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#26 10/11/2016 12h16 → Herbalife : croissance à petit prix ?

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Attention, cela fait des lustres "qu’on le sait" (déjà des "amis" essayaient de refourguer des sachets de thé Herbalife hors de prix à mes parents il y a plus de vingt ans) et Bill Ackman mène une campagne intensive sur le sujet aux USA depuis quelques années maintenant.

Cependant, pour le moment, la société Herbalife est toujours très active et pèse encore $5 Md en bourse…

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#27 04/05/2017 20h22 → Herbalife : croissance à petit prix ?

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J’ai regardé aujourd’hui le documentaire Betting on Zero. On y découvre pas mal de choses intéressantes, avec les deux points de vues exposés (même si le réalisateur penche clairement vers la thèse "arnaque").

A mon sens, comme souvent dans les Ponzi (si c’en est réellement un), le système s’effondre quand l’argent frais ne rentre plus. Or c’est là qu’Ackman risque d’y laisser des plumes puisque de nombreux marchés ne semblent pas encore exploités. Il reste donc encore de la marge avant que le monde découvre réellement l’entreprise pour ce qu’elle est. L’arrivée d’Icahn sur le dossier n’a clairement pas aidé la thèse des shorts.

J’ai appris pas mal de choses sur le dossier, notamment le départ de son CEO en novembre.

Comme souvent, un dossier complexe mais passionnant à suivre de l’extérieur.


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#28 06/07/2018 15h44 → Herbalife : croissance à petit prix ?

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Bonjour,

J’avais raté l’info, mais Ackman a lâché l’affaire sur son short d’Herbalife, après plus de 5 années.

PSC 2017 Annual Report a écrit :

While we have been correct in our belief that Herbalife’s business fundamentals would deteriorate as earnings per share, revenue growth, and other measures of business performance weakened substantially since we initiated the investment, we underestimated Herbalife’s ability to access debt capital and use financial engineering which – coupled with Mr . Icahn’s share purchases to materially reduce the company’s free float – has driven share price appreciation. The reduction in free float is best evidenced by the cover page of Herbalife’s recently filed 10-K which reports 87.4 million shares outstanding of which only 22.7 million are held by non-affiliates of the issuer as of June 30, 2017 (it is unclear why the company does not report this calculation as of a more recent date). In light of the large number of shares that are held by index funds which are non - affiliates of the issuer, and the company’s recent announcement of another tender offer, it is not surprising that the shares have continued to increase substantially in price without regard to fundamental value as there is almost no supply of shares for sale from non - affiliates of the company. While we believe that deteriorating business fundamentals and a high valuation are a good recipe for an attractive short sale, technical factors are a critically important additional consideration. While we continue to believe our analysis of Herbalife’s business remains correct, the shares have become a highly risky short sale in light of the extremely limited free float, and as a result, we have exited this investment.

Sylvain


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