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#26 19/02/2019 13h01 → Ontex - leader européen de l'hygiène personnel : vive les couches ! (couches, incontinence, ontex)

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Bonjour,

Je me demande si cette société peut entrer dans le cadre d’une stratégie "dividendes croissants"?

Sur morningstar.com on a :

2015 : 0.19
2016 : 0.46
2017 : 0.55

Ceci avec un payout inférieur à 35%

Pour 2018 je trouve cet article :
Ontex augmente son coupon mais aborde 2018 avec prudence | L’Echo

J’ai actuellement un PRU de 17,22 euros.

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#27 19/02/2019 20h42 → Ontex - leader européen de l'hygiène personnel : vive les couches ! (couches, incontinence, ontex)

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N’oubliez pas de compter le prélèvement à la source belge… 30% quand même !


Parasite assumé, reconnaissant et partageur (un peu moins)

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#28 20/02/2019 09h00 → Ontex - leader européen de l'hygiène personnel : vive les couches ! (couches, incontinence, ontex)

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Je suis belge, donc pas le choix… cela impacte le taux du dividende, mais pas sa croissance

Dernière modification par koldoun (20/02/2019 09h01)

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#29 20/02/2019 09h05 → Ontex - leader européen de l'hygiène personnel : vive les couches ! (couches, incontinence, ontex)

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smile
C’est donc deux fois mon erreur !

Pour essayer de répondre un peu mieux je trouve cette valeur très "remuante".
Acquisitions, tentative d’OPA… du coup je me demande si la croissance du dividende est une priorité pour cette entreprise.

Peut-être ma 3ème erreur…

Dernière modification par bajb (20/02/2019 09h08)


Parasite assumé, reconnaissant et partageur (un peu moins)

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#30 08/03/2019 14h39 → Ontex - leader européen de l'hygiène personnel : vive les couches ! (couches, incontinence, ontex)

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Pas de commentaires sur les résultats?
Moins pires qu’attendu donc le titre monte un peu.

Ca se paye avec un 12%FCF yield donc super attractif pour une boite de consumer staples.
Problème: les métiers matures décroissent et les métiers nouveaux ou de croissance sont trop petits et croissent à peine. Ils ne peuvent prendre le relai.

Je calcule par ailleurs dette nette= €860m et Ebitda autour de €200m.
La société peut se désendetter que de €100m par an.
Donc l’endettement est encore assez conséquent si les cash-flows n’augmentent pas.

Enfin, je note un changement de périmètres avec 3 nouvelles divisions… de quoi noyer le poisson pour les prochains trimestres.

J’aime bien l’idée mais la croissance est bien trop faible.

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#31 08/05/2019 12h58 → Ontex - leader européen de l'hygiène personnel : vive les couches ! (couches, incontinence, ontex)

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Le T1 est sorti.
Mauvais.
Croissance organique en berne, les produits d’incontinence qui font juste +1.5% de croissance organique.
Plan de restructuration, dette qui ne baisse pas…

Le groupe de Private Equity qui avait annulé son offre en regardant les livres avait raison!

Je note aussi le CMD qui se tient and et qui promet une croissance organique supérieure au secteur en 2020-2021. D’une boite qui n’as pas réussi à faire mieux avant, c’est culotté - ça doit trembler dans ses bottes chez Essity et Coloplast.
Les autres promesses peu spectaculaires comme cash conversion sous les 65%… Ca veut dire pas vraiment de réduction de la dette donc risque financier élevé qui persiste.

Dans ce secteur (consumer staples), le facteur le plus important de performance est la croissance organique. Voir la valorisation et la perf d’un L’Oreal ou Unilever.

Ontex me semble mal parti.

Dernière modification par kiwijuice (08/05/2019 14h33)

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#32 09/05/2019 17h40 → Ontex - leader européen de l'hygiène personnel : vive les couches ! (couches, incontinence, ontex)

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Effectivement, pas terrible pour Ontex.
Pas de croissance, des marges en baisse et un endettement en hausse.
Le titre prend cher sur 2 jours…

A noter que l’année 2018 n’a pas été terrible chez les concurrents non plus (mais elle a été meilleure que chez Ontex).

Hartmann

CA +3% / Ebitda -15% / RN -12%
Marge opé. 2018 : 5,73% / Marge bénéficiaire : 3,71%
Avec une chute du cours également : - 1/3 depuis mi 2017.
PER 2018 : 13,7

Essity

CA +8% / Ebitda -10% / RN -3%
Marge opé. 2018 : 9,01% / Marge bénéficiaire : 7%
Hausse du cours : +13% depuis mi 2017.
PER 2018 : 24,8

Pour Essity, sur le Q1 2019, ROP -12,5% et RN -12%.
Mais +30% en YTD (peut-être en lien avec le plan d’économie lancé fin 2018).

---

Ontex a perdu 30% en 3 jours.
Je ne sais pas si le cous actuel < 15 euros est propice à un renforcement.
Avec un -10% aujourd’hui après un -20% hier, je pense qu’il est préférable d’attendre un peu, à mon humble avis.

Sur le Q1 2019 d’Ontex, l’Ebitda sort à 53 millions.
Il était de 57,5 au Q1 2018 / 60,2 au Q2 / 58,1 au Q3 / 58,2 au Q4.
La marge d’Ebitda est à 9,65% (au lieu de 10,30% environ).

A notre que sur 2018, Ontex a passé 25 millions en charges exceptionnelles no-récurrentes (règlement de litiges et changement de structure). On est censé récupéré ces 25 millions (au moins en partie) sur le REX en 2019. 

Personnellement, j’attends pour éventuellement renforcer.


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#33 10/05/2019 08h16 → Ontex - leader européen de l'hygiène personnel : vive les couches ! (couches, incontinence, ontex)

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Le vrai pair est Accrol au UK.
Gros gadin là aussi.

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/5793_screen_shot_2019-05-10_at_085641.png

Dernière modification par kiwijuice (10/05/2019 08h57)

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#34 10/05/2019 14h01 → Ontex - leader européen de l'hygiène personnel : vive les couches ! (couches, incontinence, ontex)

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Je pense que vous vous trompez totalement en affirmant "le vrai pair est Accrol au UK".

Accrol produit des rouleaux de papier hygiénique, des mouchoirs en papier et des essuie-tout, qu’elle vend aux supermarchés (Tesco, Morrisons, Asda…), à des grossistes et des magasins discount (Bookers, Aldi…).
On trouve aussi ses produits dans des locaux industriels et de services (hôtels, écoles, aéroports, hôpitaux, restaurants…)

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/4246_accrol.jpg

Voir ce document sur l’activité d’Accrol, ou leur site

Ca n’a rien à voir avec le business d’Ontex dans l’hygiène personnelle  (Couches 61% - Produits pour incontinence 29% - Serviettes hygiéniques 9%).
Ca m’étonnerait qu’un kleenex puisse jouer ces rôles ;-) 

Sinon je ne sais pas trop pourquoi Accrol a connu une telle chute fin 2017 (mais on dirait que l’action a été suspendus de cotation pendant quelques semaines).

Dernière modification par maxicool (10/05/2019 14h12)


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