tout à fait je vous rejoins. Crocs mais aussi Meta font partie des 2 prochaines que je lorgne pour un renforcement.

Alors certes, cela peut encore baisser. C’est pourquoi j’y vais avec parcimonie mais avec une telle croissance, de tels fondamentaux et des ratios de valorisation ajustés de la croissance qui me paraissent "raisonnables" (EV/EBITDAG: InMode ~ 1.9 , Crocs à 1.75, Meta ~ 0.9 et chacune un FCF yield > 3.5%) cela me parait être une bonne opportunité.

Je ne compte pas attendre un éventuel point bas que de toute façon je suis incapable de déterminer.


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#106 11/01/2022 13h35

Membre (2020)
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Vous êtes confiant pour Meta ?
Entre les scandales à répétition, les procès, le ralentissement de la croissance, le consensus T4 manqué, la baisse des marges  depuis quelques années, la concurrence de nouveaux réseaux comme TikTok, le changement dans la politique de traçage d’Apple, le "pari" du métaverse et les investissements colossaux que cela implique…
Oui la valo semble intéressante mais peut t-on vraiment faire fi de toutes les problématiques évoquées ?


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[+1]    #107 11/01/2022 18h18

Membre (2019)
Réputation :   118  

Les éléments que vous évoquez sont bel et bien réels. Néanmoins je constate toujours une croissance du CA et de l’EBITDA > 20%, une conversion du CA en FCF > 30% et une dette maitrisée.

Même si le PDG et l’activité sont assez controversées, je crois (ou fais le pari ca dépend des points de vue) que malheureusement le métaverse a un avenir (NVIDIA, Microsoft, Nike pour ne citer qu’elles y investissent aussi déjà).

La montagne de cash que génère Meta lui permettra de faire face à pas mal de vents contraires.

Après ma position reste inférieure à 1.5% du portefeuille. Ca reste raisonnable.


Parrain Fortuneo (12846933) - Boursorama (CABE7634) - Yomoni

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