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#1 14/04/2017 10h45 → Sabeton : participations dans le secteur de l'agro-alimentaire (sabeton, small caps, stanny)

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Réputation :   11 

Bonjour à tous, vous trouverez ci joint un post de boursorama présentant l’évolution et l’activité de Sabeton. Elle m’a été conseillée par Stanny à l’époque. Il y a très peu de volumes, elle ne baisse jamais et est insensible aux mouvements de marché. C’est la première ligne de mon porte feuille small cap, ensuite j’ai MFC ,Groupe Crit et MGI coutier.

Un point sur cette valeur Sabeton (en comptes consolidés) que je suis depuis les années 90’s,mais remontons sur 10 ans c’est déjà pas mal.
En 10 ans , il y a eu :
1.    Gain du procès contre l’Etat avec annulation des lois du gouvernement de Vichy (et oui, ca date un peu !!!!) et remboursement des trop perçus.
2.    Valorisation et vente des terrains de la Crau pour une ZAC
3.    Annulation de K de Sabeton passant de 4.12 M titres en 2006 à 3.36 M titres actuellement, c’est censé reluer
4.    Montée en puissance de Saint Jean, qui a peu à peu éliminé les petits conccurents qu’elle pouvait avaler (Rochat par exemple) et modernisé ses outils de production. De 2015 à 2020 la direction vise le doublement du CA avec une cible à 100 Meur. La marque Saint Jean commence à s’implanter dans les grandes surfaces françaises, il reste à voir la rentabilité. D’après les comptes, Saint Jean est très sous capitalisée.
En « trésor caché » à ma connaissance il n’ya plus grand chose ; cependant il reste :
-    le siège social à Dardilly (vente en cours ….)
-    le soldes des terrains de la ZAC , mais le plus gros est passé
Coté rentabilité du holding, pas terrible sur le moyen terme, voici les RNPG depuis 2001
http://www.cjoint.com/doc/16_04/FDbqMjGURbD_SABE-RN.JPG
Coté bilan, les FPPG sont restés grosso modo dans les 50/55 Meur, voici les données depuis 2001
http://www.cjoint.com/doc/16_04/FDbqMVFGFTD_SABE-FP.JPG
La suite c’est quoi ?
En version optimiste, on peut espérer un changement de statut de Saint Jean d’ici quelques années avec une revente par Sabeton.
En version moins optimiste on peut voir une volonté de M Gros de garder son holding décoté le temps de passer la main à ses enfants, après, la jeune génération fera probablement remonter du cash pour faire mumuse, comme souvent.
Et en bémol complémentaire, ya aussi le fait que M Gros est un busines angel déjà bien bien connu dans la finance et n’a plus rien à prouver, pas de prouesse à montrer …. de la gestion perso, pepère , ca suffit maintenant (cf son passé chez IDI, etc …
http://mapage.noos.fr/digueneuve/gros.PDF
Et je crois me souvenir, mais je me trompe peut être, que sa femme est elle aussi dans les affaires mais dans le secteur de la santé.
Ainsi, Sabeton ne représente qu’une petite partie de ses actifs et activités de sa famille, la décote peut encore durer durer …. aucun intérêt actuel à remonter du cash via des gros coupons ou valoriser le cours de Sabe.

Bien cordialement

Mots-clés : sabeton, small caps, stanny

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#2 14/04/2017 10h48 → Sabeton : participations dans le secteur de l'agro-alimentaire (sabeton, small caps, stanny)

Membre
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C’est intéressant mais vous semblez finalement assez conservateur voire pessimiste sur d’éventuelles raisons de l’arrêt de la décote. Pourquoi en avoir fait la 1ère ligne de votre porte-feuille small caps dans ce cas ?

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#3 14/04/2017 15h15 → Sabeton : participations dans le secteur de l'agro-alimentaire (sabeton, small caps, stanny)

Membre
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Bonjour Stephbanquophobe, Je n’ai pas de formation financière, je réplique le porte feuille de Stanny qui est un spécialiste des small caps. Celle ci est une nano cap. A l’époque, il m’avait dit qu’il n’y avait aucune dette. 30% de la capitalisation en trésorerie et que le créneau des ravioles de Romans était très porteur. De plus Mr Gros a 73 ans et ses enfants ne travaillent pas dans la société. Donc un intérêt spéculatif. J’ai acheté à 13 et depuis elle a d’abord stagné puis est montée à 20. Je pense que des fonds type FCPI ou FCP se placent sur le long terme pour l’opa ou la succession, un peu comme NRJ.

Bien cordialement

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#4 28/04/2017 15h43 → Sabeton : participations dans le secteur de l'agro-alimentaire (sabeton, small caps, stanny)

Membre
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Le CA progresse, mais les marges sont faibles, et les bénéfices anémiques (1.45 millions €) par rapport à la capitalisation (70 millions €).

La progression du cours est remarquable, et étonnante.

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