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#26 28/10/2016 08h13 → HF company : belle small cap oubliée !

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PoliticalAnimal a écrit :

Bamaki, c’est une hypothèse ? une pensée ? une affirmation ? J’ai vu tellement de petites boîtes qui ont conservé des années (voire des décennies) leur cash qui dort "par peur du lendemain" que sans indices solides du contraire, j’aurais tendance à ne pas trop y compter.

Après si le management l’a affirmé (je ne suis plus le dossier HF depuis 2014 déjà)…

Cest ce que le management affirme en tout cas, il ne veut pas vivre avec 24 million de trésorerie

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#27 28/10/2016 13h08 → HF company : belle small cap oubliée !

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@ Geronimo.  HF a annulé 6 % de son capital en 2015. Et a écrit dans son dernier communiqué (CA du T3) :

Vers une croissance record et un fort rebond des marges en 2016. Lancement d’un processus très rigoureux d’acquisition éventuelle afin d’utiliser au mieux la très forte trésorerie du Groupe.

HF COMPANY a lancé un processus de ciblage de sociétés à acquérir afin d’accélérer sa croissance et d’utiliser au mieux son abondante trésorerie (23M€, 7€ par action). Ce processus est mené avec une très grande sélectivité en termes de rentabilité et de visibilité, afin de s’assurer du succès d’une éventuelle opération. Si aucune cible n’était trouvée, le Groupe pourrait envisager le versement d’un dividende extraordinaire et la poursuite de son programme de rachat d’actions à un rythme soutenu.


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#28 01/12/2016 22h01 → HF company : belle small cap oubliée !

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Bonsoir,
Deux articles intéressants sur le LAN (laboratoire d’analyse numérique) filiale du groupe HF company, acteur incontournable pour les opérations de certification des compteurs électriques Linky qui utilisent le protocole CPL G3. Le développement du compteur intelligent sur le plan national et international semble profiter à HF:

Des entreprises qui  rayonnent  via Linky - 08/11/2016 - La Nouvelle République Indre-et-Loire

A Tauxigny, ils certifient pour le monde entier - 29/11/2016 - La Nouvelle République Indre-et-Loire

Pour mémoire, LAN avait contribué au CA du groupe à hauteur de 1,7% (0,9M) mais à hauteur de 16% du résultat opérationnel (229K€) (rapport annuel 2015).

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#29 05/12/2016 17h54 → HF company : belle small cap oubliée !

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JeromeLeivrek a écrit :

Bon, j’ai repris les résultats semestriels. A un cours de 12 €, la capitalisation est de 43 M€, la trésorerie nette de 23 €, soit une valeur d’entreprise EV = 20 M€. Sur le semestre, le FCF et l’EBITDA sont de 3,8 et 3 M€ respectivement. En annualisant, on obtient un EV/FCF = 2,6 et EV/EBITDA = 3,3. Tout cela pour une VANN = 8,6 € et une VANT = 10,6 €.
Effectivement ce n’est pas cher.
Après en avoir acheté à 4,7 € puis 7,1 €, je me demande si je ne vais pas en reprendre à 12…

Le S2 devrait être bien en deça du S1 !
Le S1 a été boosté par le passage à la nouvelle norme des décodeurs. Le CA du S1 de l’activité Home Digital (70% du CA) est en augmentation de 120% par rapport à 2015 !
Le CA commence déja à rebaisser au T3 … et la tendance devrait s’amplifier dès le prochain trimestre !

Dans l’interview précédemment publiée sur cette file, le PDG indique que d’autres pays (Allemagne, Espagne, Portugal) devrait prochainement passer à la nouvelle norme TNT HD comme en France, sans toutefois indiqué quand ces changements seront effectifs. Est-ce pour 2016 ? 2017 ? …

Par ailleurs, il est difficile de dire dans quelle mesure HF va réellement en profiter de ces changements dans ces pays (si HF n’a pas beaucoup de part de marché dans ces pays, alors cela ne devrait pas avoir un gros impact au niveau du groupe …).

Au S1 2014, HF a cédé sa filiale domotique qui contribuait le plus aux résultats du groupe.
Cela a pesé sur les résultats du S2 2014 (-330k€) et du S1 2015 (-240k€) qui étaient tous deux négatifs !

LA vrai question d’estimer la capacité bénéficiaire normalisée des filiales Home Digital + Broadband…

Concernant la bonne utilisation de la trésorerie pour réaliser de la croissance externe, nous pouvons espérer que le PDG soit pragmatique et ne n’achète pas n’importe quoi à n’importe quel prix puisqu’il détient 15% du capital.

Quid d’un éventuel moat ?
Dans son interview, le PDG décrit HF comme une société intégratice de système. En gros, ils font le design d’un système et le font fabriquer à bas coûts en Chine. Ceci me fait penser à Parrot ou Archos qui sont aujourd’hui très concurrencés par les fabricants chinois.

Je pense que HF a un petit moat en France sur la partie Home Digital (décodeurs TNT) car ce marché est limité et cyclique. Ils sont bien implantés auprès de la grande distribution et profite naturellement du passage épisodique à de nouvelles normes TNT. Je vois mal les gros industriels chinois venir les concurrencer sur ce marché.

Sur la partie Broadband (décodeurs internet), le marché adressé semble plus vaste et la concurrence devrait donc y être plus féroce. HF essaye de se développer à l’internationnal sur le segment (contrat aux US avec AT&T, développement en Australie).
Est-ce que HF a des brevets ou une expertise non copiable par les chinois ? C’est à mon avis le point le plus important du dossier.

Le dernier post de Yssingelais met en lumière le LAN qui semble avoir un moat puisqu’il n’y a qu’un seul autre laboratoire de ce type dans le monde. Cependant, ceci reste limité au niveau du groupe et il est difficile de dire si cela peut réellement favoriser HF pour sur ces 2 marchés principaux.

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#30 09/12/2016 15h35 → HF company : belle small cap oubliée !

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Boursier.com a écrit :

HF Company : revient dans l’ombre

Boussole. HF Company essuie des dégagements appuyés depuis quelques semaines avec une performance annuelle qui a basculé dans le rouge. A l’origine de ce reflux, un point d’activité trimestriel un peu terne… Le chiffre d’affaires du groupe fondé et dirigé par Yves Bouget s’est inscrit à 13,2 ME sur la période juin-septembre, en repli de 5% en rythme annuel. Ce coup d’arrêt de la croissance a eu pour effet de déboussoler des investisseurs qui escomptaient dans leur grande majorité une nouvelle progression des revenus au troisième trimestre 2016, dans le sillage de l’excellente dynamique du premier semestre. Le trou d’air sur les ventes n’a pourtant rien d’anormal pour un groupe qui est coutumier des effets de " stop and go ". Cette volatilité sur les facturations s’explique notamment par la rapidité avec laquelle les standards technologiques et règlementaires évoluent dans ses différents débouchés autour de la TV et des télécoms. HF Company a par exemple pâti à la rentrée, dans son activité Broadband, de la faiblesse des livraisons en VDSL (haut débit sur les réseaux en cuivre) aux Etats-Unis, dans un contexte de transition pour les opérateurs.

Dividende. Après la déception occasionnée par la dernière publication d’HF Company, les gérants jouent largement la prudence sur le titre. Difficile de les blâmer alors que la visibilité reste limitée en ce qui concerne l’évolution de l’activité. Le niveau des revenus du quatrième trimestre dépendra dans une large mesure du rythme de livraisons dans le cadre du contrat géant remporté auprès d’AT&T. L’opérateur américain a pris du retard dans la commercialisation de son offre, ce qui se traduit pour le fournisseur français par des ventes limitées à 2,5 millions de dollars en cumul à la mi-novembre, contre 5 à 10 M$ budgétés en année pleine, selon nos informations. Malgré ce manque à gagner, les perspectives de HF Company demeurent placées sous de bons auspices grâce aux marchés qui s’ouvrent dans la télévision HD en Europe du Sud, après le basculement effectué en début d’année en France. Au chapitre stratégique, le groupe négocie depuis quelques semaines des opérations de croissance externe avec, à défaut, la perspective d’un dividende exceptionnel pour les actionnaires. De quoi offrir un potentiel de revalorisation pour HF Company, alors que la capitalisation actuelle fait ressortir une décote de plus de 30% par rapport aux fonds propres. Avis positif.

Source

Résultat : +3% ce jour (la liquidité étant faible sur ce genre de société)

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#31 09/12/2016 19h30 → HF company : belle small cap oubliée !

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Encore pire, un profit warning ce soir :

HF Company: avertissement sur les comptes annuels.

(CercleFinance.com) - Enregistrant actuellement des ventes inférieures à ses attentes dans le cadre de son activité CPL/objets connectés avec le géant américain des télécommunications AT&T, HF Company a fait savoir ce vendredi après Bourse que ses comptes 2016 se situeront en deçà des anticipations.

’La montée en puissance attendue est remise en cause’, a concédé le groupe, sachant que l’offre ’maintien à domicile’ d’AT&T et que le groupe américain a décidé unilatéralement de se tourner vers des solutions à moindre contenu technologique.

Un vrai coup dur pour HF Company, qui a évoqué un impact ’important’ tant sur le plan de l’activité que sur celui des résultats du second semestre.

La moindre activité anticipée avec AT&T pèsera également en 2017 en termes de croissance du chiffre d’affaires et des résultats, a indiqué le groupe, qui n’a toutefois annoncé aucune mise à jour chiffrée.

En dépit d’un recul de ses ventes au troisième trimestre, après un premier semestre particulièrement dynamique, HF Company misait jusqu’ici sur une croissance record et sur un fort rebond de ses marges en 2016, sans davantage de précisions chiffrées.


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#32 10/12/2016 01h25 → HF company : belle small cap oubliée !

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Comme pressentis dans mon post précédent, les résultats du S2 seront mauvais.

La branche Home Digital a mangé son pain blanc (avec la fin du changement de norme en France). Elle retourne maintenant à la normale. L’effet de base sera très défavorable sur les prochains trimestres !

Le plus inquiétant est sur la branche Broadband dans laquelle le super contrat cadre avec AT&T est très poussif…
Je ne vois pas de catalyseurs à CT hors opérations sur le capital (rachat de société ou dividende exceptionnel).

J’attends un éventuel retour vers les 9,00€ pour ré-évaluer le dossier.

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#33 12/12/2016 11h41 → HF company : belle small cap oubliée !

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Comme attendu suite au PW, le titre perd plus de 15% aujourd’hui, passant sous les 10€.
Toujours wait & see en ce qui me concerne

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#34 07/03/2017 21h37 → HF company : belle small cap oubliée !

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Résultats 2016

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/5515_hf.jpg

Pas de super dividende, 0,50€ tout de même
Pas d’annonce de croissance externe
Une dépréciation de 9 M€
Mais une trésorerie de 20 M€

Les perspectives:

HF COMPANY Communiqué a écrit :

2017 : année de transition
Comme attendu, après une année 2016 en forte croissance, l’exercice 2017 sera une année de transition.
À périmètre constant / hors croissance externe, le chiffre d’affaires devrait enregistrer une décroissance, avec,d’une part, la normalisation du marché de la TNT Haute Définition en France, après la phase première phase d’équipement et d’autre part, aux États-Unis, la moindre croissance avec AT&T. Les résultats devraient également être en retrait.

Finalement le marché ne l’a pas si mal pris: à peine 1% de baisse.

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#35 08/03/2017 03h04 → HF company : belle small cap oubliée !

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Oui, c’est plutôt calme, les mauvaises nouvelles ont bien été intégrées dans le cours depuis octobre et c’est plutôt stable depuis le dernier PW.

J’espère à une news positive dans les semaines ou mois qui viennent avec un nouveau pays européen qui change de TNT et/ou pourquoi pas un rabibochage avec AT&T.

Comme dit plus haut dans la file, c’est une entreprise Stop and Go!

wait and see

Dernière modification par Mestra (08/03/2017 03h07)


"Ce qui est risqué? C'est de ne jamais prendre de risque"

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#36 15/03/2017 22h23 → HF company : belle small cap oubliée !

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