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#776 28/03/2021 15h17

Membre (2021)
Réputation :   0  

Bonjour MrDividende,

Merci pour cette réponse claire.

J’étais très surprise que vous indiquiez qu’Alibaba et Tencent ne faisait pas parti de cet indice, car il me semblait justement avoir remarqué que la composition des premières lignes entre ces 2 ETF étaient similaires… Mais effectivement, je viens de vérifier sur morningstar, et je me suis manifestement complètement mélangé les pinceaux (ou plutôt les pages) hier soir !

Je suis entièrement d’accord sur le fait que les 0% ne doivent pas être un premier critère de choix, d’ailleurs c’est seulement dans un second temps que je regarde si un ETF sélectionné est dans cette liste. Néanmoins, entre 2 ETF équivalents (même indice, même frais, et volume proche), ce sera toujours beaucoup plus intéressant de choisir celui à 0% pour les arbitrages de petits volumes, puisque même avec 2.5€ de frais seulement sur Digero par exemple, cela représente des frais d’entrée de 2,5% si on investit 100€.

Dans mon cas par exemple, cela n’aura pas d’importance pour mon investissement initial, car j’ai environ 70K à placer, dont 10% sur la Chine (5% que je prévois sur un ETF Chine, et 5% sur un OPCVM Chine), donc pour le premier versement effectivement 2,5€ ça ne représente rien du tout.
Mais ensuite, je n’aurai plus qu’environ 75€ à placer sur mon ETF Chine chaque trimestre (5% de 1500€), donc là les frais de 2,5€ sur un montant de 75€ piquent sévère wink

Pour autant, on est bien d’accord qu’on ne doit pas choisir quel indice suivre en fonction de cet élément là, et clairement mon analyse du CSI 300 était totalement erronée, donc ça ne correspond pas à ce que je recherchais.

Merci encore !

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#777 01/04/2021 11h49

Membre (2018)
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Réputation :   131  

Bonjour Mr Dividende smile

Petite question concernant le WisdomTree.
Je cherchais des information sur cet ETF et je vois que vous avez un peu étudié la question.
Un élément qui m’embête un peu avec cet ETF son encours de 59M€ et des frais assez élevée de 0.55%. Cela ne vous pose pas de soucis particulier ?

Pour ma part je réfléchis à me positionner sur le Franklin FTSE China ETF (FLCH)

Quelques infos résumées ici

L’aviez-vous vous vu ? si oui qu’en pensez-vous ?

EDIT: J’ai fait le boulet, je pensais pouvoir me positionner dessus via IB mais non … car je suis un "retail client" :p

Dernière modification par cikei (01/04/2021 11h53)

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#778 01/04/2021 12h16

Membre (2019)
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Réputation :   600  

Bonjour Cikei,

Un TER d’environ 0,5% est classique pour les ETF Européens qui investissent sur la Chine en direct. Difficile de faire mieux, surtout pour ceux qui permettent d’accéder efficacement à la Chine continentale (Shanghai et Shenzhen). C’est le cas de WisdomTree, pas celui de Franklin.

Votre ETF s’apparente en réalité au MSCI China classique, accessible par exemple avec ICHN d’Ishares. Sauf qu’à moins d’une erreur de ma part, votre ETF est non UCITS et donc non achetable pour les investisseurs Européens

On y trouve une sur-exposition à Alibaba et Tencent (30% de l’indice à elles deux) et une mauvaise exposition sur certains secteurs (santé, consumer staples notamment). Ce sont toutes ces raisons qui m’ont fait préférer l’ETF de WisdomTree. J’avais d’ailleurs écrit un petit comparatif sur cette file du forum.

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#779 01/04/2021 12h31

Membre (2018)
Top 150 Réputation
Réputation :   131  

MrDividende a écrit :

Sauf qu’à moins d’une erreur de ma part, votre ETF est non UCITS et donc non achetable pour les investisseurs Européens

Oui tout à fait d’où mon EDIT précédent, sorry pour l’étourderie smile

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#780 01/04/2021 13h19

Membre (2020)
Réputation :   0  

cikei a écrit :

Bonjour Mr Dividende smile

Petite question concernant le WisdomTree.
Je cherchais des information sur cet ETF et je vois que vous avez un peu étudié la question.
Un élément qui m’embête un peu avec cet ETF son encours de 59M€ et des frais assez élevée de 0.55%. Cela ne vous pose pas de soucis particulier ?

Pour ma part je réfléchis à me positionner sur le Franklin FTSE China ETF (FLCH)

Quelques infos résumées ici

L’aviez-vous vous vu ? si oui qu’en pensez-vous ?

EDIT: J’ai fait le boulet, je pensais pouvoir me positionner dessus via IB mais non … car je suis un "retail client" :p

Il existe le Franklin china FLXC aussi avec 0.19% de frais, faible encours par contre et exposé également à 30% tencent et alibaba

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[+1]    #781 03/04/2021 15h22

Membre (2019)
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Top 5 Portefeuille
Réputation :   600  

Bilan du portefeuille Mars 2021 (37 ème mois de reporting)



Bonjour à tous,

Le portefeuille a continué de chuter fortement (surtout en début de mois) car le marché brûle actuellement ce qu’il aimait il y a quelques temps, à savoir les valeurs de croissance. Évidemment, en tant qu’investisseur long terme et même si ça fait mal à court terme, c’est une excellente opportunité pour renforcer les valeurs de qualité à un meilleur prix qu’auparavant.

Les marchés corrigent une hausse trop rapide et sont pénalisés par la montée des taux. Même si la vélocité de la baisse récente peut faire peur, il faut tout de même la remettre dans un contexte de marché très haussier. Les valeurs de croissance massacrées retombent sur un plus bas de… 3 mois. Combien de temps cela peut durer … personne ne le sait mais ce qui est sûr c’est que les valeurs de croissance sont celles qui portent l’avenir des USA , notamment face à la Chine.



La FED et la BCE ont toutes annoncé qu’elles comptaient maintenir les taux bas pour les années à venir, je ne pense donc pas que le mouvement actuel soit un vrai retournement (on retombe simplement sur des niveaux de taux pré-covid).



Je me rends compte cependant d’une chose que j’avais négligée au niveau de la corrélation des lignes en portefeuille :

-> La diversification sectorielle est bonne
-> La diversification géographique est bonne également
-> Le nombre de valeurs en portefeuille est élevé ce qui réduit son risque
-> Le portefeuille contient tout type de capitalisation (small, mid et big caps)


Néanmoins, une grande partie des valeurs du portefeuille est corrélée aux mouvements des taux d’intérêts.

Les valeurs de croissance sont les premières valeurs à baisser fortement lors de la hausse des taux d’intérêts. Que les valeurs soient de qualité ou non, tout est actuellement jeté à la poubelle.



C’est donc selon moi un excellent moment pour faire des renforcements sélectifs et privilégier les valeurs les plus qualitatives et les plus sûres. Je pense donc qu’il faut privilégier les BigCaps solides comme par exemple les GAFAM, Paypal, Veeva, Adobe, Nike…

Même réflexion en Europe avec des valeurs comme ASML, Adyen, Dassault Systeme, LVMH, Hermes, Air Liquide, Sartorius etc…



À l’inverse, je pense qu’il faut réduire la voilure sur les valeurs les plus fragiles, les moins qualitatives et les plus volatiles (en général les smallcaps). J’ai donc élagué certaines de ces valeurs en début de mois qui ont eu la chance de ne pas trop baisser lors du mouvement de correction et certaines qui ont bien baissé mais en renforçant à la place des actions de meilleure qualité qui avaient baissé tout autant. J’ai par exemple renforcé les GAFAM dont Amazon. Comme une action coute 3000$, j’ai dû me séparer de quelques actions que je juge non essentielles au portefeuille pour me permettre cet achat.

Je ne vends cependant pas grand-chose car je suis persuadé que cette poche remontera vite lorsque la tension sur les taux sera calmée. Il est néanmoins impossible de prédire combien de temps cela durera. Comme le marché est toujours dans l’exagération (il y a quand même certaines très belles valeurs qui ont perdu 30-40% en 2 semaines…), cela peut être très rapide (ou pas).



Vous l’aurez donc compris, je pense que les renforcements croissance doivent être actuellement ultra sélectif dans un contexte de remontée des taux. Je vais également beaucoup renforcer le S&P500 dans ce contexte incertain, afin d’équilibrer le portefeuille et de le préparer à la suite des événements.

Les investissements futurs sur le S&P500 vont principalement se faire sur l’ETF PE500 d’Amundi sur mon PEA. En effet, j’aimerais bien l’abonder un peu car cela fait presque 1 an et demi que je n’y ai pas fait d’apport (je souhaitais vraiment faire grossir le CTO et mes investissements aux US). Mon objectif est de faire gonfler l’encours sous gestion de mon PEA car cela facilite les négociations pour des projets divers avec ma banque (crédit sur mesure, immobilier etc…). Je n’ai pas vraiment envie pour le moment de trop renforcer la poche Européenne (déjà trop élevée en terme de répartition) donc les apports iront sur l’ETF S&P500. Ils iront également sur les quelques actions Américaines éligibles sur le PEA.


Mise à jour du portefeuille


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Santé :

🇫🇷 Sartorius Stedim, Eurofins Scientific
🇪🇺 Philips, Genmab, GN Store Nord, ChemoMetec, Revenio, SwedenCare, Diasorin, Rovi, Novo Nordisk, Icon plc
🇺🇸 Idexx Laboratories, Intuitive Surgical, Teladoc Health, Repligen
🌎 Fisher & Paykel, Pro Medicus


Finance :

🇫🇷 Worldine, Euronext, Edenred
🇪🇺 Adyen, Sofina, Talenom, Hypoport
🇺🇸 Visa, Paypal Holdings, MSCI, StoneCo, MarketAxess
🌎 AfterPay


Industrie :

🇫🇷 Air Liquide, Schneider Electric
🇪🇺 Wolters Kluwer, IMCD, Instalco, Steico, Sdiptech
🇺🇸 Trex Company, Generac Holding
🇨🇳 Techtronic Industries


Technologie :

🇫🇷 Dassault Systèmes, Teleperformance, Pharmagest Interactive, Esker, Soitec
🇪🇺 ASML Holding, Prosus, NetCompany, Evolution Gaming, QT Group, Admicom, Fabasoft, Nexus, Embracer, Spotify
🇺🇸 Intuit, SalesForce, Adobe, Veeva Systems, ServiceNow, Google, Apple, Microsoft, Amazon, Facebook, Etsy, AMD, Fortinet, Autodesk
🇨🇳 Alibaba, Tencent, Meituan Dianping, Sea Limited, Taiwan Semidonductors
🌎 The Descartes System, Xero, WiseTech Global


Consommation non cyclique :

🇫🇷 L’Oréal
🇺🇸 GrowGeneration, Boston Beer, Freshpet, Chegg



Consommation discrétionnaire :

🇫🇷 LVMH, Hermès
🇪🇺 MIPS, BHG Group, Moncler
🇺🇸 Nike, Pool Corporation, Yeti Holding, Copart, Fox Factory, Lululemon
🇨🇳 Anta Sports


Energie :

🇫🇷 Neoen
🇪🇺 Alfen, Grenergy, Solaria Energia, Verbio, Terna Energy, 2G Energy
🇺🇸 Tesla, Enphase Energy, Ameresco
🇨🇳 Xinyi Solar, Daqo Energy
🌎 Xebec Adsorption, Greenlane Renewables


Telecom :

🇺🇸 Walt Disney, Netflix.


Immobilier :

🇫🇷 Orpéa
🇪🇺 Cellnex Telecom
🇺🇸 CoStar Group, IIPR




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Valeur totale du portefeuille : 139 375€

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Vente 



ETF disruptive technology de Lyxor : recoupe en partie les ETF Ishares que je possède en portefeuille. Comme déjà signalé, son point noir est le manque de transparence car il est impossible de savoir à chaque instant la composition de l’actif de l’ETF. On peut la voir uniquement une fois par an (vers avril-mai) lors du rapport annuel. Néanmoins j’ai remarqué que depuis quelques semaines les rapports ne sont même plus accessibles, je ne sais pas si c’est temporaire ou permanent. Je préfère finalement ne pas m’y exposer tant que je connais pas le contenu (j’ai du mal à acheter sans comprendre ce que l’ETF contient). Cela ne veut pas dire que c’est un mauvais ETF (au contraire la performance depuis la création est explosive), mais je pense que cela n’est pas fait pour moi (j’aime justement regarder régulièrement les compositions pour me donner des idées de valeurs). Le résultat de la vente a été réinvesti dans les ETf Ishares Digitalisation, Healthcare, et HanETF Iclima

Edit ETF Lyxor : un lecteur de mon site m’a appris qu’en se connectant sur le site de Lyxor en tant que "CIF", il était maintenant possible de télécharger un fichier Excel contenant l’ensemble des positions des ETF.


Realty Income, Home Depot, Starbucks, Fastenal, Costco, NextEra Energy, Dominos Pizza, American tower, Equinix, McCormick, Church&Dwight, Intercontinental Exchange, UnitedHealth, Standard & Poors, Dollarama : score ou potentiel trop faible. Ces actions seront remplacées par des ETF.



Hansoh Pharma : vente en vue de l’achat de l’ETF Kure (Kraneshares China Healthcare) qui vient d’être référencé sur Degiro.



Energy One, Constellation Software, Longfor Group, ZTO Express, Cellavision : vente de certaines entreprises de croissance (de qualité inférieure vs mes valeurs préférées ou jugée non essentielles au portefeuille) qui ont eu la chance de ne pas baisser pendant la correction en vue de la réduction du risque du portefeuille et de préparer des renforcements plus qualitatifs.
 


Achat


 

Novo Nordisk, ICON plc, Spotify

 

Renforcement



Amazon, Facebook, Microsoft, Visa, Adobe, Salesforces, AMD, Ishares Digitalisation (2B79), Ishares Healthcare Innovation (2B78), HanETF Iclima (ECLM), WisdomTree Cloud Computing (WCLD), Ishares US Medical Devices (UMDV), WisdomTree China (ICW5), Amundi S&P500 (PE500), Lyxor MSCI EMU Growth (GWT)

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Performance du portefeuille cette année


Voici l’évolution du portefeuille depuis Janvier 2019 VS MSCI World :



Performance du Portefeuille depuis Janvier 2021 : +5.7%.
Performance du MSCI World depuis Janvier 2021 : +10.4%.
Performance du CAC40 GR depuis Janvier 2021 : +9.20.


Le portefeuille continue donc de sous performer le MSCI World sur ce début d’année. Cette rotation fait mal, mais la performance (dans l’absolu) est tout de même positive depuis Janvier. Il faut donc quand même remettre ce « krach croissance » dans son contexte…

+5.7% en 3 mois, c’est quand même déjà anormal. Je pense que la deuxième partie de l’année sera très complexe sur les marchés (peu importe le style de gestion) et qu’une correction va bientôt arriver (même les daubasses cycliques sont maintenant chèrement valorisées).

Je ne pense pas personnellement que cette rotation durera longtemps, et qu’une fois la poussière retombée, l’appétit des investisseurs se dirigera à nouveau vers les valeurs de qualité et de croissance. On peut donc avoir une belle surprise sur la deuxième partie de l’année, avec potentiellement un fort rebond.



Voici l’évolution de l’écart relatif entre mon portefeuille et le MSCI World. Si la courbe monte, cela signifie que mon portefeuille fait mieux sur la période. Si elle baisse, c’est que je sous performe. Cela permet donc de voir facilement comment le portefeuille se comporte en relatif à un indice (ici le MSCI World).



Le portefeuille est actuellement sur un point bas vs MSCI World.

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Dividendes



Comme expliqué dans ce message, je calcule maintenant une rente fictive basée sur 3.5% de mon capital avec une moyenne glissante de 3 mois. Voici le résultat obtenu depuis Mai 2018 :



La rente mensuelle moyenne actuelle (fictive) serait de 391€.

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Excellent WE et fêtes à tous !
A bientôt.

Dernière modification par MrDividende (03/04/2021 15h28)

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[+1]    #782 03/04/2021 19h25

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MrDividende, j’adore votre portefeuille que je trouve très qualitatif. Certes votre changement de stratégie est récent et il lui faut du temps pour faire ses preuves.
Mais attention à ne pas tomber dans un biais de confirmation. A mon sens il est très difficile de battre le World sur longue durée avec un portefeuille très diversifié et sans levier. Faire aussi bien est déjà bien alors mieux sur le long terme je n’en parle pas.
Vous êtes-vous donné une durée de vie avant d’en tirer des conclusions ? Ou peu importe votre performance vous continuerez sur cette stratégie car vous aimez ça.
J’espère que vous finirez par surperformer sur le long terme car votre travail le mérite mais c’est loin d’être gagné !

Dernière modification par malcolm (03/04/2021 19h26)

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[+3]    #783 03/04/2021 19h39

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Bonjour Malcolm,

Je suis persuadé que l’une des choses principale lors de l’investissement en bourse est de tenir sur la durée. Et je pense que quand on aime cela, il faut également prendre du plaisir à l’investissement.

Je m’ennuierais (honnêtement) par exemple en 100% ETF et je ne sais pas si je trouverais la même motivation à investir autant et aussi régulièrement. Je pense que pour avancer efficacement, il faut y prendre du plaisir, et également se fixer des challenges.

Evidemment ce n’est pas simple de battre le MSCI World sur le long terme, malgré beaucoup d’efforts et de travail. Néanmoins j’aime les challenges et cela me motive. Je pense que c’est cette motivation qui me permettra aussi d’atteindre mes objectifs de patrimoine dans le futur.

Donc honnêtement si la performance est similaire ou légèrement inférieure sur le long terme (même si j’espère que ça n’arrivera pas smile ), je pense que ce n’est pas ce qui compte. Ce qui fait vraiment la différence c’est le fait d’investir ou de ne pas investir. Je pense déjà être gagnant sur ce point.

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Favoris 1   [+11]    #784 13/04/2021 18h43

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Mise à jour du Screener 13/04/2021


Bonjour à tous,

Voici une mise à jour du screener.


Modification depuis dernière version


- Les étoiles font leur réapparition : Les étoiles correspondent à mes valeurs préférées, jugées les plus qualitatives et les moins spéculatives/volatiles (long historique de performance, bigcaps bien établies). Cela correspondrait aux valeurs que je privilégierais si je devais composer un portefeuille minimal en ne sélectionnant que quelques entreprises dans la liste. Ce sont également les valeurs que je compte renforcer en priorité dans ce contexte incertain de remontée des taux.

- Ajout de plusieurs entreprises Américaines éligibles au PEA : leur siège est en Irlande ou au Luxembourg (Icon, Steris, Medtronic, Aon, Accenture, Trane, Linde, Eaton, Pentair, Allegion, Spotify, Globant).

- Mise à jour des fondamentaux  : pour la quasi-totalité des entreprises suites aux publications pour l’année 2020. Les valeurs mises à jour ont un "*". Pour les US tout est remis à jour.

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Voir ce message pour comprendre comment tous les scores et indicateurs sont calculés.

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Voici le résultat global que j’obtiens pour la partie Europe :






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Voici le résultat global que j’obtiens pour la partie US :





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Voici le résultat global que j’obtiens pour la partie World :




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Excellente soirée à tous.

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#785 13/04/2021 21h43

Membre (2020)
Réputation :   15  

Bonsoir,

Vous faites encore un joli travail très qualitatif et précis. Cela nous aide à nous construire et à trouver des idées nouvelles.

Au plaisir d’échanger.


Oser, c est avancer …… Râler, c'est reculer ;-)

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#786 16/04/2021 13h50

Membre (2012)
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Malcolm a écrit :

A mon sens il est très difficile de battre le World sur longue durée avec un portefeuille très diversifié et sans levier. Faire aussi bien est déjà bien alors mieux sur le long terme je n’en parle pas.

MrDividende, le 03/04/2021 a écrit :

Evidemment ce n’est pas simple de battre le MSCI World sur le long terme, malgré beaucoup d’efforts et de travail.

Quel est la notion de "longue durée" pour vous ?  (Je n’estime pas faire grand chose pour le battre et visiblement, à moins que je ne me sois trompé dans mon calcul, sur 10 ans, j’y arrive. Sans doute est-ce un coup de chance, mais il est vrai que je peux me permettre d’avoir un portefeuille plutôt concentré). La question serait alors : "est-ce que cela vaut vraiment la peine de beaucoup diversifier tant que l’on n’est pas dans un portefeuille de rente pour rentier ou avec un portefeuille à 7 chiffres…" ? Autre débat sans doute.

Merci pour votre travail, j’imagine (ou plutôt je m’imagine mal) le temps que cela doit prendre pour faire cela.


Portefeuille : 15% de TRI | "Je peux être rentier à vie dès maintenant, à condition de mourir l'année prochaine :)"

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#787 16/04/2021 14h30

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Bravo pour vos screeners. Je vais les regarder avec attention


A la bourse, un mec achète, un autre vend, les deux pensent faire une affaire. Jean Yanne.

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#788 16/04/2021 18h01

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Bonjour Geoges,

En analysant le graph de la valeur de part de votre portefeuille (volatilité qui semble anormalement élevée), il y a peut-être une erreur dans le calcul (mais je n’en suis pas du tout certain). Votre portefeuille part de novembre 2012 à 100 en finit en Avril 2021 à 260, soit un gain de 160% sur cette période. Le CW8 fait ~180%. Vous faites donc globalement jeu égal avec lui (légèrement moins bien). Attention vous ne pouvez pas comparer le TRI d’un portefeuille avec la performance brute d’un indice (je ne sais pas si c’est l’indicateur que vous regardiez). Il faut raisonner en valeur de part, ou en TRI sur les deux (en simulant des dépots au même moment sur l’indice).

La performance semble étonnante (mais pas du tout impossible, n’y voyez pas ici une critique ou une remise en cause de votre performance, je m’interroge simplement sur le calcul) en regardant votre portefeuille qui contient beaucoup d’actions à dividendes, ce qui engendre un frottement fiscal non négligeable, et qui est sous pondéré en valeur technologique (or elles ont porté le marché sur la dernière décennie).

Quel est la notion de "longue durée" pour vous ?

Idéalement une dizaine d’années au minimum histoire que la comparaison soit sérieuse. Mais même sur 10 ans le facteur chance peut jouer (je pense qu’il joue quandmême beaucoup moins sur un portefeuille diversifié qu’un portefeuille concentré, puisque chaque choix impacte peu par définition). On ne fait donc pas de « gros coup chanceux », mais plutôt « pleins de petits coups », ce qui statistiquement réduit le facteur aléatoire.

La question serait alors : "est-ce que cela vaut vraiment la peine de beaucoup diversifier tant que l’on n’est pas dans un portefeuille de rente pour rentier ou avec un portefeuille à 7 chiffres…" ? Autre débat sans doute.

Les moyens de chacun sont différents. Par exemple pour certains 10k€ représentent beaucoup (plusieurs années d’épargne), alors que pour d’autres c’est anecdotique (quelques mois de salaire). On ne peut pas en vouloir à ceux de la première situation de diversifier plus que ceux de la seconde.

Il faut par ailleurs prendre en compte la part de la bourse dans le patrimoine de chacun. Personnellement mon portefeuille fait actuellement ~150k€ (je veux qu’il fasse 1M à horizon 15-20 ans). Mais la quasi-totalité de mon patrimoine est investi en bourse (voir détail dans ma présentation). Je suis donc personnellement rassuré par la diversification, même si le portefeuille n’atteint pas encore une valeur très élevé.

Bien à vous

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#789 17/04/2021 19h52

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Bonsoir,

Je m’étonne du fait que vous attribuez une étoile à une société comme Prosus par exemple. La société a été introduite en bourse relativement récemment et le titre est pour le moins volatile.
D’une manière général c’est un point d’interrogation cette société.

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[+2]    #790 17/04/2021 20h00

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Bonsoir Cyril,

Je m’étonne du fait que vous attribuez une étoile à une société comme Prosus par exemple. La société a été introduite en bourse relativement récemment et le titre est pour le moins volatile.

Prosus c’est Tencent, le tout en PEA. ~70% de Prosus est la holding de Tencent, qui est une entreprise exceptionnelle avec un parcours boursier et financier remarquable depuis 20 ans.

Détenir Prosus permet d’investir en direct sur l’une des plus belles entreprises Chinoise, le tout en PEA, et cerise sur le gâteau avec une décote.

La volatilité est habituelle sur le marché Chinois. Ce n’est pas toujours synonyme de risque, mais plutôt d’opportunité. Risque et volatilité sont selon moi 2 choses totalement différentes (bien que souvent assimilées).

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Favoris 1   [+2]    #791 01/05/2021 18h17

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Bilan du portefeuille Avril 2021 (38 ème mois de reporting)



En ce mois d’Avril, c’est la période de déclaration d’impôts qui commence.

De mon côté c’est l’horreur totale pour la déclaration cette année. Je me suis pacsé avec ma conjointe l’année dernière, et lorsque j’ai voulu remplir ma déclaration en ligne, voici le joli message d’erreur des impôts que je reçois « vous avez changé plusieurs fois votre situation familiale en 2020, vous ne pouvez donc pas remplir la déclaration en ligne et devez faire une déclaration papier ».

Je ne comprends absolument pas d’où vient l’erreur. Et franchement faire des déclarations papiers quand on doit rajouter énormément d’annexes, c’est vraiment un cauchemar…

J’ai pris plusieurs rdv avec les impôts (téléphonique, échange de mail…) et visiblement ils ne peuvent pas débloquer le problème. Nous sommes donc obligés de déclarer en papier, quelle joie x) (fin de la parenthèse).



Revenons maintenant au marché boursier qui continue de s’envoler. Après une année boursière 2020 particulière, et une nette remontée des indices, cela se poursuit sur 2021 avec le S&P500 qui gagne déjà plus de 10% sur l’année.

Je trouve cela personnellement un peu inquiétant à court terme car le marché est très cher et il est de plus en plus compliqué de trouver des valorisations correctes. Une bonne partie des daubasses value et cycliques sont quasiment retournées sur leur plus haut, malgré des bénéfices encore totalement à la traine. Il n’y a selon moi plus grand chose à jouer dans ces secteurs malgré ce qu’on entend en masse chez les médias.

Je pense qu’une forte correction (qui serait franchement saine) devrait bientôt arriver. Néanmoins, il est totalement impossible de savoir quand…



Avec le flux massif de liquidité qui continue d’arriver sur les marchés (merci les Banques Centrales…), il faut bien que cet argent trouve une destination. Et aujourd’hui, il n’y a pas beaucoup de classes d’actifs qui ont un intérêt, à part les actions. J’ai l’impression que les marchés sont vraiment sous perfusion et relativement efficients : avec l’abondance d’argent qui permet aux investisseurs de dégainer instantanément, la moindre opportunité disparaît de plus en plus vite…



Je n’ai donc pas eu l’envie d’acheter ce mois-ci des ETF S&P500 comme prévu. J’ai continué le screening d’entreprises que j’avais fait fin 2020 dans le but de voir si je n’étais pas passé à côté de belles entreprises et si celles-ci ont des valorisations raisonnables. J’ai encore déniché quelques entreprises Scandinaves, dont certaines avaient déjà été trouvées auparavant mais mises de côté (bêtement avec recul). Je pense notamment à Harvia (vente de Spa) et Musti (nourriture et accessoires pour animaux) qui ont toutes les deux plus ou moins doublé en quelques mois… Je m’en veux forcément un peu, mais on ne peut pas toujours être partout (et ça renforce ce que je disais avant : les opportunités partent très vite…). Des valeurs qui doublent en 6 mois alors que ça devrait être la performance du marché sur 5-10 ans, ça laisse quand même songeur… Au moins je me suis fait une petite liste qui sera ajoutée prochainement au screener.



J’ai acheté ce mois (détail plus bas) deux entreprises Européennes dans la gestion d’actifs et fonds d’investissements. Cela permet de s’exposer au marché un peu comme un fond classique ou un ETF, tout en investissant dans une entreprise cotée avec analyse de sa valorisation et fondamentaux.

J’ai également acheté quelques REITS US de croissance car je trouvais que je n’étais pas assez exposé à l’immobilier (qui offrira potentiellement une décorrélation au marché en ces années étranges).


Mise à jour du portefeuille


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Santé :

🇫🇷 Sartorius Stedim, Eurofins Scientific
🇪🇺 Philips, Genmab, GN Store Nord, ChemoMetec, Revenio, SwedenCare, Diasorin, Rovi, Novo Nordisk, Icon plc
🇺🇸 Idexx Laboratories, Intuitive Surgical, Teladoc Health, Repligen
🌎 Fisher & Paykel, Pro Medicus


Finance :

🇫🇷 Worldine, Euronext, Edenred
🇪🇺 Adyen, Sofina, Talenom, Hypoport, EQT, Titanium
🇺🇸 Visa, Paypal Holdings, MSCI, StoneCo, MarketAxess
🌎 AfterPay


Industrie :

🇫🇷 Air Liquide, Schneider Electric
🇪🇺 Wolters Kluwer, IMCD, Instalco, Steico, Sdiptech
🇺🇸 Trex Company, Generac Holding
🇨🇳 Techtronic Industries


Technologie :

🇫🇷 Dassault Systèmes, Teleperformance, Pharmagest Interactive, Esker, Soitec
🇪🇺 ASML Holding, Prosus, NetCompany, Evolution Gaming, QT Group, Admicom, Fabasoft, Nexus, Embracer, Spotify
🇺🇸 Intuit, SalesForce, Adobe, Veeva Systems, ServiceNow, Google, Apple, Microsoft, Amazon, Facebook, Etsy, AMD, Fortinet, Autodesk
🇨🇳 Alibaba, Tencent, Meituan Dianping, Sea Limited, Taiwan Semidonductors
🌎 The Descartes System, Xero, WiseTech Global


Consommation non cyclique :

🇫🇷 L’Oréal
🇺🇸 GrowGeneration, Boston Beer, Freshpet, Chegg



Consommation discrétionnaire :

🇫🇷 LVMH, Hermès
🇪🇺 MIPS, BHG Group, Moncler
🇺🇸 Nike, Pool Corporation, Yeti Holding, Copart, Fox Factory, Lululemon
🇨🇳 Anta Sports


Energie :

🇫🇷 Neoen
🇪🇺 Alfen, Grenergy, Solaria Energia, Verbio, Terna Energy, 2G Energy
🇺🇸 Tesla, Enphase Energy, Ameresco
🇨🇳 Xinyi Solar, Daqo Energy
🌎 Xebec Adsorption, Greenlane Renewables


Telecom :

🇺🇸 Walt Disney, Netflix.


Immobilier :

🇫🇷 Orpéa
🇪🇺 Cellnex Telecom
🇺🇸 CoStar Group, IIPR, Sun Communities, EastGroup, Rexford, Global Medical REIT




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Valeur totale du portefeuille : 146 617€

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Vente 



ETF KWEB (Kraneshares China Internet) : je reviendrais sur cet ETF plus tard quand la situation économique sera clarifiée (remontée des taux, et surtout risque politique en Chine sur leurs valeurs tech). Cette vente me permet d’externaliser les dernières MV qui me permettent d’effacer les 2000€ de PV que j’avais prises en début d’année.

J’ai acheté l’ETF KURE (Kraneshares China Healthcare) à la place pour les raisons suivantes :



- Trop de valeurs technologiques en portefeuille, ce petit arbitrage va dans le sens de l’équilibrage.


- La tech Chinoise est sensible à la remontée des taux d’intérêts, et surtout est en plein dans le collimateur du gouvernement Chinois qui cherche à les réguler. Tant que cette situation n’est pas claire, je préfère éviter de m’y sur-exposer. Par ailleurs, les valeurs techs occupent déjà une place importante dans l’ETF WisdomTree China que je détiens, à l’inverse de la santé.


- La majorité des valeurs tech dans KWEB sont listées en tant qu’ADR aux US (Alibaba, JD, Pinduoduo, Bilibili, Netease, Baidu…). En cas de reprise de la guerre commerciale ou de durcissement réglementaire (déclaration comptable) des ADR, cela peut poser problème.


Je reviendrais donc sur cet ETF quand certaines choses seront clarifiées et calmées.
 


Achat


 

EQT : entreprise Suédoise qui est selon moi l’une des plus belles boite Européennes d’investissement et de gestion d’actifs (avec Sofina). L’entreprise n’est pas donnée, mais les fondamentaux sont vraiment exceptionnels. Je sais que c’est un secteur qui a historiquement très bien performé sur le long terme donc j’achète sans problème malgré la valorisation (j’entre ici après un repli de 10%). Ce genre d’investissement permet de s’exposer au marché immobillier spécialisé, au private equity, à des investissements en Asie, donc à des formes d’investissement difficilement accessibles aux particuliers.



Titanium Oyj : Small Finlandaise très discrète mais avec d’excellents fondamentaux dans la gestion d’actifs. On est globalement sur le même business que EQT mais avec uniquement des actifs cotés (pas de private equity). Trois choses m’intéressent chez cette entreprise : croissance élevée (et rentable), valorisation ridicule (moins de 10X l’EBITDA), un rendement du dividende de près de 5% et en croissance ce qui renforce encore l’aspect value. Trouver aujourd’hui une entreprise à forte croissance, rentable, avec énormément de trésorerie, un yield aussi élevé et avec une valorisation aussi faible est très rare !



Rexford / EastGroup : 2 REITS US avec une belle croissance qui investissement dans l’immobilier logistique (secteur pérenne et en croissance)



Sun Communities : REIT US de qualité, classée dans le domaine « résidentiel de luxe », qui investit dans les maisons préfabriquées (genre chalet haut de gamme) et dans les parcs pour véhicules récréatifs (par exemple les ports de yacht). Très belle croissance sur le long terme.



Global Medical REIT : REIT US à forte croissance dans le domaine de la santé qui détient des établissements de soin (cliniques). J’aurais préféré Community Healthcare Trust (CHCT) qui a des fondamentaux encore meilleurs mais qui n’est pas dispo chez Degiro.
 

Renforcement



Rien

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Performance du portefeuille cette année


Voici l’évolution du portefeuille depuis Janvier 2019 VS MSCI World :



Performance du Portefeuille depuis Janvier 2021 : +9.6%.
Performance du MSCI World depuis Janvier 2021 : +12.1%.
Performance du CAC40 GR depuis Janvier 2021 : +12.6%.


Le portefeuille reste toujours sous le MSCI World depuis le début de l’année, mais a légèrement rattrapé une partie du retard depuis le mois dernier. Comme expliqué plus haut, je pense que le rebond des cycliques est bien amorcé, et j’ai du mal à m’imaginer le voir continuer. Les entreprises fragiles (faibles marges, mauvais bilan) et sans croissance ne sont clairement pas d’avenir. Une fois le rebond terminé, il n’y aura plus rien à en tirer. J’ai donc bon espoir que la rotation touche à sa fin, et que le portefeuille continue de rattraper son retard.



Voici l’évolution de l’écart relatif entre mon portefeuille et le MSCI World. Si la courbe monte, cela signifie que mon portefeuille fait mieux sur la période. Si elle baisse, c’est que je sous performe. Cela permet donc de voir facilement comment le portefeuille se comporte en relatif à un indice (ici le MSCI World).



Le portefeuille poursuit son rebond et retombe proche de la valeur moyenne vs World depuis début 2020.

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Dividendes



Comme expliqué dans ce message, je calcule maintenant une rente fictive basée sur 3.5% de mon capital avec une moyenne glissante de 3 mois. Voici le résultat obtenu depuis Mai 2018 :



La rente mensuelle moyenne actuelle (fictive) serait de 420€.

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Excellent WE à tous !
A bientôt.

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Favoris 1    #792 01/05/2021 18h37

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Je vais pinailler mais le principal business de Titanium ça reste les maisons de retraite. Mais oui, très belle boîte que j’ai rentrée en fin d’année dernière.

CHCT est ma REIT préférée en médical avec MPW, je trouve les autres trop chères ou avec des clients peu solvables (OHI I’m looking at you). Elle est dispo chez Saxo au cas où, c’est là que je l’avais avant mon transfert sur IB

EQT je regarde le train passer depuis l’IPO, je vais bien finir par en prendre un jour.

En manufactured homes/RV Park j’ai aussi ELS et UMH

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#793 01/05/2021 21h13

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Bonjour MrDividende,

Et du coup pour Titanium, vous ne vous dites pas qu’il y a un loup ? ça fait un peu mouton à 5 pattes, ce qui me semble exceptionnel après 6 mois de hausse en quasi ligne droite.
Question innocente et naïve car je ne connais pas le dossier - mais je vais regarder du coup ;-)

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#794 01/05/2021 21h28

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Bon courage car il y a 0 communication en anglais smile

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#795 01/05/2021 21h33

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@Nemesis : Non ce n’est pas surprenant, Titanium est traitée comme une REIT par le marché et la plupart n’on pas retrouvé leur valeur pré-COVID. Le secteur reste largement boudé et ça me semble une bonne idée contrariante, surtout que Titanium ne se limite pas à l’immo. Par contre comme le précise Corran (et c’est une raison pour laquelle je ne suis jamais rentré dessus…) tout est en finnois : contrairement au suédois ou au norvégien on ne peut pas se débrouiller avec des bases d’allemand et ce n’est pas super bien traduit par Google Translate…

EQT me paraît vraiment super chère, MrDividende qu’est-ce qui vous a fait sauter le pas ?


Parrain Boursorama : RAPR4174, Crypto.com+Curve ✯ Mangia bene, caca forte, e non aver paura della morte.

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[+1]    #796 01/05/2021 21h46

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Titanium est éligible PEA, ce qui ne gâche rien

Je réponds à la place de MrD pour EQT : ils ne cessent de lever des fonds, et leur rémunération est proportionnelle à l’AuM ; de plus tous leurs fonds ont un excellent track record, cercle vertueux
Investor AB l’a cotée fin 2019 pour externaliser de la valeur, grand bien leur en a pris puisque l’essentiel de la croissance de leur NAV sur 2020 provient de l’appréciation d’EQT. Dire qu’on pouvait la prendre sous les 80 en mars dernier…

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#797 01/05/2021 23h01

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Bonsoir,

Pour Titanium en effet ce n’est pas simple de tout comprendre comme le site et les publications sont 100% en finnois. De ce que j’ai compris ils ne détiennent pas l’immobilier en direct (physiquement) mais via des participations. Cela leur permet de ne pas avoir de dette, et donc d’être moins sensible aux taux d’intérêts (je suppose ?).

Il y a sinon l’autre Finlandais EQ Oyj (peut-être que Corran ou DoubleTrouble peuvent nous en dire plus car je ne comprends pas tout du dossier non plus…) qui me fait de l’oeil et qui est dans le même genre (qui fait également du private equity si j’ai bien compris ?).

Concernant EQT AB, j’étais initialement intéressé par Investors AB. J’ai ensuite découvert l’IPO d’EQT et comme le dit Corran elle tire fortement la croissance de la Holding vers le haut.

Le track record est excellent, les fonds sont investit dans des thématiques qui me plaisent (tech, santé, immobillier…) et la croissance moyenne des entreprises du portefeuille est de 13% par an.

Je suis bien conscient que la valorisation est relativement élevée (peut-être un peu de FOMO de ma part, j’ai profité du repli récent de 10%, très rare sur la valeur, pour rentrer). Je compte conserver la position sur le long terme donc tantpis si j’ai acheté trop cher, la croissance rattrapera bien un jour la valorisation (et on peut toujours avoir de bonnes surprises).

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[+1]    #798 01/05/2021 23h15

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J’ai rentré EQ Oyj en début de mois sur un pur filtre momentum 6 mois Finlande, j’ai bien aimé les chiffres historiques que j’ai vus sur zonebourse et les résultats 2020 et je me suis arrêté là. De ma compréhension superficielle c’est un asset manager qui fait aussi un peu de trading pour compte propre, de private equity et de gestion pour autrui.
Q1 est tombé il y a quelques jours et fut de bonne facture ; les communications sont en anglais.

Sur ce filtre là j’ai eu 2 meilleures trouvailles à mon sens (dont une a été largement rentabilisée !)

- Incap, de ce que je comprends un EMS ; toujours peu chère à 10x l’EBITDA malgré la hausse spectaculaire d’avril consécutive à 2 relèvements de guidance successifs.

- Efecte, SaaS Identity (Okta). Hors de prix à 100x l’EBITDA mais vient de passer le seuil de rentabilité donc levier opérationnel ++ avec une croissance "raisonnable" de 25%/An. Toujours une mini cap donc facilement achetable.

Solteq rentrée plus tôt n’en finit pas de surprendre en bien et reste aussi peu chère à 10x l’EBITDA après le relèvement de la guidance consécutif à l’excellent premier trimestre.

Dernière modification par corran (01/05/2021 23h27)

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[+1]    #799 02/05/2021 09h54

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Hello Corran,

Merci pour les idées de valeurs.

Dans le genre EMS, j’ai trouvé récemment une pépite Suédoise : Hexatronic Group (HTRO)

Vu la qualité étonnante du dossier, je suppose que vous connaissez déjà l’entreprise. Elle conçoit des systèmes électroniques dans le domaine de la fibre optique. On est sur une croissance ~ 20% par an, un bilan très propre, des marges en croissance. Malgré l’envolée récente (~+50% en deux mois…) on est sur 17x EBITDA 2021 et 13x 2022, ce qui est encore gérable (et qui aurait été exceptionnel avant la hausse, un peu dégouté d’avoir raté le dossier). J’attends une consolidation pour rentrer sur la valeur.

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#800 02/05/2021 12h49

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Bonjour,

Merci pour le partage de ces pépites, décidément le pays des vikings regorge de small et mid cap fabuleuses.
J’apporte ma touche perso en vous faisant découvrir CELLINK AB, une small cap spécialisée dans l’impression 3D de tissus cellulaires, à destination des labos de recherche médicale.
Le moat est très élevé, la croissance est exponentielle et la rentabilité était au rdv fin 2020. A confirmer avec la publication du T1 2021.


L1vestisseur

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