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#26 10/08/2018 16h20

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A noter que les futures coûtent très cher par l’effet de contango qu’ils ont (du moins actuellement). C’est quasiment un tarif d’option.

Mon analyse (je n’ai pas trouvé de papier l’expliquant clairement), c’est que le VIX n’a pas d’autocorrélation forte sur des durées moyen/long terme. Si le SPY est à 280, la meilleure prédiction que l’on peut faire à 1 an est 280 (+ la tendance long terme des actions). Les futures se payent SPY + taux d’intérêt car on peut créer un arbitrage (mais le VIX n’existe pas réellement donc pas d’arbitrage possible).

Sur le VIX, le 6 mois atténue fortement les variations. Quand le VIX était à 9, il restait vers 14-15 (perte de 30% de la valeur garantie en 6 mois si le VIX ne bouge pas). Par contre, si le VIX monte à 30, 3 mois avant l’expiration, vous pourrez peut-être le revendre à 20 à ce moment.

C’est d’ailleurs en lien avec le fait que les options sur le VIX soient de style européen (sinon trop facile).

Le VVIX est bas, mais c’est un minimum local, il reste au-dessus de sa moyenne à 5 ans.

Aussi, avec le VIX, la volatilité implicite monte avec le strike, sur une action, c’est l’inverse. Car sur le VIX, les mouvement à la hausse peuvent être plus brusques alors que sur les actions, c’est les chutes.

Bref, avec le VIX tout est différent et effectivement, le temps coûte très très cher (en tout cas actuellement).

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#27 10/08/2018 21h19

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JesterInvest a écrit :

Mon analyse (je n’ai pas trouvé de papier l’expliquant clairement), c’est que le VIX n’a pas d’auto corrélation forte sur des durées moyen/long terme. Si le SPY est à 280, la meilleure prédiction que l’on peut faire à 1 an est 280 (+ la tendance long terme des actions). Les futures se payent SPY + taux d’intérêt car on peut créer un arbitrage (mais le VIX n’existe pas réellement donc pas d’arbitrage possible).

En faisant court: Future sur S&P500 ("SPY"=ETF sur S&P500): Il faut aussi tenir compte des dividendes intégrés dans le prix. Raison pour laquelle le future sur S&P500 trade actuellement à un tout léger contango: les dividendes versés couvrent une bonne partie du taux d’intérêt. Le future sur CAC40 trade par exemple en backwardation, puisque les dividendes sont supérieur au taux d’intérêt.

Le VIX est basé sur les options sur le S&P500, d’où la majorité de ses caractéristiques qui en découlent, comme le contango de ses futures. Vous pouvez trouver la méthodologie sur le site du CBOE: www.cboe.com/micro/vix/vix-index-rules- … dology.pdf

Au lieu d’acheter le VIX, vous pouvez utiliser une stratégie sur options du S&P500 qui permet "d’acheter la volatilité". Ca revient à ACHETER des options, avec une perte de valeur temps derrière (=ce que vous "payez" par le contango en étant long sur les futures VIX).

Je ne suis pas totalement sûr de ce que vous voulez dire par "autocorrélation". On connait les moyennes historiques de volatilité, valeur vers laquelle le VIX aura tendance à "tendre" à long terme.

Dernière modification par Mevo (10/08/2018 21h20)

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#28 11/08/2018 09h26

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En effet sur les dividendes.

Sur le VIX justement, on connait la moyenne de long terme alors qu’elle n’existe pas sur le SPY.

Futur SPX = SPX actuel + intérêt + dividende

Futur VIX = VIX de long terme + effet du VIX actuel (+ ou - fort selon l’éloignement du futur)

Mais en y regardant de plus près, il me semble y avoir une autocorrélation sur le VIX (la valeur en t dépend de t-1, t-2, …), mais on ne la retrouve pas trop dans les futures.

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#29 11/08/2018 11h09

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MisterVix a écrit :

…par les temps qui courent de très faible volatilité implicite sur le VIX (VVIX autour de 84 ce matin, sur les plus bas de l’année), le prix des options VIX est très diminué.

Ainsi aujourd’hui 9 Aout 2018 on constate que:

Le VIX spot côte 11.25
Echéance 22 Aout le future côte 12 470 $
L’option call strike 10 échéance 21/8 vaut 2,75 donc gain au dessus de 12,75 de VIX spot à l’échéance
L’option call strike 12 même échéance vaut 1,05 donc gain au dessus de 13,05 à l’échéance.

Et échéance 18 septembre:
Future: 14,15
Strike 10 côte 4 (gain au delà de 14)
Strike 12 côte 2,35 (gain au delà de 14,35

Suivi des exemples ci dessus:

Hier le Vix spot a pris +20% (pour une baisse de 0,7% du SP500)

Le future Août clôture à 13.65 à +6.69% (il est monté à +10% en séance)

Le call Août strike 12 prend +100% !
Le call septembre toujours strike 12 affiche + 22.45% en clôture.

Et la VVIX affiche + 12% à 99.

Un mini coup de stress sur les marchés, mais un net regain d’intérêt acheteur sur les dérivés du VIX donc….. À voir la suite puisque en 2016-2017 et 2018 la majorité des pics de stress sont tués dans l’oeuf par des interventions bullish de Trump durant le we.


L’argent est un bon serviteur et un mauvais maître (A. Dumas )

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#30 28/02/2020 17h16

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Pour réduire la volatilité de mon portefeuille, je dégaine un renforcement sur les titres qui profitent de l’augmentation du VIX à savoir ABC Arbitrage et Flow Traders (ce dernier me semble encore actuellement sur un bon point d’entrée).

Avez-vous d’autres idées de titres (hors produits dérivés dont j’ai horreur) qui profitent de cette situation de marché pour ne pas concentrer de trop sur ces 2 seules valeurs ?

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#31 01/03/2020 12h29

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Il y a d’autres sociétés plus ou moins équivalentes, qui en faisant du trading/arbitrage bénéficient de la volatilité :
Virtu VIRTU Financial Inc.
Optiver Optiver
Tower Tower Research Capital
Si la première est tradable sur le NASDAQ, les deux autres semblent être sorties du marché.

Très différemment les CRCA (caisses régionales du crédit agricole) ont la réputation de bien se comporter en cas de volatilité, et c’est effectivement le cas ces 10 derniers jours.
Aussi n’est-il pas à exclure qu’elles corrigent avec un décalage dans le temps ?

Dernière modification par DDtee (01/03/2020 12h36)


Ceux qui dansent sont pris pour des fous par ceux qui n'entendent pas la musique (Nietzsche)

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#32 13/03/2020 16h05

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Vu le niveau du VIX, je suis assez tenté par un petit short. Je n’ai pas envie d’ouvrir de compte chez un broker étranger (IFU…..). Quels sont les instruments disponibles chez les courtiers français? J’ai bien repéré quelques turbos chez Commerzbank. Y a-t-il d’autres solutions?

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#33 13/03/2020 16h50

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Bonjour,
Vous trouverez des CFD VIX chez IG markets.
L’ouverture de compte se fait directement en ligne sur leur site weB


Parrain : Mintos, YomoniNalo Grisbee, N26, Revolut.

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#34 01/04/2020 12h38

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J’ai ouvert un compte démo chez IG market et me suis amusé à prendre une position short sur le vix. Quand je vois ce qu’ils facturent par jour pour garder la position, je pense que ce n’est pas une solution pour moi.

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