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#51 24/09/2020 15h49

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Pour Rallye ….il ne faut pas désespérer (mais éviter de faire des moyennes à la baisse!)

Cats devrait payer ses coupons sur les 12 prochains mois du fait que le rachat de dette CO sur le marché doit entrer dans le contrat d’émission , à 20% du nominal cela fait du 5% brut .

AMF : hélas des obligations Rallye ….et un peu de cats

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#52 29/09/2020 09h27

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Bonjour !

kiwijuice, le 23/09/2020 a écrit :

… obligations RAL … Rallye n’a pas de ressources donc pour payer les 5% par an …

Le marché semble vous donner raison, et que TSSM avait (fortement) soupçonné. En effet, voici l’évolution du cours du dernier mois, pour la 4 % échéance 2021 :

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/9187_obligrallye.jpg

Dernière modification par M07 (29/09/2020 09h28)


M07

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#53 07/10/2020 11h17

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Ces obligations s’échangeant en OTC, les cours présents sur internet ne sont guère qu’indicatifs.
En effet, en prenant l’exemple de la FR0011801596, le site Finanztreff.de montre bien qu’il n’y a AUCUN vendeur (quantité 0 en face des cours de vente), ni aucun historique d’échanges.
Les carnets d’ordres semblent dès lors totalement artificiels et déconnectés de la réalité. Comment donner le cours d’achat et de vente d’actifs qui s’échangent de gré à gré hors places boursières?
RALLYE S.A. EO-MED.-TERM-NOTES 2014(21/21) Börsen Anleihe - A1ZE2Z - FR0011801596

https://i.imgur.com/Q7lhjwB.png

AMF : Obligation et actions Rallye et Casino

Dernière modification par Globox (07/10/2020 18h35)

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#54 19/10/2020 12h56

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Auchan vend la Chine..

Si je compte bien, ils vont avoir une dette nette de €2.2bn avec un eEbitda annuel de €1.6bn.

Proforma avec Casino:

Ventes: €77bn
Ebitda: €3.1bn
Dette nette: €6.7bn sans le coût de l’OPA (disons €4bn?) soit €10.7bn

Le levier à 2 serait alors de 3.5x ND/Ebitda, cela se fait de nos jours.
Synergies probablement modestes mais j’imagine que CDiscount pourra acquérir les clients Auchan.
Cessions des hypers Géants…
Le profil du groupe sera rebalancé vers Monop et la proximité alors qu’Auchan souffre de son positionnement très Hyper.

Le deal parfait de banquier d’investissement. J’imagine que les associates mettent à jour furieusement les PowerPoint ce matin.

Par contre, comment vendre ça à deux têtes de mules(-ié)?
Le bon véhicule resterait CO voire les TSSDI.

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#55 21/10/2020 06h18

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Merci Kiwijuice pour vos analyses.

Oui l’age du capitaine le force je pense a trouver une solution d’ici 2 a 3 ans au plus tard en esperant qu’il reste en bonne sante.

Il ne semble pas y avoir de solution a la dette Rallye sans une grosse cession (par exemple l’Amerique Latine pour 2.5-3 milliards d’Euros mais c’est pas le bon moment) ou bien un rachat partiel ou total du groupe (Carrefour, Auchan, Amazon?).

Qui en effet accepterait un haircut de 70-80% sur les obligations alors que le groupe possede de nombreuses pepites qui si elles sont vendues a la decoupe sont capables de couvrir les dettes. Pas moi en tout cas.
JCN essaiera peut-etre de proposer ce rachat d’obligation avec haircut si il en a les moyens sans perdre le controle de Rallye. Avec l’aide de qui et sous quelle condition?. Quid du timing?

Si grosse cession la structure actuelle conduirait a en distribuer environ 50% aux actionnaires de Casino…Pas tres optimise. Si il y a un acquereur aurait-il plutot interet a racheter Rallye et ses dettes et laisser a Casino le fruit de ses cessions?

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