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Forums des investisseurs heureux

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#2651 27/12/2016 16h31 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Il me semble qu’il a acheté des warrants pour le même nombre

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#2652 27/12/2016 18h25 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Lorsque j’etais au club IF (arret en septembre) je crois me souvenir que Serge n’avait pas specialement vendu Sears , juste alleger (un peu) pour prendre une nouvelle position qui devenait tres majoritaire dans le portif.
Ça a peut etre changé depuis.

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#2653 27/12/2016 20h03 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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sergio8000 a écrit :

Le management entend arrêter les pertes opérationnelles dès 2016 et, si nous avions des doutes sur le timing, nous pensions déjà qu’il devait y arriver avant fin 2018, au fur et à mesure que les boutiques ferment.
(…)
Prenant en compte tous ces éléments, nous estimons aujourd’hui l’actif net par action de Sears Holdings à significativement plus de 50 $ (et jusqu’à plus de 150 $ si nous prenions en compte les possibilités de croissance des entités retail, KCD et de la foncière). Nous pensons par ailleurs que cette valeur peut croître significativement dans les années qui viennent par la simple réalisation de la capacité bénéficiaire normalisée des entités retail et KCD a minima.

Si la valeur de l’actif net par action venait à passer sous le cours de bourse, nous vendrions immédiatement. D’ici là, nous ferons ce que nous avons toujours fait : nous attendrons.

Bonjour Sergio,

Compte tenu des dernières publications toujours aussi catastrophiques, et au regard de vos dernières interventions sur cette file, je serais curieux de connaître:

1/ Ce qui vous laisse penser que Sears va stopper ses pertes opérationnelles d’ici 2018, vu la trajectoire du cash burn depuis 4 ans (alors que le management souhaitait le faire dès cette année, comme vous l’aviez noté, et s’est lamentablement raté)

2/ Ce qu’est devenu votre estimé d’une valeur à au moins 6x le cours actuel compte tenu de ces nouvelles circonstances.

Il me semble qu’à moins d’avoir raté quelque chose dans l’ensemble des informations communiquées par la société, rien ne permet d’aller dans ce sens (les nombreuses fermetures de magasins n’ont en rien amélioré le cash burn, par exemple).
Peut-être avez vous des informations privilégiées vu le montant de votre participation dans cette holding?

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#2654 27/12/2016 20h09 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Après avoir lu plusieurs estimation du flottant de SHLD, voici mes calculs :

Nbr d’action : 106 922 970

Si on considère uniquement les gros porteurs (qui sont long) :

ESL + partners : 22 336 105 (20.9%)
Lampert : 31 322 109 (29.3%)
Fairholme : 27 653 348 (25.9%)
Berkowitz : 71 700 (0.1%)
Tisch : 3 693 920 (3.5%)
Chou associates : 1 431 610 (1.3%) (pas trouvé mieux comme source)

Flottant (106 922 970 - 86 508 792) soit 20 414 178 (19.1%)

Short interest : 15 339 744 (14.3%)

Donc 5 074 434 d’actions théoriquement disponible quand 75.1% du flottant est shorté.

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#2655 27/12/2016 20h45 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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J’ai dû faire pas mal de pages pour remonter jusqu’à la dernière intervention de Sergio8000 sur le sujet (j’espère ne pas en avoir omise une).
Clairement rien ne l’oblige à alimenter cette file (et visiblement son business est maintenant ailleurs) ; cependant après un tel battage (pas uniquement de l’IF certes mais tout à l’avantage de ce dernier) il me semble qu’éthiquement il serait pertinent d’avoir un dernier avis afin de clore enfin ce que j’appelle un désastre.

sergio8000 a écrit :

Les opérations sont toujours médiocres, mais nous savons déjà que les résultats des retailers se font principalement au Q4. Les réductions de coûts permettent de compenser l’effondrement des ventes : la canal SYW semble moins cher pour la pub que les canaux traditionnels.

Les annonces concernant les marques valident la pertinence d’une évaluation par la méthode de somme des parties (où SYW est comptée à 0 et les opérations du retailer entre - 2 milliards et - 3 milliards à ce jour).

On apprend dans le conf call qu’en plus des fermetures de boutiques précédemment annoncées, 120 supplémentaires seront réalisées au cours de l’année, et que Home Services a délivré de la croissance rentable. Le management pense que les marques sont moins intéressantes sous le parapluie de Sears qu’en tant qu’entités indépendantes, ce que nous pensions déjà également.

Franchement toute cette discussion (où je n’ai pas laissé beaucoup de plumes juste un peu de duvet mais pas plus que sur d’autres investissements) me laisse un goût amer pour rester modéré dans mes propos.

Dernière modification par bajb (27/12/2016 20h46)


Parasite assumé, reconnaissant et partageur (un peu moins)

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#2656 27/12/2016 21h21 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Bonjour,

Que pensez-vous de cet article qui semble indiquer que les immeubles de SHLD ont été transférés dans une REIT et qu’en cas de faillite les actionnaires ne récupéreront rien?

Les hommes de Trump : Steven Mnuchin, le saigneur de Sears | La Chronique Agora

Bonne lecture.

ripat

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#2657 27/12/2016 22h20 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Qu’il y a 2655 messages avant le votre + une grosse centaine sur la file Seritage…?

Dernière modification par Geronimo (27/12/2016 22h21)

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#2658 28/12/2016 00h40 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

sergio8000
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EDIT : Message inutile qui relance une énième polémique. Réécriture d’un message plus efficace et dans le sujet.

Je suis toujours long SHLD indépendamment de ce que chacun peut penser, point.

Dernière modification par sergio8000 (28/12/2016 22h11)

 

#2659 28/12/2016 08h41 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Si votre propos est de dire que les erreurs nous apprennent quelque chose et qu’elles nous enrichissent -au sens figuré tout d’abord- je trouve vos propos sages.
Cela dit, je suis étonné que vous ne considériez pas que vous vous êtes trompé. Je n’ai aucune action Sears; j’ai fait aussi des erreurs -surtout à mes débuts dans les années 2000. Je suis plus simple dans mon approche: à mon sens, il n’y a qu’un critère qui compte, au final, quand on investit en bourse: est-on gagnant ? et secondairement a-t-on gagné plus que si on avait laissé son argent sur un livret d’épargne qui suit l’inflation ? Car l’objectif principal n’est ni artistique, ni spirituel même si parfois, certans y voient un jeu intellectuel exigeant.

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#2660 28/12/2016 09h01 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Ravi de vous revoir sergio8000 ^^ Pouvez vous détailler un peu plus ce passage svp : 

mais d’avoir permis la construction d’un business autour de Sears. J’en suis le seul responsable et j’en paierai le juste prix. J’entends changer cela.

L’erreur pour moi c’était surtout d’avoir racolé les gens en les faisant un peu trop rêver , je pense que vous voyez ce que je veux dire sinon je pourrai vous sortir quelques passages de votre bouquin pour étayer mes propos ..

Sans l’IF personne ne se serai permis de vous traiter de la sorte et c’est a cause du conflit d’intérêt qu’on en est là . Actuellement l’IF c’est une machine qui fait plusieurs centaines de milliers d’euros de bénéfices donc votre plus grosse exposition c’est l’IF et pas Sears non ?
On m’a demandé une preuve donc voila une preuve : INT ADVISORS VALUE INVESTM PARTNERSHIP à COURBEVOIE (92400), bilan gratuit 2015, sur SOCIETE.COM (534333166) 

sergio8000 a écrit :

sujet, information fausse et diffamatoire. IA-VIP et IF n’ont rien à voir : http://www.societe.com/societe/l-invest … 39869.html

Rien à voir ? le numeros de Siret de la formation suivante est pourtant le même que celui de INT ADVISORS VALUE INVESTM PARTNERSHIP : http://linvestisseurfrancais.com/wp-con … E_new2.pdf
Lorsqu’on possède plusieurs sociétés il y’a différents moyens de drainer l’argent là ou ça nous arrange .

Si au début vous aviez géré l’IF avec moins d’opportunisme et plus d’honnêteté je suis sur que vous auriez une bien meilleure réputation actuellement et dans votre domaine cela vaut de l’or mais je pense que vous n’êtes pas le seul responsable .

Dernière modification par vbvaleur (28/12/2016 12h26)

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#2661 28/12/2016 09h06 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Il est tout de même regrettable que cette file déchaîne autant de passions, d’incivilités et de hors sujets ( débats pro/anti IF stériles), sur un forum dont nous apprécions pour la plupart la cordialité et le respect des autres dans la plupart des discussions.

Je suis particulièrement intrigué par les commentaires qui accusent Sergio d’être responsables de leurs pertes, ou qui semblent considérer comme un du qu’il vienne mettre à jour ce topic.

Si les lanceurs d’idée du forum subissent tous ce genre de traitement, il y aura moins de partage d’idées…. On y perdrait tous.

Avoir suivi les avis de tel ou tel intervenant sans rien comprendre au sujet ni avoir au minimum fait ses devoirs n’engage que vous, ne vous en prenez qu’à vous.

Avoir fait un "all in" ou misé une part trop importante de votre portefeuille est une erreur grossière, relisez n’importe quel livre de base sur l’investissement ou les sujets dédiés sur ce forum (Par exemple ça )



Pour l’année nouvelle que je souhaite excellente à tous, une résolution intéressante serait de ne consacrer cette file qu’au suivi de l’actualité du titre.

Éthique : PAS membre de l’IF, pas intéressé à le devenir.
Actionnaire SHLD via options pour une part minime du portefeuille et actuellement en légère plus value.

-

IH : puisque Serge a répondu, restons sur Sears maintenant svp. Les prochains messages ad nominem seront supprimés.


La finance est l'art de faire passer l'argent de mains en mains jusqu'à ce qu'il ait disparu.Robert W. Sarnoff

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#2662 28/12/2016 10h17 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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sergio8000 a écrit :

Je suis toujours extrêmement chargé en SHLD, le serai davantage et le resterai jusqu’à ce qu’un fait tangible me démontre que j’ai tort

Englué dans un piège abscons comme l’est aussi probablement le management de Sears, il n’est pire aveugle que celui qui ne veut pas voir…

Je renvois vers le post de simouss qui a le mérite de la clarté et d’être synthétique :

Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (106/107)

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#2663 28/12/2016 11h11 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Je regrette aussi le ton de certains intervenants qui affirment sans argumentation, que tout detenteur est Dans l’erreur voire même est désormais aveugle (!). Cela n’est pas dans le débat constructif. Je prefere des gens qui apportent des arguments ou qui disent douter. L’affaire Sears n’est pas arrivée à sa conclusion.

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#2664 28/12/2016 11h21 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Peut-on ouvrir une file indépendante sur l’IF si l’on ne peut pas s’exprimer sur le sujet dans le cadre de l’action Sears ?

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#2665 28/12/2016 11h30 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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#2666 28/12/2016 13h02 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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C’est la file de Sergio ça. Je propose plutôt un fil de discussion sur l’IF.


Investisseur deep value. Blog : Le projet Lynch. Parrainages Binck et Boursorama.

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#2667 28/12/2016 13h33 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Maintenant qu’on est tous persuadés que Sergio est coupable (oui, coupable d’avoir trompé tout le monde, coupable oui messieurs !!!! - et mesdames), mais qu’il nie sa culpabilité (le fourbe), je pense qu’on pourrait ouvrir une file "Jugement de Sergio", afin qu’il réponde de ses actions.

Charges retenues contre Sergio: L’accusé avait promis une multiplication de l’investissement dans SEARS par 3! Hors le cours a été divisé par 3.
Pire!!! il ne reconnait pas que Sears est déjà mort !!!

Considérant les messages de la file, nous n’avons que 2 solutions: 1) fouetter numériquement l’accusé jusqu’à ce qu’il avoue qu’il s’est trompé, et que Sears est déjà mort - 2) demander des réparations à l’auteur des méfaits, à hauteur de l’investissement perdu (100% du préjudice subit étant de la faute de l’accusé).

Sinon je pense que l’IH devrait fermer cette file, ça devient ridicule.

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#2668 28/12/2016 14h33 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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NicoZ a écrit :

Sinon je pense que l’IH devrait fermer cette file, ça devient ridicule.

Des gens comme moi qui n’ont fait que discuter de SHLD aimeraient pouvoir continuer à le faire,  merci de vous en soucier.

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#2669 29/12/2016 11h04 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Bonjour, qui peut me faire un petit résumé de pourquoi certains pensaient que shld était une affaire et pourquoi ils se sont trompés ? On pourrait en tirer des enseignements.

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#2670 29/12/2016 11h11 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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@FlamelN

Pour connaître les arguments des uns et des autres, il suffit de lire la file. Certes, c’est un peu long, mais bon  en même temps vu la complexité du dossier….
Certains ont résumé leurs arguments, un minimum de recherche sur les dernières pages de la file devrait pouvoir vous aider….. ben oui, faut un peu bosser :-)


Le matin tu as 2 choix: soit tu retournes te coucher et tu continues de rêver soit tu te lèves et tu vas réaliser tes rêves

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#2671 29/12/2016 11h20 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Certains investisseurs suggèrent que les actifs, notamment immobiliers, n’apparaissent pas pour leur valeur réelle au bilan de la société.

La société serait donc un pari value intéressant de ce point de vue.

Certains sont d’accord, d’autres que ces hypothèses sont surestimées.

Certains investisseurs pensent qu’en raison du potentiel important de plus-value, il peut être intéressant d’allouer une part significative du patrimoine à ces actions SHLD. Ils ont eu tort, au moins jusqu’à aujourd’hui.

D’autres, et c’est mon cas, pensent que ce type d’investissement ne se conçoit que dans un panier très diversifié d’actions. Avec un peu de chance, something good may happen comme on dit là bas. La philosophie d’investissement des Daubasses, ou des mégots de cigare, reprend cette méthode de diversification également pour forcer les probabilités.

Dernière modification par Trahcoh (29/12/2016 11h25)

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#2672 29/12/2016 11h32 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Bonjour

Je suis actionnaire de SHLD depuis 1 an: 40k€ investis au PRU de 15.57€ (-50% de moins-value latente au moment où j’écris ces lignes).
Afin d’être plus à l’aise avec cet investissement, j’ai décidé de m’astreindre à la lecture des rapports trimestriels depuis 2 trimestres (Q2 et Q3 2016), et je dois avouer que je ne comprends pas le pessimisme extrême qui règne depuis la sortie du Q3. En effet, je ne vois pas d’éléments montrant une subite dégradation de la situation de Sears comme le laisse penser l’évolution du cours de l’action et certains commentaires:
1- La Tresorerie a augmentée par rapport à 2015 (258 M$ au 29 Octobre 2016 contre 238 M$ au 30 Janvier 2016).
2- Le Q3 est notoirement connu pour être le moins bon trimestre de SEARS en terme de ventes et malgré cela le CA devrait atteindre environ 22B$ à la fin de l’exercice 2016 (le Q4 est historiquement le meilleur trimestre grâce à Thanksgiving et aux fêtes de fin d’année), ce qui constituerait un ralentissement dans la chute de l’activité et donc un progrès (le CA avait baissé de 31 à 25 B$ entre 2014 et 2015).
3- Le cash-burn opérationnel devrait être inférieur aux 2.2 B$ enregistrés en 2015 (à la louche avec le bilan puisque je n’ai pas trouvé de tableau de flux de Tresorerie dans les rapports trimestriels)
4- De plus, on apprend dans le dernier rapport trimestriel que les principaux objectifs de 2016 seront atteints:
- fermeture de magasins (fait)
- réduction de coûts entre 550 et 650 M$ (fait)
-  vente d’actifs pour au moins 300 M$ (en retard mais facile)
Alors certes, la dette à augmentée (3.7 B$ de dette financière long terme au 29 Octobre 2016 contre 3.2 B$ au 31 Janvier 2015 + la plus grosse échéance est en 2018 avec une tranche de 1.3 B$ à rembourser), le plan de pension est déficitaire (pas nouveau) et il n’y a pas beaucoup de cash qui rentre au bilan (pas nouveau non plus), mais je n’ai pas vu dans le rapport d’éléments montrant que la situation se soit dégradée au point de justifier une chute du cours de 13 à 8$ et les rumeurs de faillite. J’ai même plutot l’impression que la situation se stabilise (peut être trop tard ceci dit?).
Enfin il y a encore un catalyseur: la vente de KCD (marques valorisées à 2 B$ au bilan et jusqu’a 5 B$ par un cabinet indépendant fut un temps pas si lointain - à comparer à une capitalisation de SEARS de 1 B$)
Pour finir, l’équity réajustée des réserves d’actions est positive et je me pose une question, que se passe t-il en cas d’annulation des réserves d’actions? L’equity redevient-elle effectivement positive? Est-ce un catalyseur potentiel?

PS: le rapport annuel 2016 sortira probablement en Avril 2017. D’ici là je suis tenté de renforcer ma position mais je dois me rassurer sur les intentions de Lampert (a t-il intérêt à liquider SHLD ou pas?) car je reste persuadé qu’il n’y aura pas de faillite si Lampert ne le décide pas.

Dernière modification par Lionel (29/12/2016 12h11)

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#2673 29/12/2016 12h21 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Lionel,  il y a d’autres éléments que les états financiers (qui en cinq ans se sont largement dégradés,  il suffit de voir le niveau de cashburn), par exemple  :

Septembre : dégradation par Moody’s
Décembre : pression des fournisseurs pour être payés au cul du camion

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#2674 29/12/2016 13h18 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

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Le malade devrait (encore une fois ?) passer l’hiver.

Sears Holdings Announces Secured Standby Letter Of Credit Facility

Une lettre de crédit pour $200 millions qui peut être augmenter de $300 millions supplémentaires.
Sans surprise, une filiale de ESL investment consent a faire cette lettre de credit.

Voyons si la phrase "nous ne ferons plus de crédit pour entretenir notre feu de cheminée" déclarée pendant le conf call sera respectée.

En effet, lors du conf call Jason M. Hollar, Sears Holdings’ chief financial officer, disait :

We do not intend to borrow money to fund continued operating losses, but rather to provide us with flexibility as we transition to an asset-light member centric integrated retailer leveraging our shop your Way program a écrit :

Dernière modification par barnal (29/12/2016 13h26)

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#2675 29/12/2016 14h16 → Sears : un mini Berkshire Hathaway ? (action, berkshire hathaway, buffet, sears)

Banni
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Lionel, je ne veux pas vous casser la baraque (ou le moral), mais qu’attendez-vous de l’avenir pour Sears ? (cf ce post) Un retour à la profitabilité ? Une realisation de la valeur des actifs avant que tout ne passe dans les pertes ?

Suite à votre message, j’ai ouvert le dernier Q10 pour regarder. Je n’ai vraiment pas eu les même sensations que vous.

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/3896_screenshot_2016-12-29-13-17-18-1.jpg

$6.99 de pertes par action sur le seul Q3, ce qui ramène à $15.10 de pertes par action sur les 9 premiers mois.

Lionel a écrit :

La Tresorerie a augmentée par rapport à 2015 (258 M$ au 29 Octobre 2016 contre 238 M$ au 30 Janvier 2016).

Oui, la quantité de cash a augmenté de $20 million dans ce laps de temps… en encaissant $159 million nets sur les cessions d’actifs et surtout en émettant $1,27 milliard de dette nette nouvelle sur la même période. Vous êtes sûr d’être content que le cash ait augmenté de $20 million ?

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