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[+3]    #1 06/01/2019 13h49 → Fleury Michon : société française de l'agroalimentaire décotée ? (fleury, michon, pea (plan d'epargne en actions), portefeuille)

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Bonjour,

Dans un souci de diversification de mon portefeuille, j’ai commencé à m’intéresser à Fleury-Michon. La société est très présente sur les réseaux sociaux et met en avant le "bien-manger", en étoffant sa gamme de produits issue d’une agriculture plus responsable, en bannissant des produits controversés tels que les additifs et les conservateur et en réduisant la teneur en sel de ces aliments. En outre, la marque élargit sa gamme de produits issus de l’agriculture biologique. Autant d’arguments qui ont de quoi séduire sur le papier !

Pourtant, ne me penchant sur ses données financières, je déchante. La marge opérationnelle, ainsi que la rentabilité sont en nette baisse

Années                                                      2014         2015         2016         2017
Résultat net part du groupe par action            1.00 €     1.00 €      4.05 €       1.96 €
Résultat net part du groupe dilué par action    1.00 €     1.00 €      3.83 €       2.02 €
Ratio d’endettement                                     29.96 %  27.09 %  22.73 %     17.18 %
Marge opérationnelle                                    4.05 %    3.78 %    2.93 %       1.60 %
Rentabilité Financière                                    9.23 %    8.14 %    7.58 %       3.80 %
Effectif en fin d’année                                    3 696     3 800       3 805          3 708

Données tradingsat


Ces chiffres ne tiennent pas compte du rachat de Paso.

Je note toutefois qu’il y a une forte décote sur l’actif net, le cours étant à ce jour de 39,90 € alors que l’actif net par action est, selon l’estimation Factset, à 54 €. C’est cependant loin d’être la seule valeur qui côté en dessous la valeur de l’actif net…

N’étant que novice, je serais curieux d’avoir vos avis sur la société, si vous la possédez en portefeuille ou si, comme moi, vous vous intéressez à la valeur.

Cordialement,

Mienda.

Dernière modification par Mienda86 (06/01/2019 13h51)

Mots-clés : fleury, michon, pea (plan d'epargne en actions), portefeuille

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#2 06/01/2019 20h54 → Fleury Michon : société française de l'agroalimentaire décotée ? (fleury, michon, pea (plan d'epargne en actions), portefeuille)

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Bonjour Mienda,

J’en détiens en fonds de portefeuille.

Les métriques ont fortement chuté l’année dernière mais la société a communiqué en indiquant que cela devrait commencer à s’améliorer à compter de cette année.

La société est à mon sens bien gérée, a un portefeuille produits intéressant et est complétement ignorée par les analystes.

Après c’est le secteur de l’alimentaire avec des marges très faibles et une forte dépendance au prix de matières premières. Ce problème structurel est plutôt bien adressé avec un endettement mesuré qui permet d’envisager l’avenir plutôt sereinement.

J’en détiens une petite ligne en fond de portefeuille au même titre que Bonduelle, Savencia et LDC dans le même secteur.

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#3 06/01/2019 21h25 → Fleury Michon : société française de l'agroalimentaire décotée ? (fleury, michon, pea (plan d'epargne en actions), portefeuille)

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Bonsoir,

L’avantage avec les entreprises de l’agroalimentaire c’est que vous pouvez facilement faire une petite enquête en supermarché pour découvrir leurs produits et leurs concurrents.

Ainsi, aussi séduisantes soient leurs offres à -25% de sel, sans antibiotiques, label bleu blanc coeur etc vous vous apercevrez que ce ne sont pas des produits différenciateurs mais plutôt la norme. De mémoire, Madrange et Herta (Groupe Nestlé) font la même chose.

Des enseignes de distribution comme les magasins U font de la lutte contre les substances controversées, un argument de vente pour leurs MDD.

Comme vous l’a signalé stanny dans votre réputation, FM (entre autres) est sous enquête de la concurrence pour une possible entente sur les prix.

Je n’ai pas d’avis sur l’entreprise, juste ces quelques éléments en tête pour vous aider dans votre analyse.


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[+2]    #4 09/01/2019 18h33 → Fleury Michon : société française de l'agroalimentaire décotée ? (fleury, michon, pea (plan d'epargne en actions), portefeuille)

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Bonjour,

Merci pour vos avis.

Stanny m’indique également que la DGCCRF réalise actuellement une enquête dans le cadre d’une entente sur les prix du jambon entre plusieurs entreprises agroalimentaires, dont Fleury Michon.

Gwénaëlle Barzi a écrit :

PARIS (Reuters) - L’Autorité française de la concurrence a engagé une enquête portant sur une possible entente sur les prix du jambon impliquant 14 entreprises sur une période allant de janvier 2011 à avril 2013, rapporte vendredi le quotidien Le Monde sur son site internet.
Selon le journal, le régulateur cherche à déterminer si des industriels se sont entendus sur les prix à l’achat pour leur approvisionnement mais aussi à la vente auprès des distributeurs.

Il s’intéresse en particulier aux produits de supermarché distribués en grande surface, notamment sous marque distributeur ou en premiers prix.

"Nous confirmons qu’il y a un dossier en cours dans le secteur", a déclaré un porte-parole de l’Autorité qui n’a pas souhaité apporter davantage de précisions.

Au nombre des entreprises visées, figurent notamment Fleury Michon, les Salaisons Celtiques (Intermarché), Nestlé, Campofrio Food propriétaire de la marque Aoste ou encore l’enseigne de supermarchés suisse Coop, écrit le quotidien.

L’Autorité de la concurrence leur a envoyé des notifications de griefs et pourrait rendre sa décision mi-2019, ajoute le journal.

(Gwénaëlle Barzic, édité par Benoît Van Overstraeten)

Le lien de l’article est ici.

La valeur de titre était descendue sous les 50 euros, suite à cette annonce.

Reste à savoir si les mauvaises nouvelles éventuelles sont intégrées dans les cours…

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#5 30/01/2019 19h06 → Fleury Michon : société française de l'agroalimentaire décotée ? (fleury, michon, pea (plan d'epargne en actions), portefeuille)

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Le CA annuel de Fleury Michon a été publié ce soir lien

Assez mitigé.

Communiqué de la société a écrit :

«Le groupe Fleury Michon enregistre un chiffre d’affaires de 725,4 M€ cumulé au 31 décembre 2018, en progression de +1,2 % par rapport à 2017, avec une progression au 4ème trimestre de +0,8%. Cette évolution est liée d’une part aux acquisitions de Paso et Good Morning ; qui ont généré un chiffre d’affaires de 21,4M€; et d’autre part à la poursuite du développement de notre stratégie au service de la mission « Aider les Hommes à manger mieux chaque jour » sur l’ensemble des activités.
Pour la GMS LS, nous poursuivons le travail de repositionnement de l’offre avec des évolutions importantes de nos Charcuteries Manger Mieux (Bio, J’aime, Teneur en Sel réduit.), Jambons de Volaille et Surimi. Nos innovations Salad’Jars et Assiettes Plaisir sont également contributrices à la croissance.
Au Canada, le chiffre d’affaires global de l’entité recule à -3,6% à taux de change constant en raison de l’arrêt quasi complet des activités en Grande Distribution. Nous recentrons notre activité avec succès ; croissance de +8,7% à taux de change courant sur l’année ; sur le catering aérien.
Hors périmètre consolidé, le joint-venture en Espagne confirme son bon niveau d’activité avec une évolution du chiffre d’affaires annuel de +14,5%. Quant à l’activité italienne PFI, elle est stable entre 2017 et 2018, avec une forte croissance des produits à marque Viva la Mama.
Le Pôle des Ventes avec Services clôt 2018 à +1,1%, avec un 4ème trimestre très dynamique à +8,1%.
Enfin, nous confirmons notre prévision d’amélioration de la marge opérationnelle courante 2018 par rapport à 2017.»

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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