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#126 13/08/2019 13h25

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l’Argentine n’est pas représentative des émergents et même souffre d’une mauvaise image qui augmente la volatilité de leur monnaie. Les émergents c’est l’avenir. Mais si vous croyez qu’au roi dollar ou a l’Euro vous aurez de mauvaises surprises dans le futur.

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#127 13/08/2019 13h44

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Le problème des argentins est qu’ils ont vraiment mal voté, à savoir contre le candidat soutenu par les USA.

A court terme, les vautours perdent un terrain de jeu, alors ils tournent rapidement leur veste. Pas besoin d’aller très loin, le Brésil a ouvert l’exploitation de la forêt amazonienne, et mène une politique économique néolibérale. Le Chili est depuis longtemps soumis aussi, et il puise inexorablement dans ses réserves minières pour alimenter l’économie mondiale.

Mais ces politiques ne sont pas soutenables à long terme, puisqu’elles comportent des risques écologiques et sociaux majeurs. La stabilité économique dépend étroitement de la stabilité sociale et politique, et il me semble impossible d’y parvenir en maintenant en tel niveau d’inégalités et de corruption en Amérique du Sud, en limitant l’accès des peuples aux droits sociaux fondamentaux (comme l’éducation).

En la matière, peu de pays latinos-américains trouvent grâce à mes yeux.

Peut-être la Bolivie ? C’est le troisième pays (après Cuba et le Venezuela) à être sorti de l’analphabétisme, un des plus faibles taux de chômage de la zone (avec pourtant un salaire minimum en constante augmentation), et surtout une croissance économique hors de l’exploitation abusive des ressources fossiles et minières.

Bref, une politique entre équilibre écologique et équité sociale, à même d’assurer un développement durable de l’économie. Mais il n’est jamais bon d’avoir raison contre le marché, et le soutien de Morales à Edward Snowden n’a sans doute pas arrangé les relations avec les USA…

En résumé, tant que le grand Sam sera à la manœuvre de "son" continent, je limiterai mon exposition à cette partie du globe.

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#128 13/08/2019 13h50

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Donc vous investiriez au Venezuela et à Cuba ?


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#129 13/08/2019 14h06

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Sur le court et moyen terme, je pense qu’il y avait des titres argentins à ramasser hier.
Bien sûr, il fallait être audacieux pour acheter des titres perdant pas loin de 60% comme Edenor, Central Puerto ou Transportadora de Gas del Sur (TGS).
Le marché a été totalement pris à contre-pied, la veille le Merval gagnait autour de 8%, les investisseurs s’étant fiés à des sondages laissant augurer que Macri pourrait refaire son retard sur ses concurrents, mais la vérité des urnes ne fut pas du tout celle-là.
J’y vois un parallèle avec le référendum concernant le brexit.
J’ai hésité avant d’acheter les trois titres cités ci-dessus (environ 10% au-dessus de leur plus bas du jour), puis j’ai appuyé sur la gâchette pensant qu’une telle occasion (due à une exagération de marché) ne se reproduirait pas de sitôt.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Deneb (13/08/2019 14h08)

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#130 13/08/2019 14h16

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Oblible a écrit :

Donc vous investiriez au Venezuela et à Cuba ?

Ces deux éléments ne constituaient pas vraiment le cœur de mon message (une parenthèse), que je pensais avoir axé sur la soutenabilité à long terme des économies et la stabilité politique.

Pour Cuba et le Venezuela, je pense que vous n’ignorez pas le haut degré d’ingérence étasunienne, à travers notamment boycott, embargo, soutien à l’opposition, etc.

Aucun pays, seul, n’est capable de résister, et la zone est trop fragmentée pour présenter un bloc puissant et stable face aux USA.

C’est pourquoi j’ai tendance à rester à l’écart de cette partie du globe, même si, à court terme, il peut y avoir des affaires (une scierie au Brésil ?). Mais ce n’est tout simplement pas dans mes critères d’investissement.

Dernière modification par doug (13/08/2019 14h23)

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#131 02/07/2020 14h23

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Bonjour tout le monde,

Je suis ici car je souhaite apprendre, je ne pars de rien ou presque alors ne soyez pas étonné de mon manque de connaissance et d’expérience.

J’ai commencé à investir en bourse ces derniers mois, grâce à mes premiers salaires frivoles d’étudiant en alternance, via un PEA qui pour mon âge me semble intéressant dans une perspective long terme.

Je suis depuis toujours attiré par le Brésil, un peu comme l’écrivait S. Zweig, je vois en elle une « terre d’avenir ».

Pouvez-vous s’il vous plaît m’aiguiller vers la démarche la plus logique et payante possible quant à un investissement dans un pays étranger.

J’aimerai beaucoup connaître votre expérience par rapport à cela, et les conseils que vous pourriez me prodiguer.



Je vous remercie d’avance pour votre réponse et vous souhaite une bonne journée

Sosamuel

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[+1]    #132 02/07/2020 14h35

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Vos PEA et PEA/PME sont fulls ? Je ne pense pas.

Alors pourquoi essayer d’investir dans un pays ou les comptes de résultats ne seront pas dans votre langue maternelle avec une Taxe de 30% en phase de capitalisation, et avec peu d’expérience ?

AMHA, faites vous la main et remplissez votre PEA, et votre PEA PME, vous capitaliserez en Franchise d’impôt.

Quand ces enveloppes seront abondées au max, 225 K€ tout de même, vous aviserez.

C’est personnellement ce que j’ai choisi de faire.

Ne vous dispersez pas à vouloir aller à l’autre bout du monde pour l’instant, restez focus, faites vous la main et apprenez.

Dernière modification par LoopHey (02/07/2020 14h37)

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#133 02/07/2020 14h38

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Il existe des ETF pour tous les marchés.
Par exemple Lyxor PEA Brésil (MSCI Brazil) UCITS ETF - Capi.

Lyxor a écrit :

Le Lyxor PEA Brésil (MSCI Brazil) UCITS ETF - Capi. est un ETF conforme à la directive OPCVM qui cherche à reproduire la performance de l’indice de référence MSCI Brazil Net Total Return USD Index.
L’indice MSCI Brazil Net Total Return USD Index reflète le marché au comptant du BOVESPA (Bolse de Valores de S?o Paulo). Les actions de l’indice représentent plus de 80% du nombre d’ordres du marché au comptant du Bovespa, et approximativement 70% de la capitalisation boursière des entreprises cotées.

Mnémonique facile à se rappeler : RIO / PRIO pour la version PEA.
Total des Frais sur Encours : 0,65% cher !

Performance YTD: : -39,25%
Performance depuis le début de l’année au 30/06/2020

Vous êtes sûr que c’est le moment d’investir sur le Brésil ?
Sa gestion de la pandémie de COVID-19 est catastrophique (plus de 60 000 morts).
Une « terre d’avenir » : à long terme sans doute, mais pas avec le président actuel.


Dif tor heh smusma

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#134 02/07/2020 15h13

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LoopHey a écrit :

Alors pourquoi essayer d’investir dans un pays ou les comptes de résultats ne seront pas dans votre langue maternelle avec une Taxe de 30% en phase de capitalisation, et avec peu d’expérience ?

C’est 15% de retenue à la source sur les dividendes, récupérables sous forme de crédit d’impôt.

Deloitte | tax@hand


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#135 02/07/2020 15h30

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Je pense qu’il faut se méfier de l’attraction culturelle (ou autre) qu’on a pour un pays : elle ne doit pas intervenir dans une décision d’investissement. Sauf si cette affinité se traduit par des compétences (par exemple connaissance de la langue, des mœurs, etc, qui peut permettre par exemple d’investir dans de l’immobilier ou des petites entreprises locales).

Par exemple, j’aime beaucoup la Russie, sa culture, etc, mais il ne me viendrait pas à l’idée d’y investir un kopeck (c’est le cas de le dire !), sauf pour éventuellement jouer un rebond du pétrole.

A l’opposé, je n’ai pas d’affinité particulière pour la Chine, mais j’ai décidé d’y investir de manière conséquente en obligations et, dans une moindre mesure, en actions.

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#136 02/07/2020 20h57

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Regardez aussi Casino, ou d’autres entreprises cotées à Paris et avec beaucoup d’activité au Brésil.


J'écris comme "membre" du forum, sauf mention contraire. (parrain Fortuneo: 12356125)

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[+1]    #137 02/07/2020 21h21

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Vous êtes sûr que c’est le moment d’investir sur le Brésil ?
Sa gestion de la pandémie de COVID-19 est catastrophique (plus de 60 000 morts).
Une « terre d’avenir » : à long terme sans doute, mais pas avec le président actuel.

**********
Au regard de sa population, pourquoi est ce que ce chiffre est catastrophique?  Voyons voir en France par exemple…

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#138 02/07/2020 23h18

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Il vaux mieux éviter d’investir beaucoup dans un seul pays, surtout exotique. Souvent les convictions personnelles ne sont pas objectives ou bien se heurtent a la réalité du terrain politique.

Néanmoins je pense que le Brésil est bien parti pour rebondir a court terme tout simplement par rattrapage.

Pour info j’ai commencé a investir au Brésil un peu avant le pire de la crise bresilenne de 2016 avec l’éviction de Dilma Rousseff. Mon investissement dans Cosan limited a fait -50% avant de faire X3 ou 4 je n’ai pas compté. J’ai vendu un peu et elle a refait -50% avec le Covid19.

Entreprises su Brésil;

Cosan Limited; holding bien gérée dans l’éthanol, le gas, les stations services et   le chemin de fer de marchandises agricoles.

Ambev; Bière mais quelques challenges avec l’entrée de Heineken qui le bouscule. Present aussi au Mexique etc.

Coca Cola Andina et Coca Cola FEMSA: ce sont des Embouteilleurs Coca Cola avec des grosses expositions su Brésil mais pas que (Chili / Mexique / autres).

Au final si l’on va dans les investissements exotiques il faut mieux diversifier les pays. Et même si l’on investi qu’aux USA il y a des risques. Personnellement je n’ai plus de Cosan Limited, j’ai les deux Coca Cola, ainsi que d’autres actions dans les autres emergents pour ne pas faire pencher le portefeuille sur un seul pays.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#139 03/07/2020 21h06

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Bonsoir,

Je vous remercie pour vos réponses et vos conseils.
Je pense qu’il est vrai que je me précipite un peu et que mon désir est plus porté par la passion que la raison.

En revanche, il est certain que je n’avais pas projet d’investir dans les prochains mois, mais plutôt dans plusieurs années ; je veux simplement être prêt lorsque l’opportunité se présentera.

Quant à mon PEA j’ai énormément de marge avant qu’il soit full c’est certain, mais diversifier mes placements me semble important (et attrayant).

Merci pour les sociétés citées, je vais les étudier attentivement.

Je vous souhaite un bon week-end, n’hésitez pas si vous avez des choses à partager !

Sosamuel

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#140 18/08/2020 22h16

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Re-Bonjour,

Je suis en train de comparer deux ETFs focalisés sur l’Asie (excl. Japan) et accessible via PEA.
Il faut dire que l’encours est particulièrement faible, à se demander si c’est pérenne, pour tenter d’augmenter mon exposition via le PEA aux grandes cap. chinoises et indiennes. (principalement tech & finance) qui sont et deviendront des champions régionaux dans un monde polarisé.

Lyxor semble le mieux positionné (et recommandé par Investir sur ce support).
Des frais élevés, certes, mais accessible via le PEA, on ne peut pas tout avoir.

Lyxor PEA Asie Pacifique (MSCI AC Asia Pacific Ex Japan) UCITS ETF - Capi
Lyxor PEA Emergents (MSCI Emerging Markets) UCITS ETF - Capi.

Le premier semble moins cité sur forum, et le top 5 de l’indice est quasiment identique, la pondération suivante influence semble-t-il un peu plus performance, toutefois je dois avouer qu’en stratégie long terme, il est difficile de se faire une opinion, sauf à considérer et c’est peut être le cas d’après certains commentateurs, que l’âge d’or de l’australie est passée, et qu’il ne faut pas s’exposer sur ce pays via cet ETF, mais les chiffres les plus récents, même si c’est le passé, dément cette théorie.

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#141 28/09/2021 19h54

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Salut, je vais poster dans ce fil mes analyses et presentations d’entreprises faites initialement sur mon blog. Ce sera des traductions google de l’Anglais vers le Français, pour gagner du temps.

Moi a écrit :

a croissance à un prix (très) raisonnable : Lam Soon Hong Kong.
Mise à jour : 26 mars

Je suis très heureux de commencer à écrire sur mes collections préférées, en commençant par cet article, et vos commentaires sont appréciés.

Cette entreprise a une activité très simple. Elle vend des farines et des huiles alimentaires, ainsi que des produits d’entretien. 

Entreprise:

Les huiles de cuisson et la farine. les marques commercialisent en tant que marques pour le marché haut de gamme et sont des marques de qualité, par exemple :

« Soon est une marque d’huile comestible populaire sur le marché de la restauration et des boissons. Elle est bien accueillie pour sa haute qualité par divers points de vente ainsi que par les chefs de différents hôtels et restaurants depuis des décennies.

« Récompensée par le « produit de qualité Hong Kong Q-mark » et la « marque supérieure de Hong Kong », l’huile de couteau est fière de fournir les meilleurs produits pour satisfaire la quête du goût et de la santé des consommateurs d’aujourd’hui. »

« Golden Statue est le choix des boulangers pour une farine de qualité supérieure. Depuis plus de six décennies, Golden Statue est le leader du marché de la farine à pain de Hong Kong et est un fournisseur important de nombreux ménages, hôtels, boulangeries et fabricants de produits alimentaires. »

"La farine à pain de style japonais Royal Sakura est fabriquée à partir de blé importé sélectionné avec une technologie de minoterie japonaise supérieure."

Les produits d’entretien sont plus concentrés sur Hong Kong mais ont aussi une forte valeur de marque :

"AXE a été lancé pour la première fois en 1969 et sert les consommateurs depuis près de 50 ans avec sa gamme complète de produits, allant du savon à vaisselle aux produits d’entretien des tissus, de cuisine et de nettoyage des sols."

Histoire et stratégie

Il a une très longue histoire, commençant en 1930 à Singapour et 1961 à Hong Kong. Contrairement à de nombreuses actions cotées à Hong Kong, elle a ses racines à Hong Kong et a une longue expérience.

Le graphique à long terme de Google commence à 1,45 $ HKD en 2000 et est maintenant à 16 $ HKD, avec une croissance et des dividendes réguliers.

Dans la section historique de leur site Web, nous avons une idée de la façon dont ils l’ont fait :

2002. Acquisition de Jiangsu Jingyuan Flour Mills et création de Jiangsu Lam Soon Flour Mills Company Limited

2003. Extension de la capacité de transformation quotidienne du blé de Shekou Flour Mills à 1 200 MT, devenant ainsi la plus grande minoterie de classe mondiale appartenant à des étrangers en RPC

2007. Acquisition de terrains à Qingzhou, RPC et création de Lam Soon (Shandong) Food Company Limited

2009. Acquisition d’actifs pour les opérations de minoterie dans le Jiangsu, en RPC et la création de Jiangsu Lam Soon Food Company Limited

2013. Cérémonie d’ouverture de Lam Soon (Sichuan) Food Company Limited

2015. Ouverture de la ligne de production de pétrole de restauration HK + Ouverture de la ligne de production de pétrole en Chine

2019. L’usine de Yixing a déménagé (?)

Sans rentrer dans tous les détails, on peut conclure plusieurs choses :

Ils augmentent de volume

Ils se développent dans les provinces géographiques en Chine

Ils se développent dans les gammes de produits

La Chine a de nombreuses provinces, et elles ont beaucoup d’espace pour se développer.

Bénéfices et valorisation

Ils ont été durement touchés au premier semestre 2020, avec les blocages stricts en Chine, gagnant 0,55 $ HKD par action, contre 0,8 $ HKD au cours des semestres précédents. Mais en tant que bonne valeur défensive, elle est restée rentable.

Il a gagné 1 $ HKD au S2 2020 (en hausse de 28 % en glissement annuel avec une croissance des revenus de 7 %), nous avons donc 2 $ HKD de bénéfices normalisés sur la base de la dernière performance. pour une action de 16$ ou un ratio PE de 8 . Le rendement est d’environ 3%, ils gardent donc la plupart de leurs bénéfices pour les réinvestir tout en augmentant raisonnablement un dividende.

Les bénéfices ont bénéficié de vents favorables comme la devise RMB, les prix du son ainsi que les vents contraires des effets de la covid sur le marché de la boulangerie, les hôtels et restaurants et les coûts du pétrole. Il est donc juste de dire qu’ils ne gagnent ni plus ni moins.

Le segment des soins à domicile, 15% de profit au S2, a profité du covid, car il dispose de produits d’entretien.

Ils ne disent clairement pas qu’ils gagnent trop d’argent lorsque nous lisons la dernière ligne de leurs perspectives :

"Nous nous sommes adaptés et avons continué à renforcer nos fondamentaux. Ainsi, même si nous restons prudents, nous sommes également optimistes et bien placés pour profiter de toute dynamique de reprise rapidement et de manière décisive."

En plus de cela, la société dispose d’une trésorerie nette de 1,6 milliard de dollars HKD au bilan, soit 41 % de la capitalisation boursière.

Je ne suis pas un fan de la trésorerie nette, je ne l’actualise pas dans les valorisations, mais cette société distribue toujours un dividende croissant et se développe constamment, donc la trésorerie nette est un bonus.

La génération de cash-flow est bonne quand on regarde les rapports annuels, ils n’investissent pas tout leur cash-flow d’exploitation pour la croissance. Le BPA est assez proche du Free cash flow, qui inclut les projets de croissance. Pour le S1, c’était plus bas, on n’a pas le détail, donc ça doit être en fonds de roulement

Avant Covid, le BPA des trois années précédentes a augmenté à un TCAC de 18,5%, mais le chiffre d’affaires n’a augmenté qu’à 4% TCAC. Le chiffre d’affaires du S1 2021 est déjà supérieur de 6% à celui du S1 2019 précovid.

Développements futurs (à partir de la publication des résultats de décembre 2020).

Pendant cette période, nous avons lancé les farines premium Golden Statue Japanese et Golden Statue French

Le Groupe a également commencé la distribution des produits de miel Manuka Health en Chine

Le Groupe reste déterminé à renforcer ses fondamentaux de croissance. Notre usine de graisses de spécialité à Jintan, en Chine, a commencé les travaux de construction en septembre 2020. Cependant, en raison de la pandémie de COVID-19 et des perturbations météorologiques, le projet a rencontré un léger retard et devrait actuellement être opérationnel d’ici la fin de l’exercice 2020/21.

Avec une solide position de trésorerie, le Groupe est bien placé pour réaliser des investissements, des acquisitions et/ou des joint-ventures afin de renforcer sa chaîne d’approvisionnement et de soutenir les expansions géographiques et commerciales, si de bonnes opportunités se présentent.

Conclusion : C’est un achat, même sans croissance, avec un PE de 8 dans une industrie défensive. La croissance des bénéfices devrait se poursuivre avec l’expansion et la reprise de la restauration en 2021, ce qui en fait un achat solide avec un objectif de PE de 20 ou une conservation à long terme alors que la stratégie de croissance se poursuit.

EDIT 26 MARS;

J’ai reçu de très bons retours :

1-Si nous regardons la marge nette, il semble que LAM SOON soit plus gagné au S2, peut-être avec un réapprovisionnement après le S1 touché par la pandémie, et son ratio PE normalisé est plutôt de 11. Mon opinion est que cela a du sens, mais ce n’est pas le cas mentionné dans la publication des résultats par la direction, je suis donc ce point de vue comme étant hautement probable. Je le considère comme une possibilité.

2-Une grande raison de la décote est l’illiquidité des actions. Je n’y ai pas pensé et je suis d’accord.

3. L’argent, ils pourraient l’utiliser pour une mauvaise acquisition, ou ne pas l’utiliser du tout. Je suis d’accord, mais une mauvaise acquisition devrait quand même augmenter les gains. S’il n’est pas utilisé, l’argent paiera des intérêts. Je ne compte pas le cash dans mon évaluation car je ne sais pas ce qu’ils vont en faire, mais c’est un catalyseur de bonus.

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#142 30/09/2021 09h40

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Suite des traductions de mes articles

moi a écrit :

Biens de consommation dans les ME à <10 PE : Indofoods.
Mise à jour : 15 avril

Continuons notre voyage en Asie avec Indofoods . Je voudrais d’ailleurs annoncer que je n’ai aucun lien avec l’Asie qui soit pertinent avec l’investissement, et je ne suis jamais allé en Asie, sauf en Asie méditerranéenne, qui ne compte pas ici. Je viens de pêcher la qualité et la valeur partout, et j’ai un ordinateur avec… une connexion Internet !

Indofoods est un stock indonésien et a une structure complexe :

La société fille s’appelle IndofoodsCBP et est la société de produits de consommation. C’est la première entreprise de nouilles en sachet en Indonésie, elle vend également des sauces, des collations, des produits laitiers et des boissons.

Indofoods détient 80% d’IndofoodsCBP.

Le reste de l’activité d’Indofoods est assez mineur et pas passionnant, mais couvre l’activité avec notamment une division Agro avec l’huile de palme et le sucre, une division Pâtes/Riz et une division de distribution.

Alors, pourquoi je m’intéresse à Indofoods au lieu d’IndofoodsCBP ? Comme toujours, la réponse pour un investisseur axé sur la valeur est le prix.

Nous avons un PE <10 et un rendement de dividende d’environ 5%.

Les produits de marque grand public dans les ME se négocient généralement entre 20 et 40 PE. Alors peut-être y a-t-il des problèmes? La réponse est non.

Le seul problème est que c’est indonésien, ou peut-être que les gens préfèrent la filiale, ou c’est trop ennuyeux .

L’entreprise est détenue majoritairement par First Pacific, dont je suis également propriétaire.

Caractéristiques:

Il augmente lentement mais bien, depuis 2015, le revenu net des actionnaires de la société mère est passé de 3TR à 6,4TR de roupie, tandis que le taux de change par rapport à l’USD n’a que légèrement baissé.

Le dividende sur la période a doublé.

Je m’attends à ce que la croissance se poursuive, car la filiale CBP s’est mobilisée 3 fois environ. acheter Pinehill, qui vend des nouilles au Moyen-Orient, en Afrique et dans les Balkans. Pinehill connaît une croissance rapide, et ce n’était pas un achat de valeur, à 23 PE, mais il sera relutif aux bénéfices. ( https://www.firstpacific.com/wp-content … -06-29.pdf ).

À partir de cette présentation, la politique de dividende est affirmée « Indofood verse 50 % du bénéfice net sous forme de dividendes aux actionnaires » , même si elle peut se concentrer d’abord sur la réduction de la dette.

Indofood s’attend à une croissance " ICBP voit un doublement des ventes globales de nouilles au cours des cinq prochaines années en comptant tous les marchés, nationaux et étrangers "

Plus récemment, elle a acquis à Pepsi les parts des coentreprises Fritolay qu’elle ne détenait pas (Cheetos, Doritos, Lay).

Le risque est pris à bon marché, mais First Pacific est assez endetté, donc je ne pense pas que cela se produise rapidement.

La société est négociée en Indonésie, est négociée mais n’est pas liquide avec un vendeur de spread en Allemagne, et peut être achetée avec une remise supplémentaire et certains actifs philippins via la holding cotée à Hong Kong First Pacific .

J’ai les deux. Il n’est pas commode de perdre un peu sur le spread sur les actions illiquides, mais perdre 2-3% sur un potentiel multibagger à long terme ne me dérange pas du tout.

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#143 08/10/2021 21h32

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Autre traduction google de mon blog, Jardine Cycle and Carriage.

(J’adore la traduction google)

moi a écrit :

Présentation du cycle et de la calèche Jardine
J’ai écrit cet article mi 2020 pour SeekingAlpha, à titre de test. Cependant, ils n’ont pas aimé, peut-être que ce n’était pas génial, peut-être que parler de sociétés holding en Asie du Sud-Est n’intéresse pas trop ces personnes. Je ne l’ai pas re-soumis, cela ne m’intéressait pas à l’époque, car, sans être parfait, c’était ma thèse. J’ai finalement décidé de créer mon propre site Web pour la liberté, un temps d’écriture plus rapide et le réseautage.

Voici donc un article dépassé, qui représente toujours ma thèse d’investissement dans le stock un an plus tard.

ALLER

En cette année de crise sans précédent, certaines valeurs ont bien résisté et certaines ont été durement touchées en termes de performance. Cela est particulièrement vrai pour les actions des marchés émergents et les industries cycliques.

Mon action des marchés émergents couverte dans cet article est Jardine Cycle & Carriage, cotée à Singapour et avec son principal intérêt commercial en Indonésie.

Il est en baisse de 40 % depuis le début de l’année. Il a fortement baissé dès le début de la crise du covid et n’a pas beaucoup augmenté avec le reste des marchés en mai-juin. Lorsqu’on voit une action chuter fortement en un an, il faut analyser ce qui s’est passé et décider s’ils considèrent l’investissement comme toujours attractif, ou s’il a été déprécié dans sa valeur intrinsèque et ses perspectives.

Jardine Cycle and Carriage, avec un nom à consonance très antique, est perçu comme un stock Auto. Dans cet article, nous verrons que c’est et que ce n’est pas un stock Auto en même temps.

Présentation de l’entreprise

Jardine Cycle & Carriage (« JC&C » ou « le Groupe ») est la société holding d’investissement du Groupe Jardine Matheson en Asie du Sud-Est.
JC&C est détenu à 75 % par Jardine Matheson.

Jardine Matheson est une entreprise familiale historique fondée en 1832 et basée à Hong Kong. elle détient des participations dans l’immobilier, les supermarchés, les hôtels de la région. Il y a quelques articles sur Seeking Alpha.

JC&C permet de sélectionner un véhicule d’investissement qui se concentre sur l’Asie du Sud-Est, principalement l’Indonésie. Ici, nous pouvons déjà voir que l’entreprise n’est pas décrite comme un constructeur ou un distributeur automobile, mais comme une holding d’investissement. Intéressant.

Elle détient et contrôle 50,1% d’Astra International, elle-même une grande entreprise en Indonésie, spécialisée dans la fabrication et la distribution de véhicules automobiles, d’équipements miniers, d’infrastructures et d’immobilier. Astra International réalise la majorité de ses revenus et de ses actifs.

Elle possède également une branche nommée Direct Motor Interests, qui distribue des voitures et des camions dans la région de l’Asie du Sud-Est.

Dernièrement, JC&C s’est concentré sur la diversification, avec la troisième branche appelée Other, avec des investissements au Vietnam et en Thaïlande dans le ciment, l’électrotechnique, le lait et les véhicules automobiles.

Résultats du premier semestre très touchés :

Covid a fait chuter le bénéfice de 30% au premier semestre 2020 et le bénéfice sous-jacent a diminué de 66% ( LINK ). Cela a eu un impact sur les ventes de véhicules et la baisse des prix des matières premières a stoppé ou retardé les ventes d’équipements miniers.

Cela a empêché le stock de se redresser cette année. La perspective pour la suite de 2020 n’est pas non plus très positive.

La pandémie devrait continuer d’avoir un impact négatif sur les performances pendant au moins le reste de 2020

La société est bien capitalisée mais la propriétaire Jardine Matheson pourrait procéder à une augmentation de capital au pire moment. (MISE À JOUR : avec tout l’argent qu’ils utilisent pour acheter Jardine Strategic, ils attendront probablement un peu)

Je considère ce risque comme plausible en raison de l’histoire de Jardine Matheson mais aussi d’un faible impact car cela pourrait être un bon signe d’un bon moment pour acheter, ou l’augmentation de capital pourrait être répercutée sur une filiale pour augmenter la participation de JC&C, ce qui en fait un neutre opération pour l’actionnaire.

Raison 1- C’est mieux qu’un constructeur automobile,

Il s’agit d’un portefeuille d’investissement à long terme

JC&C suit une stratégie simple, qui est d’acheter de bonnes entreprises et de les accompagner par des injections de cash lorsqu’elles ont des opportunités d’investissement intéressantes, et de les conserver très longtemps.

Cela semble familier? Oui, c’est similaire à l’approche Berkshire Hathaway. Ils tiennent à développer l’entreprise avec une stratégie à long terme.

Et sur le long terme, il croît bien, avec une certaine cyclicité,

On peut remarquer qu’Astra International représente une part énorme des revenus de JC&C.

Considérant que le groupe Jardine a commencé à investir en 2000, il bénéficie d’Astra Growth et des rendements depuis maintenant 20 ans et montre à quel point l’entreprise est axée sur les rendements à long terme.

Astra est un conglomérat automobile indonésien avec une part de marché énorme. Elle produit non seulement des véhicules mais distribue exclusivement des marques étrangères comme Toyota, bénéficiant de bonnes marges alors que la R&D est au Japon. Les services financiers sont liés aux ventes de véhicules.

La part de marché dans l’automobile. C’est énorme, et cela plus l’activité de distribution permet un bon ROE tout au long du cycle, ce qui est mieux pour les actionnaires qu’un constructeur automobile standard et rend le stock plus attractif.

Récemment, Astra a investi dans le "Uber" local et les deux sociétés développent des JV et des services. Astra est en pleine expansion de sa entreprise de routes a peages.

De retour à JC&C, il continue d’augmenter les positions dans le segment "Autre", même si lentement.

2-La dynamique de l’Asie du Sud-Est rendra l’effet covid temporaire
Cette région a encore un PIB par habitant très faible et on s’attend à ce qu’elle se développe avec plus d’urbanisation et de ventes d’équipements à l’avenir. C’est une opportunité très excitante.

Les fondamentaux sous-jacents de l’Asie du Sud-Est font que les niveaux de ventes de véhicules (une grande partie sont des 2 roues) vont se redresser une fois que nous sortirons de la situation de Covid, et cela a déjà commencé à se redresser . Les gens devront se déplacer de plus en plus à mesure que leurs revenus augmenteront et les transports publics ne seront pas suffisants dans ces économies pour les décennies à venir. Je pense que la même chose se produira avec les équipements miniers, car la prochaine révolution énergétique et le PIB indonésien utiliseront de plus en plus de ressources naturelles. 


Conclusion : opportunité ou couteau qui tombe ?
Les résultats actuels ne s’annoncent pas bons avec une baisse du bénéfice de 66% au premier semestre. Les industries qu’elle opère connaissent une baisse de leurs ventes (automobile, motos, routes à péage, matières premières). Il opère dans des pays exotiques qui semblent loin du Nasdaq ou même des Alibaba et Tencents d’Asie. À première vue, cela ne semble pas attrayant.

La société bénéficie désormais d’une valorisation attractive sur la base des bénéfices historiques.

La valorisation de l’entreprise est d’environ 5 milliards d’USD, pour un bénéfice historique d’environ 0,8 milliard d’USD, ce qui fait un ratio P/E compris entre 6 et 7.   (AVRIL 2021 : la valorisation est proche de 7 milliards de dollars, donc P/E historique = 8,5)

La société paie un bon dividende .

Mais, il a des points positifs qui, à mon avis, l’emportent sur les points négatifs. Comme indiqué ci-dessus, la nature des investissements de l’entreprise et la perspective à long terme permettent une croissance à long terme et la part de marché d’Astra offre une rentabilité bonne et stable. En plus de cela, la dynamique inhérente à l’Asie du Sud-Est, en particulier à l’Indonésie, crée un marché en croissance pour l’entreprise afin de développer ses ventes de manière organique à long terme.

Tout cela, combiné à la valorisation normalisée, fait de Jardine Cycle and Carriage une entreprise à acheter et à conserver pendant des années pour profiter de la croissance des revenus en Asie du Sud-Est, à des prix qui reflètent une croissance négative.

La performance négative actuelle ne devrait pas persister à l’avenir, car l’entreprise dispose du bon environnement et des actifs pour rebondir en 2021 et au-delà.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#144 23/10/2021 08h45

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Bullebier blog traduit en Francais a écrit :

Embotelladora Andina - Couverture d’inflation sous-évaluée.

Embotelladora (AKO,B) signifie embouteilleur en espagnol. Il s’agit d’un embouteilleur de Coca Cola basé au Chili.

Il a une part A et une part B qui est plus liquide.

Les analystes estiment environ 1,28 et 1,41$ de BPA en 2022 et 2023.

Le cours de l’action est aujourd’hui de 12,6$. Pas besoin de faire beaucoup de maths pour savoir que c’est pas cher.

Mon blog et mon portfolio n’ont pas pour but de contredire les estimations des analystes ou de trouver le 1 élément caché qui changera le cours d’une entreprise. Je vais juste là où les flux d’argent sont taris. Les analystes savent qu’il est sous-évalué. Les flux ne sont tout simplement pas là pour les acheter.

Donc, je suis embouteilleur.

Les territoires sont :

    7,3 millions de personnes au Paraguay

    9,9 millions de personnes au Chili, dont Santiago, la capitale.

    13,9 millions de personnes en Argentine dont la moitié de Buenos Aires

    23,5 millions de personnes au Brésil, y compris Rio et certaines parties de Sao Paulo.

En raison des habitudes et du revenu disponible, le volume est le plus élevé au Brésil (265 m), mais le Chili est juste derrière (236 m) et l’Argentine est derrière le Chili (166 m) et le Paraguay est petit (66 m).

76% du volume sont des boissons non alcoolisées, le reste est du jus, de l’eau, de la distribution de bière.

Les revenus et le volume des 5 dernières années ont légèrement baissé (2% CAGR) tandis que le bénéfice est en hausse de 2% CAGR en pesos chiliens. Cela est principalement dû à l’économie difficile de l’Argentine et à la dévaluation (très visible sur le graphique) ainsi qu’au covid19.

L’EBITDA est de 39 % au Chili, 33 % au Brésil, 15 % en Argentine et 14 % au Paraguay.

Quelques réflexions : si/quand nous obtenons un rebond dans ces économies, nous pouvons nous attendre à ce que les clients des pays les plus pauvres que le Chili boivent plus de volume et augmentent lentement vers les taux de consommation du Chili. On peut s’attendre à ce que la rentabilité en Argentine augmente.

Le FCF a bien augmenté ces dernières années, montrant une meilleure efficacité dans l’entreprise.

La société verse un dividende trimestriel croissant d’environ 7%, la partie vraiment négative est une retenue à la source importante à 35%, selon l’endroit où vous résidez, elle pourrait être abaissée. Leur site Web numérote les dividendes et le dernier payé s’appelle dividende 218, j’aime ça.

Stratégie:

-Croissance organique avec des accords de distribution en Alcool.

-Les territoires possibles rentrent dans les acquisitions, car l’entreprise est bien capitalisée.

Comment est-ce une couverture contre l’inflation? C’est un jeu aussi sur les devises sous-évaluées à mon avis. Ces pays sont des pays de matières premières, l’exploitation minière au Chili, l’agriculture et le pétrole en Argentine, et tout cela au Brésil. Une inflation induite par les matières premières se reflétera dans les niveaux des devises par rapport à l’euro et à l’USD, et apportera plus de revenu disponible aux travailleurs de ces industries et plus tard à l’ensemble de l’économie, permettant ainsi une plus grande consommation.

Si cela n’arrive pas ? Eh bien, vous obtenez toujours un rendement de revenu décent pour une franchise en pleine croissance.

Ce n’est pas l’activité la plus excitante, mais elle est due à un ratio de revalorisation important à environ 20 PE, + éventuellement une revalorisation des devises.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#145 15/01/2023 10h08

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Bonjour, je réfléchis actuellement à mon allocation stratégique. Je n’investis qu’en etf. J’hésite sur la part à donner aux Emerging Markets, 0%, 5%, 10%…
Vu la macro économie et la géopolitique actuelle… Pensez vous que le risque n’est pas trop important ? : Démographie et politique chinoise, guerre économique US Chine, Taïwan, etc…

Voici pour l’instant mon allocation géographique :
70% sp500
13% euro stoxx 600
7% fonds small caps Europe
10% Msci EM

Mais j’hésite à me concentrer sur les pays développés, en augmentant la part stoxx 600, voir rajouter un peu de NASDAQ dans ma part sp500.
La perspective de sanctions économiques comme pour la Russie, envers la Chine, m’inquiète particulièrement.

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#146 15/01/2023 10h18

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Pourquoi ne pas prendre un ETF Monde tout simplement ? Les parts de chaque région et pays sont ajustés en fonction de leur performance, si la Chine gagne en puissance dans le monde, leur poids va naturellement augmenter dans l’ETF…

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#147 15/01/2023 10h26

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Bonjour,

Chlorate a écrit :

Pourquoi ne pas prendre un ETF Monde tout simplement ?

tout simplement car la Chine n’y est pas représentée. Un ETF EM vous permet de vous positionner sur ces pays (Am sud, Tigres asiatiques, Europe de l’est) dont certains émergent depuis des décennies désormais…

Beben38 a écrit :

Vu la macro économie et la géopolitique actuelle… Pensez vous que le risque n’est pas trop important ? :

C’est tout l’objet d’une allocation passive wink..Vous ne vous posez pas de questions sur la macro et vous investissez suivant le critère classique de la pondération des marchés boursiers (vous devriez à ce moment là retrouver les 10% d’EM). Certains pondèrent également en fonction du PIB.

Vous ne pouvez savoir quels seront les gagnants de demain et commencer à changer son allocation en fonction du contexte géopolitique est le meilleur moyen pour être à rebours du marché. Sauf à vouloir faire de la gestion active d’ETFs?

bien à vous,

Dernière modification par Selden (15/01/2023 10h27)

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#148 15/01/2023 10h29

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Je me corrige, par ETF Monde, j’entends un ETF comme ACWI.

C’est effectivement ce que j’ai fait, en prenant en plus des fonds par pays sur une partie de mon portefeuille, une de mes assurances-vie n’offrant pas de fonds tout pays.

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#149 15/01/2023 10h43

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Vous avez raison, je tiens à avoir une gestion passive, donc je vais allouer 10% aux EM.
J’achète du Msci world sur mon AV, mais je privilégie le pea, afin de réduire les frais au maximum. Et dans cette optique, je privilégie les ETF sp500, stoxx 600, etc…

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#150 15/01/2023 10h57

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Il y a aussi l’excellent Vanguard FTSE All World qui existe lui aussi en version capitalisante et distribuante.

Que ce soit l’iShares ACWI ou celui mentionné ci-avant, tous deux sont à réplication physique et comprennent peu ou prou 88-89 % des marchés développés et 11-12 % des marchés émergents.

Sur PEA, il faudra passer par l’Amundi CW8 (marchés développés) et l’Amundi PAEEM (marchés émergents) qui sont synthétiques en essayant d’adopter un ratio proche de 8 pour 1.

Néanmoins, si cela augmente la diversité du portefeuille, cela n’améliore pas sa performance.
Chaque mois, depuis l’ouverture de mon PEA il y a 4 ans et 4 mois, la factsheet de MSCI le confirme, que ce soit sur 1 an, 3 ans, 5 ans ou 10 ans:


Source : msci.com

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