Portefeuille d'actions de Pancake

Bonjour Pancake,

J’ai arbitré environ 30% de ma ligne Unibail principalement vers LVMH et Sodexo, mais aussi vers l’Oréal, Pernod Ricard, GTT, Total et Vinci.

Je pense que c’est un très bon choix que vous avez fait car une trop forte concentration implique des risques élevés. De plus, cela semble vous soulager émotionnellement de réduire la taille de votre ligne Unibail, ce qui prouve que c’était la bonne décision à prendre (bien que 23% actuellement est encore probablement trop ?).

La bourse est déjà compliquée, les biais psychologiques aggravent encore plus le problème donc le principal est d’être capable de bien dormir avec son portefeuille (sinon on risque de commettre de graves erreurs).

Bien à vous.

Bonjour,

Juste pour info, Christian Dior permet aujourd’hui d’acheter LVMH avec une décote…
En effet, CDI est une holding qui possède 41% du capital de LVMH.

Or la capitalisation de CDI aujourd’hui ne représente "que" 34% de celle de LVMH…
La décote sur la participation est donc de 17%…

Bonjour,

Voici la répartition à ce jour, suite à quelques arbitrages :

PEA :
Air Liquide                    15,1%
Hermès                    13,0%
L’Oréal                    12,9%
Schneider Electric    9,7%
Sanofi                    8,9%
Teleperformance    7,2%
Vinci                            6,8%
Rubis                    6,7%
Verallia                    6,6%
Stef                            6,5%

Compte titre :
Google (Alphabet)    6,7%

Teleperformance a remplacé GTT avec un heureux timing.

Hermès a progressivement remplacé LVMH.

Google est ma première action étrangère.

J’abandonne complètement la stratégie dividende : la hausse/résistance de certaines actions depuis le début de la crise, et la chute de certaines actions que j’avais achetées principalement pour le dividende (URW, Total) m’a convaincu d’abandonner cette stratégie.

Je suis également peu porté sur les ratios de valorisation. Je ne suis pas du tout convaincu de l’efficacité de s’attacher à ces ratios (je rejoins les propos sur les investissements de M. et Mme Michu de la dernières newsletter de IH). Cela incite à acheter des entreprises déclinantes, sans momentum.

Suite à mon précédent message, j’ai renoncé au PEA/PME ainsi qu’aux foncières. Je préfère aller sur des entreprises de la nouvelle économie, mais ayant une taille et une puissance financière suffisante pour absorber d’autres entreprises tech (comme Google avec Youtube, Facebook avec Instagram…).

Elles peuvent ainsi bénéficier de relais de croissance via ce biais.

Les GAFAM me semblent pour cette raison et pour d’autres moins sujettes à un risque de disruption que les entreprises de la tech plus petites.

Diminuer le risque de disruption reste l’un des éléments fondamentaux de ma stratégie.

J’ai passé plusieurs jours à me documenter sur les GAFAM (videos, articles, discussions avec des IT managers dans mon entreprise…) jusqu’à saturation, j’en ai conclus que celle que je désirais le plus avoir en portefeuille est Google, suivi de près par Amazon.

Je compte donc renforcer régulièrement Google et acquérir Amazon au file des prochains salaires.

Le fait que ces deux entreprises ne versent pas de dividende m’arrange dans une optique d’extrême simplicité et optimisation fiscale (tant que je ne vends pas sur compte titre et que je ne sors rien du PEA, je n’ai rien à déclarer).

Dernière modification par Pancake (23/05/2020 15h43)

Honnêtement sur URW (plaisanterie qui m’a coûté pas loin de 30k), ni vous ni personne ne pouvaient prévoir une pandémie mondiale qui allait mettre leur business model à terre sans leur laisser le temps ni même la possibilité d’évoluer vers des lieux de vie et d’expériences. Et malgré la connerie Westfield, jusqu’en février 2020 les indicateurs étaient bons (fréquentation, CA au m2, progression du CA et du same store NOI). Au cours de clôture 2019, elle avait parfaitement sa place dans un portefeuille ou une poche orientés income avec même un bon espoir de récupérer un peu de l’écart sur la NAV. On n’était vraiment pas dans une configuration CBL/PEIT/WPG/INTU ou même Hammerson.
Mais bon, la face du monde a changé, il faut faire avec et passer à autre chose.

Dernière modification par corran (14/01/2021 02h53)

Sea Ltd est une action intéressante car elle a longtemps souffert de sa complexité et le survol de ses chiffres pouvaient laisser penser à une nième start-up qui ne sait que brûler du cash - je dois dire être tombé dans le piège. Quand je la voyais mentionnée par quelqu’un, je regardais les chiffres sur zonebourse, et je me demandais vraiment ce que tout le fuck était about.

Elle a fini par être découverte réellement cette année par le marché, et comment, et je pense aussi qu’elle a encore un énorme potentiel (j’ai fini par m’éduquer en lisant le rapport de Q2)
Son gros avantage est qu’elle utilise le cash généré par le gaming pour financer son expansion dans le e-commerce (en plus des synergies de cross-selling), ce qui est excellent pour les actionnaires en place car cela évite de devoir lever régulièrement des fonds, que ce soit via dette ou via AK.

Restez sage quand même sur le stock picking et privilégiez majoritairement les ETF dans votre allocation. Bon courage pour la suite

Dernière modification par corran (16/01/2021 22h52)

Suite à l’information donnée par MrDividende (que je remercie) concernant les frais des ETFs thématiques Lyxor, qui diminuent un peu leur intérêt, je pense diversifier les ETFs à thème ou sectoriels porteurs de croissance.

Note : les ETFs Lyxor sont cotés à Paris, cela peut faciliter leur achat chez certains courtiers (Boursorama…). D’une manière générale, même avec 0,45% de frais ils me semblent très intéressants.

Tous les ETFs cités ci-dessous ont pour caractéristique commune d’être UCITS, capitalisant, à réplication physique et une market cap supérieure à 100M $.

Au delà de 0,5% de frais je ne regarde plus, ça me parait vraiment trop élevé.

Ils sont aussi tous disponibles sur Xetra, sur lequel je regroupe mes ETFs (chez Degiro il vaut mieux éviter d’avoir de petites lignes éparpillées sur plein de places boursières différentes pour les frais).

Ces critères me permettent aussi d’écourter la liste car il existe une quantité impressionnante d’ETF à thèmes "tendances". Il y’en a de plus en plus chaque mois.

VanEck Vectors Video Gaming and eSports

Frais : 0,55% (le seul que j’ai regardé à ce niveau de prix, par biais sur le thème 😁)
Point fort : exposition à des actions japonaises
Point faible : très cher pour seulement 25 lignes, et je suis déjà bien exposé aux premières lignes. Sans les actions japonaises cet ETF n’aurait presque aucun intérêt.

VanEck Vectors Semiconductor

EDIT : j’ai mal regardé, cet ETF a une market cap inférieure à 20m $. Mais il a été créé début décembre donc je surveille sa progression.

Frais : 0,35%
Point fort : exposition sur un secteur sur lequel j’ai des convictions, mais sur lequel je ne souhaite pas faire de sélection (comme expliqué dans mon message du 16/01/2021)

Point faible : un peu cher pour 25 lignes alors que cet ETF ne cible que les entreprises de semi conducteurs cotés aux US. J’aurais préféré une exposition ACWI. Des sociétés chinoises font leur apparition dans ce domaine et à long terme j’aurais aimé qu’elles puissent être inclus dans cet ETF si leurs fondamentaux le permettent un jour.

WisdomTree Artificial Intelligence

Frais : 0,4%
Point fort : ACWI, je ne vois pas de big techs dans le top 10 holding (auxquelles je suis déjà exposé via NASDAQ 100).
Il me semble plus intéressant que le L&G Artificial Intelligence.

IShares Digitalisation

Frais : 0,4%
Points forts : ACWI, 166 lignes dont la plus grosse = 2,65%, market cap supérieure à 1 milliard

Cet ETF a une composition très différente de celle du Digital Economy de Lyxor (dont l’indice a nettement mieux performé que l’indice suivi par l’ETF Ishare). Pas une seule des 10 premières en commun entre les deux ETFs. De plus le Lyxor est un peu plus international (15,5% d’exposition à la Chine vs 0 ou très peu pour le Ishare).

WisdomTree Cloud Computing

Frais : 0,40%
Point fort : assez équipondéré
Point faible : 95% US, manque de diversification géographique

Dernière MAJ portefeuille

La valorisation totale atteint 216 303€ (dont 183K en PEA).

Pas de mouvement depuis mon dernier message.

Surperformance du PEA par rapport au CW8 depuis le 20/04/2020 = +4,26%

Projet de renforcement en PEA : Adyen

Dernière modification par Pancake (24/01/2021 02h24)

Pancake a écrit :

ETF Chine :

Autre pays que je souhaite cibler, mais je dois regarder plus en détail car il existe plusieurs indices (HK, Shangai, ADR…) dont la composition n’a rien à voir. Je ciblerai l’indice qui comporte le plus de valeurs technos.

Dans ce cas le KWEB est on ne peut plus techno KWEB | KraneShares

J’ai pris goût aux ETFs

Parceque cela permet une gestion passive mais dynamique du portefeuille, étant donné qu’une rotation s’effectue au sein des indices en sortant en général les entreprises moins performantes.

Parceque cela évite aussi la prise de tête du matin quand on se réveille et qu’on découvre qu’une ligne fait -10%.

Sauf en cas de baisse généralisée des marchés, mais quand cela se produit je préfère de toute façon être investi en ETF.

Actions individuelles : Concentration sur les plus fortes convictions

J’ai vendu toutes les petites lignes en PEA afin de conserver uniquement mes plus fortes convictions (et pour financer l’ETF Nasdaq 100).

Le jour où je commencerai à avoir des doutes sur les perspectives long terme d’une action, ou si je trouve mieux, je la vendrai sans scrupule.

Je ne suis pas dans une optique B&H ad vitam aeternam sur les actions individuelles, il me faut donc un nombre de ligne réduit pour un bon suivi : parmi les champions d’aujourd’hui se trouvent les daubes de demain (=sociétés en déclin).

Mais les entreprises que j’ai en portefeuille me semblent avoir de bonnes perspectives sur les 5 ou 10 ans à venir, voir bien plus.

Transfert ETF Nasdaq 100 vers PEA

Vente du Ishares Nasdaq 100 en compte titre pour rachat du Amundi en PEA.

Avec ses frais de 0,23% et son éligibilité au PEA, le Amundi est plus intéressant que le Ishares à 0,33% de frais. Il a peut-être également une meilleure gestion de la fiscalité des dividendes étrangers.

Perf 2020 Nasdaq 100 base USD :
Ishares = +48,17%
Amundi = +48,68%

J’étais au départ réticent à prendre des ETFs basés sur des swaps. Mais en considérant cette ligne (que je ne compte pas renforcer) comme une "action individuelle" à part entière de mon PEA, c’est à dire avec une pondération similaire à mes autres lignes, le fait que l’ETF soit basé sur du swap me gêne moins.
Grossomodo je perçois le risque de l’ETF swap pas plus élevé que le risque spécifique d’entreprise des autres actions individuelles, ce qui me permet d’en acheter comme n’importe quelle action individuelle.

ETFs ACWI IMI à thématique "large"

ACWI = monde développé + émergent
IMI (Investable market index) = toutes capitalisations

Dans l’absolu j’adore l’idée d’un ETF ACWI IMI ou FTSE All world permettant d’être investi dans le monde entier, mais les performances de ces indices ne m’emballent pas.

Je pense qu’il est possible de battre ce marché avec un mixte d’ETFs ACWI IMI spécialisés sur des thématiques ou des secteurs porteurs afin d’incorporer davantage d’actions innovantes (vecteur de croissance).

J’ai expliqué dans cette file pourquoi les ETFs à thématiques trop spécialisées du type E-sport ou battery value-chain ne m’emballent pas.

D’où une sélection d’ETFs ACWI IMI à thématique assez générale, comme :

Les ETFs à thématiques Lyxor lancés en 2020 et dont j’ai déjà parlé.

Par exemple le Lyxor Future Mobility n’est pas trop spécifique et inclue des sous-thématiques telles que les véhicules électriques, la chaîne de valeur des batteries etc. Le digital economy inclue des sous thématiques telles que Cybersécurité, Cloud, Ecommerce…

Les cinq indices sur lesquels se basent les ETFs Lyxor ont surperformé l’indice ACWI IMI ces dernières années, même le moins performant d’entre eux.

Le Disruptive Technology, dont l’indice a bien performé, est très spéculatif avec un P/E négatif : la dernière fois que j’avais vérifié, sur les 10 premières lignes de l’indice, 8 avaient des résultats nets négatifs. Il me semble important de ne pas le surpondérer malgré sa performance.

Les Etfs Smart Cities, Future Mobility et Millienials me permettent de diminuer le P/E moyen et d’intégrer quelques actions values.

La composition (non à jour malheureusement) de ces ETFs Lyxors est disponible dans le rapport semi-annuel.

Mon idée de ces ETFs Lyxor est vraiment d’obtenir une sorte de ACWI IMI plus performant en les équipondérants.

HANetf megatrends :
Cet ETF est très intéressant pour ma stratégie, en équipondérant d’une part les diverses grandes thématiques, et en équipondérant d’autre part les lignes au sein de celles-ci.
Son P/E est de 32, la composition est téléchargeable dans le lien ci-dessus (quelques actions plutôt value dans l’indice).
L’indice a surperformé sur plusieurs années le Nasdaq 100 comme vous pourrez le constater dans le Factsheet.
Point faible : 0,59% de frais (une baisse est toujours possible, car son TER a été de 0,75% dans le passé).

Le Ishares digitalisation me semble intéressant dans une optique ACWI à thématique "large".

ETFs asiatiques

L’ETF Hang Seng Tech dont j’ai déjà parlé dans cette file et qui est à la fois un ETF géographique et thématique, et les ETFs Taiwan et Corée sont là pour "contrebalancer" l’exposition US du Nasdaq 100 du PEA et augmenter mon exposition à l’Asie (convictions et diversification par rapport aux US et Europe).

Dernière modification par Pancake (18/02/2021 00h24)

Bonjour,

Quelques nouvelles de mon portefeuille 100% cash à ce jour : 254 000€ (dont 207 000€ en PEA).

Depuis mon dernier message il y’a 5 mois, j’ai liquidé toutes mes lignes en PEA pour :

1. faciliter son transfert entre Boursorama et Bourse Direct, initié deuxième semaine de septembre. A ce jour le transfert n’est toujours pas finalisé.

2. Réallocation du capital sur des ETFs après vente d’actions détenues en direct.

Par ailleurs depuis mon dernier message, j’ai retiré le cash du PEA-PME.

A terme je souhaite détenir un portefeuille investi essentiellement en ETFs, selon les critères suivants :
- indices géographiques larges
- répartition par capitalisation boursière non capée ou modifiée par divers critères
- faible coût de gestion
- diversification des émetteurs d’ETF
- diversification dans la méthode de réplication (de préférence réplication physique non optimisée)
- impérativement capitalisant en compte titre ; en PEA de préférence capitalisant, mais les ETFs distribuant n’y sont pas rédhibitoires car les dividendes n’y subissent pas de prélèvements

Je vais investir en DCA avec forte accélération des achats lors de corrections boursières.

Les ETFs larges à faible frais conviennent finalement mieux à mon caractère : tranquillité d’esprit et éviter le sentiment d’avoir fait des choix arbitraires.

Gamme Amundi Prime

Pour information, Amundi a sorti une gamme d’ETF depuis plus d’un an à très faible frais (seulement 0,05% pour la plupart, et 0,1% pour l’ETF émergent) basé sur le fournisseur low cost d’indice Solactive.

Ces ETFs sont à réplication physique.

J’ai demandé à Degiro le référencement de l’ETF Amundi Prime Emerging, ETF le plus récent de la gamme. Les autres ETFs sont déjà disponibles chez Degiro.

Un seul de ces ETF Eurozone (217 lignes, existe en version capitalisante et distribuante) est disponible en PEA mais coté sur Xetra. Il n’est donc pas disponible chez tous les brokers, ou bien avec des frais de courtage plus élevés qu’un ETF coté à Paris/Bruxelle/Amsterdam comme c’est le cas pour Bourse Direct.

Sélection d’ETF PEA

Plutôt que le simple ETF MSCI World CW8 d’Amundi (0,38% de frais de gestion et réplication synthétique), compte tenu de mes critères listés ci-dessus j’ai réalisé la sélection suivante :

Forte pondération :

UE : Lyxor Core EURO STOXX 300 LU0908501058 ; réplication physique ; 0,07% de frais

Edit suite au message de Granite ci-dessous Mon choix initial était l’ETF de Lyxor car 300 lignes vs 217 pour celui d’Amundi Prime ci-dessous, coté à Paris et encours plus élevé mais je préfère éviter le biais ESG qui viendrait dénaturer le principe de répartition par capitalisation boursière :
UE : Amundi Prime Eurozone LU2089238112 ; réplication physique ; 0,05% de frais

US : BNP Paribas Easy S&P 500 FR0011550185 ; réplication synthétique ; 0,15% de frais

Faible pondération :

Japon : AMUNDI ETF PEA JAPAN TOPIX FR0013411980 ; réplication synthétique ; 0,2% de frais

Emergents : AMUNDI ETF PEA MSCI EMERGING FR0013412020 ; réplication synthétique ; 0,2% de frais

Small cap UE : Lyxor MSCI EMU Small Cap LU1598689153 ; réplication physique ; 0,4% de frais; distribuant

Small Cap US : AMUNDI RUSSELL 2000 LU1681038672 ; réplication synthétique ; 0,35% de frais

Sélection d’ETFs Compte titre Degiro

A priori pas d’ETF world en compte titre car je souhaite déjà constituer une grosse ligne d’ETF Europe dans le PEA (afin d’augmenter la proportion d’ETF à réplication physique en portefeuille par rapport à la réplication synthétique). L’Europe représente pas loin de 20% d’un ETF world.

Si je change d’avis l’Amundi Prime Global aura ma priorité sur les autres ETFs world/All-world pour ses frais très réduits de 0,05%.

Forte pondération :

Xtrackers MSCI USA IE00BJ0KDR00 ; réplication physique ; 0,07% de frais (pas de Amundi Prime US car différence en frais risible, diversification émetteur ETF, et encours beaucoup plus élevé pour le Xtrackers)

Faible pondération :

Amundi Prime Japan LU2089238385 ; réplication physique ; 0,05% de frais

Amundi Prime Emerging Markets LU2300295123 ; réplication physique ; 0,1% de frais

Pour les ETFs small cap, la différence de frais entre les ETFs les moins chers disponibles uniquement en compte titre et ceux disponibles en PEA est très faible. Je vais donc me contenter des ETFs small cap PEA car j’y ai beaucoup de liquidités à investir.

Veille ETF
Je vérifie régulièrement la sortie de nouveaux ETFs via le site JustEtf. La sélection d’ETF dans ce message est vouée à changer si des ETFs à coût plus faible sortent.

Dernière modification par Pancake (17/10/2021 17h07)

Une petite mise à jour concernant mon précédent post.

Après une nouvelle vérification, je me suis rendu compte que l’ETF suivant était passé à la trappe lors de mes précédentes recherches :

Vanguard FTSE Developed Europe exUK

Distribuant : IE00BKX55S42
Capitalisant : IE00BK5BQY34

Frais : 0,10%
Réplication physique

Suite à la découverte de cet ETF, je compte le surpondérer en PEA.

Il me semble plus intéressant que les autres ETFs à réplication physique sur l’Europe disponibles en PEA.

Contrairement à la plupart des ETFs PEA physiques qui se limitent à la zone euro, il couvre également les actions Suisse (hors UE mais l’ETF peut détenir 25% d’actions hors UE et rester éligible au PEA) et du Danemark (appartient à l’UE mais pas en zone euro).

On y retrouve donc parmi les 10 principales valeurs Nestlé, Roche, Novartis et Novo Nordisk.

La version distribuante a un encours de plus de plus de 1,5 milliards d’euro. Je me suis rendu compte que l’ETF Amazon Prime Eurozone possède des volumes de transaction très faible. Cet ETF est donc beaucoup plus liquide.

C’est le seul ETF Vanguard éligible au PEA, il me permet de diversifier un peu plus les émetteurs. Il existe une version qui n’exclut pas les UK mais qui a perdu son éligibilité au PEA au 30/09/2021.

Chez Bourse Direct il est achetable en PEA lorsqu’on choisi la place de cotation XETRA.

Dernière modification par Pancake (19/10/2021 16h21)

Intéressant.

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