De l'importance de la philosophie d'investissement pour établir sa stratégie !

Bonjour,

Je suis plutôt de nature pragmatique et pourtant, c’est en lisant le livre de Ben Carlson : Organizational Alpha que j’ai compris ce que certains appellent une philosophie d’investissement et pourquoi il était important de la formaliser avant de définir sa stratégie d’investissement;

Je propose dans ce post les 5 points suivants (possible ainsi de ne lire que le point qui vous intéresse)  :
1. Définition de philosophie et stratégie d’investissement,
2. Pourquoi est-ce si important d’établir les 2,
3. Critères d’une bonne philosophie d’investissements,
4. Ma philosophie,
5. Pourquoi cette philosophie,

Je donnerai ma strategie d’investissement dans un post suivant;

1.Definition (d’après Ben Carlson): Une philosophie d’investissement est simplement une liste de principes pour guider nos actions et décisions d’investissement au niveau à la fois macro et micro.
La philosophie serait la vision, là où la stratégie correspondrait au détail.

2. Pourquoi est-ce si important ? Charley Ellis, auteur de The Loser’s Game donne 3 moyens de réussir :
. Le premier épuisant physiquement est de travailler plus que les autres.
. Le second est épuisant mentalement, c’est d’être plus intelligent que les autres (Buffet, Sorros,…)
. Le troisième est épuisant émotionnellement, c’est de rester plus rationnel que les autres en ayant une approche long terme.

j’en rajouterais un quatrième, épuisant pour son amour propre, c’est de compter sur sa chance en investissant au hasard.  (Exemple de l’employé d’UPS qui n’a investi une partie de son salaire toute sa vie que dans les actions de sa propre entreprise et qui a fini multimillionnaire, sans avoir un gros salaire);

Après avoir essayé les 4 moyens à un moment ou à un autre de ma vie, j’en viens au troisième : avoir une approche long terme.
Le problème est : Comment mesurer sa performance et vérifier qu’on est sur le bon chemin, puisqu’on est sur le long terme. Mesurer sa performance au mois le mois ne fait pas sens, voire même à l’année. Si on ne peut pas vraiment utiliser la performance, le mieux est de s’assurer qu’on respecte le process qui correspond à nos convictions et décisions de long terme;
Le meilleur moyen est d’étudier comment ont évolué les différentes classes d’investissement sur une période très longue, d’en déduire ses propres convictions et de formaliser précisément son process d’investissement, et ce qui nous a amené à prendre celui-ci;
Le fait de le formaliser nous oblige à rester consistant dans le temps, et d’avoir des actes de gestion de portefeuille cohérents avec nos convictions en tous temps;
L’expérience prouve que très peu d’investisseurs particuliers, comme professionnels ne sont capables d’exprimer une philosophie d’investissement en un nombre limité de mots (une trentaine) en moins d’une minute;
Force de constater que j’étais dans ce cas là, et je pense que c’était une des raisons de mes changements non forcément pertinents.

3. Toujours d’après Ben Carlson, voici les principaux critères pour une bonne philosophie d’investissement, :
. Courte, simple et explicite
. Elle doit définir quelles sont nos croyances de base sur les différents investissements;
. On doit comprendre cette philosophie et pourquoi on croit en elle;
. Connait-on les risques potentiels à partir de cette philosophie,
. Est-ce qu’elle correspond à notre personnalité et à nos circonstances individuelles,
. Est ce que cette philosophie nous aidera dans le suivi de notre stratégie d’investissement,
. Est-ce qu’elle nous aidera à décider quand vendre ou acheter et quand faire un changement dans notre portefeuille dans le temps;
. Est ce qu’elle nous aide à connaitre les investissements ou stratégies à éviter.

4. Ma philosophie
Objectif recherché : - Performance à long terme
                                       - Prends peu de temps
Convictions : - Surpondérer fortement les émergents
                              - Chaque classe d’investissement finit par revenir à sa moyenne historique
Risques à intégrer : - Mon comportement
                                       - Rupture technologique, monnaie, entreprise, pays
                                       - Pas la volatilité
Exceptions : 10% de mon portefeuille

5. Les raisons derrière cette philosophie d’investissement :
Objectif recherché : Le moyen de réussir en misant sur le long terme est le plus sûr moyen pour un investisseur moyen comme moi, de surcroit je n’ai pas besoin de mon argent à court terme.
Prends peu de temps, parce que je veux garder ma philosophie d’investissement et sa stratégie associée dans le temps et que même si je suis prêt à y consacrer du temps en ce moment, je doute que je puisse le faire longtemps, donc je veux y passer peu de temps;
Convictions : Je considère que nous sommes face à un déséquilibre historiquement exceptionnel avec les émergents, ils connaissent leur révolution industrielle et vont directement au 4.0 avec une démographie qui les aide, des jeunes excellemment bien formés et plus travailleurs que dans nos pays occidentaux, des capitaux, une croissance qui me semble beaucoup plus certaine que dans le reste du monde; Ils représentent 60% de la croissance mondiale et la capitalisation boursière ne représente absolument pas cet état de fait ni le potentiel associé.
Chaque classe d’investissement revient à sa moyenne historique, c’est un fait, le tout est de définir la fenêtre d’observation. Les arbres ne montent pas au ciel.
Risques à intégrer : La volatilité n’est pas pour moi un indicateur de risque puisque je recherche une performance à long terme, par contre je souhaite me protéger contre les risques de rupture qui me paraissent beaucoup plus dangereux, même si avec un probabilité plus faible; Je souhaite me protéger contre le risque de banqueroute d’un pays (la majorité des pays ont connu une banqueroute dans leur histoire, à commencer par l’Allemagne…), contre le risque de dévaluation forte d’une monnaie ou d’hyper inflation, contre le risque d’une rupture technologique (cf Kodak), contre le risque de défaillance d’un acteur (entreprise, banque, assureur,…)
L’autre risque que je sais important est mon propre comportement, acheter au plus haut, vendre au plus bas, s’éloigner d’une classe d’investissement qui ne performe pas bien, faire du momentum sans avoir la rigueur,… il me faut écrire une stratégie d’investissement qui m’en protège.
Exceptions : Je suis humain, j’aime l’investissement, j’ai besoin de fun, alors je consacre 10% de mon portefeuille où je laisse libre cours à mon désir du moment indépendamment de ma philosophie; Ceci m’aide à respecter ma philosophie sur l’essentiel de mon portefeuille;

Vous aussi, partagez votre philosophie d’investissement et critiquez la mienne, avant qu’on ne passe à la stratégie;

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