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#1 04/08/2017 20h32 → Overstock : e-commerce dans le domaine de la maison et blockchain (bitcoin, blockchain, e-commerce)

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Overstock est le gérant d’un site de e-commerce dans le domaine de l’équipement de la maison (Ikea en ligne mais plus haut de gamme). Depuis quelques années, ils développement aussi des technologies Blockchain (ils ont des participations dans une dizaines de startups dont t0 qui travaille sur l’amélioration des bourses par blockchain).

Vous trouverez les derniers slides du Q2 ici.

Cette société mérite son attentions pour plusieurs raisons :
1. Elle est peu valorisée. 25% son CA N-1. Pour de l’e-commerce la norme est plus autour de 1x.
2. Elle se fait attaqué par un concurrent qui a fait une IPO en 2015, Wayfair. Lui cote 2x les ventes. Une analyse détaillée a été faite durant les résultats Q1 dispo ici.
3. La société n’est pas vraiment profitable, mais elle dépense beaucoup dans des options de croissances: la blockchain, une place de marché pour la voitures d’occasions (qui vient de sortir) et du streaming video pour l’an prochain. Il y avait aussi des développement à l’international qui ne sont pas super super pertinent pour l’instant.
4. Le CEO a indiqué réfléchir à quitter la cote pour la fin de l’année si le marché ne voit pas la valeur. J’ai comme un doute, mais cela peut être une option (il y a eu un lapsus sur Costco dans la call conf).
5. Le CEO est très remonté contre Wall Street, ce n’est pas un point positif. J’ai un peu de mal à le cerner.
6. Q2 était mauvais, a priori à cause de Google.

Enfin, le graphique post annonce de résultat (annoncés hier soir), montre que rien ne va plus, on passe de -8% à +8%.

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/343_2017-08-04_-_ostk.jpg

Mon analyse personnelle, est que la société subit l’attaque de Wayfair. Les ratio de ce dernier atteignent la limite du possible donc je suis négatif sur eux (j’en shorte un peu). La société est une des rares à avoir un portefeuille de startups blockchain et une réelle légitimité même si pour l’instant ça ne donne pas grand chose. Bref, pour pas cher on a une machine à générer des cashflow (en temps normal) et qui les réinjecte dans des techno blockchain. A long terme, le e-commerce va faiblir face à Amazon ou autre (mais moins vite que Walmart et companie).

C’est pas cher, il y a des optionnalité.

Mots-clés : bitcoin, blockchain, e-commerce

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