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#51 10/10/2019 10h03 → Portzamparc : short list mensuelle de recommandations sur les small et mid-caps (mid cap, portzamparc, short list, small cap)

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Un peu de bon sens: l’analyse et les objectifs de portzamparc qui datent de plusieurs mois sont complètement caduques suite au résultats du S1 2019.

Pour gagner de l’argent en bourse il faut être capable de faire sa propre opinion et ne pas suivre des analystes qui ont souvent 2 trains de retard.

La forte baisse du cours de 2CRSI est complètement logique.

Toute la valorisation reposait sur des taux de croissance annuels de 50% à 100% annoncés lors de l’IPO.
Bilan 18mois après l’introduction:
En 2018, ils ont loupé leur objectif de CA et au S1 2019 ils affichent déjà une décroissance.

Dans un scénario positif (à faible probabilité au vu du s1 2019) où ils tiendraient leur objectif de 200M€(!) de CA en 2020, le cours remontera fortement.

Enfin ils évoquaient dans leur dernier communiqué de la croissance externe qu’il faudra bien financer.

Dernière modification par tigrou (10/10/2019 10h07)

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#52 11/10/2019 09h53 → Portzamparc : short list mensuelle de recommandations sur les small et mid-caps (mid cap, portzamparc, short list, small cap)

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Portzamparc explicite toujours son opinion pour les titres dans ses listes semestrielles ou mensuelles, il faut bien sûr lire cela et se faire sa propre idée, on est bien d’accord, ne pas de contenter de lire la liste des titres dans leurs sélections.

S’agissant de 2CRSI, il est sûr qu’investir sur un titre dont la valorisation est justifiée par une hyper croissance, c’est prendre un risque d’une très grosse déception et d’un violent retour de bâton. Dans ce cas, vous en tenez compte pour ajuster la taille de votre ligne, vous évitez de n’investir que dans ce genre de sociétés à moins de vouloir vous retrouver sur la paille, vous surveillez de très près les publications. Vous pouvez aussi attendre la gamelle, le retour à la réalité des analystes, et commencer à vous faire votre opinion à ce moment. Un classique des IPO récentes (celle de 2CRSI date de juin 2018).

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#53 14/10/2019 11h20 → Portzamparc : short list mensuelle de recommandations sur les small et mid-caps (mid cap, portzamparc, short list, small cap)

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Pour info, avis Boursier.Com sur 2CRSI

Boursier.com a écrit :

2CRSI : lourde déception

Enervement.
Au vu des chiffres semestriels délivrés par 2CRSI, on comprend l’énervement des opérateurs. Jusqu’alors, aucun élément de langage dans les propos du management n’était venu semer le doute quant au maintien d’une forte croissance. Fin avril 2019, le fondateur Alain Wilmouth évoquait une bonne dynamique commerciale. Début septembre, la nomination de Marie de Lauzon comme Directeur Général Délégué était censée accompagner le fort développement de l’entreprise. Or, il s’avère que le chiffre d’affaires à fin juin s’est contracté de 15%… Cette décrue est essentiellement imputable à la forte baisse des commandes passées par Blade. Les dirigeants de ce spécialiste des PC dématérialisés seraient mobilisés sur une levée de fonds ce qui expliquerait la situation.

Poids. La forte dépendance de 2CRSI vis-à-vis de Blade était source de danger car ce dernier représentait à lui seul la moitié des revenus du S1 2018. En dehors de Blade, l’évolution des facturations est d’ailleurs satisfaisante sur les derniers mois. L’ennui c’est que la problématique majeure de 2CRSI demeure inchangée, à savoir qu’un client dont l’identité n’est pas dévoilée, assure à lui seul 44% des revenus sur les six premiers mois de l’année… Le trou d’air dans le chiffre d’affaires semestriel n’est pas sans conséquence sur les marges alors que M. Wilmouth est en train de renforcer ses équipes. Sur la première partie de l’année, le résultat opérationnel courant ressort à -2,2 ME au lieu de 1,2 ME.

Consommation. Alors que la société a consommé du cash sur les derniers mois, la situation financière fait apparaître une dette nette d’une quinzaine de Millions d’Euros. Dans ces conditions, on peut penser que la firme va avoir besoin d’argent frais pour financer ses ambitions de moyen terme. L’hypothèse d’une levée de fonds à prix cassé est donc possible… 2CRSI maintient ses prévisions 2020 avec un chiffre d’affaires de 200 ME assorti d’une marge d’Ebitda de 10%. On se demande d’ailleurs quelle crédibilité on peut accorder à cette feuille de route après le dérapage connu sur le dernier semestre. Pour l’heure, on se montrera attentiste en ne cherchant pas à moyenner la position 2CRSI à la baisse… En l’état, nous sommes plus prudents sur 2CRSI. Les actionnaires resteront en position, les autres s’abstiendront…

avis perso : ne pas souscrire aux IPO ! Attendre une croissance affirmée avant de se positionner sur le titre.

@ Moderateur : peut-on déplacer une partie de la file dans une nouvelle file dédiée à 2CRSI ?

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#54 14/10/2019 16h19 → Portzamparc : short list mensuelle de recommandations sur les small et mid-caps (mid cap, portzamparc, short list, small cap)

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Outre Reworld Media et 2CRSI, je viens de voir un article qui parle d’une 3è valeur de la short list d’octobre (que je n’ai donc toujours pas trouvée en intégralité) : Ipsos.

Les risques semblent limités sur Ipsos

Investir / Portzamparc a écrit :

C’est le 24 octobre qu’Ipsos publiera son chiffre d’affaires du troisième trimestre. Pour les analystes de Portzamparc, qui viennent tout juste d’intégrer le titre dans leur « short list » de valeurs préférées du mois d’octobre, les risques semblent limités.

Au premier semestre, la performance commerciale du spécialiste des enquêtes, études et sondages d’opinion est avant tout jugée encourageante, dans la mesure où l’activité a accéléré, avec une croissance organique de 2,4% au premier trimestre, puis de 3,4% au deuxième. Toutes les zones géographiques ont par ailleurs renoué avec la croissance : +1,5%, toujours en organique, en Europe-Moyen Orient-Afrique, +2,6% aux Amériques et +7,2% en Asie-Pacifique.
Objectifs de marge confirmés

A fin juin, la marge opérationnelle est ressortie en hausse de 8%, à 49,3 millions d’euros, à la faveur de la hausse des facturations. Mais le taux de marge a reculé de 0,3 point, à 5,5%, en raison d’une moindre rentabilité des sociétés récemment acquises, comme GfK Research. Une contre-performance à relativiser également dans la mesure la marge opérationnelle du premier semestre ne représente en général qu’un quart de celle réalisée sur l’ensemble de l’année. Le groupe s’est cependant dit confiant dans sa capacité à présenter une marge de 10% sur l’ensemble de l’année, contre 9,9% au titre de 2018. Le profit net avait glissé, lui, de 24%, à 18,7 millions à cause des charges de financement (+39%) des dernières acquisitions.

Pour Portzamparc, les effets de base plus favorables sur les troisième et quatrième trimestres limitent les risques de déception et pourraient même conduire à un relèvement des prévisions (croissance organique de 2% à 4% sur l’année). Autre atout de ce dossier, souligne le cabinet, l’activité d’Ipsos dépend de plus en plus des sociétés technologiques (+11,4% pour 19% du chiffre d’affaires) : « La confiance de cette clientèle est intéressante selon nous car elle démontre la pertinence de l’offre du groupe même pour des clients qui possèdent leurs propres bases de données et outils d’analyse et car c’est une clientèle moins exposée aux fluctuations cycliques ».
Valorisation attractive

La valorisation est jugée attractive par les analystes nantais [Portzamparc], à 8,2 fois la valeur d’entreprise sur le résultat opérationnel à douze mois, un niveau faible à la fois en historique mais aussi en absolu. Le PER 2019 n’est, lui, que de 8,5 fois… On peut aussi rappeler que la valeur comptable ressortait, au 31 décembre, à 23,34 euros par action. A 25,60 euros mercredi soir, l’action n’en est pas très loin. Un niveau qui constitue un matelas de sécurité à la baisse.

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#55 15/10/2019 11h39 → Portzamparc : short list mensuelle de recommandations sur les small et mid-caps (mid cap, portzamparc, short list, small cap)

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Bonjour.
Voici la short list pour octobre. Je n’ai que les sociétés, pas les commentaires autres que ceux mentionnés ci-dessus.

Focus Home Interactive
Ipsos
ID Logistics
Maurel et Prom
Séché Environnement

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#56 05/12/2019 15h26 → Portzamparc : short list mensuelle de recommandations sur les small et mid-caps (mid cap, portzamparc, short list, small cap)

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Bonjour.
Voici les short lists pour novembre et décembre

Novembre
Infotel
Rubis
SES-Imagotag
LDC
SII

Décembre
Infotel
Rubis
SES-Imagotag
Séché Environnement
Compagnie des Alpes

Source, dont certains commentaires de Portzamparc : Le Revenu

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[+1]    #57 16/12/2019 16h03 → Portzamparc : short list mensuelle de recommandations sur les small et mid-caps (mid cap, portzamparc, short list, small cap)

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Bonjour.
Ci-après la short list, non pas mensuelle mais semestrielle, pour le 1er semestre 2020 :

McPhy
GTT
Rubis
Hexaom
LDC
Reworld Media
Wavestone


La source avec les commentaires et objectifs de cours : Portzamparc 1er semestre 2020

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#58 17/12/2019 11h10 → Portzamparc : short list mensuelle de recommandations sur les small et mid-caps (mid cap, portzamparc, short list, small cap)

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Plutôt surpris par cette sélection qui ne m’a pas l’air si prometteuse :
McPhy : objectif à +35% sur une valeur spéculative … bof
GTT : déja confortablement valorisé / a déja fait un x4 depuis ses plus bas
Rubis : valorisé à 10x ebitda. attention à la structure en commandite.
Hexaom : piste intéressante, dans le secteur j’ai du AST groupe
LDC : piste intéressante meme si les objectifs annuels seront probablement revus à la baisse à cause d’un mauvais S1. Un retour sur les 90€ serait intéressant pour rentrer.
Reworld Media : spéculatif. La dernière croissance externe est un réel game changer mais il faudra veiller à l’exécution. Il y a un très grande partie des journalistes qui ont choisi de quitter la société avec de copieuses indemnités lors de la prise de contrôle ce qui va peser sur l’endettement
Wavestone : loin d’être un des meilleurs choix dans le secteur….

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[+2]    #59 09/01/2020 11h26 → Portzamparc : short list mensuelle de recommandations sur les small et mid-caps (mid cap, portzamparc, short list, small cap)

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Bonjour.
La short list mensuelle pour janvier :
Focus Home Interactive
Fountaine Pajot
Infotel
Maurel & Prom
Solutions 30


Source, avec les commentaires : article Le Revenu

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