Piscines Desjoyaux : entreprise familiale française de fabrication de piscines

Bonsoir

Pour mettre à jour le suivi, voici un historique du secteur en France uniquement  sur le nombre total de bassins privés.

Source, le site La Fédération des Professionnels de la Piscine et du spa (FPP) - Graphe Excel perso



On remarque

- la tendance haussière des hors sol qui s’accélère depuis 3 ans et qui est > croissance piscine enterrée, comme ceci :



Sauf erreur de ma part Desjoyaux fait du hors sol depuis 1 an seulement, en structure bois

J’essaie de reconstituer les parts de marché de Desjoyaux en France au fil du temps, mes données actuelles donnent une PDM de 14% en 2007 (France) (au top de l’entreprise qui posait alors 14 mille bassins dont 7800 en France sur l’année), contre 10% actuellement (pour 10 mille bassins dont 6000 en France).

A l’export le calcul de la PDM m’est impossible.

Pour la suite, je vois 4 leviers de création de valeurs

- la reprise des PDM perdues depuis 2007 (via un réseau commercial où tous les franchisés gagnent de l’argent, et avec des poseurs "formés maison")
- le levier OP de l’outil de production (jusqu’où ira-t-il ? )
- la croissance du secteur
- l’export, qui selon mes notes de l’AG 2020 indiquait que l’Allemagne partait fort avec un panier moyen plus élevé qu’en France et un pays à équiper, selon le boss "on vit en Allemagne ce que l’on vivait en France il y a 20 ans

Je redonne un extrait d’un indicateur EBITDA/piscine 4x8 vendue, image du levier OP sur les 5 derniers semestres :



On suivra

- la publication du RFA complet
- la convocation au balo pour l’AG de fevrier - quid du (gros) coupon ?
- l’AG prévue actuellement à huis clos le 26/02 - pourra-t-on y aller ?
- le 15/01 le CA annuel de Thermador qui permettra de pister la fin d’année du secteur avec Aéllo

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Dernière modification par srv (22/12/2020 23h03)

Bonsoir,

Ayant passé une trentaine d’heures à analyser cette entreprise, je partage mon analyse avec notre communauté. Le titre a éveillé mon attention vers 10€ sur mon screener fétiche, les ratios de valorisations étaient bas. Par la suite, l’effervescence autour du secteur piscine, du cocooning m’ont poussés à intégrer le titre en portefeuille. La compréhension du dossier avançant, j’ai pyramidé ma position. Aujourd’hui, ma position net s’élève entre 7 et 8%.

Histoire de la famille Desjoyaux

1966, Jean Desjoyaux, maçon à son compte, décide de faire plaisir à sa famille. Il se met en tête de fabriquer une piscine. À l’époque, c’est un truc de riche ! un vrai luxe, il n’y a que dans les films, où on peut apercevoir Alain Delon et Romy Schneider se pavaner au bord d’une piscine. Les installations sont sommaire, béton et carrelage.

1969, la boutique « Desjoyaux Bâtiment » voit le jour. On y fait un peu de tout, bâtiment, carrelage et piscine. En 1974, Jean invente un système de coffrage, industrialisant le métier et crée « Forez Piscine ». 

À partir de maintenant la machine est lancée, le but est de rendre la piscine accessible à tous les français en appliquant deux concepts clés, innovation et industrialisation, c’est l’ADN du groupe. La vente est assurée par un réseau de concessionnaires.

Fin des années 80, l’entreprise s’internationalise. Un peu au pif, dès qu’un partenaire crédible pointe le bout de son nez.

Fana d’industrialisation, Jean met 50 millions sur la table pour créer l’usine de la Fouillouse. Aujourd’hui encore, usine historique et centre névralgique du groupe. Pour soutenir la croissance, Desjoyaux s’introduit en bourse en 1992.

Début des années 2000, le boom de la piscine démarre, avec pour apogée, la terrible canicule de 2003.

2015, le patriarche nous quitte, soucieux de transmettre le fruit du travail d’une vie, sa succession est en place depuis belle lurette. C’est Jean Louis qui reprend les manettes, sa soeur, Catherine, gère Desjoyaux finance tandis que le frère, Pierre-Louis, s’est expatrié en Thaïlande avec ses enfants pour développer la marque à l’internationale.

Fin du storytelling, mais vous allez le voir, dans ce genre de dossier, c’est essentiel de connaitre les valeurs de la famille.

Le marché de la piscine

• Un marché atomisé : plus de 40 réseaux de piscine
• Ultra concurrentiel : Desjoyaux est leader des piscines enterrés avec seulement 10% de parts de marché
• Marche cyclique
• Influencé par des facteurs externes : condition météorologique et confiance des ménages dans l’avenir
• Marché en croissance long terme (CAGR 2020-2026 = 9%)

Liste de quelques concurrents :
• Waterair (1972). Leader européen piscine en kit. 71M CA (croissance = 30% en 2020)
• Mondiale Piscine (2003) : 29M
• L’Esprit Piscine
• Piscines de France (1979)
• Piscine Provence Polyester. 25M CA
• Alliance piscine (1994) : 30M CA

Evolution du nombre de piscines en France (source).



Estimation de la croissance dans les prochaines années.



Intuitivement, l’investisseur malin pourrait se méfier, une famille ne peut avoir qu’une piscine ! plus le pays s’équipe, plus le marché se réduit. Des relais de croissance existent.

Le pool stagging (rénovation)



1. La durée de vie d’une piscine est estimée à une vingtaine d’années en moyenne (très variable selon l’installation). 26% du parc a déjà subi une rénovation. Le dernier boom date du début des années 2000, notamment à cause des premières canicules (2003). Ce parc devra être renouvelé prochainement.



A gauche : 1985
Au milieu : 2015
A droite : 2025

2. Les rendements énergétiques des piscines modernes rendent obsolètes les anciennes installations. Que ce soit dans un but pécuniaire ou écologique, l’argument fait sens au vu des évolutions stratosphériques.

3. Les piscines ont davantage d’options qu’auparavant : jeu de lumières, sonorisation, jet relaxant, etc.



4. Le marché piscine est fortement corrélé aux conditions météorologiques. Bien que ce soit regrettable, le réchauffement de la planète est une réalité et une certitude. Bien que nous espérons, à très long terme, enrayer cette évolution. Pour nuancer cet argument, notons les restrictions d’eau dans certaines zones géographiques lors de forte chaleur.

L’outil industriel des Desjoyaux

L’outil industriel se résume à une énorme usine à la Fouillouse, sur 5 hectares. Au besoin, 15 hectares d’espaces verts sont disponibles pour s’agrandir, prévoyant et optimiste les Desjoyaux.

Soyons direct, l’usine des Desjoyaux c’est du lourd, pratiquement tout est automatisé. Pour s’en convaincre, quelques vidéos sont disponibles. C’est la grosse force du groupe et ce n’est pas un hasard, rappelez-vous, c’est dans son ADN. Les investissements sont massifs, 50 millions les 5 dernières années. Même par temps de vache maigre, les investissements restent soutenus : 10 millions d’euros en 2009 ! entre 5 et 10 millions d’euros sont injectés annuellement dans l’outil industriel.

La culture de l’automatisation est au centre du groupe, Jean-Louis l’affirme, « si on n’arrive pas à automatiser, on ne fait pas » (source)

En 2010 la capacité de production est à 25 000 piscines par an. Actuellement on parle de 60 piscines/jour et de 15 000 à 20 000 annuelles. Les chiffres fluctuent un peu selon le temps et la source. J’imagine qu’ils sont en capacité de remonter à 25 000 si le besoin s’en fait sentir.

La stratégie industrielle est de tout concentrer au même endroit, favorisant l’effet d’échelle, mais c’est aussi un facteur de risque. Un incendie a sévi en 2018 ravageant 300 piscines.

Stratégie des Desjoyaux

Si vous avez été enthousiaste au vu de l’outil industriel, attendez-vous à être calmé désormais.



1. L’outil industriel été complètement sur-dimensionné après 2010. Tout juste 4 000 piscines produites en 2013 et 2014 pour un complexe pouvant monter à 25 000 ! L’entreprise reste néanmoins rentable, un miracle. JL en parle dans une interview, il ne s’attendait pas à une telle crise.

2. Perte de parts de marché. De 20% dans les années 2000, à 10% aujourd’hui. Et dire qu’en 2005, la société avait pour objectif de monter à 30% de parts de marché à horizon trois ans.

3. L’export vivote entre 30 et 38% depuis une quinzaine d’années. L’objectif est de passer à 50%. Seul hic, Desjoyaux affirme cette ambition… depuis 2007.
Note: Nicolas Desjoyaux (fils de Jean-Louis) gère désormais l’international. Dans quelques années il devrait devenir PDG. Pister les performances du groupe à l’export, c’est pister les capacités du futur PDG.

4. D’un point de vue purement stratégique, il est rationnel d’injecter un maximum de cash dans un secteur en croissance où l’entreprise est leader (= star matrice BCG), à plus forte raison quand le marché est atomisé. Avec l’effet d’échelle, vous tuez tous les concurrents et le marché est ainsi consolidé. Vu que le secteur est en croissance, votre entreprise est prospère pour un certain temps. C’est ce qu’à fait Pool Corporation au US (1$ en 1995 - 364$ aujourd’hui). Au lieu de ça, Desjoyaux s’est mis en mode cash cow avec un dividende très élevé, c’était d’ailleurs devenu une valeur de rendement durant la dernière décennie.
Note: Le mode cash cow sert vraisemblablement à transmettre l’entreprise entre générations. Pierre-Louis, est sorti définitivement de la boîte en 2019, ça s’est fait via la holding D.I.F.I (rachat d’actions puis annulation)

5. En introduction, j’affirmais que l’internationalisation s’est faite « au pif ». En faites, les Desjoyaux accordaient plus d’importance à trouver un bon partenaire, qu’à se focaliser sur un marché précis. Du coup l’internationalisation n’était pas stratégique, mais opportuniste. Manque de bol, ils ont débarqué en Grèce, Espagne et Egypte, des pays très touchés par la crise de 2008.

6. Trop c’est trop pour Jean-Louis. En 2015 il décide de casser la baraque (ou la piscine). Il lance une guerre des prix avec un modèle 7,25 x 3 à 13 500€ ! A gros coup de renfort de publicité perchées. Pas le casse du siècle visiblement, Desjoyaux n’a toujours pas réussi à rattraper ses concurrents.

Jean-Louis l’affirme « nous sommes des industriels, pas des financiers ! ». Et ça se voit mon cher Jean-Louis, niveau stratégie on repassera !

Risques

* Un outil industriel concentré : une grosse usine (incendie, ouragan, inondation, etc)
* Crise économique (entreprise cyclique)
* Réglementation liée aux sécheresses (interdiction d’utiliser de l’eau pour la piscine)
* Fils moins compétent que le père (Nicolas Desjoyaux devrait succéder à Jean-Louis prochainement)
* Manque de main-d’oeuvre pour poser les piscines (difficile de trouver des maçons)

Conclusion

Desjoyaux permet de jouer la carte du secteur piscine dans un PEA. L’entreprise dispose d’un magnifique outil industriel, très automatisé. Malheureusement, des erreurs stratégiques ont été commises par le passé et cette ancienne entreprise de croissance est devenu une valeur de rendement malgré un secteur porteur à long terme.

Thèse personnelle

Je partage ma thèse, elle n’engage que moi.

Bien des éléments font que j’investis dans Desjoyaux : entreprise familiale, cash net, marché porteur, besoin de rénovation du parc piscine, export géré par Nicolas au lieu du frère de JL (je le suspect de pantoufler en Thaïlande), valeurs familiales frugales (JL a reçu de son père un bracelet ou été écrit en patois "un sous est un sous"), fort engagement des collaborateurs (payés sur 16 mois !), réchauffement climatique, etc.

Cependant, si je devais imager, j’ai décidé d’investir dans le Jan Ullrich des fabricants de piscines. C’est un cycliste, un grimpeur précisément. Le peloton forme les acteurs du marché. Bien entendu Jan n’est pas à l’aise dans les plaines (marché flat), cependant, dès que le col s’annonce (croissance marché) il devient très costaud avec son énorme braquet (outil industriel) et le peloton explose petit à petit derrière lui. Plus le col sera long, mieux ce sera. C’est ma thèse centrale.

Pour mettre en évidence la puissance du braquet, l’étude de srv est très parlante. en 1 an, la part de la masse salariale dans la valeur ajoutée a diminué de presque 5%. La marge opérationnelle monte de 4,29% entre les deux exercices. L’EBITDA progresse de 31%.

Et… il en a encore sous le coude le Jan ?
1. La marge opérationnelle est montée à 21% en 2004 avec un outil industriel moins développé qu’aujourd’hui (18,2% en 2020)
2. L’outil industriel peut monter à 20/25 000 unités. L’usine a produit 9 388 bassins cette année.

Finalement tout dépendra de la longueur du col

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Bonjour

Pour le suivi , itw de JLD du 04/02/2021 en bas.

Je retiens

- croissance tjrs présente (on peut d’ailleurs suivre le secteur via MG Inter. et Aéllo de Thermador)
- En Allemagne, PDM 20% avec croissance (rappel, JLD avait indiqué qu’en Allemagne le secteur piscine vit ce que la France a connu vers 2000)
- Difficultés pour répondre à la demande au niveau de la pose chez le client

A suivre, AG le 26/02/2021

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Pour ceux qui suivent Desjoyaux, j’ai appelé la société pour connaitre le calendrier 2021, il n’est pas sur le site investisseurs, ce sera corrigé prochainement (il aurait dû être publié en janvier à priori).

23/04 : CA T1
30/06 : CA S1 + résultats
24/09 : CA T3
17/12 : CA annuel + résultats
18/02/2022 : AG

Dividende 2020 payé fin avril début mai 2021, détachement deux jours avant, une communication sera adressée pour les dates précises.

EDIT le lien sur leur site mis à jour

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Dernière modification par bibike (18/03/2021 16h28)

Pour le suivi du secteur, ce jour le 15/04/21 à 18h00 Thermador a publié son T1 de 2021 avec tous les CA de chaque branche.

Il y a une branche dédiée à la piscine Aéllo qui distribue les raccords, tuyaux etc.. aux piscinistes.

Le graphe me semble parlant :



Pour Desjoyaux :
- même si les PDM restent vers 10% en France
- même si les poseurs ne sont pas assez nombreux

je ne vois pas comment
- avec une telle croissance (confirmée par Aéllo + conférence FPP de ce mois)
- cumulée avec un outil de production qui marge de plus en plus,
- une branche export en Allemagne qui cartonne (confirmé par Semrush sur le site Desjoyaux.de)

Desjoyaux ne serait pas en train de faire un maximum de profits.

A suivre.

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Dernière modification par srv (15/04/2021 19h56)

Jean-Louis Desjoyaux donne ce matin une interview aux Echos Desjoyaux surfe sur le boom des piscines individuelles | Les Echos (réservé aux abonnés)

Il a du ajouter 90 intérimaires aux 240 salariés de l’entreprise pour réussir à suivre les commandes cette année et les faire travailler aussi le we « L’activité a augmenté de près de 40 %, avec 13.000 bassins vendus. C’est hallucinant »
Les bassins publics français parait-il qualifiés d’obsolètes par la cour des comptes + tendance cocooning + le sentiment d’ajouter une pièce à sa maison dopent le marché français (2/3 des affaires).

Si la tendance est à des bassins plus petits suivant le foncier disponible, c’est surtout l’exportation qui devrait assurer la croissance dans les années à venir. Par exemple en Allemagne, 1er pays d’exportation pour la société où 50% de croissance est prévu l’an prochain (3000 bassins).

Les accessoires représentent maintenant 35% du CA. l’entreprise investie dans de nouvelles solutions pour sa clientèle comme la balnéothérapie et va agrandir de 7000 m2 son usine.

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Chez Desjoyaux, on prépare l’avenir :



Source : LinkedIn de la société de ce jour

Yvan

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A une semaine des résultats annuels, publication prévue le 17/12 (si le calendrier publié est respecté)

Je vous partage mon analyse sur la boite avec son histoire, ses activités, ses perspectives, risques, et valorisation :

PRESENTATION DESJOYAUX - DECEMBRE 2021

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On attend le rapport annuel, mais on peut déjà pré-sentir des choses :

- L’export explose (amha c’est l’Allemagne, cf mes topos plus haut avec les ITW de Jean Louis Desjoyaux ou Nicolas Desjoyaux)
- Le relais de croissance s’annonce à cet endroit (là encore, mêmes sources)

En rectangle orange, ma mise à jour, et en estimant le CA Grand Export rikiki vers 8M€ (comme avant), on obtient les graphes suivants :





Avec le RFA, on pourra trouver où se fabrique les marges de façon plus fine (France, Export, Marchandises, Production, impact de la masse salariale, des sous traitants etc.)

Après on n’aura qu’à suivre les news de Aéllo (Thermador), de la FPP, ALMGI, Maytroncis, et DEsjoyaux bien sûr.

A suivre.

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Dernière modification par srv (18/12/2021 17h33)

Bonsoir,

Je viens de tomber sur cet article sur l’essor daté du 14 janvier dernier.

Ça envoi du rêve  :
- Sur l’exercice 2021, il a partagé le résultat avec les collaborateurs et distribué en intéressement, participation et primes, 4,9M€, "soit 12 mois de salaire complémentaire, et ça m’est très cher", soit 20 400 euros de salaires et charges en moyenne si l’on se base sur le chiffre de 240 salariés.

- 25 M€ seront investis, notamment avec la volonté d’internaliser un maximum d’activité, afin de réduire la dépendance envers la Chine. 10 M€ seront destinés à l’agrandissement de l’unité de production à Andrézieux-Bouthéon et 15 M€ seront destinés à l’acquisition de presse et moules d’injection.

- Quelque 40 collaborateurs seront recrutés pour soutenir cette croissance sur le site ligérien qui compte déjà 240 salariés dont 18 personnes dédiées à la R&D.

-  Le groupe "commence à chatouiller les 50 % de ventes à l’export

-  si Piscines Desjoyaux n’envisage pas d’ouvrir d’autres unités de production que celle d’Andrézieux-Bouthéon qui possède une capacité de production de 20 000 bassins pour l’instant, cette option pourrait être envisagée aux USA "le jour où l’on y vendra 3 000 piscines".

- trois magasins ouvrent au Brésil, sept aux USA d’ici fin août 2022 et une dizaine en Allemagne.

Yvan

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Mon CR du call avec la direction du 4 juillet 2022.

flash_info_desjoyaux_4_juillet_2022.pdf

Nota : précision importante , actionnaire oui , mais petite ligne pour suivi (après avoir eu ALPDx dans mon TOP 4)

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Chiffre d’affaires S1 sorti depuis 2 semaines.

CA S1 - DESJOYAUX

Quelques suivis de ma part + mes notes d’un call avec la direction fait le 05/07/23 qui donnera beaucoup d’explications.

C’est parti !

=> mon suivi marge EBE par piscine



On retombe vers fin 2020 et 2021

=> coté cash

La CAF se maintient correctement et le cash net de dettes vers 35 M€ est au plus haut

NOTA 1 : depuis, le coupon a été versé, il faut donc retirer 9 M€
NOTA 2 : la saisonnalité de l’activité fait que le cash au S2 est > cash S1, on a donc une base de cash S1 pour tout l’exercice.



=> Et voici mes notes du call du 05/07/23 qui apporte pas mal d’informations.

Un bref retour sur les résultats S1 2023 (clos 28/02/23) ?
Les résultats sont en baisse, mais pour rappel on a fait le 3ème meilleur résultat de toute l’histoire du Groupe. On reste prudent pour la suite, mais notre réseau va bien, nos marges vont revenir, on y travaille.

Un point sur le « pool bashing » actuel et les conséquences sur votre réseau ?
On n’a pas voulu communiquer à l’externe et attiser le feu. La FPP mène la fronde auprès des pouvoirs publics, et on est en phase avec eux. On a communiqué en interne pour rassurer notre réseau.

Coté réseau en France, il va bien, on compte arriver à 200 magasins d’ici peu. Pour rappel, notre croissance est  :
139 magasins en 2013
160 en 2017
180 en 2022
190 en 2023
On vise 200, pas plus, pour ne pas sur mailler le territoire.
Sur les interdictions de construction de piscines, 3 départements sont concernés actuellement (Pyrénées Orientales, Bouches du Rhônes, Alpes Maritmes), cela représente 12 magasins Desjoyaux que l’on soutient.

Ce regard politique sur les piscines existe-t-il à l’étranger ?
Un peu en Italie, un peu plus en Allemagne notamment sur le chauffage des piscines. Les autres pays, non (même en Espagne ou au Maghreb, ce n’est pas un sujet).

Pouvez-vous revenir sur le contrat annoncé par Jean Louis Desjoyaux sur BFM hier, portant sur 125 mille m2 de piscines en Egypte ?
Cela reste un petit contrat fait avec un partenaire local, CA de 4 M€ pour nous. Sur l’export de 30 M€ c’est toujours bon à prendre, mais pèse peu. Mais cela peut ouvrir d’autres contrats dans cette région.

Cout de la dette par rapport aux intérêts de la trésorerie placée ?
On emprunte à un taux qui est largement compensé par la rémunération de notre trésorerie placée. Il n’y a pas de sujet sur nos résultats financiers.
 
Un point sur l’Allemagne ?
L’Allemagne était notre second marché après la France, croissance de +40/80% /an pendant 5 ans, pour arriver à un CA # 30 M€, RN # 6M€ au plus haut.
Depuis l’arrivée de l’inflation, des incertitudes géopolitiques, on a -35% sur ce S1 (clos le 28/02/2023), cela représente 50% de la baisse de tout l’export au niveau Groupe. Le S2 s’annonce identique.
Mais à moyen terme, on vise toujours 100 magasins dans 2/3 ans.
Coté produit, même tendance qu’en France : des piscines plus petites mais avec plus d’équipements.

Un point sur vos parts de marché et la concurrence avec le recul en cours des volumes ?
Les coquistes sont toujours là, mais souffrent plus que nous (moins automatisés, moins de pouvoirs de négociations du prix des entrants, beaucoup de main d’ouvre, etc.). Sur le S1 et le S2 en cours, on pense leur prendre des PDM.

Un point sur les effectifs ?
On reste constant vers 200 personnes. On avait beaucoup d’intérimaires pendant le boost Covid, que l’on a stoppé. Mais comme on va internaliser des métiers, même en automatisant, cela va un peu monter nos effectifs.

La santé des concessions Desjoyaux en France ?
Plutôt bonne. On ne voit pas de changement particulier actuellement. On a un turn over classique de 5 à 10 départs par an depuis 5 ans et 1 ou 2 défaillances par an.
On reste sur des volumes de ventes > ceux de 2019, alors après des +30/40% par an en 2020 et 2021, les concessions n’ont pas de raison d’aller mal.

Pensez-vous que vos concurrents baissent leurs prix ?
Non. Ils ont subi comme nous la hausse des matières premières. Ils sont moins automatisés que nous. On pense que l’on n’a pas de concurrent avec un avantage concurrentiel sur le prix. On pense que les coquistes sont bien plus impactés que nous.

Répartition de vos coûts sur la piscine Desjoyaux d’entrée de gamme ?
A 17.500 € posée, coté couts on a 50% pour la fabrication et 50% pour la main d’œuvre pour la pose. On n’ira pas chercher une piscine à prix plus bas pour attaquer ce segment de marché. On y a pensé, mais on a abandonné.
 
Un point sur votre stock, et vision sur les marges ?
En 2021 on a sur stocké pour éviter les pénuries et les ruptures. Depuis on a écoulé le stock que l’on a acheté bien cher en 2022. Et on a passé encore une hausse des prix en février 2023, sur 2 ans nos prix ont monté de 20%. La marge au S2 sera environ celle de l’exercice d’avant.

Votre stratégie a-t-elle changé avec la conjoncture ?
Non. On vise toujours un développement des filiales à l’Export, et une intégration de la valeur en amont, d’où les CAPEX de 40M€ à venir dans notre usine sur plusieurs exercices.

Regrettez-vous d’avoir loupé le rachat de Abri Sud en 2020 ?
Non pas vraiment. Abri sud est en distribution directe, nous on a un réseau, on ne voulait pas les by-passer. Et puis on est automatisé dans la fabrication de nos propres abris, on est le 3ème fabricant.

Comptez-vous vous diversifier ?
Non. On ne sait pas le faire et on ne le fera pas. On a déjà beaucoup de choses à faire (intégration de la valeur en amont).

Pénurie de maçons, est-ce terminée ?
Oui, c’est la fin du goulot d’étranglement. Mais même si le secteur BTP neuf est en berne, et qu’il y a plus de maçons de disponibles, cela ne va pas baisser le cout de cette main d’œuvre.

Vous parlez de 40 M€ de CAPEX sur quelques années, pour faire quoi ?
Cela s’étalera sur plusieurs années, en fonction des attentes du marché, mais on vise ceci :
•    Une nouvelle presse à injection : c’est fait, pour 6M€, remplace du matériel qui avait 20 ans
•    Un nouveau centre de R&D : pas urgent
•    Des panneaux photo voltaïques : en études
•    Centre de tri de propylène et de broyeurs sur le site : en études
•    Fabrication et assemblage de pompes de filtration : en études
•    Montage liner : en études

Vous parlez de beaucoup de CAPEX, mais pour quels gains de marges ?
On vise toujours un ROI suffisant, comme on l’a toujours fait. On internalise ou automatise que si la rentabilité associée est bien pressentie.
Pour le centre de tri, on veut aussi ne pas être dépendant du marché du propylène qui a fait fois 5 et plus il y a un an.

Un point sur les mois en cours ?
Mars, avril et mai 2023 : -20% en contact clients P/R à 2022, la météo étant plutôt fraiche.
Juin 2023 : +25% contacts P/R à 2022 la météo aidant
Mais dans tous les cas, on reste à des niveaux de contacts > à ceux de 2019.
Et il faut 3 à 6 mois pour espérer transformer un contact en CA. A confirmer à l’automne donc.

Synthèse :
Les vents contraires sont bien là.
Pour autant, les informations que je croise (AG de MGI Interantional que j’ai faite, publications de la FPP etc.), me font penser que la crise est bien médiatisée mais que les perspectives ne sont pas si catastrophiques que ca.

J’estime un EBE 2023 vers 23 M€. J’ai donc refait un début de ligne.

Concernant la crise de "ya plus d’eau", je pense que le secteur sur l’adduction d’eau a potentiellement un boulevard devant lui (je pense à Thermador / Samse par exemple)

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Dernière modification par srv (07/07/2023 00h00)