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#126 09/02/2017 12h04 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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Les satellites sont assurés lors d’un lancement, ces 50 millions correspondent (très probablement) au manque à gagner de CA lié à l’exploitation future du satellite

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#127 19/05/2017 15h51 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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Un news intéressante, je trouve…

Eutelsat vend sa part dans Hispasat à Abertis pour €302 mlns

Eutelsat Communications a annoncé vendredi avoir conclu un accord avec le groupe espagnol Abertis (…) en vue de lui céder sa participation de 33,69% dans Hispasat pour un montant de 302 millions d’euros.

Le prix de 302 millions d’euros fixé pour la participation d’Eutelsat correspond à un multiple d’Ebitda de 7,1 sur la base des résultats 2016 de Hispasat.

La transaction (…) devrait être finalisée au second semestre de 2017 (…) et s’inscrit dans le cadre de la stratégie d’Eutelsat consistant à rationaliser son portefeuille d’actifs afin de maximiser la génération de trésorerie"

HISPASAT - Résultats annuels 2015
- CA : 219,6 M€ (+8,7%)
- Ebitda : 178,9 M€ (+10,6%)
- Net Profit : 62,6 M€ (+ 37,5%)
- Marge d’Ebitda : 81,50%

Sachant que la vente des 33,7% d’Hispasat est de 302 M€.
La valeur totale d’Hispasat serait donc de 302 x 3 = 906 M€. 
Avec un multiple de 7,1x l’Ebitda, l’Ebitda 2016 d’Hispasat doit être de 906 / 7,1 = 127,60 M€ (en baisse notoire par rapport à 2015)   

---

Si l’on considère qu’une opérateur satellites est valorisé à un multiple de 7,1x l’Ebitda (comme pour la vente d’Hispasat), on peut extrapoler la valeur "théorique" d’Eutelsat…

EUTELSAT - S1 2016-2017 (6 mois clos au 31.12.2016)

- CA 6 mois : 755,1 M€ (-2,5%)
- Ebitda : 588,0 M€ (-2,0%)
- Net profit : 192,2 M€ (+2,2 %)
- Marge d’Ebitda : 77,9% (+0,4 pt)   

>> Editda 6 mois (2016-2017) = 588 x 7,1 x 2 = 8349,60 M€

EUTELSAT - Résultats annuels 2015-2016

- CA 12 mois : 1529 M€ (+3,6%)
- Ebitda : 1164,6 M€ (+2,9%)
- Net profit : 348,5 M€ (-1,9 %)
- Marge d’Ebitda : 76,2% (-0,5 pt)   

>> Editda 12 mois (2015-2016) = 1164,6 x 7,1 = 8268,66 M€

---

Aujourd’hui, cours actuel d’EUTELSAT : 22,50 €
- actions en circulation : 232 774 635 actions
- capitalisation : 5 237 M€ 

Si l’on applique une offre à 7,1x l’Ebitda sur Eutelsat (identique au rachat d’Hispasat), la valeur par action d’Eutelsat serait alors de :

Cas 1 : Editda du RA 2015-2016
8268,66 M€ / 232 774 635 = 35,52 € / action

Cas 2 : Editda du S1 2016-2017
8349,60 M€ / 232 774 635 = 35,87 € / action

Au cours actuel, cela fait un potentiel "théorique" intéressant : + 50 % "à la louche".

---

Le secteur souffre en ce moment (surcapacités donc pressions sur les prix), mais je trouve que cet accord d’achat est intéressant…
Je comptais m’alléger sur ETL car c’est une ligne importante de mon portefeuille (>5%), mais après réflexion, vu cet accord, je vais la conserver et apprécier le dividende important versé par ETL, d’autant plus si cette vente s’effectue pour augmenter la génération de cash-flow !

AMF : actionnaire ETL (pru 18,3)


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#128 19/05/2017 16h52 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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maxicool a écrit :

Si l’on applique une offre à 7,1x l’Ebitda sur Eutelsat (identique au rachat d’Hispasat), la valeur par action d’Eutelsat serait alors de :

Cas 1 : Editda du RA 2015-2016
8268,66 M€ / 232 774 635 = 35,52 € / action

Cas 2 : Editda du S1 2016-2017
8349,60 M€ / 232 774 635 = 35,87 € / action

Au cours actuel, cela fait un potentiel "théorique" intéressant : + 50 % "à la louche".

Bien vu.
C’est aussi ce que le marché avait calculé il y a 2 ans, le cours était vers 32 euros.

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#129 19/05/2017 20h06 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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Je n’ai pas pu trouver les informations, mais quels sont les ratio d’endettement de Hispasat et d’Eutelsat ?


Buy sheep, Sell deer.

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#130 19/05/2017 20h41 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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Eutelsat

Investisseurs - Informations financières - Eutelsat Communications

Tout est dans ce communiqué.

L’endettement net ressort à 3 885 millions d’euros au 31 décembre 2016, contre 4 007 millions d’euros au 30 juin 2016.
Le ratio d’endettement net rapporté à l’EBITDA s’établit à 3,37 en légère amélioration par rapport au 30 juin 2016 (3,44).
Perspective : le Groupe entend maintenir une solide structure financière pour étayer sa note de crédit de qualité « Investissement ». Le Groupe vise un ratio d’endettement net sur EBITDA inférieur à 3,3x.

---

Pour Hispasat, voir ce lien

Net Debt / Ebitda : 1.8 en 2015.

Dernière modification par maxicool (19/05/2017 20h42)


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#131 19/05/2017 21h42 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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Bonsoir

Quelques informations, tirées de chez ODDO, pour affiner l’espoir de cours.

etl.pdf

avec un BPA stable pour les prochaines années il semble difficile d’atteindre les 35 euro

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/9148_capture_decran_2017-05-19_a_210340.png

Eutelsat Communications : Données financières, estimations et prévisions pour Eutelsat Communications | ETL | Zone bourse

Eutelsat Communications : Consensus des analystes et objectif de cours pour Eutelsat Communications | ETL | FR0010221234| Zone bourse

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#132 21/05/2017 10h43 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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Bien sûr, ce petit calcul n’est que "purement théorique".
Je pense qu’à un PRU de 20 euros ou moins, avec un rendement appréciable qui semble assuré à l’avenir, le titre peut être une bonne valeur de fond de portefeuille.
Ca ne sera pas un bagger par contre, c’est quasi-certain ! ;-)


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#133 27/10/2017 18h10 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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Publication du CA du T1 2017-2018

Négatif :

1/ CA T1 2017-2018 : 349 M€ (-6.7% en comparable / T1 2016-2017; -9,3% en publié)

2/- Changement des perspectives de CA annuel : "entre -1% et-2%" (au lieu de "quasiment stable")

Positif :

1/ Changement des perspectives pour la marge d’Ebitda :
> 76% en 2017-2018
> 77% en 2018-2019 (au lieu de "s’en approchant" )

2/ Cash-flow attendu en hausse en 2017-2018

3/ Ratio d’endettement 2017-2018 attendu à x3 (au lieu de x3.2)

4/ Dividende de 1.21 € / action le 23.11.17, annoncé "stable ou progressif" pour 17-18 et 18-19

---

Le marché envoie ETL à -15% et sur-réagit, je pense.
J’en ai profité pour renforcer à 19,90 (j’avais un PRU de 18,50 avant ce renforcement).

Les résultats du S1 seront publiés le 16 février 2018.

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par maxicool (27/10/2017 18h11)


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#134 10/11/2017 07h26 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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L’AG du 08.11 a validé le dividende au titre de l’exercice 2016-2017 : 1,21  (payé le 23.11.2017).
Soit un rendement sur cours actuel de 5,65%.


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#135 26/01/2018 15h48 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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Chute du cours de 6.75%, 17.55e actuellement, causé par le lancement raté de Ariane embarquant 2 satelittes SES.

Rendement : 6.9%

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par starlord72 (26/01/2018 15h53)

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#136 26/01/2018 16h03 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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Je ne pense pas que cela soit la cause car d’une part le lancement a été réussi malgré un disfonctionnement nécessitant une manoeuvre pour replacer le satellite au bon endroit ( au passage il n’y a qu’un seul satellite SES l’autre appartenant à une société des Emirats).

Ariane 5. Les deux satellites mis en orbite mais pas au bon endroit

Je pense plutôt pour Eutelsat que le dollar faible et l’échec de la BCE à inverser la tendance est la cause majeure de cette chute…

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#137 26/01/2018 16h04 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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C’est une dégradation d’analyste qui est la cause de cette chute.

Pour SES, ce matin, Barclays a abaissé sa recommandation de pondération en ligne à "souspondérer", pour un objectif ramené de 14,30 à 11 euros.

Ce qui est dingue, c’est que SES est visé. Mais…
SES perd 4,50% et ETL 6,50%.

Dernière modification par maxicool (26/01/2018 16h09)


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#138 26/01/2018 16h08 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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maxicool a écrit :

C’est une dégradation d’analyste qui est la cause de cette chute.

Pour SES, ce matin, Barclays a abaissé sa recommandation de pondération en ligne à "souspondérer", pour un objectif ramené de 14,30 à 11 euros.

Une dégradation qui se défend ou pas ?

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#139 26/01/2018 16h29 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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Sur le site des Echos, on peut lire également la raison suivante : Projet de la chaîne britannique Sky de diffuser ses programmes via une box ne nécessitant plus d’antenne satellite.

Bref, trois mauvaises nouvelles dans la journée, ça ne pouvait que baisser.

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#140 26/01/2018 16h43 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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ostal a écrit :

Projet de la chaîne britannique Sky de diffuser ses programmes via une box ne nécessitant plus d’antenne satellite.

Cela date de l’année dernière cette news : Sky assomme SES et Eutelsat

Cela fait une bonne année maintenant que le cours des deux opérateurs satellites baisse sur des anticipations qu’à l’avenir le marché de la vidéo par satellite va diminuer.

Mais pour l’heure, à part Sky, on ne retrouve pas ces anticipations dans le carnet de commandes des sociétés.

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#141 16/02/2018 10h17 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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AOF a écrit :

Au premier semestre, clos décembre, de l’exercice 2017/2018, Eutelsat a réalisé un bénéfice net part du groupe en recul de 18,6% à 156,5 millions et un Ebitda de 544,6 millions d’euros, en repli de 7,4%. La marge d’Ebitda de l’opérateur de satellites s’est élevée à 78,2%, en amélioration de 30 points de base. Elle a même augmenté de 50% à taux de change constants. Le chiffre d’affaires est ressorti à 696,6 millions d’euros, soit une baisse de 5,7% à périmètre et taux de change constants.

Sur la base des données publiées, il est en repli de 7,7% compte tenu d’un effet de change négatif à hauteur de 1,7 point et d’un effet de périmètre négatif à hauteur de 0,3 point (cessions de Wins/DHI et de DSAT Cinema, acquisition de Noorsat).

L’Assemblée générale du 8 novembre 2017 a décidé la mise en distribution, au titre de l’exercice clos le 30 juin 2017, d’un dividende de 1,21 euro par action (en hausse par rapport au montant de 1,10 euro par action de l’année précédente).

Sur la base de la performance du premier semestre, Eutelsat a confirmé ses objectifs annuels. L’opérateur de satellites anticipe toujours une marge d’Ebitda (à taux de change constant) au-dessus de 76% pour l’exercice 2017-2018, clos fin juin 2018. Elle est ensuite anticipée au-dessus de 77% à compter de l’exercice 2018-2019.

L’évolution du chiffre d’affaires pour l’exercice 2017-2018 est attendue entre -1% et -2% (à périmètre et taux de change constants). Le chiffre d’affaires devrait revenir à une légère croissance à partir de l’exercice 2018-2019 à taux de change et périmètre constants.

Bénéfice en retrait de 18%… et ce matin le cours de l’action prend +9% au moment d’écrire ces lignes.

Décidément, je n’y comprendrais jamais rien à la bourse !

Ou alors c’est l’augmentation de la marge EBITDA qui plait autant ?

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#142 16/02/2018 10h19 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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C’est plutôt le fait que l’action ai baissé dans le sillon de SES le marché a eu peur de surprises.

Le bénéfice net (comptable) n’est pas un fort marqueur pour ce type de société (on regarde plus les capex, FCF, carnet de commandes…)

Egalement je pense que la confirmation des perspective fut un soulagement.

Dernière modification par roudoudou (16/02/2018 10h19)

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#143 16/02/2018 10h21 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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Pour expliquer la hausse du cours, je pencherai plus pour l’augmentation du dividende. Même si le reste n’est pas glorieux…

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#144 16/02/2018 10h23 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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La confirmation des perspectives, en effet, c’est plutôt rassurant. J’avais oublié qu’elle avait baissé principalement à cause de SES.

Pour la hausse du dividende, il me semble que l’info n’est pas nouvelle, il me semblait que nous le savions déjà depuis… novembre, ou un truc comme ça. Enfin si je dis pas de bêtises, pas le temps de vérifier.

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#145 16/02/2018 10h28 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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Cigarette a écrit :

Pour expliquer la hausse du cours, je pencherai plus pour l’augmentation du dividende. Même si le reste n’est pas glorieux…

La hausse du dividende n’est qu’une conséquence rendu possible par la place faite par le FCF et les métriques de flux de cash (modulo endettement)

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#146 16/02/2018 19h14 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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Avec un cours qui finit sur une hausse de plus de 12%, Ce qui doit plaire est la légère croissance pour 2018/19…
Et accord pluriannuel en Asie unicomairnet

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Dernière modification par starlord72 (16/02/2018 19h16)

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#147 06/04/2018 22h21 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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Bonjour,

Eutelsat achete un nouveau satellite new génération "Very High Throughput Satellite"pour le très haut débit Fixe sur terre et en vol, pour une production en 2021.
Un projet qui remporte l’adhésion de la France, comparé au projet entamé avec les américains, ViaSat3.
C’est une belle valeur défensive avec un rendement actuel près de 7%, un FCF yield autour de 10% et une Dette/Ebitda<3.

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#148 06/04/2018 22h25 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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Bonsoir !

niceday a écrit :

le très haut débit Fixe sur terre et en vol

Juste pour le Fun, pourriez-vous m’expliquer ce que peut bien être le très haut débit fixe en vol ?


M07

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#149 06/04/2018 22h31 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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Je me suis mal exprimé en effet. Je pensais à l’accessibilité du très haut débit en mouvement. Par exemple, dans un avion.

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#150 15/05/2018 10h32 → Eutelsat : services de télécommunications par satellite (eutelsat, satellite, telecommunication)

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CA du T3 2017/2018 :

Eutelsat a écrit :

Chiffre d’affaires du troisième trimestre : 337 millions d’euros, en recul de 3,3% sur une base comparable (-7,4% par rapport au publié)
Amélioration de la tendance globale pour les activités opérationnelles, en repli de 1,1%
Chiffre d’affaires des neuf mois : 1 034 millions d’euros, en recul de 5,0% sur une base comparable (-7,6% par rapport au publié)

Encore une belle chute du cours ce jour (-10%) suite à cette publi sans doute à cause d’un commentaire de la direction sur la ligne Autres Revenus :

Rodolphe Belmer, Directeur Général a écrit :

Nous travaillons sur quelques opportunités bien identifiées d’ «Autres Revenus» dans le pipeline pouvant nous permettre d’atteindre le bas de notre fourchette d’objectif de chiffre d’affaires annuel de -1 à -2%. Cependant, dans l’éventualité où aucun de ces «Autres Revenus» ne se matérialiserait au quatrième trimestre, le repli du chiffre d’affaires pourrait aller jusqu’à environ -3,5%.

Le montant était de 7,5M€ au T3 2016/2017 de référence et 0,1M€ pour ce T3.
Celle ligne regroupe principalement certaines indemnités liées au règlement de litiges commerciaux, l’effet de couverture de change euros/dollars, la rémunération de services de conseil ou d’ingénierie fournis à des tiers, ainsi que des indemnités de fin de contrat.

La video reste stable et la connectivité mobile continue sa forte progression (+17% en comparable). Insuffisant pour compenser la baisse des données et haut débit fixe (-8 à 9%).
A venir, la vente d’Hispasat pour 302M€, consacrés au désendettement.

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