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#76 24/05/2022 14h23

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C’est credit positive pour le groupe Casino car cette filiale consommait beaucoup de capital (gros capex).
Pour la valo du groupe, par contre, c’est un problème car c’était la seule source de grosse croissance.

Ils vont encaisser 60% de la mktcap du groupe avec cette cession, c’est dire si le groupe est peu valorisé.

Je me demande s’ils peuvent céder Cnova ? La croissance de la plateforme patine, mieux vaut la céder maintenant avant qu’il ne soit trop tard et récupérer 1,5bn.
Le business me semble pas assez investi (ratio capex/sales faible vs autres plateformes) et le génération de cash famélique.
Fnac/Darty est le repreneur idéal : ils seraient alors sur les talons d’AMZN.

Avec ces 2 ventes, il y aurait €3bn d’argent frais, la dette nette passerait de €11,5bn (avec les leases) à moins de €8bn avec un Ebitda à peine en baisse mais les frais financiers seraient en chute libre.

J’imagine que les Associates de Rothschild ont fait surchauffé leurs portables avec leur tableau de valo sous Excel.


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#77 24/05/2022 17h39

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Je viens de prendre ce matin à 89% une obligation casino échéance mars 24
Vous connaissez tout le mal que je pense du groupe casino/rallye en terme de crédit depuis longtemps
Et cette période de grosse inflation va aussi faire du mal aux distributeurs en général en plus des difficultés inhérentes à casino/rallye
Mais bon
C’est une courte maturité
Pas beaucoup de dette avant, une 2023 presque remboursée
Cession de cette boîte solaire probablement pour 1,5milliard après l’été
Une nouvelle offre sur les obligations en circulation arrivera probablement post cession

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